Норильский никель опубликует свою финансовую отчетность за 2013 год по МСФО и проведет телефонную конференцию с участием руководства компании в понедельник, 7 апреля. Мы ожидаем снижения EBITDA на 17% п/п до 1 907 млн долл. в 2П13, однако полагаем, что неблагоприятная конъюнктура, наблюдаемая во второй половине прошлого года, уже учтена рынком. В центре нашего внимания – контроль над издержками.
Выручка в 2П13 останется почти без изменений благодаря росту объемов продаж, скомпенсировавшему падение цен на металлы
Согласно опубликованным ранее операционным результатам, производство никеля выросло на 4,7% п/п, меди – практически не изменилось, а производство металлов платиновой группы снизилось на 2.0-2,7% по сравнению с первым полугодием 2013 г. Цена никеля на LME упала на 13,7% п/п, меди – на 5,6% п/п, при этом цена палладия не изменилась, а платина подешевела на 8,0% за аналогичный период. Между тем мы прогнозируем сокращение выручки всего на 0,6% п/п до 5 530 млн долл. по причине более высоких объемов продаж во второй половине года.
Ожидается снижение EBITDA на 17,1% п/п
Как мы и предполагали, эффективный контроль над издержками вкупе с ослаблением рубля (-5% п/п) оказали поддержку операционным результатам компании, но вследствие существенного падения цен (в особенности на никель) EBITDA, по нашим оценкам, потеряла 17% п/п, составив 1 907 млн долл. в 2П13. Рентабельность по EBITDA снизилась с 41,3% в 1П13 до 34,5% в 2П13, что, тем не менее, представляется нам весьма высоким значением. Чистая прибыль прогнозируется нами на уровне 958 млн долл.
Дивиденды за 4К13 могут составить 0,64 долл. на АДР
Напомним, что дивидендная политика компании предполагает коэффициент выплат в 50% от EBITDA. Таким образом, общий размер дивидендов за 2013 год, по нашим оценкам, может достичь 2 103 млн долл. Исходя из этого, дивиденды за 4К13, исключая промежуточные выплаты за 9М13, составят, по нашим расчетам, 0,64 долл. на АДР (дивидендная доходность – 3,8%).
Телефонная конференция
Норильский никель проведет телефонную конференцию в понедельник, 7 апреля, в 18:00 мск (15:00 Лондон / 10:00 Нью-Йорк).
Телефонный номер для Москвы: 8 (499) 272-4337; международный: 44 020 (3003-2666). Бесплатный звонок: (810) 800-2490-2044 (Россия); (08 08) 109- 0700 (Великобритания); (1 866) 966-5335 (США); пароль: Норильский никель.
В ходе телефонной конференции мы намерены обратить особое внимание на прогнозы менеджмента по ситуации на мировых рынках металлов и прогрессу компании в отношении продажи неключевых активов.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка в 2П13 останется почти без изменений благодаря росту объемов продаж, скомпенсировавшему падение цен на металлы
Согласно опубликованным ранее операционным результатам, производство никеля выросло на 4,7% п/п, меди – практически не изменилось, а производство металлов платиновой группы снизилось на 2.0-2,7% по сравнению с первым полугодием 2013 г. Цена никеля на LME упала на 13,7% п/п, меди – на 5,6% п/п, при этом цена палладия не изменилась, а платина подешевела на 8,0% за аналогичный период. Между тем мы прогнозируем сокращение выручки всего на 0,6% п/п до 5 530 млн долл. по причине более высоких объемов продаж во второй половине года.
Ожидается снижение EBITDA на 17,1% п/п
Как мы и предполагали, эффективный контроль над издержками вкупе с ослаблением рубля (-5% п/п) оказали поддержку операционным результатам компании, но вследствие существенного падения цен (в особенности на никель) EBITDA, по нашим оценкам, потеряла 17% п/п, составив 1 907 млн долл. в 2П13. Рентабельность по EBITDA снизилась с 41,3% в 1П13 до 34,5% в 2П13, что, тем не менее, представляется нам весьма высоким значением. Чистая прибыль прогнозируется нами на уровне 958 млн долл.
Дивиденды за 4К13 могут составить 0,64 долл. на АДР
Напомним, что дивидендная политика компании предполагает коэффициент выплат в 50% от EBITDA. Таким образом, общий размер дивидендов за 2013 год, по нашим оценкам, может достичь 2 103 млн долл. Исходя из этого, дивиденды за 4К13, исключая промежуточные выплаты за 9М13, составят, по нашим расчетам, 0,64 долл. на АДР (дивидендная доходность – 3,8%).
Телефонная конференция
Норильский никель проведет телефонную конференцию в понедельник, 7 апреля, в 18:00 мск (15:00 Лондон / 10:00 Нью-Йорк).
Телефонный номер для Москвы: 8 (499) 272-4337; международный: 44 020 (3003-2666). Бесплатный звонок: (810) 800-2490-2044 (Россия); (08 08) 109- 0700 (Великобритания); (1 866) 966-5335 (США); пароль: Норильский никель.
В ходе телефонной конференции мы намерены обратить особое внимание на прогнозы менеджмента по ситуации на мировых рынках металлов и прогрессу компании в отношении продажи неключевых активов.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter