Не панацея, или почему интервенции никогда не работают
Японское землетрясение и потенциальная ядерная катастрофа вытолкнули национальную валюту на рекордные максимумы только на ожиданиях закрытия зарубежных вложений японских инвесторов (в основном страховых компаний) и возврата их домой для оплаты ущерба. Так как от сильной йены страдают экспортёры (при курсе йены ниже ¥81 за доллар производство автомобилей становится нерентабельным), а это несёт риск всем мировым рынкам, группа G7 решила поддержать японские власти скоординированной интервенцией на валютном рынке.
Многие задаются вопросом, а достаточно ли будет одной интервенции, чтобы остановить снижение курса USDJPY вне первоначального ралли в первые дни после катастрофы. Не считая одностороннего вмешательства Банка Японии в сентябре 2010г., ближайший пример многосторонней интервенции – это беспокойство G7 о судьбе евро и совместная попытка остановить его снижение против основных мировых валют. Действия привели к краткосрочному восстановлению валюты, но дальнейший ход событий более чем нагляден.
История показывает снова и снова, что борьба с валютным трендом обречена на провал. Возвращаясь в 2000г., видим, что евро продолжил таки свой среднесрочное снижение и нашло своё дно против доллара приблизительно через месяц после интервенции. Можно, конечно, утверждать, что интервенция изменила настроение в отношении новорождённой валюты и помогла нащупать ей дно. С другой стороны, также верно, что даунтренд закончился естественным путём независимо от вмешательства со стороны монетарных властей.
Так закончился ли восходящий тренд по Йене? Бог его знает! Можно с уверенностью утверждать лишь то, что интервенция G7 исказила рыночные процессы, посылая инвесторам ложные сигналы, что по определению не несёт ничего позитивного. Понятно, что агрессивные продажи йены будут приводить к немедленному повышению курса USDJPY, но смогут ли они привести к существенной смене тренда, остаётся под большим вопросом.
А взлёт волатильности только подчёркивает, что йена продолжит торговаться в широком диапазоне в ближайшем будущем.
