23 апреля 2014 Pro Finance Service
Несмотря на возвращение европейских финансовых центров к работе во вторник после продолжительных пасхальных праздников, активности в торговле рублем так и не прибавилось. Возможно, причины тому кроются в отсутствии негативных новостей из Украины и ожидании игроками рынка важных данных в среду, когда будет опубликован предварительный PMI Китая, рассчитываемый HSBC. Курс доллара США составил 35.6845 рубля к 19.00 мск, когда заканчивается основная сессия на Московской Бирже, что на 4.2 копейки ниже уровня предыдущего закрытия. Курс евро вырос на 5.7 копейки до 49.2695 рубля, а бивалютная корзина почти не изменилась по сравнению с предыдущим днем и составила 41.80 рубля. Корзина третью неделю подряд остается в основном в зоне умеренных интервенций Банка России, которая с 10 апреля составляет 41.35-42.35 рубля. Во вторник премьер-министр РФ Дмитрий Медведев выступал в Госдуме с отчетом правительства о результатах работы за 2013 год. Его выступление не оказало влияние на ход торгов рублем. Премьер, в частности, выразил пожелание о том, что России нужно стремиться к тому, чтобы рубль стал резервной валютой. Для этого необходимо переводить торговлю в рубли, в том числе торговлю сырьевыми товарами. В перспективе нужно создать "систему, основанную на мультивалютной системе резервных валют", когда средством накопления являются не только доллары и евро, но и другие валюты.
Повторим, пока геополитическая неопределенность сохраняется, рубль может черпать надежды на рост, наверное, лишь из увеличения продаж валюты под важную для экспортеров уплату НДПИ в пятницу. Помимо публикации данных о деловой активности в Китае, в фокусе внимания участников рынка будут отчеты в еврозоне и США в среду, выступление главы ЕЦБ в четверг, пятничный совет директоров ЦБ по вопросам денежно-кредитной политики. Пик налоговых выплат приходится на конец текущей недели и начало следующей: 25 апреля заканчиваются расчеты по НДПИ и акцизам, 28 апреля - по налогу на прибыль. Наиболее важный для экспортеров налог на добычу полезных ископаемых может повлечь продажу валюты на 220-250 миллиардов рублей. В остальном, продолжаем следить за украинским фронтом, откуда до сих пор слыны только взаимные упреки и призывы к действиям вслед за словами. Во вторник вице-президент США Джо Байден посетил Киев и призвал Москву поторопиться с выполнением подписанного на прошлой неделе в Женеве соглашения о восстановлении мира на охваченном протестами востоке Украины. Россия упрекает оппонентов в том же. "Важно, чтобы в Киеве поняли, что надо реализовывать женевские документы, и предприняли реальные шаги для разоружения "Правого сектора", реальные шаги по конституционной реформе, тогда ситуация сама собой должна разрядиться, и никакой миротворческой операции не потребуется", - сказал Виталий Чуркин, постпред России при ООН. В общем и целом, продолжаем ждать новостей, не забывая про налоговый период.
Основные данные начнутся со среды
Поскольку игроки в Великобритании и еврозоне все еще продолжали отмечать длительные пасхальные праздники в понедельник, американские игроки имели немного стимулов к активности, предпочтя дождаться данных в конце этой недели. Большинство инструментов, от облигаций до акций и валют, оставались в узких диапазонах, поскольку было мало желающих предложить новую тенденцию. Десятилетние казначейские облигации США закрывались с доходностью 2,7175 % при диапазоне от 2,699 % до 2,733 %. Оглядываясь на прошлую неделю, доходность падала к 2,596 % 15 апреля, самому низкому уровню с 3 февраля, когда наблюдался минимум 2,575 %, который в то время был самым низким показателем с 31 октября. Доходность десятилетних бумаг достигала 3,03% 31 декабря и 3,0% с лишним 3 января в преддверии декабрьского отчета по занятости. Доллар остался на плаву против иены, но изо всех сил боролся за рост против других ведущих валют, которые оставались мягкими по сравнению с валютами развивающихся рынков. Евро закрылся на отметке $1.3795, в середине диапазона от $1.3787 до $1.3831. Пара достигла максимума $1.3967 13 марта, а затем упала до минимума $1.3673 4 апреля, после чего отскочила вверх. Движение ниже минимума 9 апреля вблизи $1.3780 , если за ними последует прорыв 55-дневного скользящего среднего значения, в настоящее время - на уровне $1.3768, позволит предположить возможности для возврата к $1.3673, минимуму 4 апреля. Точно так же, шаг назад, выше пика прошлого четверг на $1.3865, будет предполагать возможности для дальнейшего роста обратно к максимуму 11 апреля вблизи $1.3906.
Доллар/иена торговался вчера к закрытию у Y102.60, в середине плотного рейнджа от Y102.39 до Y102.71. Пара нашла дно на Y101.21 14 марта и выросла до Y104.12 к 4 апреля, прежде чем упасть обратно к недавним минимумам вблизи Y101.33. Доллар/иена был поддержан ожиданиями новых мер Банка Японии по ослаблению политики, а также потенциальным оттоком капитала японских инвесторов из страны с началом нового финансового года. Осаму Такашима, валютный аналитик Citi по блоку 10 валют развитых экономик, отметил, что главный секретарь кабинета министров Йошихиде Суга, который является номером два в правительстве вслед за премьер-министром Абэ, заявил в пятницу, что правительство рассматривает возможность изменения состава инвестиционного комитета Государственного пенсионного инвестиционного фонда (GPIF). GPIF является публичным пенсионным фондом Японии, который обладает крупнейшими в мире финансовыми активами как пенсионный фонд - более $1 триллиона активов под управлением. По сообщениям СМИ, министерство может выдвинуть Яшухиро Енэдзаву из Университета Васэда в качестве нового председателя GPIF вместо Кадзуо Уэда, бывшего члена совета директоров Банка Японии. Такашито Ито и Нобуюки Накахара якобы также предложены в качестве кандидатов. "Я уверен, что правительство Абэ хочет видеть нового человека на посту председателя фонда, который изменит портфель фонда и будет проводить более агрессивную инвестиционную политику, сокращая вложения в японские государственные облигации", - сказал Такашима. Японское правительство, как ожидается, объявит обновленную стратегию роста, которая будет включать в себя реформу GPIF и других государственных структур, в июне этого года, отметил он. "Кроме того, GPIF пересмотрит свой "основной портфель" в течение следующего года и разработает новый для следующих пяти лет в апреле", сказал Такашима. Любой признак того, что изменение в структуре инвестиционного портфеля GPIF окажется разрушительным для рынка госдолга, вызвав увеличение доходности облигаций, вероятно, заставит Банк Японии активизироваться, добавил аналитик Citi. Президент США Барак Обама 23 апреля начнет свой визит в четыре страны Азии. В четверг состоится саммит с премьер-министром Японии Синдзо Абэ, согласно данным Japan Times.
На других рынках, американские акции закрылись в плюсе в понедельник, хотя отошли от лучших уровней дня. Индекс Dow Jones Industrial Average закрылся ростом на 41 пункт до 16,449.25, Nasdaq Composite прибавил 26 пунктов до 4,121.546, а SnP 500 вырос на 7 пунктов до 1,871.85. 4 апреля DJIA и SnP 500 установили новые исторические максимумы 16,631.63 и 1,897.28 соответственно. Индекс Nasdaq Composite на прошлой неделе оказал отрицательное влияние на другие американские индексы своим падением. Индекс Nasdaq терял 9,7%, когда падал с 14 – летнего пика 4,371.706, достигнутого 6 марта, до минимума 3,946.028, который мы видели 15 апреля. В товарах, спот золота закрывался около $1290.25/унция, в середине дневного диапазона от $1282,00 до $1301,57. Драгоценный металл достиг максимума в прошлый понедельник на $1331,20 и провел остаток недели под негативным давлением, поскольку напряженность в украино - российских отношениях несколько спала. Вчерашний минимум был самым низким уровнем с 1 апреля, когда золото достигло дна на уровне $1277,79. $1278 рассматривается как первоначальная поддержка. Золото закрылось ниже своего 200-дневного скользящего среднего значения, которое в настоящее время проходит на уровне $1300,43, на прошлой неделе и так и не смогло вернуться выше него, говорят трейдеры. Прорыв апрельских минимумов направит рынок к минимумам середины-конца января около $1230/40, которые рассматриваются как жесткая зона поддержки, сказали они. Майские фьючерсы на Light Sweet Crude Oil на NYMEX выросли на $0.07 до $104.37 за баррель после торгов в диапазоне от $103.85 до $104.77. Ближайший контракт достигал 104.99 на прошлой неделе, но быкам не хватило пара, чтобы вернуться к пиковым уровням 2014 на $105.22, которые мы видели 3 марта. Brent на ICE вырос на $0.42 до $109.95 за баррель после торгов в диапазоне от $108.89 до $110.05. Достигнув недавно пика, Брент все еще оставался ниже максимума прошлой недели вблизи $110.36, установленного 16 апреля. Ранее Брент упал ненадолго ниже 200-дневного скользящего среднего значения, которое в настоящее время находится на уровне $108.99. Брент находится выше этого скользящего с 14 апреля.
Забегая вперед, релизы во вторник в США включают мартовские продажи жилья на вторичном рынке, но они вряд ли окажут влияние на рынок, так как трейдеров больше интересует предварительная инфляция в еврозоне, которая должна выйти в среду, а также мартовские заказы на товары длительного пользования и недельные данные по обращениям за пособием по безработице - в четверг. Также ключевым отчетом станет предварительный PMI Китай, рассчитываемый HSBC, который должен выйти в среду. Аналитики Brown Brothers Harriman отмечают, что рынок ждет небольшое улучшение – до 48.3 в апреле против 48.0 в марте. "PMI от HSBC был ниже пороговых 50 пунктов в течение трех месяцев подряд, в то время как официальный PMI оставался выше этого уровня (50.2 в феврале и 50.3 в марте)", - напомнили они. Экономика Китая по-прежнему замедляется, но BBH не ожидают каких-либо крупномасштабных мер стимулирования. "Скорее всего, будет применяться целевой подход (например, недавнее сокращение нормы обязательных резервов для некоторых сельских банков)", - отмечают в BBH
Волатильность на FX продолжает снижаться, повышая привлекательность высокодоходных валют
Волатильность основных валют продолжает обновлять многолетние минимумы, опустившись вчера до рекордно низкого с 2007 года значения (прим. ProFinance.ru: до 6.62% по расчету JPMorgan. Исторический минимум в 5.73% был установлен в июне 2007 года). Это повышает привлекательность высокодоходных валют, поэтому неудивительно, что аусси успешно удерживает завоевания последних недель. Дополнительный стимул к покупкам рискованных активов создают и ожидания того, что сегодня в Китае будет опубликована сильная цифра по Индексу PMI для производственной сферы от HSBC за апрель. Иена продолжает торговаться в области многодневных минимумов против большинства основных валют в ожидании заседаний Банка Японии и ФРС, намеченных на следующую неделю. «Аусси консолидируется в узком диапазоне, выход из которого, вероятно, состоится после сегодняшней публикации макроэкономических данных в Австралии и Китае», - говорит Роберт Ренни из Westpac. – «Пока сила тренда на стороне быков»
Обзор валютных торгов от BMO
Во вторник валюты G-10 продолжили торговаться в узком диапазоне на фоне отсутствия новых серьезных драйверов. Евро/доллар пользовался спросом ниже фигуры $1.3800, однако обострение ситуации на юго-востоке Украины пока не позволяет паре возобновить рост. В четверг в Японии будут опубликованы данные по объему покупок японскими инвесторами иностранных активов, и если цифра продемонстрирует рост, доллар/иена, вероятно, будет пользоваться спросом и ближайшее время не опустится ниже поддержки Y101.50-Y102.00. Аусси укрепился против большинства основных валют в преддверии сегодняшней публикации в Австралии данных по Индексу потребительских цен за первый квартал. Что касается доллар/луни, то мы пока не видим весомых драйверов, способных вывести пару из диапазона последних дней. На наш взгляд, ставки в США будут расти быстрее, нежели в Канаде, поэтому, если на этой неделе в США будут опубликованы сильные цифры по заказам на товары длительного пользования и количеству первичных обращений за пособием по безработице, доллар/луни может закрыть неделю в диапазоне C$1.1050-C$1.1100
Прогнозы Wells Fargo по доллар/иене
В среднесрочной и долгосрочной перспективе Wells Fargo в лице своего стратега Ника Бенненброка ожидает, что "относительное различие в позициях США и Японии по денежно-кредитной политике" будет способствовать дальнейшему ослаблению иены. Тем не менее, WF указывает на причины в пользу "паузы" в тенденции ослабления иены в ближайшей перспективе. "В частности, отсутствие каких-либо перемен в политике со стороны Банка Японии или Федеральной резервной системы, скорее всего, оставит иену в состоянии штиля", - говорит Бенненброк. Кроме того, "осторожность, проявляемая на мировых финансовых рынках в последнее время, может и дальше оказывать поддержку японской валюте, даже если мы ожидаем, что такая осторожность будет временной". – отмечает он. Wells Fargo прогнозирует курс доллар/иены (USD / JPY) на уровне JPY103.00 через 6 месяцев, что не представляет особых изменений к текущим уровням, однако в дальнейшем американский банк видит возможности небольшого ослабления иены, "ожидая курс JPY109.00 в течение 18 месяцев", говорит Бенненброк. Доллар/иена держится на Y102.58 в настоящее время (диапазон Y102.41-Y102.73) с сильными предложениями на продажу в области Y102.95-103.00 (100-дневное скользящее среднее значение на Y102.96)
BoA - ML видит смысл в покупке фунта против доллара
Фунт упорно пытается пробиться выше $1.6850, и, в то время как пока ему это не удается, динамика пары дает повод говорить о наличии потенциала для дальнейшего роста. Технические аналитики Bank of America - Merrill Lynch отмечают, что в сложившейся ситуации лонг в фунт/долларе выглядит привлекательным и рекомендуют не мешкать с его открытием. В банке советуют размещать стоп на $1.6770 или $1.6748 и рассчитывают на развитие восходящей динамики в направлении $1.7113. Вместе с тем, в BoA - ML подчеркивают, что эта рекомендация носит тактический характер: в банке ожидают формирования вершины вблизи $1.71 и остаются быками по американской валюте в долгосрочной перспективе, прогнозируя снижение фунт/доллара к $1.65 к концу этого квартала и к $1.63 к концу года.
Комментарии Citigroup по фунту
Фунт расширяет пределы роста до $1.6837, но пока сторонится повторного тестирования максимумов 2014 на $1.6842 (пик 17; максимум с ноября 2009 года). Тем не менее, корректирующие откаты остаются мелкими и фокус по-прежнему направлен к росту. Напомним, в минувшие выходные стало известно, что американская Pfizer ведет переговоры о покупке британской Astra Zeneca. Стоимость сделки варьируется вокруг stg60 миллиардов. Детали сделки, если просочатся в прессу, могут повлиять на котировки фунта. Но, по общему признанию игроков рынка, новость может оказывать некоторую поддержку фунту в любом случае. В то же время, валютные аналитики Citigroup предлагают сосредоточиться на такой паре как стерлинг/иена (текущий курс Y172.62) и посмотреть, как курс будет преодолевать сопротивление в области Y172.90/173.00. Дилеры сообщают, что предложения на продажу по фунт/доллару помещены между $1.6840/50. Поддержка находится в области пробитого сопротивления - уровни $1.6825 (76,4% от $1.6842-1.6771) и $1.6828. Евро/стерлинг также отражает это движение вверх у фунт/доллара, тестируя зону спроса около stg0.8200
CBA: аусси извлекает пользу из диверсификации китайских резервов
Сильный спрос в области $0.9320/00 ограничил потери австралийской валюты, которая сегодня демонстрирует попытки возобновить рост, и валютные стратеги Commonwealth Bank of Australia отмечают, что перспективы пары выглядят довольно неплохими. В банке обращают внимание на то, что хорошую поддержку аусси оказывает процесс диверсификации резервов Китая. В банке полагают, что этот процесс еще не завершен, что дает повод с оптимизмом говорить о возможности восстановления австралийской валюты, тем более что последние изменения в технической картине носили конструктивный для быков характер. Кроме того, страхи относительно экономической ситуации в азиатском регионе несколько улеглись, обстановка в Австралии улучшается, и в CBA рассчитывают увидеть возвращение аусси/доллара к $0.97 к концу года и к $0.99 в первом квартале следующего
Morgan Stanley ставит на цинк
Аналитики Morgan Stanley прогнозируют усиление темпов роста цен на цинк, с опережением других основных цветных металлов, в 2015. Причиной тому - сохранение дефицита при дальнейшем росте спроса на метал, в основном со стороны Китая, где наблюдается увеличение покупок бытовой техники, автомобилей и ноутбуков - продукции, в производстве которой используется цинк. Средняя цена может вырасти в следующем году на 13% до $2331 за тонну с $2066 в этом году, считают в американском банке. Согласно апрельскому прогнозу Международной исследовательской группы по свинцу и цинку (ILZSG), дефицит рафинированного цинка в 2014 году вырастет вдвое, по сравнению с прошлым годом, до 117 000 тонн. В то же время, экономисты Deutsche Bank прогнозируют дефицит на уровне в 400 000 тонн, ожидая усиление роста спроса с 4% в прошлом году до 5,4% в этом. Запасы цинка на складах Лондонской биржей металлов (LME) сократились до 2-летнего минимума. Это стимулировало многих китайских производителей, включая Baiyin Nonferrous Metals Co., возобновить производство цинка на мощностях, которые были выведены из эксплуатации в прошлом году. По оценкам ILZSG, Китай после четырех лет подряд относительно умеренных объемов выпуска данного металла повысит производство на 7,3%. В то же время, страна увеличит и потребление цинка на 7% в 2014 году, по прогнозам Barclays. На сегодняшний день доля Китая в мировом потреблении цинка составляет 44% против 16% в 2000 году, согласно данным ILZSG. Порядка половины идет на производство автомобилей, бытовых приборов и электроники. В 2013 году импорт цинка в Китай вырос на 21%. По меди аналитики Morgan Stanley видят прямо противоположную ситуацию: рост спроса в Китае замедлится с 7,3% в 2013 году до 5,7% в 2014 году и 5,3% в 2015 году. Goldman Sachs ожидает снижения цен на медь в следующие 12 месяцев до $6200 за тонну с текущих $6621,50 за тонну. С начала года цены на цинк на LME выросли на 0,4% до $2062,75 за тонну. В прошлом году цены упали на 1,2%. Индекс 6 основных цветных металлов LME в 2014 году упал на 2,5%
Morgan Stanley рекомендует лонг в евро/долларе
Евро/доллар вновь выкупили на спаде ниже тридцать восьмой фигуры, и аналитики Morgan Stanley отмечают, что консолидация пары сохраняет весьма конструктивный характер. В банке отмечают, что участники рынка с большим интересом ждут данных PMI из Европы, и более слабые показатели могут стать катализатором для развития снижения евро. Тем не менее, таковое, вероятно, будет сдержанным, и в банке считают привлекательным открытие длинной позиции вблизи $1.38 со стопом на $1.3720 и целью на $1.43.
Комментарии Citigroup по нефти Brent
Нефть сорта Brent отступила от максимумов дня ($ 109.89). Достигнутый ранее пик в ближайшем контракте оказался несколько ниже максимумов прошлой недели в районе $110.36 (16 апреля). Тим Эванс, специалист по энергетическим фьючерсам и внебиржевому клирингу Citigroup, отмечает, что объем открытых позиций по нефти Brent на ICE упал на 28 687 контрактов за неделю, завершившуюся 15 апреля, но по-прежнему остается на 3% выше, чем год назад. Из последнего отчета ICE СОТ вытекает, что финансовые менеджеры купили 36 604 контрактов Brent на прошлой неделе, доведя количество длинных позиций до 169 633 контрактов, наивысшего уровня с 17 сентября 2013. "Еще есть потенциал накопления длинных позиций в нефти Brent, но она становится все более перекупленной", - говорит Эванс. Нефть сорта Brent достигала минимального уровня $108.89 ранее в понедельника, таким образом, произведя повторное тестирование 200-дневного скользящего среднего значения. Brent остается выше этого скользящего с 14 апреля.
Инвесторы не ждут сильного падения юаня
Народный банк Китая установил (зафиксировал) курс юаня по отношению к доллару в понедельник на уровне CNY6.1591, по сравнению с курсом, зафиксированным в пятницу на уровне CNY6.1586. Это был самый высокий фиксинг для пары (самый слабый официальный курс для юаня) с 11 сентября 2013. Спот USD/CNY также достиг нового максимума в текущем цикле около CNY6.2355 перед коррекцией (закрытие - вокруг CNY6.2276). Джонатан Кавенеж из Westpac пообщался с ключевыми клиентами в Шанхае и Пекине на прошлой неделе. Большинство из них считают, что "наиболее агрессивная фаза роста доллара против китайской валюты, вероятно, уже позади", поскольку спекулятивный элемент удален с рынка, говорит он. "Власти забеспокоились по поводу чрезмерно спекулятивного позиционирования и особенно им не понравилось, что все ставили на рост юаня", - продолжает специалист. Однако, клиенты австралийского банка также считают, что ослабление юаня (против широкой корзины валют) будет служить средством противодействия рискам замедления экономики Китая. Клиенты, в большинстве своем, прогнозируют, что торговля по паре USD/CNY будет проходить в диапазоне CNY6.15 - 6.20 во втором квартале, и чувствуют, что власти не позволят паре подняться выше CNY6.25 (в случае широкого роста доллара). "Власти не хотели бы видеть значительного сокращения сбережений, номинированных в китайской валюте, особенно если учесть степень резервных средств, которые были размещены в CNY / CNH в последние годы", - говорит Джонатан Кавенеж
HSBC: фунт/доллар ожидает разворот ниже
Британская валюта продолжает пользоваться спросом на спадах, и быки, кажется, в очередной раз прицеливаются к оферам в районе $1.6850. Прорыв выше может придать свежий импульс восходящей динамики пары и позволит говорить потенциале для развития движения к $1.70. Валютные стратеги HSBC не исключают подобного развития событий, однако они сомневаются, что в перспективе у фунта есть потенциал для устойчивого роста. В банке отмечают, что имеющая место корректировка ожиданий относительно перспектив ставок в США и Великобритании выглядит неблагоприятной для быков, и справедливый курс фунт/доллара находится ближе к $1.64. В HSBC ожидают, что в ближайшие месяцы восстановление американской экономики может поддержать дальнейший рост оптимизма среди быков по доллару, и прогнозируют снижение курса фунта к $1.61 во втором квартале и к $1.55 в третьем, тогда как прогноз банка на конец года составляет $1.50
Westpac о перспективах монетарной политики в Новой Зеландии
В четверг на этой неделе состоится очередное заседание Резервного банка Новой Зеландии, на котором, скорее всего, будет принято решение поднять учетную ставку на 0.25% до 3.0% после повышения на предыдущем заседании. Однако тон сопроводительного заявления, скорее всего, будет более осторожным из-за ослабления инфляции и роста валютного курса
Каковы шансы?
75% вероятности того, что ЦБ поднимет ставку на 25 базисных пунктов и оставит прогноз без изменений - в этом случае реакция рынка будет сдержанной
15% вероятности того, что ЦБ поднимет ставку на 25% и понизит прогноз - в этом случае возможно снижение 2-летнего своп-курса на 8 базисных пунктов
10% вероятности того, что банк оставит ставку без изменений - 2-летние свопы потеряют 30 базисных пунктов
Итак, скорее всего, Резервный банк Новой Зеландии поднимет свою учетную ставку (OCR) на 25 базисных пунктов до 3%, при этом мы рассматриваем вероятность отклонения от прогнозов в сторону усиления "голубиных настроений" (отсутствие изменения ставки, или повышение ставки в сочетании с понижением прогноза). Более агрессивный настрой Центробанка маловероятен, поскольку увеличение миграции (единственный позитивный фактор, появившийся со времени последнего заседания), вряд ли может компенсировать негативный эффект от роста валютного курса и ослабления инфляции.
Скорее всего, Центробанк в любом случае упомянет перечисленные выше неблагоприятные факторы, а также падене цен на молочную продукцию, даже если общий прогноз по ставке и экономике останется без изменений. "Темпы и масштабы повышения учетной ставки будут зависеть от экономических данных, а также от динамики инфляционного давления". Вероятность данного сценария довольно высока - 75%, однако, рынок, скорее всего, воспримет его с олимпийским спокойствием.
Также не исключено, что Банк повысит ставку, но значительно смягчит свое сопроводительное заявление, отметив, что темпы дальнейшего ужесточения монетарной политики могут быть снижены. Такое решение станет неожиданностью для большинства участников рынка, что приведет к снижению 2-летних свопов на 8 базисных пунктов.
И, наконец, РБНЗ может вовсе воздержаться от повышения ставки на этом заседании, что по-настоящему шокирует рынок и обвалит 2-летние свопы на 30 пунктов. Этот сценарий кажется нам наименее вероятным, учитывая довольно ясные сигналы со стороны ЦБ, поступающие в последнее время
Индекс доллара закрыл ростом седьмую сессию подряд
Доллар закрыл понедельник ростом против основных валют, что произошло уже седьмую сессию подряд и стало наиболее продолжительным аптрендом за последний год. Иена вновь оказалась под давлением после публикации в Японии слабых данных по сальдо внешней торговли, а киви подешевел в преддверии заседания RBNZ по ставкам, намеченного на 24 апреля. В целом, торговля продолжает носить довольно вялый и низколиквидный характер на фоне продолжающегося пасхального уикенда в большинстве европейских стран. Ситуация в Украине остается в центре внимания инвесторов, усиливая давление на рискованные активы, вызванное публикацией в США довольно неплохой макроэкономической статистики. Отметим, что все 15 экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают повышения ключевой ставки в Новой Зеландии на 0.25% до 3% на ближайшем заседании RBNZ. «На этом фоне снижение киви не выглядит удивительным, так как данное событие давно учтено в ценах», - считает Аннетт Бичер из TD Securities. – «Новозеландский ЦБ еще в марте дал ясно понять, что в нынешнем году ключевая ставка будет повышена на 1.25%».
Текущие комментарии RBS
Валютный аналитик RBS Грег Гиббс комментирует текущую ситуацию на рынке и подтверждает свой прогноз о том, что австралийский доллар имеет шанс продолжить коррекцию вниз. "Доллар начал новую неделю на подъеме. Но думаем, что продажи возобновятся по мере возвращения игроков рынка с пасхальных каникул. По всей видимости, укрепление доллара было вызвано последней серией сильных американских данных, включая цифры по первичным обращениям безработных. К тому же, снова выросла доходность американских облигаций. Данные по японскому торговому балансу оказались намного хуже ожиданий. Ухудшение наблюдается уже четвёртый месяц подряд. Учитывая это и рост доходности казначейских облигаций США, мы думаем, что рост доллар/иены продолжится. На предстоящей неделе рынок ждёт данные по инфляции Австралии, которые, как ожидается, покажут небольшой рост, поскольку в последнее время мы наблюдаем усиление экономической активности. Австралийская инфляция по итогам 1 квартала будет обнародована в среду. Усиление инфляции выше прогнозов означает, что она будет выше комфортного для РБА уровня, что усилит вероятность повышения ставки во второй половине года, особенно в 4 квартале, учитывая сильный рынок жилья. Судя по последним комментариям РБА, прогноз по ставке остается без изменений. Поэтому, влияние, которое данные окажут на прогноз по ставкам (особенно на ближайшие полгода), может быть меньше обычного, хотя он все еще имеет весомое значение в более отдаленной перспективе. Цифры ниже прогнозов снизят вероятность повышения ставки. В целом, пока сохраняется большая доля неопределённости. Мы по-прежнему прогнозируем снижение австралийца", - написал эксперт.
Повторим, пока геополитическая неопределенность сохраняется, рубль может черпать надежды на рост, наверное, лишь из увеличения продаж валюты под важную для экспортеров уплату НДПИ в пятницу. Помимо публикации данных о деловой активности в Китае, в фокусе внимания участников рынка будут отчеты в еврозоне и США в среду, выступление главы ЕЦБ в четверг, пятничный совет директоров ЦБ по вопросам денежно-кредитной политики. Пик налоговых выплат приходится на конец текущей недели и начало следующей: 25 апреля заканчиваются расчеты по НДПИ и акцизам, 28 апреля - по налогу на прибыль. Наиболее важный для экспортеров налог на добычу полезных ископаемых может повлечь продажу валюты на 220-250 миллиардов рублей. В остальном, продолжаем следить за украинским фронтом, откуда до сих пор слыны только взаимные упреки и призывы к действиям вслед за словами. Во вторник вице-президент США Джо Байден посетил Киев и призвал Москву поторопиться с выполнением подписанного на прошлой неделе в Женеве соглашения о восстановлении мира на охваченном протестами востоке Украины. Россия упрекает оппонентов в том же. "Важно, чтобы в Киеве поняли, что надо реализовывать женевские документы, и предприняли реальные шаги для разоружения "Правого сектора", реальные шаги по конституционной реформе, тогда ситуация сама собой должна разрядиться, и никакой миротворческой операции не потребуется", - сказал Виталий Чуркин, постпред России при ООН. В общем и целом, продолжаем ждать новостей, не забывая про налоговый период.
Основные данные начнутся со среды
Поскольку игроки в Великобритании и еврозоне все еще продолжали отмечать длительные пасхальные праздники в понедельник, американские игроки имели немного стимулов к активности, предпочтя дождаться данных в конце этой недели. Большинство инструментов, от облигаций до акций и валют, оставались в узких диапазонах, поскольку было мало желающих предложить новую тенденцию. Десятилетние казначейские облигации США закрывались с доходностью 2,7175 % при диапазоне от 2,699 % до 2,733 %. Оглядываясь на прошлую неделю, доходность падала к 2,596 % 15 апреля, самому низкому уровню с 3 февраля, когда наблюдался минимум 2,575 %, который в то время был самым низким показателем с 31 октября. Доходность десятилетних бумаг достигала 3,03% 31 декабря и 3,0% с лишним 3 января в преддверии декабрьского отчета по занятости. Доллар остался на плаву против иены, но изо всех сил боролся за рост против других ведущих валют, которые оставались мягкими по сравнению с валютами развивающихся рынков. Евро закрылся на отметке $1.3795, в середине диапазона от $1.3787 до $1.3831. Пара достигла максимума $1.3967 13 марта, а затем упала до минимума $1.3673 4 апреля, после чего отскочила вверх. Движение ниже минимума 9 апреля вблизи $1.3780 , если за ними последует прорыв 55-дневного скользящего среднего значения, в настоящее время - на уровне $1.3768, позволит предположить возможности для возврата к $1.3673, минимуму 4 апреля. Точно так же, шаг назад, выше пика прошлого четверг на $1.3865, будет предполагать возможности для дальнейшего роста обратно к максимуму 11 апреля вблизи $1.3906.
Доллар/иена торговался вчера к закрытию у Y102.60, в середине плотного рейнджа от Y102.39 до Y102.71. Пара нашла дно на Y101.21 14 марта и выросла до Y104.12 к 4 апреля, прежде чем упасть обратно к недавним минимумам вблизи Y101.33. Доллар/иена был поддержан ожиданиями новых мер Банка Японии по ослаблению политики, а также потенциальным оттоком капитала японских инвесторов из страны с началом нового финансового года. Осаму Такашима, валютный аналитик Citi по блоку 10 валют развитых экономик, отметил, что главный секретарь кабинета министров Йошихиде Суга, который является номером два в правительстве вслед за премьер-министром Абэ, заявил в пятницу, что правительство рассматривает возможность изменения состава инвестиционного комитета Государственного пенсионного инвестиционного фонда (GPIF). GPIF является публичным пенсионным фондом Японии, который обладает крупнейшими в мире финансовыми активами как пенсионный фонд - более $1 триллиона активов под управлением. По сообщениям СМИ, министерство может выдвинуть Яшухиро Енэдзаву из Университета Васэда в качестве нового председателя GPIF вместо Кадзуо Уэда, бывшего члена совета директоров Банка Японии. Такашито Ито и Нобуюки Накахара якобы также предложены в качестве кандидатов. "Я уверен, что правительство Абэ хочет видеть нового человека на посту председателя фонда, который изменит портфель фонда и будет проводить более агрессивную инвестиционную политику, сокращая вложения в японские государственные облигации", - сказал Такашима. Японское правительство, как ожидается, объявит обновленную стратегию роста, которая будет включать в себя реформу GPIF и других государственных структур, в июне этого года, отметил он. "Кроме того, GPIF пересмотрит свой "основной портфель" в течение следующего года и разработает новый для следующих пяти лет в апреле", сказал Такашима. Любой признак того, что изменение в структуре инвестиционного портфеля GPIF окажется разрушительным для рынка госдолга, вызвав увеличение доходности облигаций, вероятно, заставит Банк Японии активизироваться, добавил аналитик Citi. Президент США Барак Обама 23 апреля начнет свой визит в четыре страны Азии. В четверг состоится саммит с премьер-министром Японии Синдзо Абэ, согласно данным Japan Times.
На других рынках, американские акции закрылись в плюсе в понедельник, хотя отошли от лучших уровней дня. Индекс Dow Jones Industrial Average закрылся ростом на 41 пункт до 16,449.25, Nasdaq Composite прибавил 26 пунктов до 4,121.546, а SnP 500 вырос на 7 пунктов до 1,871.85. 4 апреля DJIA и SnP 500 установили новые исторические максимумы 16,631.63 и 1,897.28 соответственно. Индекс Nasdaq Composite на прошлой неделе оказал отрицательное влияние на другие американские индексы своим падением. Индекс Nasdaq терял 9,7%, когда падал с 14 – летнего пика 4,371.706, достигнутого 6 марта, до минимума 3,946.028, который мы видели 15 апреля. В товарах, спот золота закрывался около $1290.25/унция, в середине дневного диапазона от $1282,00 до $1301,57. Драгоценный металл достиг максимума в прошлый понедельник на $1331,20 и провел остаток недели под негативным давлением, поскольку напряженность в украино - российских отношениях несколько спала. Вчерашний минимум был самым низким уровнем с 1 апреля, когда золото достигло дна на уровне $1277,79. $1278 рассматривается как первоначальная поддержка. Золото закрылось ниже своего 200-дневного скользящего среднего значения, которое в настоящее время проходит на уровне $1300,43, на прошлой неделе и так и не смогло вернуться выше него, говорят трейдеры. Прорыв апрельских минимумов направит рынок к минимумам середины-конца января около $1230/40, которые рассматриваются как жесткая зона поддержки, сказали они. Майские фьючерсы на Light Sweet Crude Oil на NYMEX выросли на $0.07 до $104.37 за баррель после торгов в диапазоне от $103.85 до $104.77. Ближайший контракт достигал 104.99 на прошлой неделе, но быкам не хватило пара, чтобы вернуться к пиковым уровням 2014 на $105.22, которые мы видели 3 марта. Brent на ICE вырос на $0.42 до $109.95 за баррель после торгов в диапазоне от $108.89 до $110.05. Достигнув недавно пика, Брент все еще оставался ниже максимума прошлой недели вблизи $110.36, установленного 16 апреля. Ранее Брент упал ненадолго ниже 200-дневного скользящего среднего значения, которое в настоящее время находится на уровне $108.99. Брент находится выше этого скользящего с 14 апреля.
Забегая вперед, релизы во вторник в США включают мартовские продажи жилья на вторичном рынке, но они вряд ли окажут влияние на рынок, так как трейдеров больше интересует предварительная инфляция в еврозоне, которая должна выйти в среду, а также мартовские заказы на товары длительного пользования и недельные данные по обращениям за пособием по безработице - в четверг. Также ключевым отчетом станет предварительный PMI Китай, рассчитываемый HSBC, который должен выйти в среду. Аналитики Brown Brothers Harriman отмечают, что рынок ждет небольшое улучшение – до 48.3 в апреле против 48.0 в марте. "PMI от HSBC был ниже пороговых 50 пунктов в течение трех месяцев подряд, в то время как официальный PMI оставался выше этого уровня (50.2 в феврале и 50.3 в марте)", - напомнили они. Экономика Китая по-прежнему замедляется, но BBH не ожидают каких-либо крупномасштабных мер стимулирования. "Скорее всего, будет применяться целевой подход (например, недавнее сокращение нормы обязательных резервов для некоторых сельских банков)", - отмечают в BBH
Волатильность на FX продолжает снижаться, повышая привлекательность высокодоходных валют
Волатильность основных валют продолжает обновлять многолетние минимумы, опустившись вчера до рекордно низкого с 2007 года значения (прим. ProFinance.ru: до 6.62% по расчету JPMorgan. Исторический минимум в 5.73% был установлен в июне 2007 года). Это повышает привлекательность высокодоходных валют, поэтому неудивительно, что аусси успешно удерживает завоевания последних недель. Дополнительный стимул к покупкам рискованных активов создают и ожидания того, что сегодня в Китае будет опубликована сильная цифра по Индексу PMI для производственной сферы от HSBC за апрель. Иена продолжает торговаться в области многодневных минимумов против большинства основных валют в ожидании заседаний Банка Японии и ФРС, намеченных на следующую неделю. «Аусси консолидируется в узком диапазоне, выход из которого, вероятно, состоится после сегодняшней публикации макроэкономических данных в Австралии и Китае», - говорит Роберт Ренни из Westpac. – «Пока сила тренда на стороне быков»
Обзор валютных торгов от BMO
Во вторник валюты G-10 продолжили торговаться в узком диапазоне на фоне отсутствия новых серьезных драйверов. Евро/доллар пользовался спросом ниже фигуры $1.3800, однако обострение ситуации на юго-востоке Украины пока не позволяет паре возобновить рост. В четверг в Японии будут опубликованы данные по объему покупок японскими инвесторами иностранных активов, и если цифра продемонстрирует рост, доллар/иена, вероятно, будет пользоваться спросом и ближайшее время не опустится ниже поддержки Y101.50-Y102.00. Аусси укрепился против большинства основных валют в преддверии сегодняшней публикации в Австралии данных по Индексу потребительских цен за первый квартал. Что касается доллар/луни, то мы пока не видим весомых драйверов, способных вывести пару из диапазона последних дней. На наш взгляд, ставки в США будут расти быстрее, нежели в Канаде, поэтому, если на этой неделе в США будут опубликованы сильные цифры по заказам на товары длительного пользования и количеству первичных обращений за пособием по безработице, доллар/луни может закрыть неделю в диапазоне C$1.1050-C$1.1100
Прогнозы Wells Fargo по доллар/иене
В среднесрочной и долгосрочной перспективе Wells Fargo в лице своего стратега Ника Бенненброка ожидает, что "относительное различие в позициях США и Японии по денежно-кредитной политике" будет способствовать дальнейшему ослаблению иены. Тем не менее, WF указывает на причины в пользу "паузы" в тенденции ослабления иены в ближайшей перспективе. "В частности, отсутствие каких-либо перемен в политике со стороны Банка Японии или Федеральной резервной системы, скорее всего, оставит иену в состоянии штиля", - говорит Бенненброк. Кроме того, "осторожность, проявляемая на мировых финансовых рынках в последнее время, может и дальше оказывать поддержку японской валюте, даже если мы ожидаем, что такая осторожность будет временной". – отмечает он. Wells Fargo прогнозирует курс доллар/иены (USD / JPY) на уровне JPY103.00 через 6 месяцев, что не представляет особых изменений к текущим уровням, однако в дальнейшем американский банк видит возможности небольшого ослабления иены, "ожидая курс JPY109.00 в течение 18 месяцев", говорит Бенненброк. Доллар/иена держится на Y102.58 в настоящее время (диапазон Y102.41-Y102.73) с сильными предложениями на продажу в области Y102.95-103.00 (100-дневное скользящее среднее значение на Y102.96)
BoA - ML видит смысл в покупке фунта против доллара
Фунт упорно пытается пробиться выше $1.6850, и, в то время как пока ему это не удается, динамика пары дает повод говорить о наличии потенциала для дальнейшего роста. Технические аналитики Bank of America - Merrill Lynch отмечают, что в сложившейся ситуации лонг в фунт/долларе выглядит привлекательным и рекомендуют не мешкать с его открытием. В банке советуют размещать стоп на $1.6770 или $1.6748 и рассчитывают на развитие восходящей динамики в направлении $1.7113. Вместе с тем, в BoA - ML подчеркивают, что эта рекомендация носит тактический характер: в банке ожидают формирования вершины вблизи $1.71 и остаются быками по американской валюте в долгосрочной перспективе, прогнозируя снижение фунт/доллара к $1.65 к концу этого квартала и к $1.63 к концу года.
Комментарии Citigroup по фунту
Фунт расширяет пределы роста до $1.6837, но пока сторонится повторного тестирования максимумов 2014 на $1.6842 (пик 17; максимум с ноября 2009 года). Тем не менее, корректирующие откаты остаются мелкими и фокус по-прежнему направлен к росту. Напомним, в минувшие выходные стало известно, что американская Pfizer ведет переговоры о покупке британской Astra Zeneca. Стоимость сделки варьируется вокруг stg60 миллиардов. Детали сделки, если просочатся в прессу, могут повлиять на котировки фунта. Но, по общему признанию игроков рынка, новость может оказывать некоторую поддержку фунту в любом случае. В то же время, валютные аналитики Citigroup предлагают сосредоточиться на такой паре как стерлинг/иена (текущий курс Y172.62) и посмотреть, как курс будет преодолевать сопротивление в области Y172.90/173.00. Дилеры сообщают, что предложения на продажу по фунт/доллару помещены между $1.6840/50. Поддержка находится в области пробитого сопротивления - уровни $1.6825 (76,4% от $1.6842-1.6771) и $1.6828. Евро/стерлинг также отражает это движение вверх у фунт/доллара, тестируя зону спроса около stg0.8200
CBA: аусси извлекает пользу из диверсификации китайских резервов
Сильный спрос в области $0.9320/00 ограничил потери австралийской валюты, которая сегодня демонстрирует попытки возобновить рост, и валютные стратеги Commonwealth Bank of Australia отмечают, что перспективы пары выглядят довольно неплохими. В банке обращают внимание на то, что хорошую поддержку аусси оказывает процесс диверсификации резервов Китая. В банке полагают, что этот процесс еще не завершен, что дает повод с оптимизмом говорить о возможности восстановления австралийской валюты, тем более что последние изменения в технической картине носили конструктивный для быков характер. Кроме того, страхи относительно экономической ситуации в азиатском регионе несколько улеглись, обстановка в Австралии улучшается, и в CBA рассчитывают увидеть возвращение аусси/доллара к $0.97 к концу года и к $0.99 в первом квартале следующего
Morgan Stanley ставит на цинк
Аналитики Morgan Stanley прогнозируют усиление темпов роста цен на цинк, с опережением других основных цветных металлов, в 2015. Причиной тому - сохранение дефицита при дальнейшем росте спроса на метал, в основном со стороны Китая, где наблюдается увеличение покупок бытовой техники, автомобилей и ноутбуков - продукции, в производстве которой используется цинк. Средняя цена может вырасти в следующем году на 13% до $2331 за тонну с $2066 в этом году, считают в американском банке. Согласно апрельскому прогнозу Международной исследовательской группы по свинцу и цинку (ILZSG), дефицит рафинированного цинка в 2014 году вырастет вдвое, по сравнению с прошлым годом, до 117 000 тонн. В то же время, экономисты Deutsche Bank прогнозируют дефицит на уровне в 400 000 тонн, ожидая усиление роста спроса с 4% в прошлом году до 5,4% в этом. Запасы цинка на складах Лондонской биржей металлов (LME) сократились до 2-летнего минимума. Это стимулировало многих китайских производителей, включая Baiyin Nonferrous Metals Co., возобновить производство цинка на мощностях, которые были выведены из эксплуатации в прошлом году. По оценкам ILZSG, Китай после четырех лет подряд относительно умеренных объемов выпуска данного металла повысит производство на 7,3%. В то же время, страна увеличит и потребление цинка на 7% в 2014 году, по прогнозам Barclays. На сегодняшний день доля Китая в мировом потреблении цинка составляет 44% против 16% в 2000 году, согласно данным ILZSG. Порядка половины идет на производство автомобилей, бытовых приборов и электроники. В 2013 году импорт цинка в Китай вырос на 21%. По меди аналитики Morgan Stanley видят прямо противоположную ситуацию: рост спроса в Китае замедлится с 7,3% в 2013 году до 5,7% в 2014 году и 5,3% в 2015 году. Goldman Sachs ожидает снижения цен на медь в следующие 12 месяцев до $6200 за тонну с текущих $6621,50 за тонну. С начала года цены на цинк на LME выросли на 0,4% до $2062,75 за тонну. В прошлом году цены упали на 1,2%. Индекс 6 основных цветных металлов LME в 2014 году упал на 2,5%
Morgan Stanley рекомендует лонг в евро/долларе
Евро/доллар вновь выкупили на спаде ниже тридцать восьмой фигуры, и аналитики Morgan Stanley отмечают, что консолидация пары сохраняет весьма конструктивный характер. В банке отмечают, что участники рынка с большим интересом ждут данных PMI из Европы, и более слабые показатели могут стать катализатором для развития снижения евро. Тем не менее, таковое, вероятно, будет сдержанным, и в банке считают привлекательным открытие длинной позиции вблизи $1.38 со стопом на $1.3720 и целью на $1.43.
Комментарии Citigroup по нефти Brent
Нефть сорта Brent отступила от максимумов дня ($ 109.89). Достигнутый ранее пик в ближайшем контракте оказался несколько ниже максимумов прошлой недели в районе $110.36 (16 апреля). Тим Эванс, специалист по энергетическим фьючерсам и внебиржевому клирингу Citigroup, отмечает, что объем открытых позиций по нефти Brent на ICE упал на 28 687 контрактов за неделю, завершившуюся 15 апреля, но по-прежнему остается на 3% выше, чем год назад. Из последнего отчета ICE СОТ вытекает, что финансовые менеджеры купили 36 604 контрактов Brent на прошлой неделе, доведя количество длинных позиций до 169 633 контрактов, наивысшего уровня с 17 сентября 2013. "Еще есть потенциал накопления длинных позиций в нефти Brent, но она становится все более перекупленной", - говорит Эванс. Нефть сорта Brent достигала минимального уровня $108.89 ранее в понедельника, таким образом, произведя повторное тестирование 200-дневного скользящего среднего значения. Brent остается выше этого скользящего с 14 апреля.
Инвесторы не ждут сильного падения юаня
Народный банк Китая установил (зафиксировал) курс юаня по отношению к доллару в понедельник на уровне CNY6.1591, по сравнению с курсом, зафиксированным в пятницу на уровне CNY6.1586. Это был самый высокий фиксинг для пары (самый слабый официальный курс для юаня) с 11 сентября 2013. Спот USD/CNY также достиг нового максимума в текущем цикле около CNY6.2355 перед коррекцией (закрытие - вокруг CNY6.2276). Джонатан Кавенеж из Westpac пообщался с ключевыми клиентами в Шанхае и Пекине на прошлой неделе. Большинство из них считают, что "наиболее агрессивная фаза роста доллара против китайской валюты, вероятно, уже позади", поскольку спекулятивный элемент удален с рынка, говорит он. "Власти забеспокоились по поводу чрезмерно спекулятивного позиционирования и особенно им не понравилось, что все ставили на рост юаня", - продолжает специалист. Однако, клиенты австралийского банка также считают, что ослабление юаня (против широкой корзины валют) будет служить средством противодействия рискам замедления экономики Китая. Клиенты, в большинстве своем, прогнозируют, что торговля по паре USD/CNY будет проходить в диапазоне CNY6.15 - 6.20 во втором квартале, и чувствуют, что власти не позволят паре подняться выше CNY6.25 (в случае широкого роста доллара). "Власти не хотели бы видеть значительного сокращения сбережений, номинированных в китайской валюте, особенно если учесть степень резервных средств, которые были размещены в CNY / CNH в последние годы", - говорит Джонатан Кавенеж
HSBC: фунт/доллар ожидает разворот ниже
Британская валюта продолжает пользоваться спросом на спадах, и быки, кажется, в очередной раз прицеливаются к оферам в районе $1.6850. Прорыв выше может придать свежий импульс восходящей динамики пары и позволит говорить потенциале для развития движения к $1.70. Валютные стратеги HSBC не исключают подобного развития событий, однако они сомневаются, что в перспективе у фунта есть потенциал для устойчивого роста. В банке отмечают, что имеющая место корректировка ожиданий относительно перспектив ставок в США и Великобритании выглядит неблагоприятной для быков, и справедливый курс фунт/доллара находится ближе к $1.64. В HSBC ожидают, что в ближайшие месяцы восстановление американской экономики может поддержать дальнейший рост оптимизма среди быков по доллару, и прогнозируют снижение курса фунта к $1.61 во втором квартале и к $1.55 в третьем, тогда как прогноз банка на конец года составляет $1.50
Westpac о перспективах монетарной политики в Новой Зеландии
В четверг на этой неделе состоится очередное заседание Резервного банка Новой Зеландии, на котором, скорее всего, будет принято решение поднять учетную ставку на 0.25% до 3.0% после повышения на предыдущем заседании. Однако тон сопроводительного заявления, скорее всего, будет более осторожным из-за ослабления инфляции и роста валютного курса
Каковы шансы?
75% вероятности того, что ЦБ поднимет ставку на 25 базисных пунктов и оставит прогноз без изменений - в этом случае реакция рынка будет сдержанной
15% вероятности того, что ЦБ поднимет ставку на 25% и понизит прогноз - в этом случае возможно снижение 2-летнего своп-курса на 8 базисных пунктов
10% вероятности того, что банк оставит ставку без изменений - 2-летние свопы потеряют 30 базисных пунктов
Итак, скорее всего, Резервный банк Новой Зеландии поднимет свою учетную ставку (OCR) на 25 базисных пунктов до 3%, при этом мы рассматриваем вероятность отклонения от прогнозов в сторону усиления "голубиных настроений" (отсутствие изменения ставки, или повышение ставки в сочетании с понижением прогноза). Более агрессивный настрой Центробанка маловероятен, поскольку увеличение миграции (единственный позитивный фактор, появившийся со времени последнего заседания), вряд ли может компенсировать негативный эффект от роста валютного курса и ослабления инфляции.
Скорее всего, Центробанк в любом случае упомянет перечисленные выше неблагоприятные факторы, а также падене цен на молочную продукцию, даже если общий прогноз по ставке и экономике останется без изменений. "Темпы и масштабы повышения учетной ставки будут зависеть от экономических данных, а также от динамики инфляционного давления". Вероятность данного сценария довольно высока - 75%, однако, рынок, скорее всего, воспримет его с олимпийским спокойствием.
Также не исключено, что Банк повысит ставку, но значительно смягчит свое сопроводительное заявление, отметив, что темпы дальнейшего ужесточения монетарной политики могут быть снижены. Такое решение станет неожиданностью для большинства участников рынка, что приведет к снижению 2-летних свопов на 8 базисных пунктов.
И, наконец, РБНЗ может вовсе воздержаться от повышения ставки на этом заседании, что по-настоящему шокирует рынок и обвалит 2-летние свопы на 30 пунктов. Этот сценарий кажется нам наименее вероятным, учитывая довольно ясные сигналы со стороны ЦБ, поступающие в последнее время
Индекс доллара закрыл ростом седьмую сессию подряд
Доллар закрыл понедельник ростом против основных валют, что произошло уже седьмую сессию подряд и стало наиболее продолжительным аптрендом за последний год. Иена вновь оказалась под давлением после публикации в Японии слабых данных по сальдо внешней торговли, а киви подешевел в преддверии заседания RBNZ по ставкам, намеченного на 24 апреля. В целом, торговля продолжает носить довольно вялый и низколиквидный характер на фоне продолжающегося пасхального уикенда в большинстве европейских стран. Ситуация в Украине остается в центре внимания инвесторов, усиливая давление на рискованные активы, вызванное публикацией в США довольно неплохой макроэкономической статистики. Отметим, что все 15 экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают повышения ключевой ставки в Новой Зеландии на 0.25% до 3% на ближайшем заседании RBNZ. «На этом фоне снижение киви не выглядит удивительным, так как данное событие давно учтено в ценах», - считает Аннетт Бичер из TD Securities. – «Новозеландский ЦБ еще в марте дал ясно понять, что в нынешнем году ключевая ставка будет повышена на 1.25%».
Текущие комментарии RBS
Валютный аналитик RBS Грег Гиббс комментирует текущую ситуацию на рынке и подтверждает свой прогноз о том, что австралийский доллар имеет шанс продолжить коррекцию вниз. "Доллар начал новую неделю на подъеме. Но думаем, что продажи возобновятся по мере возвращения игроков рынка с пасхальных каникул. По всей видимости, укрепление доллара было вызвано последней серией сильных американских данных, включая цифры по первичным обращениям безработных. К тому же, снова выросла доходность американских облигаций. Данные по японскому торговому балансу оказались намного хуже ожиданий. Ухудшение наблюдается уже четвёртый месяц подряд. Учитывая это и рост доходности казначейских облигаций США, мы думаем, что рост доллар/иены продолжится. На предстоящей неделе рынок ждёт данные по инфляции Австралии, которые, как ожидается, покажут небольшой рост, поскольку в последнее время мы наблюдаем усиление экономической активности. Австралийская инфляция по итогам 1 квартала будет обнародована в среду. Усиление инфляции выше прогнозов означает, что она будет выше комфортного для РБА уровня, что усилит вероятность повышения ставки во второй половине года, особенно в 4 квартале, учитывая сильный рынок жилья. Судя по последним комментариям РБА, прогноз по ставке остается без изменений. Поэтому, влияние, которое данные окажут на прогноз по ставкам (особенно на ближайшие полгода), может быть меньше обычного, хотя он все еще имеет весомое значение в более отдаленной перспективе. Цифры ниже прогнозов снизят вероятность повышения ставки. В целом, пока сохраняется большая доля неопределённости. Мы по-прежнему прогнозируем снижение австралийца", - написал эксперт.
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба