25 апреля 2014 tradersroom.ru
Йеллен обеспокоенна правильностью модели ФРС для прогнозирования движения цен
Председатель Федеральной Резервной Системы Джанет Йеллен обеспокоена тем, что стандартные модели, которые центральные банки используют для прогнозирования инфляции, могут быть неправильными. Причины для беспокойства есть: модель показала полную несостоятельность предвидеть движения цен в США в ходе последнего кризиса и его последствий, как не смогла спрогнозировать и дефляционный период в Японии с 1998 по 2012 год. Инфляция в США была выше, чем показало моделирование, в то время как японское снижение цен оказалось более стойким, чем ожидалось.
В своем выступлении на прошлой неделе Йеллен выразила озабоченность, заявив, что ФРС будет “внимательно смотреть” за ростом инфляции, сбудутся ли предположения и надежды Центрального банка в течение ближайших нескольких лет. Если же ожидаемых результатов не будет видно, Йеллен предлагает ФРС держать краткосрочные процентные ставки близкими к нулю, чтобы не повторить японский опыт продолжительного периода падения цен и заработной платы и застоя в экономике.
“Прогнозируемый прогресс будет более медленным на пути ФРС к целевой 2% инфляции. Текущий целевой диапазон для ставки по федеральным фондам, скорее всего, будет сохранён”, - сказала она на заседании Экономического клуба Нью-Йорка 16 апреля.
Инвесторы предполагают, что Центральный банк начнет повышать ставки к сентябрю следующего года, согласно исследованиям торговли на рынке фьючерсов на федеральные фонды в Чикаго. Инфляция, измеряемая личным потреблением и расходами, была ниже цели ФРС в течение 22 месяцев (0,9% в феврале).
Стандартные компьютерные модели стоят на двух основных столпах, пытаясь прогнозировать давление на цены в долгосрочной перспективе через объем мощностей в экономике, как правило, измеряя безработицу, инфляцию и ожидания.
Чем ставка безработицы выше так называемого естественного уровня, тем труднее рабочим балансировать между повышением зарплаты и инфляцией. Йеллен считает, что естественный диапазон, в котором цены ни ускоряются, ни замедляются, находится в пределах 5,2 - 5,6 процента. Уровень безработицы в марте был 6,7%.
Чем более ожидания привязаны к модели, тем менее вероятно, что повышение цен будет отклоняться от прогнозов центрального банка.
Беда в том, что недавний опыт США и Японии превращает гипотезу в длинную вереницу вопросов.
Поведение инфляции в США во время финансового кризиса было “глубоким недоумением” - говорят Кристина и Дэвид Ромер, содиректора Национального бюро экономических исследований по денежно-кредитной программе экономики в своём отчете. При этом уровень безработицы увеличился более чем вдвое - до 10% в октябре 2009 года. Традиционные модели, предложенные США, должны были пострадать от дефляции, говорит Ромер. Но этого не случилось, хотя увеличение цен было достаточно медленным
Банк Японии озабочен тем, что рынок облигаций игнорирует инфляцию
Чиновники Банка Япония все чаще выражают озабоченность состоянием национального рынка бондов, который не отражает возникающую инфляцию, чем повышает риск неожиданного всплеска доходности, пишет Блумберг со слов людей, знакомых с данным вопросом.
10-летние государственные облигации протестировали доходность 0.615 процента, в этом плане мало что изменилось с марта 2013 года, даже после скачка потребительских цен почти на 2,5 процентных пункта. Доходность была заморожена собственными покупками Банка Японии, одной из частей его беспрецедентных денежных стимулов, развязанных год назад главой Банка Харухико Курода.
Курода ожидал понижательного давления на рыночные ставки, но это не означает, что Банк Японии не имеет цели получения высокой доходности, признаются люди, получившие эти сведения из частных бесед. Беспокойство среди чиновников сводится к дилемме для центрального банка: желание удержать стоимость заимствований и избежать сбоев рыночных механизмов для спокойствия экономики может привести к конфликту. Чиновники надеются, что доходность будет расти постепенно, в соответствии с изменениями в экономике и ценах.
“Я очень беспокоюсь о риске всплесков доходности”, - сказал Мицуру Саито, главный экономист Токай Токио Financial Holdings Inc. - “Банк Японии удерживает доходность массивными покупками облигаций. Существует возможность того, что долгосрочные процентные ставки резко вырастут. Это будет очень сложный период”.
Опасность резких всплесков цен на облигации будет расти, если 10-летние облигации будут оставаться рядом с 0,6 процента, независимо от улучшения состояния экономики и ускорения роста потребительских цен.
Банк Японии накапливает японские государственные облигации в темпе около 50 триллионов иен ($488 млрд) в год, помогая удерживать стоимость заимствований (В рамках политики премьер-министра Синдзо Абэ).
Курода сказал, что Банк Японии не может бесконечно оказывать поддержку рынку облигаций, подтверждая, что Центральный банк не будет покупать облигации, чтобы просто удерживать расходы по обслуживанию долга после того, как Банк достигнет своей цели в 2% инфляции.
Standard & Poor's снизило рейтинг России
Суверенный рейтинг России был снижен рейтинговым агентством Standard & Poor's до самого низкого инвестиционного рейтинга. В дополнение было сказано, что возможно дальнейшее понижение рейтинга в том случае, если продолжится замедление экономического роста и будут введены санкции в связи с конфликтом в Украине, передаёт Блумберг.
SnP понизило рейтинг России на одну ступень до BBB -, - сказано в заявлении. Это на одном уровне с Бразилией и Азербайджана при негативном прогнозе. В пролом SnP понизило рейтинг России в декабре 2008 года. Российская валюта и облигации упали.
“Напряженная геополитическая ситуация между Россией и Украиной может вызвать дополнительный существенный отток иностранного и отечественного капитала из российской экономики и, следовательно, еще больше подорвать уже ослабленный рост", - сказано в сообщении.
США и их союзники готовят список дополнительных санкций, и они будут приняты, если не будет наблюдаться прогресса де-эскалации кризиса в Украине, где силы безопасности находятся в боевой готовности против пророссийских сепаратистов на востоке страны, заявил вчера в Токио президент США Барак Обама. В прошлом месяце рейтинг России был помещен на пересмотр в сторону понижения агентством Moody's Investors Service, и Fitch Ratings снизил прогноз на "негативный".
Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ: EUR/USD - диапазон и прогноз на неделю вперед
EUR/USD останется в диапазоне 1.3700-1.4000. Евро по-прежнему остаётся очень стабильной по отношению к доллару в краткосрочной перспективе. EUR/USD торгуется между 1.3788 и 1.3893 в последние одиннадцать дней. ЕЦБ недвусмысленно указал на то, что сила евро становится все более важной для перспектив инфляции в еврозоне. Рост вероятности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ помогает сдерживать дальнейший потенциал роста евро в краткосрочной перспективе.
По-прежнему, евро продолжает получать поддержку от укрепления циклического экономического восстановления в еврозоне, которое, вероятно, все еще поощряется сильным притоком портфельных инвестиций в зону евро. Однако, улучшение экономических перспектив экономического роста вряд ли значительно облегчит заботу ЕЦБ по поводу низкой инфляции в еврозоне.
Выходящий в еврозоне ИПЦ за апрель будет на предстоящей неделе в центре внимания. Слабая инфляция, вероятно, усилит ожидания рынка в том, что ЕЦБ может вскоре смягчить денежно-кредитную политику, что и дальше будет давить на евро
Доллар США также может извлечь скромную поддержку в краткосрочной перспективе за счёт укрепления экономики США. Улучшение перспектив экономического роста выступает в пользу направления ФРС на сужение количественного смягчения еще на 10 млрд. долларов США на следующем заседании
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Председатель Федеральной Резервной Системы Джанет Йеллен обеспокоена тем, что стандартные модели, которые центральные банки используют для прогнозирования инфляции, могут быть неправильными. Причины для беспокойства есть: модель показала полную несостоятельность предвидеть движения цен в США в ходе последнего кризиса и его последствий, как не смогла спрогнозировать и дефляционный период в Японии с 1998 по 2012 год. Инфляция в США была выше, чем показало моделирование, в то время как японское снижение цен оказалось более стойким, чем ожидалось.
В своем выступлении на прошлой неделе Йеллен выразила озабоченность, заявив, что ФРС будет “внимательно смотреть” за ростом инфляции, сбудутся ли предположения и надежды Центрального банка в течение ближайших нескольких лет. Если же ожидаемых результатов не будет видно, Йеллен предлагает ФРС держать краткосрочные процентные ставки близкими к нулю, чтобы не повторить японский опыт продолжительного периода падения цен и заработной платы и застоя в экономике.
“Прогнозируемый прогресс будет более медленным на пути ФРС к целевой 2% инфляции. Текущий целевой диапазон для ставки по федеральным фондам, скорее всего, будет сохранён”, - сказала она на заседании Экономического клуба Нью-Йорка 16 апреля.
Инвесторы предполагают, что Центральный банк начнет повышать ставки к сентябрю следующего года, согласно исследованиям торговли на рынке фьючерсов на федеральные фонды в Чикаго. Инфляция, измеряемая личным потреблением и расходами, была ниже цели ФРС в течение 22 месяцев (0,9% в феврале).
Стандартные компьютерные модели стоят на двух основных столпах, пытаясь прогнозировать давление на цены в долгосрочной перспективе через объем мощностей в экономике, как правило, измеряя безработицу, инфляцию и ожидания.
Чем ставка безработицы выше так называемого естественного уровня, тем труднее рабочим балансировать между повышением зарплаты и инфляцией. Йеллен считает, что естественный диапазон, в котором цены ни ускоряются, ни замедляются, находится в пределах 5,2 - 5,6 процента. Уровень безработицы в марте был 6,7%.
Чем более ожидания привязаны к модели, тем менее вероятно, что повышение цен будет отклоняться от прогнозов центрального банка.
Беда в том, что недавний опыт США и Японии превращает гипотезу в длинную вереницу вопросов.
Поведение инфляции в США во время финансового кризиса было “глубоким недоумением” - говорят Кристина и Дэвид Ромер, содиректора Национального бюро экономических исследований по денежно-кредитной программе экономики в своём отчете. При этом уровень безработицы увеличился более чем вдвое - до 10% в октябре 2009 года. Традиционные модели, предложенные США, должны были пострадать от дефляции, говорит Ромер. Но этого не случилось, хотя увеличение цен было достаточно медленным
Банк Японии озабочен тем, что рынок облигаций игнорирует инфляцию
Чиновники Банка Япония все чаще выражают озабоченность состоянием национального рынка бондов, который не отражает возникающую инфляцию, чем повышает риск неожиданного всплеска доходности, пишет Блумберг со слов людей, знакомых с данным вопросом.
10-летние государственные облигации протестировали доходность 0.615 процента, в этом плане мало что изменилось с марта 2013 года, даже после скачка потребительских цен почти на 2,5 процентных пункта. Доходность была заморожена собственными покупками Банка Японии, одной из частей его беспрецедентных денежных стимулов, развязанных год назад главой Банка Харухико Курода.
Курода ожидал понижательного давления на рыночные ставки, но это не означает, что Банк Японии не имеет цели получения высокой доходности, признаются люди, получившие эти сведения из частных бесед. Беспокойство среди чиновников сводится к дилемме для центрального банка: желание удержать стоимость заимствований и избежать сбоев рыночных механизмов для спокойствия экономики может привести к конфликту. Чиновники надеются, что доходность будет расти постепенно, в соответствии с изменениями в экономике и ценах.
“Я очень беспокоюсь о риске всплесков доходности”, - сказал Мицуру Саито, главный экономист Токай Токио Financial Holdings Inc. - “Банк Японии удерживает доходность массивными покупками облигаций. Существует возможность того, что долгосрочные процентные ставки резко вырастут. Это будет очень сложный период”.
Опасность резких всплесков цен на облигации будет расти, если 10-летние облигации будут оставаться рядом с 0,6 процента, независимо от улучшения состояния экономики и ускорения роста потребительских цен.
Банк Японии накапливает японские государственные облигации в темпе около 50 триллионов иен ($488 млрд) в год, помогая удерживать стоимость заимствований (В рамках политики премьер-министра Синдзо Абэ).
Курода сказал, что Банк Японии не может бесконечно оказывать поддержку рынку облигаций, подтверждая, что Центральный банк не будет покупать облигации, чтобы просто удерживать расходы по обслуживанию долга после того, как Банк достигнет своей цели в 2% инфляции.
Standard & Poor's снизило рейтинг России
Суверенный рейтинг России был снижен рейтинговым агентством Standard & Poor's до самого низкого инвестиционного рейтинга. В дополнение было сказано, что возможно дальнейшее понижение рейтинга в том случае, если продолжится замедление экономического роста и будут введены санкции в связи с конфликтом в Украине, передаёт Блумберг.
SnP понизило рейтинг России на одну ступень до BBB -, - сказано в заявлении. Это на одном уровне с Бразилией и Азербайджана при негативном прогнозе. В пролом SnP понизило рейтинг России в декабре 2008 года. Российская валюта и облигации упали.
“Напряженная геополитическая ситуация между Россией и Украиной может вызвать дополнительный существенный отток иностранного и отечественного капитала из российской экономики и, следовательно, еще больше подорвать уже ослабленный рост", - сказано в сообщении.
США и их союзники готовят список дополнительных санкций, и они будут приняты, если не будет наблюдаться прогресса де-эскалации кризиса в Украине, где силы безопасности находятся в боевой готовности против пророссийских сепаратистов на востоке страны, заявил вчера в Токио президент США Барак Обама. В прошлом месяце рейтинг России был помещен на пересмотр в сторону понижения агентством Moody's Investors Service, и Fitch Ratings снизил прогноз на "негативный".
Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ: EUR/USD - диапазон и прогноз на неделю вперед
EUR/USD останется в диапазоне 1.3700-1.4000. Евро по-прежнему остаётся очень стабильной по отношению к доллару в краткосрочной перспективе. EUR/USD торгуется между 1.3788 и 1.3893 в последние одиннадцать дней. ЕЦБ недвусмысленно указал на то, что сила евро становится все более важной для перспектив инфляции в еврозоне. Рост вероятности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ помогает сдерживать дальнейший потенциал роста евро в краткосрочной перспективе.
По-прежнему, евро продолжает получать поддержку от укрепления циклического экономического восстановления в еврозоне, которое, вероятно, все еще поощряется сильным притоком портфельных инвестиций в зону евро. Однако, улучшение экономических перспектив экономического роста вряд ли значительно облегчит заботу ЕЦБ по поводу низкой инфляции в еврозоне.
Выходящий в еврозоне ИПЦ за апрель будет на предстоящей неделе в центре внимания. Слабая инфляция, вероятно, усилит ожидания рынка в том, что ЕЦБ может вскоре смягчить денежно-кредитную политику, что и дальше будет давить на евро
Доллар США также может извлечь скромную поддержку в краткосрочной перспективе за счёт укрепления экономики США. Улучшение перспектив экономического роста выступает в пользу направления ФРС на сужение количественного смягчения еще на 10 млрд. долларов США на следующем заседании
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу