• Для изменения курса Федрезерва потребуются кристально-чистые данные
• Сегодня RBA, вероятно, усилит словесное давление
• Заседание ЕЦБ в четверг – ключевое событие недели
Пятничный отчет по занятости в США в апреле продемонстрировал неоднозначные показатели, из которых рынку было непросто сделать определенные выводы: неплохой уверенный рост занятости в частном и сельскохозяйственном секторах, ставший максимальным за последние два года, и противоречащие им показатели отчета по домохозяйствам (снижение занятости и резкое сокращение уровня безработицы было связано исключительно с невероятным спадом доли участия в рабочей силе). Возможно, большее значение имел оставшийся без изменений показатель средних доходов в апреле, который предположил отсутствие растущих давлений в зарплате. Таким образом, отчет просто способствует развитию мысли о том, что потребуется намного больше точных данных в любом направлении, чтобы Федрезерв отклонился от твердых рыночных ожиданий в отношении текущего сокращения стимулов, а также повышения ставок Федрезерва не раньше середины 2015 года. Рынки облигаций компенсировали первоначальную распродажу, интерес к риску также сошел на нет к закрытию, а попытка роста доллара США была отклонена.
График: USD/JPY
Пара доллар/иена часто представляет собой интерес на фоне выхода важной американской статистики, и неприятный пятничный разворот попытки придать новый проциклический виток доллару США может говорить в пользу движения. Пара встретила отпор при попытке пробить локальные максимумы и уровень дневного облака Ишимоку. В этом участке облако непрочное, а пара в настоящий момент держится вдали от основания облака и смотрит в направлении важного диапазона и линий поддержки тренда в области 101,00/100,75. Обратите внимание на 200-дневную скользящую среднюю, которая также ползет вверх по направлению к указанной области.
На выходных вышли сильные официальные показатели индекса PMI в секторе обрабатывающей промышленности Китая, однако апрельские показатели PMI в секторе обрабатывающей промышленности Китая от HSBC были пересмотрены в сторону снижения.
Что нас ждет
Сегодня американские рынки закрыты в связи с банковским выходным днем. Позже в ходе американской сессии выйдет важный отчет по индексу ISM в секторе обрабатывающей промышленности США в апреле. Мартовское значение продемонстрировало воодушевляющий скачок после установленного в феврале минимального за четыре года значения.
Сегодня состоится заседание Резервного банка Австралии (RBA), и я полагаю, что высказывания в заявлении окажут немного более сильное давление на валютный курс, поскольку недавно пара AUD/USD прорвалась выше отметки 0,9400. Но будет ли этого достаточно, чтобы впечатлить рынок? Возможно, для усиления давления на австралийскую валюту потребуются слабые данные из Австралии и вялый интерес к риску, а не комментарии RBA.
На этой неделе основное внимание будет приковано к заседанию Европейского центрального банка (ЕЦБ), которое состоится в четверг и на котором председателю банка Марио Драги снова будет непросто ощутимо сдвинуть евро в каком-либо из направлений. Складывается впечатление, что валюта собирается снова вернуться к росту, если он не сможет впечатлить словесными или политическими крохотными шагами, например, сокращением уже почти не существующих процентных ставок или прекращением стерилизации покупок SMP. По всей видимости, от ЕЦБ потребуется полноценное количественное смягчение (QE), чтобы уверенно снизить евро, а пока момент для полномасштабного QE выглядит не слишком подходящим, хотя он уже виднеется на горизонте – горизонте, который приблизится значительно быстрее, если пара евро/доллар прорвется выше отметки 1,4000.
Заседание Банка Англии также состоится в четверг, однако единственное, чего от него ждут – сохранения привычного режима радиомолчания.
Единственным интересным отчетом из США на текущей неделе, помимо выходящего сегодня отчета по индексу ISM в секторе услуг, является показатель торгового баланса в марте, который выйдет завтра. Кроме того, на этой неделе необходимо увидеть неплохие показатели первичных заявок на получение пособия по безработице, поскольку скачок на предыдущий неделе все пытались объяснить пасхальными праздниками.
Тем не менее, на этой неделе нас ждет загруженный график выступлений ФРС, включая выступление Джанет Йеллен перед Конгрессом, которое состоится в среду и четверг.
Три показателя на сегодня: индекс Sentix в ЕС, цены производителей в ЕС и индекс ISM в США
• Индекс Sentix покажет степень уверенности рынка в восстановлении экономики Еврозоны
• Падение индекса PPI в Еврозоне подтолкнет ЕЦБ к действиям
• Низкое значение индекса ISM поставит под сомнение экономический подъем в США
Понедельник небогат на статистические отчеты, однако обновленная информация о двух европейских индексах поможет по-новому оценить макроэкономические условия перед объявлением итогов заседания Европейского центрального банка, которое состоится в четверг. В США в центре внимания окажется сектор обслуживания в связи с публикацией соответствующего индекса ISM.
Индекс доверия среди инвесторов в ЕС от Sentix (08:30 GMT): Можно ли говорить о том, что риск дефляции в Еврозоне уменьшается? Опубликованный на прошлой неделе отчет об инфляции потребительских цен указывает на то, что худшее, возможно, осталось позади. Согласно предварительной оценке Евростата, в январе годовой показатель инфляции составил 0,7%. С учетом неустойчивого положения европейской экономики это тревожно низкий результат, но все же он выше мартовского показателя на уровне 0,5%. Между тем уровень базовой инфляции (за исключением цен на продукты питания, энергоносители и другие товары) поднялся до одного процента в годовом выражении. Отсюда можно сделать вывод о том, что инфляция стабилизируется.
Если посмотреть на другие сектора, то и там вы найдете обнадеживающую статистику. Промышленное производство уже два месяца растет более высокими темпами в годовом исчислении, а безработица, хотя по-прежнему высокая, в последних отчетах установилась на относительно стабильном уровне. Результаты опросов в деловом секторе также позволяют надеяться на лучшее и указывают на увеличение темпов роста экономики во втором квартале. Рост композитного индекса PMI в Еврозоне вдохновил команду аналитиков Berenberg написать, что экономика Европы «выходит на достойную скорость восстановления спустя год после второй по масштабу рецессии за шесть лет». Аналогичный прогноз роста ВВП Еврозоны мы наблюдаем на сайте Now-Casting.com, который недавно обновил свои оценки роста.
Поддерживают ли такую точку зрения инвесторы? Восприятие в экономике становится реальностью, поэтому даже самые высокие результаты ничего не значат, если инвесторы скептически оценивают перспективы роста. Статистика на этом фронте выглядит достойно, однако, возможно, восходящая тенденция замедляется. Индекс доверия среди инвесторов Sentix показывал неплохие темпы роста на протяжении последнего года, но, похоже, энтузиазм постепенно спадает. Об этом же свидетельствуют другие индикаторы настроений. Например, индикатор экономических настроений Европейской комиссии в апреле отметился первым снижением за период одного года. Более тревожный сигнал подает индекс настроений Sentix для Германии, который в прошлом месяце понизился третий месяц подряд. «Главный вопрос сейчас заключается в том, как экономика Еврозоны отреагирует» на умеренное снижение макроэкономического потенциала немецкой экономики, — отметила компания Sentix в пресс-релизе. Самый последний отчет ZEW об экономических настроениях также свидетельствовал об ухудшении ожиданий в отношении Германии.
Можно ли назвать это временным явлением? Возможно, все это — последствия российско-украинского конфликта, которые носят краткосрочный характер? Или же ухудшение настроений свидетельствует о более глубоких проблемах в области макроэкономики? Пока этот вопрос остается без ответа, хотя официальная статистика Германии демонстрирует высокие результаты. Но если ситуация может измениться, то, вполне вероятно, что первые признаки таких изменений мы увидим в сегодняшнем отчете о настроениях в инвестиционном сообществе Европы.
Индекс цен производителей в ЕС (09:00 GMT): Более серьезное беспокойство у участников рынка вызывает сохраняющаяся тенденция к снижению промышленных цен в Еврозоне. В отличие от потребительских цен индекс цен производителей (PPI) уже давно находится в состоянии непрерывного падения. В предыдущем отчете за февраль промышленные цены понизились на 1,7% в годовом выражении, то есть темпы падения увеличились по сравнению с январским значением 1,4%. Сами по себе низкие промышленные цены не представляют серьезной угрозы, но перспектива непрерывно падающих цен в условиях общего ухудшения экономики говорит о том, что, если рост не наберет обороты, то экономика Еврозоны подвержена рискам.
Председатель ЕЦБ Марио Драги по-прежнему настаивает на том, что развитие событий по дефляционному сценарию маловероятно. Такой прогноз выглядит более правдоподобно, если строить его на основании данных о потребительской инфляции, которая недавно увеличилась. Монетарные власти отдают предпочтение потребительским ценам при оценке угрозы дефляции, а по этому критерию статистическая картина выглядит обнадеживающе. Однако непрекращающееся падение промышленных цен указывает на то, что вероятность неприятных сюрпризов в экономике по-прежнему очень высокая.
Повлияет ли сегодняшний результат индекса PPI на ожидания в отношении итогов заседания ЕЦБ, которое пройдет в четверг? Вряд ли, но очередной низкий показатель в сочетании с непрерывным повышением курса евро поднимет новые вопросы в ближайшие дни. Член ЕЦБ Кристиан Нуайе (Christian Noyer) на прошлой неделе привлек внимание общественности, когда напомнил нам о том, что все это значит для экономики Еврозоны, которая сильно зависит от экспорта. По его словам, «повышение валютного курса эквивалентно непреднамеренному и нежелательному ужесточению денежно-кредитной политики». По этому пункту даже Драги с ним согласен. Если евро продолжит расти и если индекс PPI будет и дальше падать, то центральному банку придется что-то сделать, а не сидеть сложа руки и надеяться.
Индекс ISM в секторе обслуживания в США (14:00 GMT): Опубликованный в пятницу отчет о занятости дал оптимистам повод для надежды. Напомним, что еще месяц назад были веские причины полагать, что экономика прекращает свой рост. Однако такой аргумент выглядит менее убедительно, если взглянуть на самые последние макроэкономические отчеты, включая предварительные данные за апрель. Темпы роста занятости существенно превзошли средние прогнозы аналитиков. Индекс потребительских настроений в прошлом месяце повысился, приблизившись к пострецессионному максимуму, согласно результатам исследования, проведенного Reuters и Мичиганским университетом. Кроме того, такой циклически зависимый сектор, как промышленное производство, продолжил развиваться уверенными темпами, о чем свидетельствовал апрельский отчет Института управления снабжением (Institute of Supply Management, ISM).
Сегодняшняя оценка для сектора обслуживания позволит составить предварительное представление о макроэкономической ситуации в США в апреле. Очередной прирост будет очень кстати. Активность в секторе услуг развивалась не так стабильно, как в производственном секторе. Самые последние результаты индексов ISM и PMI от Markit свидетельствовали о замедлении темпов роста в апреле. «В секторе обслуживания наблюдаются тревожные сигналы в отношении будущего роста, — заявил главный экономист Markit. — Процент преуспевающих предприятий понизился самыми быстрыми темпами с августа прошлого года. Оптимизм компаний в отношении бизнеса в течение предстоящего года также уменьшился».
Такое замедление не соответствует другим статистическим данным, хотя жилищный рынок США тоже выглядит не очень устойчиво. В то же время на рынке труда темпы роста увеличиваются. Может быть, оптимистичная статистика занятости вводит нас в заблуждение? Нет, если мы посмотрим на статистику в разрезе. Однако очередной неутешительный результат активности в секторе услуг поставит под сомнение перспективу весеннего возрождения. Напомним, что сегодня мы узнаем сразу два результата. В добавление к предварительной оценке индекса ISM в секторе обслуживания за апрель, компания Markit пересмотрит свою первую оценку индекса PMI в этом секторе за прошлый месяц. Результат будет опубликован в 13:45 GMT или за 15 минут до публикации данных ISM.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Сегодня RBA, вероятно, усилит словесное давление
• Заседание ЕЦБ в четверг – ключевое событие недели
Пятничный отчет по занятости в США в апреле продемонстрировал неоднозначные показатели, из которых рынку было непросто сделать определенные выводы: неплохой уверенный рост занятости в частном и сельскохозяйственном секторах, ставший максимальным за последние два года, и противоречащие им показатели отчета по домохозяйствам (снижение занятости и резкое сокращение уровня безработицы было связано исключительно с невероятным спадом доли участия в рабочей силе). Возможно, большее значение имел оставшийся без изменений показатель средних доходов в апреле, который предположил отсутствие растущих давлений в зарплате. Таким образом, отчет просто способствует развитию мысли о том, что потребуется намного больше точных данных в любом направлении, чтобы Федрезерв отклонился от твердых рыночных ожиданий в отношении текущего сокращения стимулов, а также повышения ставок Федрезерва не раньше середины 2015 года. Рынки облигаций компенсировали первоначальную распродажу, интерес к риску также сошел на нет к закрытию, а попытка роста доллара США была отклонена.
График: USD/JPY
Пара доллар/иена часто представляет собой интерес на фоне выхода важной американской статистики, и неприятный пятничный разворот попытки придать новый проциклический виток доллару США может говорить в пользу движения. Пара встретила отпор при попытке пробить локальные максимумы и уровень дневного облака Ишимоку. В этом участке облако непрочное, а пара в настоящий момент держится вдали от основания облака и смотрит в направлении важного диапазона и линий поддержки тренда в области 101,00/100,75. Обратите внимание на 200-дневную скользящую среднюю, которая также ползет вверх по направлению к указанной области.
На выходных вышли сильные официальные показатели индекса PMI в секторе обрабатывающей промышленности Китая, однако апрельские показатели PMI в секторе обрабатывающей промышленности Китая от HSBC были пересмотрены в сторону снижения.
Что нас ждет
Сегодня американские рынки закрыты в связи с банковским выходным днем. Позже в ходе американской сессии выйдет важный отчет по индексу ISM в секторе обрабатывающей промышленности США в апреле. Мартовское значение продемонстрировало воодушевляющий скачок после установленного в феврале минимального за четыре года значения.
Сегодня состоится заседание Резервного банка Австралии (RBA), и я полагаю, что высказывания в заявлении окажут немного более сильное давление на валютный курс, поскольку недавно пара AUD/USD прорвалась выше отметки 0,9400. Но будет ли этого достаточно, чтобы впечатлить рынок? Возможно, для усиления давления на австралийскую валюту потребуются слабые данные из Австралии и вялый интерес к риску, а не комментарии RBA.
На этой неделе основное внимание будет приковано к заседанию Европейского центрального банка (ЕЦБ), которое состоится в четверг и на котором председателю банка Марио Драги снова будет непросто ощутимо сдвинуть евро в каком-либо из направлений. Складывается впечатление, что валюта собирается снова вернуться к росту, если он не сможет впечатлить словесными или политическими крохотными шагами, например, сокращением уже почти не существующих процентных ставок или прекращением стерилизации покупок SMP. По всей видимости, от ЕЦБ потребуется полноценное количественное смягчение (QE), чтобы уверенно снизить евро, а пока момент для полномасштабного QE выглядит не слишком подходящим, хотя он уже виднеется на горизонте – горизонте, который приблизится значительно быстрее, если пара евро/доллар прорвется выше отметки 1,4000.
Заседание Банка Англии также состоится в четверг, однако единственное, чего от него ждут – сохранения привычного режима радиомолчания.
Единственным интересным отчетом из США на текущей неделе, помимо выходящего сегодня отчета по индексу ISM в секторе услуг, является показатель торгового баланса в марте, который выйдет завтра. Кроме того, на этой неделе необходимо увидеть неплохие показатели первичных заявок на получение пособия по безработице, поскольку скачок на предыдущий неделе все пытались объяснить пасхальными праздниками.
Тем не менее, на этой неделе нас ждет загруженный график выступлений ФРС, включая выступление Джанет Йеллен перед Конгрессом, которое состоится в среду и четверг.
Три показателя на сегодня: индекс Sentix в ЕС, цены производителей в ЕС и индекс ISM в США
• Индекс Sentix покажет степень уверенности рынка в восстановлении экономики Еврозоны
• Падение индекса PPI в Еврозоне подтолкнет ЕЦБ к действиям
• Низкое значение индекса ISM поставит под сомнение экономический подъем в США
Понедельник небогат на статистические отчеты, однако обновленная информация о двух европейских индексах поможет по-новому оценить макроэкономические условия перед объявлением итогов заседания Европейского центрального банка, которое состоится в четверг. В США в центре внимания окажется сектор обслуживания в связи с публикацией соответствующего индекса ISM.
Индекс доверия среди инвесторов в ЕС от Sentix (08:30 GMT): Можно ли говорить о том, что риск дефляции в Еврозоне уменьшается? Опубликованный на прошлой неделе отчет об инфляции потребительских цен указывает на то, что худшее, возможно, осталось позади. Согласно предварительной оценке Евростата, в январе годовой показатель инфляции составил 0,7%. С учетом неустойчивого положения европейской экономики это тревожно низкий результат, но все же он выше мартовского показателя на уровне 0,5%. Между тем уровень базовой инфляции (за исключением цен на продукты питания, энергоносители и другие товары) поднялся до одного процента в годовом выражении. Отсюда можно сделать вывод о том, что инфляция стабилизируется.
Если посмотреть на другие сектора, то и там вы найдете обнадеживающую статистику. Промышленное производство уже два месяца растет более высокими темпами в годовом исчислении, а безработица, хотя по-прежнему высокая, в последних отчетах установилась на относительно стабильном уровне. Результаты опросов в деловом секторе также позволяют надеяться на лучшее и указывают на увеличение темпов роста экономики во втором квартале. Рост композитного индекса PMI в Еврозоне вдохновил команду аналитиков Berenberg написать, что экономика Европы «выходит на достойную скорость восстановления спустя год после второй по масштабу рецессии за шесть лет». Аналогичный прогноз роста ВВП Еврозоны мы наблюдаем на сайте Now-Casting.com, который недавно обновил свои оценки роста.
Поддерживают ли такую точку зрения инвесторы? Восприятие в экономике становится реальностью, поэтому даже самые высокие результаты ничего не значат, если инвесторы скептически оценивают перспективы роста. Статистика на этом фронте выглядит достойно, однако, возможно, восходящая тенденция замедляется. Индекс доверия среди инвесторов Sentix показывал неплохие темпы роста на протяжении последнего года, но, похоже, энтузиазм постепенно спадает. Об этом же свидетельствуют другие индикаторы настроений. Например, индикатор экономических настроений Европейской комиссии в апреле отметился первым снижением за период одного года. Более тревожный сигнал подает индекс настроений Sentix для Германии, который в прошлом месяце понизился третий месяц подряд. «Главный вопрос сейчас заключается в том, как экономика Еврозоны отреагирует» на умеренное снижение макроэкономического потенциала немецкой экономики, — отметила компания Sentix в пресс-релизе. Самый последний отчет ZEW об экономических настроениях также свидетельствовал об ухудшении ожиданий в отношении Германии.
Можно ли назвать это временным явлением? Возможно, все это — последствия российско-украинского конфликта, которые носят краткосрочный характер? Или же ухудшение настроений свидетельствует о более глубоких проблемах в области макроэкономики? Пока этот вопрос остается без ответа, хотя официальная статистика Германии демонстрирует высокие результаты. Но если ситуация может измениться, то, вполне вероятно, что первые признаки таких изменений мы увидим в сегодняшнем отчете о настроениях в инвестиционном сообществе Европы.
Индекс цен производителей в ЕС (09:00 GMT): Более серьезное беспокойство у участников рынка вызывает сохраняющаяся тенденция к снижению промышленных цен в Еврозоне. В отличие от потребительских цен индекс цен производителей (PPI) уже давно находится в состоянии непрерывного падения. В предыдущем отчете за февраль промышленные цены понизились на 1,7% в годовом выражении, то есть темпы падения увеличились по сравнению с январским значением 1,4%. Сами по себе низкие промышленные цены не представляют серьезной угрозы, но перспектива непрерывно падающих цен в условиях общего ухудшения экономики говорит о том, что, если рост не наберет обороты, то экономика Еврозоны подвержена рискам.
Председатель ЕЦБ Марио Драги по-прежнему настаивает на том, что развитие событий по дефляционному сценарию маловероятно. Такой прогноз выглядит более правдоподобно, если строить его на основании данных о потребительской инфляции, которая недавно увеличилась. Монетарные власти отдают предпочтение потребительским ценам при оценке угрозы дефляции, а по этому критерию статистическая картина выглядит обнадеживающе. Однако непрекращающееся падение промышленных цен указывает на то, что вероятность неприятных сюрпризов в экономике по-прежнему очень высокая.
Повлияет ли сегодняшний результат индекса PPI на ожидания в отношении итогов заседания ЕЦБ, которое пройдет в четверг? Вряд ли, но очередной низкий показатель в сочетании с непрерывным повышением курса евро поднимет новые вопросы в ближайшие дни. Член ЕЦБ Кристиан Нуайе (Christian Noyer) на прошлой неделе привлек внимание общественности, когда напомнил нам о том, что все это значит для экономики Еврозоны, которая сильно зависит от экспорта. По его словам, «повышение валютного курса эквивалентно непреднамеренному и нежелательному ужесточению денежно-кредитной политики». По этому пункту даже Драги с ним согласен. Если евро продолжит расти и если индекс PPI будет и дальше падать, то центральному банку придется что-то сделать, а не сидеть сложа руки и надеяться.
Индекс ISM в секторе обслуживания в США (14:00 GMT): Опубликованный в пятницу отчет о занятости дал оптимистам повод для надежды. Напомним, что еще месяц назад были веские причины полагать, что экономика прекращает свой рост. Однако такой аргумент выглядит менее убедительно, если взглянуть на самые последние макроэкономические отчеты, включая предварительные данные за апрель. Темпы роста занятости существенно превзошли средние прогнозы аналитиков. Индекс потребительских настроений в прошлом месяце повысился, приблизившись к пострецессионному максимуму, согласно результатам исследования, проведенного Reuters и Мичиганским университетом. Кроме того, такой циклически зависимый сектор, как промышленное производство, продолжил развиваться уверенными темпами, о чем свидетельствовал апрельский отчет Института управления снабжением (Institute of Supply Management, ISM).
Сегодняшняя оценка для сектора обслуживания позволит составить предварительное представление о макроэкономической ситуации в США в апреле. Очередной прирост будет очень кстати. Активность в секторе услуг развивалась не так стабильно, как в производственном секторе. Самые последние результаты индексов ISM и PMI от Markit свидетельствовали о замедлении темпов роста в апреле. «В секторе обслуживания наблюдаются тревожные сигналы в отношении будущего роста, — заявил главный экономист Markit. — Процент преуспевающих предприятий понизился самыми быстрыми темпами с августа прошлого года. Оптимизм компаний в отношении бизнеса в течение предстоящего года также уменьшился».
Такое замедление не соответствует другим статистическим данным, хотя жилищный рынок США тоже выглядит не очень устойчиво. В то же время на рынке труда темпы роста увеличиваются. Может быть, оптимистичная статистика занятости вводит нас в заблуждение? Нет, если мы посмотрим на статистику в разрезе. Однако очередной неутешительный результат активности в секторе услуг поставит под сомнение перспективу весеннего возрождения. Напомним, что сегодня мы узнаем сразу два результата. В добавление к предварительной оценке индекса ISM в секторе обслуживания за апрель, компания Markit пересмотрит свою первую оценку индекса PMI в этом секторе за прошлый месяц. Результат будет опубликован в 13:45 GMT или за 15 минут до публикации данных ISM.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter