13 мая 2014 FxPRO
Многие европейские компании сообщили о слабой прибыли в первом квартале 2014 года, аналитики собираются понижать свои прогнозы на прибыль на остаток года. Тем не менее, похоже, что фондовых инвесторов это не сильно волнует. Европейские акции торгуются на максимумах за шесть лет.
Менее половины компаний в индексе Stoxx Europe 600 заработали больше, чем прогнозировали экономисты в первом квартале в сравнении с 77% в индексе SnP 500 по данным Deutsche Bank AG. Аналитики снижают свои прогнозы на прибыль для европейских компаний наиболее быстрым темпом со времён долгового кризиса в еврозоне в 2009 году, заявили в Morgan Stanley на прошлой неделе.
Пока же индекс Stoxx Europe 600, который вырос до максимального уровня с января 2008 года в понедельник, поднялся на 3.7% с начала этого года до 340.96. Акции в индексе стоят в среднем в 15 раз больше прогнозируемого годового дохода в 2014, что выше в сравнении с 10 в 2012-м. Некоторые аналитики опасаются, что сезон разочаровывающих данных может ударить по терпению инвесторов. «Похоже, что рынок уделяет больше внимания перспективам компаний, нежели фактической ситуации с прибылью», - заявил Француа Хадсон, глобальный стратег Standard Life Investment. Если эти завышенные ожидания не сбудутся, европейское ралли может оказаться под угрозой.
Фунтовые рынки сигнализируют о росте ставок Банка Англии
Укрепление экономических перспектив Британии приводит валютных трейдеров, денежные и долговые рынки к одному выводу: Банк Англии будет вынужден рассматривать рост процентных ставок в ближайшем будущем. Хотя это хорошие новости для фунта, который торгуется около 16-ти месячного максимума против евро сегодня, это плохие новости для британских государственных бондов, где доходность десятилеток выросла до максимального уровня против немецких бундов с 1998 года. Двухлетние ставки выросли до максимума с июля 2011 года сегодня, когда Конфедерация британской промышленности сегодня выпустила новые прогнозы в отношении усиления роста. ЦБ представит в среду свой квартальный отчёт по инфляции, который будет включать экономические прогнозы.
«Рынок в значительной степени учёл рост ставок в первом квартале 2015 года, однако существует весьма небольшая вероятность подобных решений до конца года», заявил Ник Стэмкович, стратег из RIA Capital Markets Ltd. в Эдинбурге. «Первоклассные фондовые бумаги, похоже, останутся в обороне в краткосрочной перспективе, так как Банк Англии движется в сторону нормализации. ЦБ собирается выпустить обновлённый прогноз в отношении британской экономики в майском квартальном отчёте».
Банк Англии сохранял эталонную процентную ставку около рекордного минимума в 0.5% с марта 2009 года для того, чтобы помочь британскому восстановлению выйти из глобального финансового кризиса. Сейчас трейдеры ставят на усиление роста, который и толкнёт ЦБ к повышению ключевой ставки на 25 пунктов к марту. Предполагаемая доходность по краткосрочным фунтовым фьючерсам выросла сегодня, что можно считать признаком того, что инвесторы приближают момент возможного первого повышения ставок.
Как сэкономить £420 миллионов
Активные менеджеры фондов не были рады нашей недавней статье о том, что промышленность была «товаровизирована», так как всё большее количество инвесторов двигалась к пассивным фондам. Есть и практический пример текущего разворачивания тренда с Britain's Local Government Pension Scheme, гигантским британским пенсионным фондом с активами в размере 180 миллиардов фунтов. Британское правительство выпустило консультационный документ с приложением, подтверждающим, что фонд переводит активы примерно на 85 миллиардов фунтов в акции и облигации, которые в данный момент управляются пассивными фондами. В то время как это приведёт к издержкам в краткосрочной перспективе в размере 215 миллионов фунтов (дилинг, гербовые взносы), по данным отчёта Hymans Robertson, это сохранит около 230 миллионов фунтов в год + 190 миллионов фунтов в виде стоимости транзакций в будущем (так как фонд торгует реже, чем активные менеджеры).
Это не теоретическое исследование. LPGS использовал широкий круг активных менеджеров и в Hymans Robertson обнаружили, что показатели акций до уплаты комиссий в большинстве географических регионов была не лучше, чем по индексам.
После комиссий ситуация будет не такой радужной. Помните, что подобному огромному пенсионному фонду, который имеет возможность выбирать активных менеджеров, что недоступно для большинства розничных инвесторов, в связи с размером, получается держать стоимость комиссий ниже, чем в среднем по рынку. Если это не получится у игрока такого размера, то на что надеяться всем остальным?
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу