Швейцарский франк. Островок спокойствия

"Ограниченно годный" оказался не настолько уж и ограниченным, а, скорее наоборот, очень даже годным в момент наступления отступления инвесторов из высокодоходных сырьевых рынков. Устойчивая экономика Швейцарии, менее всего на данный момент подверженная последствиям нарастающей рецессии в Европе, о чем свидетельствуют хорошие данные по уровню инфляции, производственному сектору, рынку труда и внешнеторговой политике, позволяет им (инвесторам), практически не рискуя, переводить свои средства в более надежные активы.

Проблему тут составляет только доллар, который также намерен активно расти в период спада цен на нефть, привлекая к себе более рисковых инвесторов. Тем более что основной фактор, порождающий инфляцию в регионе, потихоньку спадает и дает возможность более жестко вести себя ФРС в кредитно-денежной политике Штатов.

В остальных же направлениях развития франк набирает уверенности, заметно оттесняя ранее привлекательные, а ныне находящиеся в довольно унылом состоянии высокодоходные валют, пользуясь своим неизменным статусом "валюты-убежища". Поэтому, если рынок не захлестнет новая волна неожиданных экономических или политических новостей, то можно с уверенностью говорить о преимуществе франка по кросс-курсам.

Важные события предстоящей недели в Швейцарии

Швейцарию можно по праву назвать банковской столицей мира. Почти половину своего ежегодного дохода она имеет только благодаря этой сфере своей деятельности. Банкам Швейцарии доверяют свои капиталы многие крупные предприятия, частные инвесторы и даже государства, не смотря на то, что процентная ставка ее составляет всего 2,75%.

Даже в период сильной активности на рынке и высоких желаний инвесторов рисковать, популярность франка не падала, так как необходимость заема денежных средств под низкий процент для финансирования высокодоходных австралийца, канадца, сырьевого рынка требовала кредитора. В результате, после достаточно продолжительного периода роста в паре с долларом США, франк начал сдавать позиции, пусть даже не слишком быстрыми темпами.

На данный момент ситуация для валюты номера достаточно щепетильна. Благоприятные показатели экономики: сдержанная, в отличие от других стран Европы инфляция (индекс цен производителей оказался, правда, чуть выше нормы, составив в июле 0,6% м/м, против 0,5% прогнозирующихся), возможность роста ВВП на хороших уровнях, что также идет в противоречие с экономической ситуацией многих стран на данный момент, стабильность на рынке труда - свидетельствуют о том, что развитие мирового финансового кризиса пока не в полной мере затронуло обособленную Швейцарию. Тем не менее, аналитики всего мира рекомендуют присматриваться к ее банковскому сектору, помня о том, что "рыба портится с головы".

Но это еще полдела. Сейчас на рынке во многом решающую роль играют рынки сырья, которые задают динамику развития валютных пар и экономик держав в целом. Последние снижения на рынке нефти, связанные, очевидно, с ее перенасыщением активами, а также некоторыми проблемами в странах-экспортерах (отметим хотя бы Австралию, которая неожиданно на прошлой неделе заявила об аукционе по привлечению активов через облигации - кто помнит события в РФ в 1998 году, тот поймет, чем такие действия по пополнению бюджетов может, в конечном счете, грозить дальнему континенту), приводят к перемещению инвестиций в более стабильные инструменты, одним из которых наряду с золотом и иеной, является и франк. Это должно в будущем значительно поддержать швейцарскую валюту, в которой будут не только хеджировать средства трейдеры и инвесторы, покупая CHF за сырьевые валюты, но и отдавать займы, полученные в швейцарских банках. Не подпадут под данные критерии, пожалуй, только такие же низкодоходные валюты, которые, тем не менее, должны будут уступить франку, если не смогут показать такую же стабильность экономики, и доллар США. Последний, видимо, активизируется на падении курса "черного золота" и, имея постепенно возрождающийся рост развития производства, сможет начать повышать процентную ставку, привлекая тем самым капиталы в свои активы. Это и помешает, в конечном счете, развитию нисходящего движения в паре USDCHF в ближайшей перспективе.

Такое развитие событий найдет свое отражение на финансовых рынках в том случае, если мы не увидим очередного всплеска роста нефти под влиянием нестабильной военно-политической обстановки в странах Ближнего Востока. То падение курса "черного золота", которое произошло на прошлой неделе, говорит о спаде спроса на данный сырьевой продукт, что подтверждают статистические данные крупных стран-импортеров. Однако если конфликт между США и Ираном перерастет в нечто более серьезное, то активная добыча нефти прекратится из-за необходимости мужского населения в рядах иранских армий. Вслед за ними объявят чрезвычайное положение и близлежащие страны, что также сократит занятость в сфере добычи. Не говоря уже о том, что они могут самостоятельно прекратить поставку нефти своим импортерам, что резко ускорит курс роста "черного золота". Тем не менее, будем надеяться на то, что ситуация будет улажена мирным путем и мир постепенно начнет выходить из состояния кризиса. И тут стабильность Швейцарии окажется для всех помощником.

Как видим, швейцарский франк, названный нами в предыдущий раз ограниченно годным, оказался куда менее ограниченным и более годным, чем большинство рассматриваемых нами валют. Экономика страны, даже не смотря на близость Евросоюза, чувствует себя достаточно уверенной в своем развитии. Это не ведет к сомнениям относительно дальнейшей монетарной политики властей, что характерно сейчас для мировой финансовой практики, - ставка пока останется прежней, как и на последнем заседании ЦБ. Такой островок спокойствия в бушующем финансовом море будет приютом для уставших от постоянных штормов кризиса инвесторов, если конечно его не накроет цунами неожиданных финансовых новостей.

Долгосрочные тенденции развития швейцарского франка

Рис. 1. Долгосрочные перспективы франка.

Текущие долгосрочные тенденции

USDCHF - движение в пользу франка от 2006.06.22;

GBPCHF - движение в пользу франка от 2007.11.16;

EURCHF - движение в пользу франка от 2008.02.21;

NZDCHF - движение в пользу франка от 2007.12.17;

CHFJPY - движение в пользу франка от 2005.11.22;

CADCHF - движение в пользу франка от 2008.03.05;

AUDCHF - движение в пользу франка от 2008.02.06.

Комментарии

С точки зрения технического анализа швейцарский франк полностью отвечает фундаментальным расстановкам сил - все рассматриваемые валютные пары направлены в пользу валюты номера, позволяя предположить, что его рост по данным направлениям будет продолжаться. Внимательный читатель, конечно, заметит, что восходящая направленность была характерна для франка и в моменты наивысшей активности нефти, и окажется совершенно прав. Индикатор тенденций, указывающий нам направления движений, будет все еще находиться в желтом цвете, так как в указанное время по многим кроссам валюты номера наблюдались флеты. Это еще раз доказывает нам силу экономики рассматриваемого государства, способного удержать курс национальной валюты от падения в столь переломный момент.

Если говорить о каждой паре отдельно, то наиболее интересной парой сейчас будет конечно USDCHF, где наглядно будет отражаться противоборство Америки и Евросоюза в лидерстве. Последней, правда, будет довольно нелегко удержать позиции после падения нефти и разрастающейся вероятности рецессии во многих странах региона. Поэтому мы прогнозируем скорое начало спада по EURCHF, тем более что сейчас движение "уперлось" в довольно сильное сопротивление.

Пара CHFJPY находится в длительном восходящем тренде, который изредка прерывается коррекционными движениями. Очевидно, что привлекательность Швейцарии как мировой финансовой столицы играет свою непосредственную роль в борьбе этих нискодоходных валют. Тем не менее, разворотным фактором может служить более низкая процентная ставка.

Сырьевые валюты вошли с франком в явный рендж. С фундаментальной точки зрения наиболее стабильным кажется канадский доллар, "приближенный" к своему южному соседу. Импортировать товары США вряд ли прекратит в ближайшее время, что будет способствовать развитию и кленового государства. Австралиец и новозеландец наметили проблемы в своих странах, поэтому говорить об их росте без поддержки сырья будет крайне смелым решением.

Подводя итоги, скажем, что позиция франка выглядит достаточно сильной. Поэтому нашими рекомендациями будут покупки его по кросс-курсам, но только тогда, когда причина для этого будет явная, как сейчас, например, для пары AUDUSD. Помните, что рынок на данный момент особенно нестабилен, поэтому страхуйте свои позиции. Для долгосрочной торговли мы рекомендуем покупку по USDCHF, но только если спад в курсе нефти будет продолжаться или хотя бы будет демонстрировать устойчивое не слишком высокое положение