27 мая 2014 Pro Finance Service
10 -процентный рост стерлинга по отношению к доллару за прошлый год может показаться существенным, но для британских экспортеров с хорошей памятью он скромен. Фунт гораздо сильнее пострадал от большого падения-девальвации в послевоенные годы и при крушении в черную среду; и был намного сильнее, чем его нынешние уровни чуть ниже 1.70 к доллару, на протяжении большей части десятилетия, ведущего к финансовому кризису. За исключением падения иены, начавшегося с активной фазой реализации "Абэномики", движения в других основных валютных парах были также не столь значительными в последние несколько лет. Такая относительная стабильность стала одной из причин сокращения долгосрочного корпоративного хеджирования. Еще одна причина кроется в том, что транснациональные корпорации все чаще прибегают к так называемому "естественному хеджированию" - SABMiller, например, говорит, что по мере возможности заимствует в валютах тех стран, где расположены его основные производственные подразделения. Некоторые из таких корпораций призвали дочерние компаний перейти от твердых валют к местным валютам, перераспределив валютный риск материнской компании, поскольку они могут более эффективно управлять им. Но сколько бы компании не делали для смягчения колебаний обменного курса, они все равно будут ощущать последствия, когда соберутся репатриировать прибыль и выплачивать дивиденды. Некоторые валютные стратеги считают, что они систематически занижают эти риски. Один их них рассказывает, как подробно консультировал компанию, погружаясь в детали хеджирования, только для того, чтобы потом из опубликованных финансовых результатов увидеть, что его совет был проигнорирован, и движение курса сказалось на прибыли. Осторожность компаний вполне понятна. Многие корпоративные аналитики и акционеры более терпимы к прибыли, подверженной негативному воздействию изменения обменных курсов, в отличии от убытков по производным причинам. Но, как утверждает Дэвид Блум в HSBC: "Вы никогда не можете застраховаться от тренда - но компания может определить предел своей безубыточности. Если вы не зафиксировали курс, вы автоматически становитесь валютным трейдером. Но если вы не хеджируете курс, значит вы спекулируете". Другой говорит, что некоторые компании не хотят выдавать своим финансистам мандат принимать решения, которые они относят к рискованной стратегии.
Банк Японии, Курода: Японская экономика восстановится во втором квартале
По словам главы Банка Японии Харухико Куроды, внутренняя экономика преодолеет спад, возникший после повышения налога на продажи в апреле, и начнет расти в третьем квартале текущего года. В своем последнем интервью Курода заявил, что экономика будет развиваться в соответствии с ожиданиями Центробанка, а также повторил, что падение спроса после повышения налога до 8% было вполне предсказуемым. Он также предупредил, что правительству надо поспешить с реализацией своей стратегии роста. Правительству, Банку Японии и частному сектору нужно бороться с дефицитом рабочей силы и основных средств, без которых нельзя рассчитывать на рост производственных мощностей в Японии.
Количественное и качественное ослабление, инициированное Банком Японии в апреле 2013 года, принесло желаемые результаты, в частности, помогло снизить доходность по облигациям по всему спектру кривой, перебалансировать инвестиционный портфель и изменить ожидания людей относительно ценовой динамики. Однако при этом Курода добавил: "Мы готовы без колебаний вносить поправки в свою политику - будь то дополнительное ослабление условий кредитования, или иные меры - если цены начнут отклоняться от намеченного Банком Японии пути.
Председатель не стал подробно рассказывать о доступных Банку инструментах. Он просто отметил, что у Банка есть различные варианты. На финансовых рынках слухи, что Банк Японии может расширить свою политику ослабления в июле, после публикации пересмотренных среднесрочных прогнозов по росту и инфляции.
МВФ, Кристин Лагард: Центральным банкам придется идти против ветра
Глава Международного валютного фонда Кристин Лагард в воскресенье зафвила о том, что центральным банкам, вероятно, придется формировать монетарную политику, направленную на устранение новых финансовых дисбалансов. Выступая на форуме центральных банков, организованном ЕЦБ в Португалии, Лагард отметила, что макропруденциальные инструменты доказали свою эффективность в некоторых областях, однако долгосрочные последствия их применения до сих пор до конца не изучены. "У нас мало опыта использования полномасштабных макропруденциальных концепций, особенно в развитых экономиках", - добавила Лагард. Если у пруденциальных политик будут выявлены недостатки, монетарной политике придется поддерживать меры, направленные на обеспечение финансовой стабильности, в частности, поддерживать процентные ставки на уровне, не соответствующем состоянию экономики, чтобы противостоять зарождающимся финансовым дисбалансам.
В то же время Лагард предупредила, что сделать это не так-то просто, поскольку политикам придется решать новые сложные проблемы. "Первая связана с работой передаточного механизма. Что мы знаем о том, как повышение ставки на 100 базисных пунктов отразится на финансовой стабильности? У нас даже нет единого мнения о том, что же считать финансовой стабильностью. Чем ее измерять? Темпами роста кредитования? Темпами роста цен на активы? Кредитным плечом?" - задается вопросами Лагард. Тем не менее, Лагард подчеркнула взаимозависимость монетарной политики и финансовой стабильности. "Текущая ситуация в Еврозоне - это жесткое напоминание о том, как слабые балансы ограничивают способность банков поддерживать потоки кредитования и инвестиций и, в конечнмо счете, усиливают нисходящее давление на инфляцию"
BNP Paribas предрекает евро слабость в широком спектре
Валютные стратеги из BNP Paribas высказывают свою позицию в отношении перспектив единой европейской валюты: «Ослабление денежно-кредитной политики ЕЦБ по итогам заседания в июне является широко ожидаемым в стане рыночных участников событием. Но снижения и ставки рефинансирования и депозитной ставки будет достаточным условием, чтобы заставить евро/доллар сформировать новые минимумы. Экономический календарь в преддверии ключевого события можно назвать «тихим», поэтому мы ожидаем от инвесторов тактического управления позициями в открытых портфелях перед индексом потребительских цен и ЕЦБ на следующей неделе. Наше позиционирование подразумевает широкую слабость единой валюты, о чем можно судить по нашим недавним рекомендациям продавать евро против канадского доллара, норвежской кроны и фунта стерлингов. Что касается британской валюты, то стерлинг в Большой десятке имеет самую позитивную «макроэкономическую историю». Мы полагаем, что изменение позиционирования рынка не будет существенно препятствовать дальнейшему росту этой валюты». Прим. Profinance.ru: в своих комментариях от 24 мая BNP Paribas рекомендовал продажу евро против канадской валюты от 1.5265 с целью на 1.4500 и стопом на 1.5450. Также была опубликована рекомендация продавать единую валюту против британского фунта от 0.8140 с целью на 0.7800 и стопом на уровне 0.8265
Citi остается быком по доллар/иене
Несмотря на прорыв нижней границы диапазона, потери доллар/иены оказались незначительными, и валютные стратеги Citigroup с оптимизмом говорят о перспективах пары. Ее восстановление является сигналом уверенности быков, и в банке отмечают что прорыв выше сопротивления в районе Y102.22/36 поддержит улучшение тона торгов. При таком развитии событий под прицелом окажется более значимый уровень в Y104.13, закрытие выше которого будет сигналом к продвижению в направлении Y107.50. В Citigroup сохраняют лонги, открытые еще в начале марта, со стопами на Y100.50 и Y99.75 и целями на Y105.45 и Y110.
Goldman Sachs: медведи по евро способны на большее
Евро/доллар пытается скорректироваться выше, однако настрой остается подавленным, и валютные стратеги Goldman Sachs считают, что причин покидать короткие позиции нет. В банке отмечают, что участники рынка остаются заинтересованы в продаже евро на росте, и предпочитают придерживаться имеющихся коротких позиций, отмечая, что баланс рисков заметно смещен в пользу дальнейшего снижения. В GS полагают, что евро может сползти к $1.3500 в преддверии заседания ЕЦБ, тогда как масштабная двойная вершина и клинообразная формация предполагают наличие потенциала для движения к $1.3380 и $1.3295.
Банк Японии, Курода: Японская экономика восстановится во втором квартале
По словам главы Банка Японии Харухико Куроды, внутренняя экономика преодолеет спад, возникший после повышения налога на продажи в апреле, и начнет расти в третьем квартале текущего года. В своем последнем интервью Курода заявил, что экономика будет развиваться в соответствии с ожиданиями Центробанка, а также повторил, что падение спроса после повышения налога до 8% было вполне предсказуемым. Он также предупредил, что правительству надо поспешить с реализацией своей стратегии роста. Правительству, Банку Японии и частному сектору нужно бороться с дефицитом рабочей силы и основных средств, без которых нельзя рассчитывать на рост производственных мощностей в Японии.
Количественное и качественное ослабление, инициированное Банком Японии в апреле 2013 года, принесло желаемые результаты, в частности, помогло снизить доходность по облигациям по всему спектру кривой, перебалансировать инвестиционный портфель и изменить ожидания людей относительно ценовой динамики. Однако при этом Курода добавил: "Мы готовы без колебаний вносить поправки в свою политику - будь то дополнительное ослабление условий кредитования, или иные меры - если цены начнут отклоняться от намеченного Банком Японии пути.
Председатель не стал подробно рассказывать о доступных Банку инструментах. Он просто отметил, что у Банка есть различные варианты. На финансовых рынках слухи, что Банк Японии может расширить свою политику ослабления в июле, после публикации пересмотренных среднесрочных прогнозов по росту и инфляции.
МВФ, Кристин Лагард: Центральным банкам придется идти против ветра
Глава Международного валютного фонда Кристин Лагард в воскресенье зафвила о том, что центральным банкам, вероятно, придется формировать монетарную политику, направленную на устранение новых финансовых дисбалансов. Выступая на форуме центральных банков, организованном ЕЦБ в Португалии, Лагард отметила, что макропруденциальные инструменты доказали свою эффективность в некоторых областях, однако долгосрочные последствия их применения до сих пор до конца не изучены. "У нас мало опыта использования полномасштабных макропруденциальных концепций, особенно в развитых экономиках", - добавила Лагард. Если у пруденциальных политик будут выявлены недостатки, монетарной политике придется поддерживать меры, направленные на обеспечение финансовой стабильности, в частности, поддерживать процентные ставки на уровне, не соответствующем состоянию экономики, чтобы противостоять зарождающимся финансовым дисбалансам.
В то же время Лагард предупредила, что сделать это не так-то просто, поскольку политикам придется решать новые сложные проблемы. "Первая связана с работой передаточного механизма. Что мы знаем о том, как повышение ставки на 100 базисных пунктов отразится на финансовой стабильности? У нас даже нет единого мнения о том, что же считать финансовой стабильностью. Чем ее измерять? Темпами роста кредитования? Темпами роста цен на активы? Кредитным плечом?" - задается вопросами Лагард. Тем не менее, Лагард подчеркнула взаимозависимость монетарной политики и финансовой стабильности. "Текущая ситуация в Еврозоне - это жесткое напоминание о том, как слабые балансы ограничивают способность банков поддерживать потоки кредитования и инвестиций и, в конечнмо счете, усиливают нисходящее давление на инфляцию"
BNP Paribas предрекает евро слабость в широком спектре
Валютные стратеги из BNP Paribas высказывают свою позицию в отношении перспектив единой европейской валюты: «Ослабление денежно-кредитной политики ЕЦБ по итогам заседания в июне является широко ожидаемым в стане рыночных участников событием. Но снижения и ставки рефинансирования и депозитной ставки будет достаточным условием, чтобы заставить евро/доллар сформировать новые минимумы. Экономический календарь в преддверии ключевого события можно назвать «тихим», поэтому мы ожидаем от инвесторов тактического управления позициями в открытых портфелях перед индексом потребительских цен и ЕЦБ на следующей неделе. Наше позиционирование подразумевает широкую слабость единой валюты, о чем можно судить по нашим недавним рекомендациям продавать евро против канадского доллара, норвежской кроны и фунта стерлингов. Что касается британской валюты, то стерлинг в Большой десятке имеет самую позитивную «макроэкономическую историю». Мы полагаем, что изменение позиционирования рынка не будет существенно препятствовать дальнейшему росту этой валюты». Прим. Profinance.ru: в своих комментариях от 24 мая BNP Paribas рекомендовал продажу евро против канадской валюты от 1.5265 с целью на 1.4500 и стопом на 1.5450. Также была опубликована рекомендация продавать единую валюту против британского фунта от 0.8140 с целью на 0.7800 и стопом на уровне 0.8265
Citi остается быком по доллар/иене
Несмотря на прорыв нижней границы диапазона, потери доллар/иены оказались незначительными, и валютные стратеги Citigroup с оптимизмом говорят о перспективах пары. Ее восстановление является сигналом уверенности быков, и в банке отмечают что прорыв выше сопротивления в районе Y102.22/36 поддержит улучшение тона торгов. При таком развитии событий под прицелом окажется более значимый уровень в Y104.13, закрытие выше которого будет сигналом к продвижению в направлении Y107.50. В Citigroup сохраняют лонги, открытые еще в начале марта, со стопами на Y100.50 и Y99.75 и целями на Y105.45 и Y110.
Goldman Sachs: медведи по евро способны на большее
Евро/доллар пытается скорректироваться выше, однако настрой остается подавленным, и валютные стратеги Goldman Sachs считают, что причин покидать короткие позиции нет. В банке отмечают, что участники рынка остаются заинтересованы в продаже евро на росте, и предпочитают придерживаться имеющихся коротких позиций, отмечая, что баланс рисков заметно смещен в пользу дальнейшего снижения. В GS полагают, что евро может сползти к $1.3500 в преддверии заседания ЕЦБ, тогда как масштабная двойная вершина и клинообразная формация предполагают наличие потенциала для движения к $1.3380 и $1.3295.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба