27 мая 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Спокойствие постепенно возвращается на европейский долговой рынок, и это способствует восстановлению утраченных валютой альянса позиций. Евроскептикам в новом парламенте удалось заполучить около 30% мест, но они не смогли получить статус блокирующего большинства, и доходность облигаций периферийных стран валютного блока устремилась вниз. Еврозоне быть, а вместе с ней — и крепкому евро!
Всегда считал, что обвал EUR/USD, который произошел после пресс-конференции Марио Драги по итогам майского заседания ЕЦБ, носил чисто спекулятивный характер. Это подтверждается динамикой чистых позиций спекулянтов по евро на срочном рынке. На неделе к 13 мая региональная валюта перешагнула в нетто-шорты, потеряв более $6 млрд. В ходе следующей пятидневки позиции сокращались медленнее (-$1,2 млрд), однако потери вновь стали наиболее существенными среди валют G10.
Источник: Credit Agricole.
Поход EUR/USD на юг — результат коллективных фантазий спекулянтов, на самом деле фундаментальных оснований для слабости у евро нет. Как и нет оснований для смягчения денежно-кредитной политики у ЕЦБ. Марио Драги вновь повторил мантру про экспансию в случае дальнейшего замедления инфляции. А его не будет! Потребительские цены в Штатах растут, следовательно, следует ожидать их повышения и в Европе, и прежде всего в странах, имеющих с США тесные связи: в Италии и Испании. Дальше — больше. CPI будет плавно двигаться вверх, что полностью отобьет у ЕЦБ желание действовать. Следует также учитывать, что низкая инфляция — это высокая покупательная способность, рост доверия и спроса со стороны потребителей. С этой точки зрения евро выглядит сверхуверенно по сравнению со своими конкурентами.
Источник: BNP Paribas.
Например, не кажется ли вам странным, что потребительские цены неуклонно снижаются на фоне роста потребительского доверия (в мае показатель достиг максимальной отметки с 2007 года) и деловой активности?
Источник: Credit Agricole.
Вероятно, народ уверен в светлом будущем евро и предпочитает сбережения, создавая прочный фундамент для банковской системы и дальнейшего роста ВВП.
Что касается обеспокоенности ЕЦБ высоким курсом евро, то у меня на этот счет имеется собственное мнение. Центробанк волнует не рост EUR/USD выше отметок 1,4, 1,45 и далее, а слишком быстрая ревальвация региональной валюты. Очевидно, что немецкие экспортеры выживут и при вышеуказанных отметках, а сильная валюта позволяет компенсировать их затраты в условиях высокой цены на нефть.
Если ЕЦБ запустит одну из программ количественного смягчения или введет отрицательные ставки по депозитам в текущих условиях, которые лично я назвал бы промежуточными перед временем постепенного повышения CPI, это будет ошибкой. Динамика EONIA свидетельствует, что деньги банковской системе для кредитования не нужны, их и так достаточно.
Источник: Global-rates.
Традиционный рост в конце месяца — временное явление, связанное с необходимостью регулирования балансов. В начале июня ставки денежного рынка опять упадут. Если ЕЦБ даст дополнительную ликвидность или заставит ее снимать с собственных депозитов, куда она направится? Вряд ли бурным потоком потечет за пределы еврозоны. Наиболее вероятными сферами ее применения станут долговой рынок и рынок акций. В первом случае падение доходности бондов периферийных стран еврозоны приведет к росту евро. И то же самое случится и во втором. С точки зрения дифференциала европейских и американских фондовых индексов пара EUR/USD недооценена.
Источник: Credit Agricole.
Полагаю, что у единой европейской валюты очень мало шансов проявить слабость, даже если будет смягчена денежно-кредитная политика. В связи с этим рекомендую покупки от уровней 1,352, 1,357, 1,365 и 1,374. Первые две точки входа станут актуальны при проявлении активности ЕЦБ, вторые — в случае отказа регулятора что-либо менять в монетарной политике.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Всегда считал, что обвал EUR/USD, который произошел после пресс-конференции Марио Драги по итогам майского заседания ЕЦБ, носил чисто спекулятивный характер. Это подтверждается динамикой чистых позиций спекулянтов по евро на срочном рынке. На неделе к 13 мая региональная валюта перешагнула в нетто-шорты, потеряв более $6 млрд. В ходе следующей пятидневки позиции сокращались медленнее (-$1,2 млрд), однако потери вновь стали наиболее существенными среди валют G10.
Источник: Credit Agricole.
Поход EUR/USD на юг — результат коллективных фантазий спекулянтов, на самом деле фундаментальных оснований для слабости у евро нет. Как и нет оснований для смягчения денежно-кредитной политики у ЕЦБ. Марио Драги вновь повторил мантру про экспансию в случае дальнейшего замедления инфляции. А его не будет! Потребительские цены в Штатах растут, следовательно, следует ожидать их повышения и в Европе, и прежде всего в странах, имеющих с США тесные связи: в Италии и Испании. Дальше — больше. CPI будет плавно двигаться вверх, что полностью отобьет у ЕЦБ желание действовать. Следует также учитывать, что низкая инфляция — это высокая покупательная способность, рост доверия и спроса со стороны потребителей. С этой точки зрения евро выглядит сверхуверенно по сравнению со своими конкурентами.
Источник: BNP Paribas.
Например, не кажется ли вам странным, что потребительские цены неуклонно снижаются на фоне роста потребительского доверия (в мае показатель достиг максимальной отметки с 2007 года) и деловой активности?
Источник: Credit Agricole.
Вероятно, народ уверен в светлом будущем евро и предпочитает сбережения, создавая прочный фундамент для банковской системы и дальнейшего роста ВВП.
Что касается обеспокоенности ЕЦБ высоким курсом евро, то у меня на этот счет имеется собственное мнение. Центробанк волнует не рост EUR/USD выше отметок 1,4, 1,45 и далее, а слишком быстрая ревальвация региональной валюты. Очевидно, что немецкие экспортеры выживут и при вышеуказанных отметках, а сильная валюта позволяет компенсировать их затраты в условиях высокой цены на нефть.
Если ЕЦБ запустит одну из программ количественного смягчения или введет отрицательные ставки по депозитам в текущих условиях, которые лично я назвал бы промежуточными перед временем постепенного повышения CPI, это будет ошибкой. Динамика EONIA свидетельствует, что деньги банковской системе для кредитования не нужны, их и так достаточно.
Источник: Global-rates.
Традиционный рост в конце месяца — временное явление, связанное с необходимостью регулирования балансов. В начале июня ставки денежного рынка опять упадут. Если ЕЦБ даст дополнительную ликвидность или заставит ее снимать с собственных депозитов, куда она направится? Вряд ли бурным потоком потечет за пределы еврозоны. Наиболее вероятными сферами ее применения станут долговой рынок и рынок акций. В первом случае падение доходности бондов периферийных стран еврозоны приведет к росту евро. И то же самое случится и во втором. С точки зрения дифференциала европейских и американских фондовых индексов пара EUR/USD недооценена.
Источник: Credit Agricole.
Полагаю, что у единой европейской валюты очень мало шансов проявить слабость, даже если будет смягчена денежно-кредитная политика. В связи с этим рекомендую покупки от уровней 1,352, 1,357, 1,365 и 1,374. Первые две точки входа станут актуальны при проявлении активности ЕЦБ, вторые — в случае отказа регулятора что-либо менять в монетарной политике.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу