7 августа 2008 TeleTrade
Технически, говорить о стратегическом развороте иены ранее, чем доллар вылезет выше 112,60 иен, вообще не приходится. Может быть, если реализуется сценарий кэрри, мы вернемся к стратегическим оценкам выше черного сектора и 118 иен, если увидим признаки окончания этого сценария. Есть еще один, очень маловероятный сценарий, кроме кэрри. Это торговля за доллар в чистом виде, что предполагает синхронное пробитие долларом 108,40 иен и 1,53 usd против евры. И против фунта недельную голову сломают. Чистый рост доллара против всех, тотально, будет означать радикальные перемены на всех рынках. Если евру провалят под 1,5284, то и нефть не остановится на сотке, а упадет больно и глубоко. Какие к этому имеются предпосылки – мне неведомо. Потому что формально фундаментальный фон доллара не изменился таким образом, чтобы можно было предполагать что-то серьезное. И перспективы роста ставок в США как были, так и остаются туманными. В новейшей истории резкие изменения наблюдались не так давно, аккурат год назад, в августе-сентябре. Теоретически, я могу допустить такие же резкие, но противоположные изменения сегодня. И я буду к ним готов, уж это точно, потому что уроки истории не прошли напрасно. Но практически, даже если таких изменений хотят в Белом доме, нужно еще согласие рынков. Я бы не обольщался сильным падением цен нефти, потому что упала только верхушка айсберга, это был краткосрочный спекулятивный элемент. И до тех пор, пока существуют высокие уровни инфляции глобально, в ценах нефти и чего угодно еще, хоть кредитов овернайт, накрепко сохраняется долгосрочная составляющая инфляционных ожиданий. До тех пор, пока Америка не покажет признаки роста ставок, эта составляющая здесь, и ее не выкорчевать никакой риторикой или желанием. В текущей среде эта составляющая есть неотъемлемая часть доллара, и она не позволит ему расти. Так же, как не позволяют расти ставкам слабый рынок труда и экономика США в целом.
Я могу допустить, что оголтелые срезания ставок начали проявляться в позитивных цифрах ВВП второго квартала, при условии, что этот позитив сохранится от первого чтения, и до финального. А пока ФРС выражает повышенную обеспокоенность перспективами экономики, и не выражает практического беспокойства уровнем инфляции (дескать, позже снизится в этом году), я не наблюдаю никаких изменений в пользу доллара. Единственная причина, о которой я не говорил в свете текущей коррекции доллара – это СЕЗОННЫЙ ФАКТОР. Август, по наблюдениям, всегда характеризуется сильным долларом, иногда вопреки всему. Август-сентябрь, конец фискального года в США. Были исключения, но обычно это форс-мажор. То «Катрина» Новый Орлеан смыла, а то кризис ипотечный раздули в конце прошлого FY06-07. Поэтому мне, по большому счету, совершенно наплевать, будет доллар вести себя фундаментально, или наоборот, станет делать все по методу от противного. До тех пор, пока держатся низы диапазона марта-августа 1,5300 и 1,5284, я буду позиционироваться в рынке исходя из здравого смысла и фундаментальных оценок. Если цена опустится до теста линии SUPP 1,5284-5300, я продам евру. Чего мне за нее цепляться? Пусть летит хоть к черту на кулички, а конкретно – в сторону 1,4714. На здоровье.
Поставлю ордерок в зоне, начиная от 5322 и заканчивая 1,5283, и пусть она падает. Единственное место, где может споткнуться, это 1,5240-20, там убегу временно. А может быть, прямо под красный сектор изловчусь – вполне резонно. Если исключить фактор ложного пробития или хвоста. А пока цены дня выше красного сектора, я покупаю евру перед ЕЦБ. От кластера этого сектора с 23-ей фибой 1,5406. Чуть выше купил, что не фатально. Что же они, перед ЦЕБ не снимут прибыль совсем, это уж чересчур. И вообще, прежде чем делать безапелляционные заявления касательно перспектив евры, я бы для начала поставил вопрос так: Где у евры тренд? Вот я, например, имею позицию по тренду, купив ее 1,5434. А вы? А люди остаются в чистых лонгах по евре, как показывает спекулятивное позиционирование. Позволят они, чтобы всякие голопупенки ломали 23-юю фибу? Не могу знать, но есть надежда, что не позволят. А если позволят, мне дела нет. Я не стану настаивать. Мне тоже мало нравится эта формация выше 1,54, но пока позиция у меня грамотная. Что же они, не дадут на такой славной позиции полста пипс? Я вас умоляю! А ЕЦБ даст дальнейшее направление.
В целом, от решения ЕЦБ судьба потенциального возрождения кэрри не зависит. Достаточно того, что уже есть 4,25% против 0,5%. Или против 2% относительно доллара. По крайней мере, срезать ставку в ЕЦБ не собираются, и я такого бреда на рынке не слыхал. А если ЕЦБ сегодня повысит ставку, то увидим цены выше 170-171 прямо сегодня, не отходя от кассы. И тогда все станет понятнее и быстрее, чем если ЕЦБ струсит, и опять прошляпит благоприятный импульс спада инфляционных ожиданий. Этому спаду, который возник перед ФРС, необходимо придать ускорение. Пусть это будет только видимость, потому что реальная педаль не в ЕЦБ. Вот Банк Кореи сегодня взял и хайкнул неожиданно для всех. Воля ваша, а повышение ставки ЕЦБ очень логично, но скорее всего, еврочиновники опять упустят хороший шанс. Опыт показывает, что это не люди поступков. Банк Англии, даже в такой тяжелой ситуации, может сделать сюрприз. ЕЦБ? Сомневаюсь я. А цена стоит на 23-ей фибе и спрашивает: Вы готовы сделать поступок? Вам нужна сильная евра для борьбы с инфляцией? Если да, то я готова расти! Если нет – извиняйте! Вы сделали ваш выбор! Позже, от 38-ой фибы, теоретически можно будет поднять евру, но практически, при падении к 1,49-47 – очень маловероятно. Сейчас есть экономический спад, но еще можно повысить на 25 бп. Позже ситуация только усложнится, я так полагаю. И поезд ушел, и будет хуже чем в Америке.
http://www.teletrade.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба