30 июня 2014 БКС Экспресс Холоденко Оксана
На прошлой неделе, 25 июня, был опубликованы данные по динамике экономики США за I квартал. Падение ВВП стало самым сильным за 5 лет - 2,9% в годовом исчислении.
Данные несколько смущают и могут навести на апокалиптические мысли. Однако на рынках отсутствуют упаднические настроения. Большинство экономистов считают, что народное хозяйство США пережило временное замедление, вызванное плохой погодой, и на данный момент ситуация улучшается. Многие аналитики прогнозируют 3,5%-й рост ВВП в текущем квартале и динамику на уровне 3% во втором полугодии. Прогноз ФРС достаточно схож с этими цифрами. Предлагаем посмотреть на основные факторы, характеризующие состояние дел в американской экономике и указывающие на перспективы ее развития.
Причины, почему слабый I квартал уже не актуален:
1. Устойчивый найм рабочей силы. Если бы экономика вернулась в рецессию, корпорации сокращали бы персонал. На данный момент компании нанимают персонал самыми быстрыми темпами за 15 лет. Уровень сокращений штата снижается. Количество людей, обратившихся за пособиями по безработице, с начала года уменьшилось на 10%.
2. Эффект очень холодной зимы. Вся экономическая активность замедлилась на фоне неблагоприятных погодных условий. При этом уже наблюдается «эффект маятника»: проявляется отложенный спрос. Продажи автомобилей в США в мае достигли девятилетнего максимума.
3. Компании активно «расчищали запасы», что негативно сказалось на динамике ВВП. Однако уже в апреле запасы бизнеса выросли на 0,6% - наибольшее значение за шесть месяцев.
4. Возникли сложность с подсчетом затрат на здравоохранение, связанных с приобретением страховых полисов. В итоге оценка потребительских расходов была уменьшена. Этот фактор не стоит принимать слишком близко к сердцу, ведь в июне Индекс доверия потребителей достиг шестилетнего максимума, что указывает на позитивные тренды связанные с расходами населения.
5. Промышленный сектор возобновил экспансию. Американские индустриальные гиганты нанимают персонал и наращивают производство.
Другая «сторона медали»:
1. На данный момент экономистов более всего волнует ситуация на рынке недвижимости. Растущие ипотечные ставки и цены на дома делают жилье недоступным. При этом рынок недвижимости характеризуется недостатком предложения. Компании начали строительство менее чем 1 млн жилых объектов в мае (в годовом исчислении). Подобное замедление приводит к слабому найму строительных рабочих, меньшим комиссиям риэлторам, недостаточным продажам мебели и пр. Однако в последнее время появились определенные позитивные тенденции: рост цен на жилую недвижимость начал замедляться, ипотечные ставки потихоньку снижаются. Как результат, продажи домов на первичном и вторичном рынках резко выросли в мае.
2. Возросшие геополитические риски могут привести к росту цен на бензин, что послужит толчком для раскручивания инфляционной спирали.
3. Стагнирующие заработные платы. Средняя заработная плата в США, скорректированная на инфляцию, в мае снизилась на 0,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Показатель до сих пор немного ниже уровня июня 2009 года.
4. Долгосрочная безработица. Несмотря на рост найма, около 3,4 млн американцев не могут найти работу более шести месяцев. Некоторые найдут работу, когда экономика улучшится. Другие выйдут из состава рабочей силы, вернувшись к учебе или уйдя на пенсию. Данной проблемой обеспокоена даже глава ФРС Джанет Йеллен.
5. Безработица не так уж и низка. Зафиксированный в мае уровень – 6,3% - это минимум за пять лет, в октябре 2009 показатель составлял 10%. Однако ситуация во многом улучшилась чисто формально. Многие люди покинули рабочую силу и официально не считаются безработными. Как результат, математически уровень безработицы сильно снизился, но фактически это ничего не значит.
Подводя итоги, хотелось бы отметить, что истина находится где-то посредине. Безусловно, экономика США далека от состояния рецессии. Перспективы ее достаточно оптимистичны. Однако нельзя забывать про ряд структурных проблем, свидетельствующих об определенной хрупкости ситуации. Данные факторы следует принять во внимание ФРС в процессе ужесточения монетарной политики. При этом надо отдавать себе отчет в том, что экстремально низкие процентные ставки - это тоже в определенном смысле структурная проблема, несколько опасная для экономики.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Данные несколько смущают и могут навести на апокалиптические мысли. Однако на рынках отсутствуют упаднические настроения. Большинство экономистов считают, что народное хозяйство США пережило временное замедление, вызванное плохой погодой, и на данный момент ситуация улучшается. Многие аналитики прогнозируют 3,5%-й рост ВВП в текущем квартале и динамику на уровне 3% во втором полугодии. Прогноз ФРС достаточно схож с этими цифрами. Предлагаем посмотреть на основные факторы, характеризующие состояние дел в американской экономике и указывающие на перспективы ее развития.
Причины, почему слабый I квартал уже не актуален:
1. Устойчивый найм рабочей силы. Если бы экономика вернулась в рецессию, корпорации сокращали бы персонал. На данный момент компании нанимают персонал самыми быстрыми темпами за 15 лет. Уровень сокращений штата снижается. Количество людей, обратившихся за пособиями по безработице, с начала года уменьшилось на 10%.
2. Эффект очень холодной зимы. Вся экономическая активность замедлилась на фоне неблагоприятных погодных условий. При этом уже наблюдается «эффект маятника»: проявляется отложенный спрос. Продажи автомобилей в США в мае достигли девятилетнего максимума.
3. Компании активно «расчищали запасы», что негативно сказалось на динамике ВВП. Однако уже в апреле запасы бизнеса выросли на 0,6% - наибольшее значение за шесть месяцев.
4. Возникли сложность с подсчетом затрат на здравоохранение, связанных с приобретением страховых полисов. В итоге оценка потребительских расходов была уменьшена. Этот фактор не стоит принимать слишком близко к сердцу, ведь в июне Индекс доверия потребителей достиг шестилетнего максимума, что указывает на позитивные тренды связанные с расходами населения.
5. Промышленный сектор возобновил экспансию. Американские индустриальные гиганты нанимают персонал и наращивают производство.
Другая «сторона медали»:
1. На данный момент экономистов более всего волнует ситуация на рынке недвижимости. Растущие ипотечные ставки и цены на дома делают жилье недоступным. При этом рынок недвижимости характеризуется недостатком предложения. Компании начали строительство менее чем 1 млн жилых объектов в мае (в годовом исчислении). Подобное замедление приводит к слабому найму строительных рабочих, меньшим комиссиям риэлторам, недостаточным продажам мебели и пр. Однако в последнее время появились определенные позитивные тенденции: рост цен на жилую недвижимость начал замедляться, ипотечные ставки потихоньку снижаются. Как результат, продажи домов на первичном и вторичном рынках резко выросли в мае.
2. Возросшие геополитические риски могут привести к росту цен на бензин, что послужит толчком для раскручивания инфляционной спирали.
3. Стагнирующие заработные платы. Средняя заработная плата в США, скорректированная на инфляцию, в мае снизилась на 0,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Показатель до сих пор немного ниже уровня июня 2009 года.
4. Долгосрочная безработица. Несмотря на рост найма, около 3,4 млн американцев не могут найти работу более шести месяцев. Некоторые найдут работу, когда экономика улучшится. Другие выйдут из состава рабочей силы, вернувшись к учебе или уйдя на пенсию. Данной проблемой обеспокоена даже глава ФРС Джанет Йеллен.
5. Безработица не так уж и низка. Зафиксированный в мае уровень – 6,3% - это минимум за пять лет, в октябре 2009 показатель составлял 10%. Однако ситуация во многом улучшилась чисто формально. Многие люди покинули рабочую силу и официально не считаются безработными. Как результат, математически уровень безработицы сильно снизился, но фактически это ничего не значит.
Подводя итоги, хотелось бы отметить, что истина находится где-то посредине. Безусловно, экономика США далека от состояния рецессии. Перспективы ее достаточно оптимистичны. Однако нельзя забывать про ряд структурных проблем, свидетельствующих об определенной хрупкости ситуации. Данные факторы следует принять во внимание ФРС в процессе ужесточения монетарной политики. При этом надо отдавать себе отчет в том, что экстремально низкие процентные ставки - это тоже в определенном смысле структурная проблема, несколько опасная для экономики.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter