11 июля 2014 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Крупнейшие банки США не порадуют инвесторов своими финансовыми отчетами за 2 кв. 2014 года, прогнозируют аналитики. Корпоративные отчеты будут слабыми, что может оказать давление на котировки банковских акций, которые и без того упали с начала года.
Первым среди банков отчитается ипотечный гигант Wells Fargo. Инвесторы увидят его отчетность уже сегодня, до открытия американских рынков (см. прогноз). А на следующей неделе релизы опубликуют Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America и Morgan Stanley.
По оценкам аналитиков, опрошенных Thomson Reuters, лишь Morgan Stanley показал рост чистой прибыли в прошедшем квартале. Согласно расчетам FactSet, консолидированная прибыль банковского сектора могла снизиться на 3,2% по сравнению с предыдущим периодом прошлого года.
Что же стало причиной для такого пессимизма аналитиков? Давайте посмотрим на основные факторы, которые повлияли на финансовые показатели крупнейших банков в прошлом квартале.
Негативные факторы:
• Трейдинг. Крупнейшие банки, как правило, генерируют значительную долю прибыли за счет торговых операций. Но эти доходы банков устойчиво снижались в последние три квартала. Одно из объяснений - серьезное сокращение волатильности на рынках. По оценкам Deutsche Bank, выручка от торговых операций крупнейших банков во II квартале снизилась на 20-25%. Некоторые из банков сами предупредили, что выручка от операций с активами с фиксированным доходом во II квартале будет слабой. Так, Citi сообщил о вероятном сокращении выручки от этих операций в апреле-июне на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, JPMorgan ожидает снижения этого показателя на 20%. Не лучше ситуация и у инвестбанка Goldman Sachs.
• Штрафы со стороны регуляторов. Крупнейшие американские банки столкнулись с многомиллиардными штрафами со стороны регулирующих органов. Это связано с обвинениями в недобросовестных маркетинговых практиках, связанных с ипотечными бумагами, распространенными в предкризисные годы. В этом отношении особенно пострадали Bank of America, JP Morgan и Citigroup.Так, по оценкам Morgan Stanley, в отчетном квартале Bank of America понес порядка $4,6 млрд судебных издержек.
• Процентные ставки. Для увеличения финансовых показателей банкам необходимо нарастить процентную маржу (разница между процентами по кредитам и депозитам). Однако это будет возможно лишь при росте краткосрочных процентных ставок. Напомним, что ключевая ставка ФРС США находится на рекордно низком уровне, и регулятор не торопится ее повышать. При этом следует отметить, что ипотечные ставки в последнее время все же несколько выросли. Это привело к снижению доходов банков (в частности, Wells Fargo) от рефинансирования ипотеки.
Позитивные факторы:
• Рост кредитования. Экономика улучшается, банки смягчают условия выдачи кредитов. Как результат, по данным ФРС, с начала прошлого квартала по 18 июня объем кредитов, выданных крупнейшими банками США, вырос на 1,5%. Позитивная динамика, прежде всего, была связана с кредитными картами, потребительскими займами и кредитами для бизнеса.
• Снижение издержек. В частности, в предшествующие кварталы многие банки активно сокращали штат и ограничивали компенсационные пакеты сотрудников.
На данный момент получается, что негативные факторы доминируют. Это нашло отражение в котировках многих банков. Особенно пострадал Citi, акции которого с начала года упали на 10%. Лучшую (и весьма впечатляющую) динамику показал любимый банк Баффета Wells Fargo – его бумаги прибавили 15,7%. В целом, консолидированный банковский индекс KBW в последнее время несколько более слаб относительно рынка в целом и в отличие от Dow Jones и SnP500 в июле не обновил максимумы.
Надо отметить, что если отчеты окажутся слабыми и не превысят прогнозы аналитиков, мы можем увидеть дальнейшие распродажи в акциях банковского сектора. Надежды же на рост пока довольно смутные, особенно в ситуации, когда все ждут общей коррекции на рынках США.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Первым среди банков отчитается ипотечный гигант Wells Fargo. Инвесторы увидят его отчетность уже сегодня, до открытия американских рынков (см. прогноз). А на следующей неделе релизы опубликуют Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America и Morgan Stanley.
По оценкам аналитиков, опрошенных Thomson Reuters, лишь Morgan Stanley показал рост чистой прибыли в прошедшем квартале. Согласно расчетам FactSet, консолидированная прибыль банковского сектора могла снизиться на 3,2% по сравнению с предыдущим периодом прошлого года.
Что же стало причиной для такого пессимизма аналитиков? Давайте посмотрим на основные факторы, которые повлияли на финансовые показатели крупнейших банков в прошлом квартале.
Негативные факторы:
• Трейдинг. Крупнейшие банки, как правило, генерируют значительную долю прибыли за счет торговых операций. Но эти доходы банков устойчиво снижались в последние три квартала. Одно из объяснений - серьезное сокращение волатильности на рынках. По оценкам Deutsche Bank, выручка от торговых операций крупнейших банков во II квартале снизилась на 20-25%. Некоторые из банков сами предупредили, что выручка от операций с активами с фиксированным доходом во II квартале будет слабой. Так, Citi сообщил о вероятном сокращении выручки от этих операций в апреле-июне на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, JPMorgan ожидает снижения этого показателя на 20%. Не лучше ситуация и у инвестбанка Goldman Sachs.
• Штрафы со стороны регуляторов. Крупнейшие американские банки столкнулись с многомиллиардными штрафами со стороны регулирующих органов. Это связано с обвинениями в недобросовестных маркетинговых практиках, связанных с ипотечными бумагами, распространенными в предкризисные годы. В этом отношении особенно пострадали Bank of America, JP Morgan и Citigroup.Так, по оценкам Morgan Stanley, в отчетном квартале Bank of America понес порядка $4,6 млрд судебных издержек.
• Процентные ставки. Для увеличения финансовых показателей банкам необходимо нарастить процентную маржу (разница между процентами по кредитам и депозитам). Однако это будет возможно лишь при росте краткосрочных процентных ставок. Напомним, что ключевая ставка ФРС США находится на рекордно низком уровне, и регулятор не торопится ее повышать. При этом следует отметить, что ипотечные ставки в последнее время все же несколько выросли. Это привело к снижению доходов банков (в частности, Wells Fargo) от рефинансирования ипотеки.
Позитивные факторы:
• Рост кредитования. Экономика улучшается, банки смягчают условия выдачи кредитов. Как результат, по данным ФРС, с начала прошлого квартала по 18 июня объем кредитов, выданных крупнейшими банками США, вырос на 1,5%. Позитивная динамика, прежде всего, была связана с кредитными картами, потребительскими займами и кредитами для бизнеса.
• Снижение издержек. В частности, в предшествующие кварталы многие банки активно сокращали штат и ограничивали компенсационные пакеты сотрудников.
На данный момент получается, что негативные факторы доминируют. Это нашло отражение в котировках многих банков. Особенно пострадал Citi, акции которого с начала года упали на 10%. Лучшую (и весьма впечатляющую) динамику показал любимый банк Баффета Wells Fargo – его бумаги прибавили 15,7%. В целом, консолидированный банковский индекс KBW в последнее время несколько более слаб относительно рынка в целом и в отличие от Dow Jones и SnP500 в июле не обновил максимумы.
Надо отметить, что если отчеты окажутся слабыми и не превысят прогнозы аналитиков, мы можем увидеть дальнейшие распродажи в акциях банковского сектора. Надежды же на рост пока довольно смутные, особенно в ситуации, когда все ждут общей коррекции на рынках США.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter