15 июля 2014 Матрёшка капитал Бочкарев Константин
ЕЦБ: дальнейшее смягчение денежной политики в EZ иллюзорно
Выступление Д.Йеллен 15-16.07: сюрпризов не ожидается
CFTC, опционы: позиции на продажу в EUR/USDутратили актуальность
ТА: 1.3700/50 — повышательные риски в EUR/USDв июле-августе
Риски ассиметричны в EUR/USD. Если мы увидим снижение EUR/USD в ближайшие 2-4 недели, то, скорее всего, оно будет несущественным и будет ограничено поддержкой 1.35, если не 1.3550. Укрепление евро, напротив, может означать рост к 1.3700/50 или даже выше.
Мы продолжаем удерживать позиции на покупку в EUR/USD с целью 1.3700/50 в июле или первой половине августа, вполне допуская, что будем их наращивать по факту сегодняшнего выступления Д.Йеллен. Мы также продолжаем исходить из того, что поддержка 1.3480/1.35 устоит в ближайшие недели, поэтому любое снижение курса евро к ней будем использовать для новых краткосрочных покупок единой валюты.
ЕЦБ — до QE в EZ очень далеко
Мало кто говорит пока об этом, но, возможно, ключевая идея ближайших недель на Forex состоит в том, что тема смягчения денежной политики в еврозоне окончательно изжила себя и, что в ЕЦБ и думать не хотят сейчас ни о снижении ставок, ни о QE, которое, что показательно, не обсуждается даже на словах.
На прошлой неделе Бенуа Кёр усомнился в самой эффективности QE в Европе, а представительница ЕЦБ от Австрии заявила о том, что данный инструмент может быть использован только в крайнем случае. Далее в выходные вышло развернутое интервью с Эвальды Новотны о том, что необходимости в дополнительных стимулах нет, что не надо смотреть на дальнейшее смягчение политики от ЕЦБ как данность, что вообще ситуация улучшилась на рынках и в системе после июньских шагов и, что ЕЦБ нужно время, чтобы оценить эффективность уже объявленных мер. И контрольный выстрел пришелся уже накануне на главу Бундесбанка Йенса Вайдмана, который четко дал понять, что стимулирующая политика должна быть такой, пока в этом есть необходимость (не более того), добавив, что ЕЦБ должен начать ужесточать денежную политику, как только это станет возможно.
Выводы: про QE и снижение ставок в EZ можно пока забыть. Более того, забыть, похоже, можно и про программу выкупа ABS, которая, вероятно, так и не будет запущена.
Ну, а если смягчение денежной политики в еврозоне оказалось вовсе не смягчением, либо все поняли, что на QE можно в ближайшие месяцы ни на словах, ни в действиях не рассчитывать, то все вместе это повышательный риск для EUR/USD.
Д.Йеллен
Мы не ждем сильной реакции на выступление Д.Йеллен во вторник и среду, хотя в рамках текущей стратегии полагаем, что оно станет формальной отмашкой для роста EUR/USD к 1.3700/50.
Из индикаторов ключевым для нас остается динамика Treasuries, так как пока доходности гособлигаций США не начнут расти, не преодолев, к примеру, рубеж 2.65%, мы будем настаивать на тестировании 1.3700/50 по евро.
В рамках самого выступления будет важно, признает ли Д.Йеллен улучшение ситуации на рынке труда США или наметившуюся нормализацию ситуации с инфляцией; что скажет глава ФРС про низкую волатильность на рынках и склонность инвесторов к риску и т. д. Есть мнение, что Йеллен сегодня будет больше отражать мысли и настроения FOMC в целом, чем свои собственные, поэтому, что умеренно хорошо для доллара, откровенный «dovish tone» мы в этот раз не услышим. Не исключено, что это в чем-то спровоцирует разочарование и фиксацию на рынке акций США. Однако, если SnP500 на Д.Йеллен просядет, то мы будем использовать это как возможность для покупок.
С точки зрения технического анализа, для нас важно, чтобы пара EUR/USD удержалась сегодня выше 1.3600, что было бы косвенным подтверждением сохранения «бычьих» настроений.
CFTC, опционы, статистика
Косвенную поддержку EUR/USD, на наш взгляд, сейчас также могут оказывать следующие факторы.
Во-первых, это последние данные CFTC, которые указывают, что инвесторы прекратили наращивать «короткую» позицию по евро, что может сигнализировать о том, что моментум утрачен, и активной продажи нет. Далее рынок валютных опционов (в контексте Rik Reversals) указывает на то, что трейдеры преимущественно ставят на рост евро, отдавая предпочтение коллам, чем путам, а также хеджируют повышательные риски в EUR/USD.
Если говорить о слабом звене в EUR/USD, которое может сдерживать рост валютной пары, то здесь речь идет о порции слабых статданных из еврозоны последние несколько недель (PMI, промпроизводство, инфляция). С другой стороны, если все это не повод для ЕЦБ предпринимать новые шаги по смягчению денежной политики, то, возможно, влияние данных негативных факторов на евро будет сильно ограничено во времени.
Выступление Д.Йеллен 15-16.07: сюрпризов не ожидается
CFTC, опционы: позиции на продажу в EUR/USDутратили актуальность
ТА: 1.3700/50 — повышательные риски в EUR/USDв июле-августе
Риски ассиметричны в EUR/USD. Если мы увидим снижение EUR/USD в ближайшие 2-4 недели, то, скорее всего, оно будет несущественным и будет ограничено поддержкой 1.35, если не 1.3550. Укрепление евро, напротив, может означать рост к 1.3700/50 или даже выше.
Мы продолжаем удерживать позиции на покупку в EUR/USD с целью 1.3700/50 в июле или первой половине августа, вполне допуская, что будем их наращивать по факту сегодняшнего выступления Д.Йеллен. Мы также продолжаем исходить из того, что поддержка 1.3480/1.35 устоит в ближайшие недели, поэтому любое снижение курса евро к ней будем использовать для новых краткосрочных покупок единой валюты.
ЕЦБ — до QE в EZ очень далеко
Мало кто говорит пока об этом, но, возможно, ключевая идея ближайших недель на Forex состоит в том, что тема смягчения денежной политики в еврозоне окончательно изжила себя и, что в ЕЦБ и думать не хотят сейчас ни о снижении ставок, ни о QE, которое, что показательно, не обсуждается даже на словах.
На прошлой неделе Бенуа Кёр усомнился в самой эффективности QE в Европе, а представительница ЕЦБ от Австрии заявила о том, что данный инструмент может быть использован только в крайнем случае. Далее в выходные вышло развернутое интервью с Эвальды Новотны о том, что необходимости в дополнительных стимулах нет, что не надо смотреть на дальнейшее смягчение политики от ЕЦБ как данность, что вообще ситуация улучшилась на рынках и в системе после июньских шагов и, что ЕЦБ нужно время, чтобы оценить эффективность уже объявленных мер. И контрольный выстрел пришелся уже накануне на главу Бундесбанка Йенса Вайдмана, который четко дал понять, что стимулирующая политика должна быть такой, пока в этом есть необходимость (не более того), добавив, что ЕЦБ должен начать ужесточать денежную политику, как только это станет возможно.
Выводы: про QE и снижение ставок в EZ можно пока забыть. Более того, забыть, похоже, можно и про программу выкупа ABS, которая, вероятно, так и не будет запущена.
Ну, а если смягчение денежной политики в еврозоне оказалось вовсе не смягчением, либо все поняли, что на QE можно в ближайшие месяцы ни на словах, ни в действиях не рассчитывать, то все вместе это повышательный риск для EUR/USD.
Д.Йеллен
Мы не ждем сильной реакции на выступление Д.Йеллен во вторник и среду, хотя в рамках текущей стратегии полагаем, что оно станет формальной отмашкой для роста EUR/USD к 1.3700/50.
Из индикаторов ключевым для нас остается динамика Treasuries, так как пока доходности гособлигаций США не начнут расти, не преодолев, к примеру, рубеж 2.65%, мы будем настаивать на тестировании 1.3700/50 по евро.
В рамках самого выступления будет важно, признает ли Д.Йеллен улучшение ситуации на рынке труда США или наметившуюся нормализацию ситуации с инфляцией; что скажет глава ФРС про низкую волатильность на рынках и склонность инвесторов к риску и т. д. Есть мнение, что Йеллен сегодня будет больше отражать мысли и настроения FOMC в целом, чем свои собственные, поэтому, что умеренно хорошо для доллара, откровенный «dovish tone» мы в этот раз не услышим. Не исключено, что это в чем-то спровоцирует разочарование и фиксацию на рынке акций США. Однако, если SnP500 на Д.Йеллен просядет, то мы будем использовать это как возможность для покупок.
С точки зрения технического анализа, для нас важно, чтобы пара EUR/USD удержалась сегодня выше 1.3600, что было бы косвенным подтверждением сохранения «бычьих» настроений.
CFTC, опционы, статистика
Косвенную поддержку EUR/USD, на наш взгляд, сейчас также могут оказывать следующие факторы.
Во-первых, это последние данные CFTC, которые указывают, что инвесторы прекратили наращивать «короткую» позицию по евро, что может сигнализировать о том, что моментум утрачен, и активной продажи нет. Далее рынок валютных опционов (в контексте Rik Reversals) указывает на то, что трейдеры преимущественно ставят на рост евро, отдавая предпочтение коллам, чем путам, а также хеджируют повышательные риски в EUR/USD.
Если говорить о слабом звене в EUR/USD, которое может сдерживать рост валютной пары, то здесь речь идет о порции слабых статданных из еврозоны последние несколько недель (PMI, промпроизводство, инфляция). С другой стороны, если все это не повод для ЕЦБ предпринимать новые шаги по смягчению денежной политики, то, возможно, влияние данных негативных факторов на евро будет сильно ограничено во времени.
http://x.elitetrader.ru/img/clip9633722_6Kb.png Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба