18 июля 2014 Инвесткафе Кузьмин Михаил
Санкции для Газпромбанка и ВЭБа означают прекращение любого фондирования со стороны США. Однако замораживать активы банков никто не собирается. Поэтому, на мой взгляд, рынок реагирует чрезмерно остро на новые санкции, и возникает возможность для покупок
США и ЕС ввели санкции против России. В мерах Вашингтона оказалось больше конкретики, поскольку его ограничения направлены против определенных российских компаний. ЕС же вновь продемонстрировал, что не готов переходить к самому неблагоприятному сценарию и жестким санкциям против Российской Федерации.
Следует пояснить, что текущие санкции против Газпромбанка, Роснефти, НОВАТЭКа и ВЭБа не нужно сопоставлять с санкциями против Банка Россия. В последнем случае все активы финансовой организации были заморожены, с банком были прекращены все операции со стороны американских контрагентов.
В случае с Роснефтью, НОВАТЭКом и ВЭБом санкции коснулись лишь предоставления финансирования указанным компаниям на срок свыше 90 дней. То есть американские инвесторы теперь не смогут покупать акции или облигации и тем более выдавать кредиты этим организациям. При этом стандартное взаимодействие с компаниями, попавшими в список, не запрещено. Соответственно, ни о каком прекращении работы карточек Visa или Mastercard речи не идет, все операции, в том числе международные, Газпромбанк сможет выполнять.
Конечно, при этом репутационный удар нанесен. Более того, стоимость фондирования для четверки упомянутых компаний явно повысится, а в случае публичных Роснефти и НОВАТЭКа реакция инвесторов проявилась в распродаже акций эмитентов. В случае повышения стоимости фондирования Газпромбанк может в долгосрочной перспективе задуматься и о повышении ставок по кредитам для конечных пользователей.
Переходя к санкциям ЕС, необходимо отметить, что большая часть стран еврозоны явно не желает ужесточать меры против России. ЕС рекомендовал ЕБРР приостановить финансирование новых проектов в РФ. То есть никто не предлагает закрыть проекты и выйти из капитала российских компаний, однако новое финансирование в сторону России теперь совсем неблагосклонно может быть воспринято властями Евросоюза.
Напомню, что ЕББР работает в России уже очень давно и совершил к марту 2014 года 790 операций. Совокупный объем сделок составил 24 млрд евро. На текущий момент активных проектов в России более 300. А ежегодные инвестиции со стороны ЕБРР могут составлять около 2 млрд евро. И теперь Россия может недополучить эти инвестиционные потоки.
Источники: ЕБРР.
Ситуация складывается непростая. Мы видим, что США не перешли к действительно жестким санкциям против крупнейших банков, а, следовательно, не стоит драмматизировать ситуацию. В целом банковский сектор РФ сейчас выглядит устойчивым, а недавний выход многих банков на рынок капитала продемонстрировал, что интерес к инвестициям в Россию сохраняется. Тем более, что сложно представить, что санкции все-таки коснутся таких представителей сектора как ВТБ или Сбербанк. Во-первых, очень значительная часть их акционеров является иностранцами, во-вторых, за санкциями против этих банков явно последует ответ от российской стороны. Таргет по ВТБ — 0,05766 руб. Целевая цена по обыкновенным акциям Сбера — 111,95 руб. Рекомендация по обеим бумагам — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
США и ЕС ввели санкции против России. В мерах Вашингтона оказалось больше конкретики, поскольку его ограничения направлены против определенных российских компаний. ЕС же вновь продемонстрировал, что не готов переходить к самому неблагоприятному сценарию и жестким санкциям против Российской Федерации.
Следует пояснить, что текущие санкции против Газпромбанка, Роснефти, НОВАТЭКа и ВЭБа не нужно сопоставлять с санкциями против Банка Россия. В последнем случае все активы финансовой организации были заморожены, с банком были прекращены все операции со стороны американских контрагентов.
В случае с Роснефтью, НОВАТЭКом и ВЭБом санкции коснулись лишь предоставления финансирования указанным компаниям на срок свыше 90 дней. То есть американские инвесторы теперь не смогут покупать акции или облигации и тем более выдавать кредиты этим организациям. При этом стандартное взаимодействие с компаниями, попавшими в список, не запрещено. Соответственно, ни о каком прекращении работы карточек Visa или Mastercard речи не идет, все операции, в том числе международные, Газпромбанк сможет выполнять.
Конечно, при этом репутационный удар нанесен. Более того, стоимость фондирования для четверки упомянутых компаний явно повысится, а в случае публичных Роснефти и НОВАТЭКа реакция инвесторов проявилась в распродаже акций эмитентов. В случае повышения стоимости фондирования Газпромбанк может в долгосрочной перспективе задуматься и о повышении ставок по кредитам для конечных пользователей.
Переходя к санкциям ЕС, необходимо отметить, что большая часть стран еврозоны явно не желает ужесточать меры против России. ЕС рекомендовал ЕБРР приостановить финансирование новых проектов в РФ. То есть никто не предлагает закрыть проекты и выйти из капитала российских компаний, однако новое финансирование в сторону России теперь совсем неблагосклонно может быть воспринято властями Евросоюза.
Напомню, что ЕББР работает в России уже очень давно и совершил к марту 2014 года 790 операций. Совокупный объем сделок составил 24 млрд евро. На текущий момент активных проектов в России более 300. А ежегодные инвестиции со стороны ЕБРР могут составлять около 2 млрд евро. И теперь Россия может недополучить эти инвестиционные потоки.
Источники: ЕБРР.
Ситуация складывается непростая. Мы видим, что США не перешли к действительно жестким санкциям против крупнейших банков, а, следовательно, не стоит драмматизировать ситуацию. В целом банковский сектор РФ сейчас выглядит устойчивым, а недавний выход многих банков на рынок капитала продемонстрировал, что интерес к инвестициям в Россию сохраняется. Тем более, что сложно представить, что санкции все-таки коснутся таких представителей сектора как ВТБ или Сбербанк. Во-первых, очень значительная часть их акционеров является иностранцами, во-вторых, за санкциями против этих банков явно последует ответ от российской стороны. Таргет по ВТБ — 0,05766 руб. Целевая цена по обыкновенным акциям Сбера — 111,95 руб. Рекомендация по обеим бумагам — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу