5 августа 2014 UFS IC | ВымпелКом (VEON) | Лукойл | ГМК НорНикель Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
По расчетам HSBC, составной индекс деловой активности (PMI) Китая по итогам июля снизился на 0,8 пункта до отметки 51,6 пункта. Производственный PMI от HSBC составил 51,7 пункта, что ниже предыдущего показателя на 0,3 пункта. Деловая активность в сфере услуг Поднебесной, по мнению экспертов HSBC, в середине лета стабилизировалась на уровне июня, индекс остановился на отметке в 50,0 пункта. Ранее Национальное статистическое бюро КНР опубликовало свою версию индексов деловой активности, согласно которой активность в производстве увеличивает темпы роста, а в сфере услуг темпы роста немного замедлились. Традиционно официальная версия выглядит более оптимистичной, но в целом наблюдается некоторое замедление роста, что может оказать давление на рынки.
Композитный индекс деловой активности Японии за июль по версии Markit вырос на 0,2 пункта до значения 50,2 пункта. PMI в сфере услуг показал более активный рост, поднявшись с уровня 49,0 пункта до отметки 50,4 пункта, преодолев ключевое значение в 50,0 пунктов. Обнадеживающие данные, которые могут приободрить игроков.
Деловая активность Нью-Йорка по данным ISM в июле значительно ускорила темпы роста, индекс деловой активности совершил скачок с отметки 60,5 пункта до значения 68,1 пункта. Рост активности за столь короткий срок впечатляет, и, безусловно, столь оптимистичные данные на фоне отсутствия другой макростатистики придали позитивного настроения игрокам.
Индекс широкого рынка SnP 500 в понедельник вырос на 0,72%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,10%. Доходность UST-10 сократилась на 3 б. п. до уровня 2,48%. Цена на золото снизилась на 0,21% до уровня $1289,75 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI 225 снижается на 0,34%; Shanghai Composite уменьшается на 0,31%; гонконгский Hang Seng подседает на 0,11%; KOSPI теряет 0,56%; австралийский SnP/ASX 200 понижается на 0,25%; индийский SENSEX поднимается на 0,27%.
Евро стабилен на отметке 1,3422 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3400-1,3470.
Цены на черное золото продолжают поднимаются. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 0,46% до уровня $98,41 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 0,50% до значения $105,53 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $105,00-106,50 за баррель.
Индекс потребительских цен в РФ по итогам июля в месячном выражении вырос на 0,5% против роста на 0,6% месяцем ранее. В годовом исчислении инфляция снизилась до 7,5% против 7,8% в июне. Снижение инфляционного давления в июле традиционно произошло за счет сокращения стоимости плодоовощной продукции. В августе тенденция может получить продолжение.
Российская валюта по итогам понедельника ослабла на 0,12% до уровня 35,83 рубля за доллар. Факторы прежние – геополитические риски и связанные с конфликтом на Украине санкции. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 35,75-36,10 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,95 – 48,50 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов подрос на 0,30% до уровня 1378,98 пункта. Геополитические риски остаются в центре внимания инвесторов, что не позволяет рынку акций двигаться вверх. Сегодня внешний фон умеренно негативный: американские индексы в понедельник росли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет; азиатские индексы акций в минусе; североморская смесь нефти Brent умеренно прибавляет в цене. После снижения российских индексов во второй половине июля, в течение 4 дней наблюдается консолидация Индекса ММВБ, неспособность котировок в этой ситуации двигаться вверх может обернуться продолжением снижения, однако многое будет зависеть от изменений новостного фона. Полагаем, Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1340-1390 пунктов.
ЛУКОЙЛ действительно продает заправки (умеренно позитивно)
ЛУКОЙЛ, как и ожидалось ранее, 1 августа подписал соглашения с венгерскими MOL Plc. и Norm Benzinkut Kft о продаже активов в Восточной Европе. Slovnaft Ceska Republica, Spol. S.R.O. (дочерняя компания MOL) выкупит сеть из 44 АЗС ЛУКОЙЛа в Чехии, Norm Benzinkut – в Венгрии (75 АЗС) и Словакии (19 АЗС). Обе сделки должны быть закрыты до конца года. «Решение о продаже активов было принято в рамках оптимизации бизнеса ЛУКОЙЛа в сфере сбыта нефтепродуктов», – говорится в сообщении компании. На прошлой неделе стало известно, что ЛУКОЙЛ продал сеть из 240 АЗС на Украине австрийской AMIC Energy Management GmbH, объяснив это резким падением продаж топлива и опасностью, связанной с деятельностью «Правого сектора». Представители организации потребовали от компании 3 тонн бесплатного бензина в месяц, а после отказа заблокировали ряд заправок ЛУКОЙЛа.
Мы умеренно позитивно оцениваем быстрый прогресс компании на ниве избавления от «нежелательных» активов. Хотя сеть АЗС в Восточной Европе не несет за собой прямых рисков, как в случае с Украиной, и компания пока не попала под санкции Евросоюза, предубеждение покупателей и контрагентов относительно российских компаний постепенно накапливается, и это негативно сказывается на розничных продажах.
Продажа заправок – вынужденный шаг, но он действительно позволит компании оптимизировать структуру активов, снизив политические риски и повысив общую рентабельность группы.
«Норникель» снова говорит о сотрудничестве с Китаем (умеренно позитивно)
ГМК «Норильский никель» подтвердил, что ведет переговоры с китайскими инвесторами по поставкам медного концентрата со строящегося Быстринского ГОКа в Забайкальском крае, а также возможной продажи доли в проекте с сохранением контроля за ГМК. Об этом сообщил журналистам первый заместитель гендиректора – операционный директор «Норникеля» Сергей Дяченко. По его словам, общая стоимость строительства ГОКа оценивается в $1,1 млрд.
Общая производительность Быстринского ГОКа составит 10 млн тонн руды в год для производства медного золотосодержащего, магнетитового и золотого концентратов с выходом на полную проектную мощность в 2018 году. Начало добычи запланировано до конца 2017 года.
По сути, новой информации так и не было озвучено, но подтверждение из кросс-источников может подкрепить уверенность рынка в том, что ситуация развивается именно в этом направлении. Партнерство с китайскими инвесторами несет в себе определенные риски, в том числе ценовые. Тем не менее, это кратчайший путь к реализации проекта. Судя по озвученным цифрам, инвестиции в проект сократились приблизительно вдвое, и пока о разработке молибдена речи не идет. Очевидно, это сделано для того, чтобы Быстринский ГОК можно было классифицировать как «первоклассный» проект, соответствующий довольно жесткому цензу действующей стратегии компании.
Мы умеренно позитивно оцениваем перспективы «Норникеля» по расширению продаж меди на горизонте нескольких лет. Ценовая коньюнктура на рынке меди – одна из самых неоднозначных, но если мировая экономика продолжит восстановление, спрос и цены неизбежно будут расти. Проект в Чите может стать одним из «очагов роста» для компании.
«Вымпелком»: прогноз результатов полугодия (нейтрально)
Завтра, 6 августа, «Вымпелком» представит финансовые результаты первого полугодия. Согласно нашему прогнозу, консолидированная выручка оператора снизится во втором квартале на 4,1% (относительно 1К14) до $4,816 млрд, показатель EBITDA сократится на 3,9% до $2,006 млрд. Рентабельность по EBITDA может улучшиться с 41,6% в 1К14 до 41,7% во 2К14 года.
Мы ожидаем сокращения выручки оператора, номинированной в долларах, по всем ключевым географическим сегментам деятельности. Так, снижение выручки оператора в России будет связано с продолжающимся сокращением абонентской базы. По той же причине мы ждем снижения выручки итальянского подразделения оператора на 6,5%. Выручка украинского бизнеса «Вымпелкома», выраженная в гривнах, по нашему прогнозу, покажет рост на 1,0% относительно показателя I квартала 2014 года за счет снижения абонентской базы и небольшого сезонного увеличения ARPU. Однако из-за ослабления среднего курса гривны к доллару во втором квартале почти на 30% (до 11,8 гривен за USD), долларовая выручка сегмента снизится на 25,3% относительно I квартала 2014 года.
Мы ожидаем повышенного спроса на бумаги «Вымпелкома» накануне и в день публикации отчетности. На российском рынке оператор выглядит по операционным показателям слабее других игроков (МТС и «МегаФона»). Ослабление курсов национальных валют в регионах деятельности оператора также негативно сказывается на финансовых результатах. Высокая долговая нагрузка послужила в начале года причиной решения менеджмента временно отказаться от выплаты дивидендов, однако в течение первого полугодия оператор явно давал понять, что работает над снижением долговой нагрузки. Все негативные предпосылки, на наш взгляд, уже учтены в котировках. Но если итоги полугодия окажутся лучше ожиданий и в отчетности рынок увидит позитивные изменения в финансовых и операционных показателях, это может стать драйвером для роста в бумагах оператора.
Композитный индекс деловой активности Японии за июль по версии Markit вырос на 0,2 пункта до значения 50,2 пункта. PMI в сфере услуг показал более активный рост, поднявшись с уровня 49,0 пункта до отметки 50,4 пункта, преодолев ключевое значение в 50,0 пунктов. Обнадеживающие данные, которые могут приободрить игроков.
Деловая активность Нью-Йорка по данным ISM в июле значительно ускорила темпы роста, индекс деловой активности совершил скачок с отметки 60,5 пункта до значения 68,1 пункта. Рост активности за столь короткий срок впечатляет, и, безусловно, столь оптимистичные данные на фоне отсутствия другой макростатистики придали позитивного настроения игрокам.
Индекс широкого рынка SnP 500 в понедельник вырос на 0,72%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,10%. Доходность UST-10 сократилась на 3 б. п. до уровня 2,48%. Цена на золото снизилась на 0,21% до уровня $1289,75 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI 225 снижается на 0,34%; Shanghai Composite уменьшается на 0,31%; гонконгский Hang Seng подседает на 0,11%; KOSPI теряет 0,56%; австралийский SnP/ASX 200 понижается на 0,25%; индийский SENSEX поднимается на 0,27%.
Евро стабилен на отметке 1,3422 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3400-1,3470.
Цены на черное золото продолжают поднимаются. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 0,46% до уровня $98,41 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 0,50% до значения $105,53 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $105,00-106,50 за баррель.
Индекс потребительских цен в РФ по итогам июля в месячном выражении вырос на 0,5% против роста на 0,6% месяцем ранее. В годовом исчислении инфляция снизилась до 7,5% против 7,8% в июне. Снижение инфляционного давления в июле традиционно произошло за счет сокращения стоимости плодоовощной продукции. В августе тенденция может получить продолжение.
Российская валюта по итогам понедельника ослабла на 0,12% до уровня 35,83 рубля за доллар. Факторы прежние – геополитические риски и связанные с конфликтом на Украине санкции. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 35,75-36,10 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,95 – 48,50 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов подрос на 0,30% до уровня 1378,98 пункта. Геополитические риски остаются в центре внимания инвесторов, что не позволяет рынку акций двигаться вверх. Сегодня внешний фон умеренно негативный: американские индексы в понедельник росли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет; азиатские индексы акций в минусе; североморская смесь нефти Brent умеренно прибавляет в цене. После снижения российских индексов во второй половине июля, в течение 4 дней наблюдается консолидация Индекса ММВБ, неспособность котировок в этой ситуации двигаться вверх может обернуться продолжением снижения, однако многое будет зависеть от изменений новостного фона. Полагаем, Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1340-1390 пунктов.
ЛУКОЙЛ действительно продает заправки (умеренно позитивно)
ЛУКОЙЛ, как и ожидалось ранее, 1 августа подписал соглашения с венгерскими MOL Plc. и Norm Benzinkut Kft о продаже активов в Восточной Европе. Slovnaft Ceska Republica, Spol. S.R.O. (дочерняя компания MOL) выкупит сеть из 44 АЗС ЛУКОЙЛа в Чехии, Norm Benzinkut – в Венгрии (75 АЗС) и Словакии (19 АЗС). Обе сделки должны быть закрыты до конца года. «Решение о продаже активов было принято в рамках оптимизации бизнеса ЛУКОЙЛа в сфере сбыта нефтепродуктов», – говорится в сообщении компании. На прошлой неделе стало известно, что ЛУКОЙЛ продал сеть из 240 АЗС на Украине австрийской AMIC Energy Management GmbH, объяснив это резким падением продаж топлива и опасностью, связанной с деятельностью «Правого сектора». Представители организации потребовали от компании 3 тонн бесплатного бензина в месяц, а после отказа заблокировали ряд заправок ЛУКОЙЛа.
Мы умеренно позитивно оцениваем быстрый прогресс компании на ниве избавления от «нежелательных» активов. Хотя сеть АЗС в Восточной Европе не несет за собой прямых рисков, как в случае с Украиной, и компания пока не попала под санкции Евросоюза, предубеждение покупателей и контрагентов относительно российских компаний постепенно накапливается, и это негативно сказывается на розничных продажах.
Продажа заправок – вынужденный шаг, но он действительно позволит компании оптимизировать структуру активов, снизив политические риски и повысив общую рентабельность группы.
«Норникель» снова говорит о сотрудничестве с Китаем (умеренно позитивно)
ГМК «Норильский никель» подтвердил, что ведет переговоры с китайскими инвесторами по поставкам медного концентрата со строящегося Быстринского ГОКа в Забайкальском крае, а также возможной продажи доли в проекте с сохранением контроля за ГМК. Об этом сообщил журналистам первый заместитель гендиректора – операционный директор «Норникеля» Сергей Дяченко. По его словам, общая стоимость строительства ГОКа оценивается в $1,1 млрд.
Общая производительность Быстринского ГОКа составит 10 млн тонн руды в год для производства медного золотосодержащего, магнетитового и золотого концентратов с выходом на полную проектную мощность в 2018 году. Начало добычи запланировано до конца 2017 года.
По сути, новой информации так и не было озвучено, но подтверждение из кросс-источников может подкрепить уверенность рынка в том, что ситуация развивается именно в этом направлении. Партнерство с китайскими инвесторами несет в себе определенные риски, в том числе ценовые. Тем не менее, это кратчайший путь к реализации проекта. Судя по озвученным цифрам, инвестиции в проект сократились приблизительно вдвое, и пока о разработке молибдена речи не идет. Очевидно, это сделано для того, чтобы Быстринский ГОК можно было классифицировать как «первоклассный» проект, соответствующий довольно жесткому цензу действующей стратегии компании.
Мы умеренно позитивно оцениваем перспективы «Норникеля» по расширению продаж меди на горизонте нескольких лет. Ценовая коньюнктура на рынке меди – одна из самых неоднозначных, но если мировая экономика продолжит восстановление, спрос и цены неизбежно будут расти. Проект в Чите может стать одним из «очагов роста» для компании.
«Вымпелком»: прогноз результатов полугодия (нейтрально)
Завтра, 6 августа, «Вымпелком» представит финансовые результаты первого полугодия. Согласно нашему прогнозу, консолидированная выручка оператора снизится во втором квартале на 4,1% (относительно 1К14) до $4,816 млрд, показатель EBITDA сократится на 3,9% до $2,006 млрд. Рентабельность по EBITDA может улучшиться с 41,6% в 1К14 до 41,7% во 2К14 года.
Мы ожидаем сокращения выручки оператора, номинированной в долларах, по всем ключевым географическим сегментам деятельности. Так, снижение выручки оператора в России будет связано с продолжающимся сокращением абонентской базы. По той же причине мы ждем снижения выручки итальянского подразделения оператора на 6,5%. Выручка украинского бизнеса «Вымпелкома», выраженная в гривнах, по нашему прогнозу, покажет рост на 1,0% относительно показателя I квартала 2014 года за счет снижения абонентской базы и небольшого сезонного увеличения ARPU. Однако из-за ослабления среднего курса гривны к доллару во втором квартале почти на 30% (до 11,8 гривен за USD), долларовая выручка сегмента снизится на 25,3% относительно I квартала 2014 года.
Мы ожидаем повышенного спроса на бумаги «Вымпелкома» накануне и в день публикации отчетности. На российском рынке оператор выглядит по операционным показателям слабее других игроков (МТС и «МегаФона»). Ослабление курсов национальных валют в регионах деятельности оператора также негативно сказывается на финансовых результатах. Высокая долговая нагрузка послужила в начале года причиной решения менеджмента временно отказаться от выплаты дивидендов, однако в течение первого полугодия оператор явно давал понять, что работает над снижением долговой нагрузки. Все негативные предпосылки, на наш взгляд, уже учтены в котировках. Но если итоги полугодия окажутся лучше ожиданий и в отчетности рынок увидит позитивные изменения в финансовых и операционных показателях, это может стать драйвером для роста в бумагах оператора.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба