12 августа 2008 ИХ "Финам"
Продолжившееся вчера повышение котировок фондовых индексов США в итоге все же вызвало рост ставок годовой доходности "трежериз". Для десятилетних американских казначейских облигаций этот показатель составил по итогам понедельника 4,00% против 3,95% на закрытии прошедшей недели.
Неопределенность в отношении перспектив развития ситуации вокруг югоосетинского конфликта, очевидно, также поддерживала цены UST. Кроме того, вчера агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг банка Morgan Stanley до А1 против А3 ранее. Рейтинг субординированного долга и привилегированных акций Fannie Mae и Freddie Mac был также понижен указанным агентством до А- против АА- ранее. Базовый рейтинг долга этих корпораций был, правда, оставлен Moody’s на наивысшей отметке ААА.
Данный факт отражает по-прежнему нестабильный характер ситуации, прежде всего - в ипотечном секторе Америки, что традиционно в последние кварталы позитивно "отыгрывалось" сегментов "трежериз".
Сегодняшнее заявление Президента РФ Д. Медведева о том, что он принял решение о завершении операции по принуждению Грузии к миру способно в итоге значимо сократить активность инвестиционного "бегства в качество". Однако, этот процесс в условиях, когда инвесторы глобальных финансовых рынков "привыкли" к неприятным неожиданностям, возможно, будет проходить сравнительно плавно.
В подобных условиях относительная стабильность котировок доходности десятилетних казначейских облигаций США в относительной близости от отметки 4% годовых с точки зрения краткосрочной перспективы сохраняется. Однако, в случае реализации сценария дальнейшего роста котировок ряда ключевых региональных сегментов мирового фондового рынка, постепенное повышение ставок UST 10 в направлении отметок выше 4,25% годовых в итоге, вероятно, продолжится.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:00 мск составляла 112,312% от номинала против 112,000% от номинала на дневных торгах понедельника.
На фоне заметного восстановления котировок российского фондового рынка спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 164,118 б.п. против 172,932 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, будет свидетельствовать, в том числе - о сокращении геополитических рисков и, в итоге, возможно, предопределит возобновление процесса снижения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" в направлении отметки 135 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках вблизи 112,000% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 111,000% от номинала.
Неопределенность в отношении перспектив развития ситуации вокруг югоосетинского конфликта, очевидно, также поддерживала цены UST. Кроме того, вчера агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг банка Morgan Stanley до А1 против А3 ранее. Рейтинг субординированного долга и привилегированных акций Fannie Mae и Freddie Mac был также понижен указанным агентством до А- против АА- ранее. Базовый рейтинг долга этих корпораций был, правда, оставлен Moody’s на наивысшей отметке ААА.
Данный факт отражает по-прежнему нестабильный характер ситуации, прежде всего - в ипотечном секторе Америки, что традиционно в последние кварталы позитивно "отыгрывалось" сегментов "трежериз".
Сегодняшнее заявление Президента РФ Д. Медведева о том, что он принял решение о завершении операции по принуждению Грузии к миру способно в итоге значимо сократить активность инвестиционного "бегства в качество". Однако, этот процесс в условиях, когда инвесторы глобальных финансовых рынков "привыкли" к неприятным неожиданностям, возможно, будет проходить сравнительно плавно.
В подобных условиях относительная стабильность котировок доходности десятилетних казначейских облигаций США в относительной близости от отметки 4% годовых с точки зрения краткосрочной перспективы сохраняется. Однако, в случае реализации сценария дальнейшего роста котировок ряда ключевых региональных сегментов мирового фондового рынка, постепенное повышение ставок UST 10 в направлении отметок выше 4,25% годовых в итоге, вероятно, продолжится.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:00 мск составляла 112,312% от номинала против 112,000% от номинала на дневных торгах понедельника.
На фоне заметного восстановления котировок российского фондового рынка спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 164,118 б.п. против 172,932 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, будет свидетельствовать, в том числе - о сокращении геополитических рисков и, в итоге, возможно, предопределит возобновление процесса снижения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" в направлении отметки 135 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках вблизи 112,000% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 111,000% от номинала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба