11 сентября 2014 УК «Арсагера»
Это существенно упростит понимание текущей и прогнозной стоимости акций для покупателей и продавцов и снизит волатильность. Дивидендная доходность станет равна Е/Р (величина обратная Р/Е). Рыночная стоимость акций будет задаваться более фундаментально. Станет еще более очевидной взаимосвязь доходности долговых и долевых инструментов.
В этой модели рынка, если компания хочет оставить прибыль для развития, то в месте с выплатой дивидендов будет вынуждена проводить IPO. Эти IPO будут проходить по адекватным ценам. Компаниям придется убеждать инвесторов в своей эффективности, а потом и подтверждать это на практике. Иначе в следующий раз привлечь деньги будет очень сложно.
В идеале акционер должен иметь возможность получить причитающуюся ему часть ЧП в виде дивидендов и затем самостоятельно принять решение реинвестировать ее в этот бизнес или использовать каким-то другим способом. Для этого акционерам должен предоставляться бизнес план с прогнозом доходов и расходов, который он сможет потом сопоставлять с отчетами. Такая обратная связь очень быстро скорректирует поведение менеджмента и крупных собственников.
При этом особую роль в такой модели будет играть налог на дивиденды: если получаешь в виде кэша – платишь, а при реинвестировании нет.
Мы понимаем утопичность ситуации, когда в качестве дивидендов выплачивается вся ЧП. Но было бы очень здорово, даже если бы ввели норму о выплате 25% ЧП на законодательном уровне для всех ОАО (а не только для компаний с гос.участием).
Да, принудительная выплата дивидендов ставит компанию в очень жесткие конкурентные условия на рынке капитала. Это может даже привести к временному спаду в экономике, так как сделает очевидным бессмысленность существования ряда бизнесов, которые сейчас как-то существуют, проедая жирок прошлых лет и обеспечивая рабочие места.
Возникает (риторический) вопрос – нужна ли бизнесу конкуренция?
П.С. Когда только часть ЧП выплачивается в виде дивидендов, вполне нормально, что дивидендная доходность ниже депозитных ставок. Невыплаченная часть прибыли остается в компании и увеличивает ее стоимость. Здесь возникает больше всего вопросов по поводу эффективности того, как компания использует эти деньги. Отсюда и основное недоверие к акциям: их текущая стоимость подвержена хаотичным колебаниям и этот хаос превращается в закономерность только на длительных временных интервалах.
http://www.arsagera.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу