• Европейский рынок газа показывает рост в боковых формациях
• Проблема в структурных изменениях
• В случае крутого контанго возвращайтесь на короткую сторону
На протяжении последних десяти лет рынок природного газа Henry Hub являлся своего рода главной «дойной коровой» для следователей за трендом. Он представлял собой один из тех редких рынков, которые двигались исключительно вниз. Ввиду высокой стоимости хранения фьючерсы на природный газ из года в год шли вниз более десяти лет.
На текущий момент фактическая цена природного газа, конечно, не опустилась на 90 процентов, как то сделала цена на фьючерсы, но эта динамика позволяет сделать вывод, что на самом деле в торговле далеко не последнее место во фьючерсной торговле занимает вопрос расходов на хранение.
Следователи за трендом, в том числе и я, получили неплохие результаты от позиционирования на короткой стороне, как видно из кривой на техническом графике, демонстрировавшей нисходящее движение. Таким образом, эта простая стратегия приносила, к большому удивлению, очень хорошую прибыль.
Но по окончании первого квартала 2012 года «белая полоса» природного газа Henry Hub закончилась – другими словами, «медвежий» праздник подошёл к концу. После этого фьючерсы на природный газ начали движение в боковом, очень широком диапазоне. Радость от торговли на этом рынке неожиданно улетучилась.
Понедельный график продолжения кривой скорректированных фьючерсов на природный газ Henry Hub
Источник: CSI Data
По крайней мере, европейский рынок газа в тот период времени ещё подавал надежды. В то время как понижательная тенденция американского газа прервалась, европейский газ продолжал снижение. Но и он недавно потерял повышательный импульс. Так, после того, как в июле европейский газовый рынок опустился до новых минимумов, с тех пор мы наблюдаем его повышение в пределах боковых формаций.
Дневной график продолжения кривой скорректированных фьючерсов на природный газ Европы
Источник: CSI Data
Эта динамика вызывает вопрос: стоит ли беспокоиться об этой «передышке», длиной лишь в несколько месяцев? Чтобы найти ответ на этот вопрос, взгляните на месячный график ниже для сравнения.
Помесячный график продолжения кривой скорректированных фьючерсов на природный газ Европы
Источник: CSI Data
На самом деле, всё не так уж и плохо. В конце концов, в прошлом мы наблюдали и более длительные боковые движения. Но серьёзная проблема тут заключается в структурных изменениях. Причина продолжающегося падения данных рынков в прошлом состояла в стабильном присутствии крутого контанго. Новые фьючерсные контракты берут старт наверху кривой, и по мере перемещения влево, цена их постоянно падает. Это и создавало негативный тренд и прибыль для последователей тренда.
Текущую временную структуру вы можете увидеть на третьем графике в каждом ряду ниже:
Обзор рынка натурального газа Henry Hub
Источник: Following the Trend
Обзор европейского рынка натурального газа
Источник: Following the Trend
Сегодня эта проблема более очевидна. В прошлом оба рынка находились в крайне крутом и устойчивом контанго. Это и диктовало тенденцию подобным рынкам. Фактически, спрос и предложение не имели никакого значения для трейдера на фьючерсном рынке. Данные о запасах и прогнозы погоды также не оказывали никакого влияния. Контанго было достаточно крутым, чтобы не принимать эти факторы в расчёт.
Как бы там ни было, структурная проблема понятна. Показатели настолько малы, что могут рассматриваться как более или менее неизменные. Если они останутся на прежнем уровне, движение фьючерсов не будет существенным. И, конечно, они не продолжат своё падение из года в год как это было раньше.
Наилучшее описание данных рынков дают те третьи информационные панели с диаграммами, представленные выше. Пока структура выглядит данным образом, торговлю лучше не вести. Если и когда вернётся прежнее крутое контанго, снова включайтесь в игру на короткой стороне.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Проблема в структурных изменениях
• В случае крутого контанго возвращайтесь на короткую сторону
На протяжении последних десяти лет рынок природного газа Henry Hub являлся своего рода главной «дойной коровой» для следователей за трендом. Он представлял собой один из тех редких рынков, которые двигались исключительно вниз. Ввиду высокой стоимости хранения фьючерсы на природный газ из года в год шли вниз более десяти лет.
На текущий момент фактическая цена природного газа, конечно, не опустилась на 90 процентов, как то сделала цена на фьючерсы, но эта динамика позволяет сделать вывод, что на самом деле в торговле далеко не последнее место во фьючерсной торговле занимает вопрос расходов на хранение.
Следователи за трендом, в том числе и я, получили неплохие результаты от позиционирования на короткой стороне, как видно из кривой на техническом графике, демонстрировавшей нисходящее движение. Таким образом, эта простая стратегия приносила, к большому удивлению, очень хорошую прибыль.
Но по окончании первого квартала 2012 года «белая полоса» природного газа Henry Hub закончилась – другими словами, «медвежий» праздник подошёл к концу. После этого фьючерсы на природный газ начали движение в боковом, очень широком диапазоне. Радость от торговли на этом рынке неожиданно улетучилась.
Понедельный график продолжения кривой скорректированных фьючерсов на природный газ Henry Hub
Источник: CSI Data
По крайней мере, европейский рынок газа в тот период времени ещё подавал надежды. В то время как понижательная тенденция американского газа прервалась, европейский газ продолжал снижение. Но и он недавно потерял повышательный импульс. Так, после того, как в июле европейский газовый рынок опустился до новых минимумов, с тех пор мы наблюдаем его повышение в пределах боковых формаций.
Дневной график продолжения кривой скорректированных фьючерсов на природный газ Европы
Источник: CSI Data
Эта динамика вызывает вопрос: стоит ли беспокоиться об этой «передышке», длиной лишь в несколько месяцев? Чтобы найти ответ на этот вопрос, взгляните на месячный график ниже для сравнения.
Помесячный график продолжения кривой скорректированных фьючерсов на природный газ Европы
Источник: CSI Data
На самом деле, всё не так уж и плохо. В конце концов, в прошлом мы наблюдали и более длительные боковые движения. Но серьёзная проблема тут заключается в структурных изменениях. Причина продолжающегося падения данных рынков в прошлом состояла в стабильном присутствии крутого контанго. Новые фьючерсные контракты берут старт наверху кривой, и по мере перемещения влево, цена их постоянно падает. Это и создавало негативный тренд и прибыль для последователей тренда.
Текущую временную структуру вы можете увидеть на третьем графике в каждом ряду ниже:
Обзор рынка натурального газа Henry Hub
Источник: Following the Trend
Обзор европейского рынка натурального газа
Источник: Following the Trend
Сегодня эта проблема более очевидна. В прошлом оба рынка находились в крайне крутом и устойчивом контанго. Это и диктовало тенденцию подобным рынкам. Фактически, спрос и предложение не имели никакого значения для трейдера на фьючерсном рынке. Данные о запасах и прогнозы погоды также не оказывали никакого влияния. Контанго было достаточно крутым, чтобы не принимать эти факторы в расчёт.
Как бы там ни было, структурная проблема понятна. Показатели настолько малы, что могут рассматриваться как более или менее неизменные. Если они останутся на прежнем уровне, движение фьючерсов не будет существенным. И, конечно, они не продолжат своё падение из года в год как это было раньше.
Наилучшее описание данных рынков дают те третьи информационные панели с диаграммами, представленные выше. Пока структура выглядит данным образом, торговлю лучше не вести. Если и когда вернётся прежнее крутое контанго, снова включайтесь в игру на короткой стороне.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter