23 октября 2014 Forex4You Луданов Николай
Как всегда недельный обзор рынка начну с таблицы, которая показывает изменение основных валютных курсов за прошедшую неделю. Волатильность остается высокой, но на валютном рынке на этой неделе мы не видели столь сильных изменений, как в предыдущую неделю.
Основные события на прошедшей неделе разворачивались на фондовых рынках и на рынке американских облигаций.
На прошедшей неделе было максимальное падение американского фондового как минимум за последние три года и крупнейшие почти за три года недельные объемы торгов акциями.
Гораздо больше рекордов установлено на дневном измерении.
Как видно из следующего рисунка, показывающего индекс SnP500 за последние три года, волатильность достигла максимального значения за этот период. Для меня главным критерием волатильности является пятипериодный средний торговый диапазон.
На прошедшей неделе был установлен исторический рекорд значения put/call-коэффициента, показывающего отношение путов и колов на опционном рынке.
На прошедшей неделе индекс волатильности VIX превысил значение 25 впервые с лета 2012 года.
Напомню такую важную вещь: индекс волатильности еще более цикличен, чем сама цена. Это значит, что если волатильность начала расти, то она будет расти и расти. Поскольку начала она расти с исторически минимальных значений (это касается всех финансовых инструментов – акций, валют, облигаций), то и расти она будет долго и до высоких значений.
В этом смысле этот год напоминает 2007 год, а следующий год теоретически может стать повторением 2008 года.
Как мы видим, такой технический индикатор, как волатильность рынка, показывает, что это вполне возможно.
В фундаментальном плане это тоже вполне возможно. Подпитка ликвидностью закончилась, а фондовый рынок без подпитки не может расти. Если он не может расти, то он начинает падать. Рынок госдолга США в отсутствии QE будет отсасывать капитал из других финансовых рынков (процесс будет постепенным), что является главным драйвером для долгосрочного повышения курса американского доллара.
Теперь я перейду к главному событию прошлой недели. Безусловно, что таким главным событием был крупнейший в истории американского рынка шортсквиз на американском рынке облигаций.
Как мы видим, фактически шортсквиз привел к нарушению нормального функционирования рынка облигаций, а именно нарушению взаимосвязи между ценой облигации и ее доходности. Если исходить из значения TLT, то доходность 30-year в среду должна была упасть ниже 2%, а 10-year ниже 1%. Этого не произошло только из-за того, что все произошло все быстро.
Из-за того, что все произошло так быстро, удалось избежать более сильного падения доллара.
После такого выноса доходности облигаций ничего не остается ничего, как идти вверх.
Так выглядит график ETF фонда облигаций со сроками погашения свыше 20 лет TLT. – Исторический максимум, близкие к максимальным за три года диапазон торговли и объемы.
Теперь рынки могут немного успокоиться, но это будет временное явление. Последнее выступление главы ФРБ Сент-Луиса добавило неопределенности относительно дальнейших действий Федрезерва, и вызвало сильнейший шортсквиз за три года теперь уже на фондовом рынке. Я думаю, что он будет иметь некоторое продолжение на будущей неделе.
Восстановление может произойти так же быстро, как и падение и я вижу цель восстановления примерно в районе 1930-1950.
Но вероятность обновления максимальных значений на рынках акций теперь мне кажется крайне малой, и я просто не вижу драйверов, которые будут толкать рынки акций вверх.
Даже если Федрезерв приостановит taper, как это предлагает Буллард, то это только сможет обеспечить в течение какого-то времени поддержание статус-кво – не более того.
Буллард создал интригу на предстоящее заседание ФОМС
Праздник жизни на рынках закончился, наступила осень.
Буллард создал интригу на предстоящее заседание ФОМС
Самым важным событием прошлой недели (не считая крэша на рынке американских гособлигаций), на мой взгляд, стало выступление главы ФРБ Булларда. Это выступление прозвучало после плохих данных по розничным продажам и может означать некоторый сдвиг в позиции Федрезерва, касающейся денежно-кредитной политики.
Подробности о речи можно найти здесь:
Fed Bullard: Fed Might Want to Consider Taper Pause
Если вкратце, то президент регионального Банка предложил приостановить taper до декабря.
Буллард относится к центристкой части ФОМС, и поэтому его предложение стоить воспринимать очень серьезно.
Хотя текущий объем покупок является очень незначительным в сравнении с общим объемом покупок, сам факт приостановки taper может вызвать сильную реакцию рынка.
Я ожидаю в этом случае падения американского доллара на 2-3%.
Можно не сомневаться в том, что ряд членов ФОМС, в частности, Кочерлакота и Эванс поддержат это предложение.
Конечно все будет зависеть от мнения трех человек в Комитете по открытым рынкам: Йеллен, Фишера и Дадли. Поэтому следует уделить особое внимание их выступлениям до предстоящего 29 октября заседания ФОМС.
Впрочем, предложение Булларда могло быть просто тактическим ходом с целью замедлить укрепление американского доллара.
Так или иначе, это создает интригу на предстоящее в конце месяца заседание Федрезерва.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные события на прошедшей неделе разворачивались на фондовых рынках и на рынке американских облигаций.
На прошедшей неделе было максимальное падение американского фондового как минимум за последние три года и крупнейшие почти за три года недельные объемы торгов акциями.
Гораздо больше рекордов установлено на дневном измерении.
Как видно из следующего рисунка, показывающего индекс SnP500 за последние три года, волатильность достигла максимального значения за этот период. Для меня главным критерием волатильности является пятипериодный средний торговый диапазон.
На прошедшей неделе был установлен исторический рекорд значения put/call-коэффициента, показывающего отношение путов и колов на опционном рынке.
На прошедшей неделе индекс волатильности VIX превысил значение 25 впервые с лета 2012 года.
Напомню такую важную вещь: индекс волатильности еще более цикличен, чем сама цена. Это значит, что если волатильность начала расти, то она будет расти и расти. Поскольку начала она расти с исторически минимальных значений (это касается всех финансовых инструментов – акций, валют, облигаций), то и расти она будет долго и до высоких значений.
В этом смысле этот год напоминает 2007 год, а следующий год теоретически может стать повторением 2008 года.
Как мы видим, такой технический индикатор, как волатильность рынка, показывает, что это вполне возможно.
В фундаментальном плане это тоже вполне возможно. Подпитка ликвидностью закончилась, а фондовый рынок без подпитки не может расти. Если он не может расти, то он начинает падать. Рынок госдолга США в отсутствии QE будет отсасывать капитал из других финансовых рынков (процесс будет постепенным), что является главным драйвером для долгосрочного повышения курса американского доллара.
Теперь я перейду к главному событию прошлой недели. Безусловно, что таким главным событием был крупнейший в истории американского рынка шортсквиз на американском рынке облигаций.
Как мы видим, фактически шортсквиз привел к нарушению нормального функционирования рынка облигаций, а именно нарушению взаимосвязи между ценой облигации и ее доходности. Если исходить из значения TLT, то доходность 30-year в среду должна была упасть ниже 2%, а 10-year ниже 1%. Этого не произошло только из-за того, что все произошло все быстро.
Из-за того, что все произошло так быстро, удалось избежать более сильного падения доллара.
После такого выноса доходности облигаций ничего не остается ничего, как идти вверх.
Так выглядит график ETF фонда облигаций со сроками погашения свыше 20 лет TLT. – Исторический максимум, близкие к максимальным за три года диапазон торговли и объемы.
Теперь рынки могут немного успокоиться, но это будет временное явление. Последнее выступление главы ФРБ Сент-Луиса добавило неопределенности относительно дальнейших действий Федрезерва, и вызвало сильнейший шортсквиз за три года теперь уже на фондовом рынке. Я думаю, что он будет иметь некоторое продолжение на будущей неделе.
Восстановление может произойти так же быстро, как и падение и я вижу цель восстановления примерно в районе 1930-1950.
Но вероятность обновления максимальных значений на рынках акций теперь мне кажется крайне малой, и я просто не вижу драйверов, которые будут толкать рынки акций вверх.
Даже если Федрезерв приостановит taper, как это предлагает Буллард, то это только сможет обеспечить в течение какого-то времени поддержание статус-кво – не более того.
Буллард создал интригу на предстоящее заседание ФОМС
Праздник жизни на рынках закончился, наступила осень.
Буллард создал интригу на предстоящее заседание ФОМС
Самым важным событием прошлой недели (не считая крэша на рынке американских гособлигаций), на мой взгляд, стало выступление главы ФРБ Булларда. Это выступление прозвучало после плохих данных по розничным продажам и может означать некоторый сдвиг в позиции Федрезерва, касающейся денежно-кредитной политики.
Подробности о речи можно найти здесь:
Fed Bullard: Fed Might Want to Consider Taper Pause
Если вкратце, то президент регионального Банка предложил приостановить taper до декабря.
Буллард относится к центристкой части ФОМС, и поэтому его предложение стоить воспринимать очень серьезно.
Хотя текущий объем покупок является очень незначительным в сравнении с общим объемом покупок, сам факт приостановки taper может вызвать сильную реакцию рынка.
Я ожидаю в этом случае падения американского доллара на 2-3%.
Можно не сомневаться в том, что ряд членов ФОМС, в частности, Кочерлакота и Эванс поддержат это предложение.
Конечно все будет зависеть от мнения трех человек в Комитете по открытым рынкам: Йеллен, Фишера и Дадли. Поэтому следует уделить особое внимание их выступлениям до предстоящего 29 октября заседания ФОМС.
Впрочем, предложение Булларда могло быть просто тактическим ходом с целью замедлить укрепление американского доллара.
Так или иначе, это создает интригу на предстоящее в конце месяца заседание Федрезерва.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter