28 октября 2014 Saxo Bank Flynn Neil
Предпосылки
5 августа я опубликовал торговую стратегию, предполагавшую, что чрезмерные продажи New Oriental Education & Technology Group (EDU) после релиза отчета о прибыли откроют возможность для покупки на уровне $19.30. С тех пор прирост составил 10.7%, и после пятничной публикации недавнего отчета о выручке инвесторы гадают, все ли худшее для EDU уже позади.
Опубликованные в пятницу результаты за первый квартал 2015 фискального года выглядели ужасно, причем и доход, и прибыль не оправдали прогнозы ввиду неопределенности вокруг пересмотра теста по английскому языку во вступительном экзамене «гаокао». Чистый доход в размере $112.4 млн. снизился на 11.2% г/г, а прибыль в объеме $394 млн. увеличилась лишь на 1.4%.
Прибыль по летнему лагерю с изучением английского и репетиторству сократилась на 30%, а курсы для взрослых понесли потери в размере 31%, поскольку эти занятия также посещают дети из средней школы и старших классов. Другие проблемы, нанесшие удар по EDU во время предыдущего сезона отчетности, сохраняются, и эффект на финансы остается негативным. Запуск программы POP Kids (для детей от 3 до 12 лет) откладывается из-за технических вопросов и проблем в 50 городах. Прибыль по POP Kids снизилась на 9% г/г.
Хорошая новость для инвесторов заключается в очень многообещающих перспективах EDU. Присутствие английского языка в экзамене «гаокао» останется прежним, и не сократится, как многие полагали. Кроме того, тест по английскому языку будет проводиться дважды в год, и студенты смогут выбирать свой лучший результат.
В свете этого в оставшийся период текущего года можно рассчитывать на увеличение числа регистраций на курсы английского. Программа POP Kids должна быть запущена в этом квартале, и технические проблемы прошлого квартала были разрешены путем инвестирования в IT-фирму, предоставляющую образовательные услуги. Прогноз по выручке на 2-1 квартал на уровне $243.7 млн. против $235.4 млн. ранее предполагает годовой прирост в размере 13-17% и свидетельствует об оптимизме компании.
Один аспект, в котором я настроен позитивно, это сотрудничество с Tencent. Управляющий совет компании объявил о партнерстве с техническим гигантом на конференции в 4-м квартале, позднее осветив некоторые аспекты проекта. Обе фирмы совместно работают над тремя приложениями для изучения английского языка, которые будут опубликованы на онлайн-платформах Tencent (WeChat и QQ), а также онлайн- и оффлайн-платформах EDU.
Предполагаемая дата релиза – начало 2015 года. Таким образом, учитывая, что приложение WeChat используют порядка 600 млн. пользователей, а QQ – около 1 млн., этот проект принесет неплохую прибыль.
И наконец, программа запустила 9-месячную программу обратного выкупа акций на сумму $120 млн., и спустя два месяца приобрела акции на сумму порядка $35-$40 млн. по средней цене в районе $21. Это ключевой аспект для моей торговой стратегии, поскольку компания считает эту цену низкой, так что у нас есть возможность воспользоваться опционом пут в области $21. До завершения программы еще семь месяцев, и я полагаю, что фирма будет покупать акции на этом уровне во втором и третьем кварталах.
Управление торговой стратегией и описание рисков
Данная торговая идея рассчитана еще на три месяца с тем, чтобы захватить реакцию на следующий отчет о прибыли в конце января или начале февраля. Я также повысил целевой уровень от $25 до $28 и ожидаю заметного улучшения в регистрации на курсы английского, что улучшит настрой инвесторов.
Очевидный фактор риска заключается в том, что данные по записи на курсы английского языка не показали существенного подъема во 2-м квартале. Как правило, 3-й и 4-й кварталы показывают более благоприятные результаты, поскольку летняя пора экзаменов становится ближе. Так, инвесторы, возможно, переоценили восстановление показателя в этой категории.
Параметры
Точка входа: $21.37
Стоп: $16
Цель: $28
Временной горизонт: три месяца
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
5 августа я опубликовал торговую стратегию, предполагавшую, что чрезмерные продажи New Oriental Education & Technology Group (EDU) после релиза отчета о прибыли откроют возможность для покупки на уровне $19.30. С тех пор прирост составил 10.7%, и после пятничной публикации недавнего отчета о выручке инвесторы гадают, все ли худшее для EDU уже позади.
Опубликованные в пятницу результаты за первый квартал 2015 фискального года выглядели ужасно, причем и доход, и прибыль не оправдали прогнозы ввиду неопределенности вокруг пересмотра теста по английскому языку во вступительном экзамене «гаокао». Чистый доход в размере $112.4 млн. снизился на 11.2% г/г, а прибыль в объеме $394 млн. увеличилась лишь на 1.4%.
Прибыль по летнему лагерю с изучением английского и репетиторству сократилась на 30%, а курсы для взрослых понесли потери в размере 31%, поскольку эти занятия также посещают дети из средней школы и старших классов. Другие проблемы, нанесшие удар по EDU во время предыдущего сезона отчетности, сохраняются, и эффект на финансы остается негативным. Запуск программы POP Kids (для детей от 3 до 12 лет) откладывается из-за технических вопросов и проблем в 50 городах. Прибыль по POP Kids снизилась на 9% г/г.
Хорошая новость для инвесторов заключается в очень многообещающих перспективах EDU. Присутствие английского языка в экзамене «гаокао» останется прежним, и не сократится, как многие полагали. Кроме того, тест по английскому языку будет проводиться дважды в год, и студенты смогут выбирать свой лучший результат.
В свете этого в оставшийся период текущего года можно рассчитывать на увеличение числа регистраций на курсы английского. Программа POP Kids должна быть запущена в этом квартале, и технические проблемы прошлого квартала были разрешены путем инвестирования в IT-фирму, предоставляющую образовательные услуги. Прогноз по выручке на 2-1 квартал на уровне $243.7 млн. против $235.4 млн. ранее предполагает годовой прирост в размере 13-17% и свидетельствует об оптимизме компании.
Один аспект, в котором я настроен позитивно, это сотрудничество с Tencent. Управляющий совет компании объявил о партнерстве с техническим гигантом на конференции в 4-м квартале, позднее осветив некоторые аспекты проекта. Обе фирмы совместно работают над тремя приложениями для изучения английского языка, которые будут опубликованы на онлайн-платформах Tencent (WeChat и QQ), а также онлайн- и оффлайн-платформах EDU.
Предполагаемая дата релиза – начало 2015 года. Таким образом, учитывая, что приложение WeChat используют порядка 600 млн. пользователей, а QQ – около 1 млн., этот проект принесет неплохую прибыль.
И наконец, программа запустила 9-месячную программу обратного выкупа акций на сумму $120 млн., и спустя два месяца приобрела акции на сумму порядка $35-$40 млн. по средней цене в районе $21. Это ключевой аспект для моей торговой стратегии, поскольку компания считает эту цену низкой, так что у нас есть возможность воспользоваться опционом пут в области $21. До завершения программы еще семь месяцев, и я полагаю, что фирма будет покупать акции на этом уровне во втором и третьем кварталах.
Управление торговой стратегией и описание рисков
Данная торговая идея рассчитана еще на три месяца с тем, чтобы захватить реакцию на следующий отчет о прибыли в конце января или начале февраля. Я также повысил целевой уровень от $25 до $28 и ожидаю заметного улучшения в регистрации на курсы английского, что улучшит настрой инвесторов.
Очевидный фактор риска заключается в том, что данные по записи на курсы английского языка не показали существенного подъема во 2-м квартале. Как правило, 3-й и 4-й кварталы показывают более благоприятные результаты, поскольку летняя пора экзаменов становится ближе. Так, инвесторы, возможно, переоценили восстановление показателя в этой категории.
Параметры
Точка входа: $21.37
Стоп: $16
Цель: $28
Временной горизонт: три месяца
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу