30 октября 2014 ForexCrunch.com
Баллард взорвал «бомбу», предложив, чтобы ФРС продолжила программу QE и в октябре из-за опасений по поводу глобального роста, особенно тех, которые исходят извне. Когда ястреб (который выдал нам сигнал на недавний сильный Нон Фарм Пейроллс) вдруг становится миролюбивым, то рынок, конечно, реагирует - акции подскочили, а доллар упал. И пока доллар потихоньку восстанавливался, все еще оставалась некоторая неуверенность по поводу результатов заседания FOMC 29-го октября.
Но возможно ли в самом деле продолжение программы покупки активов ФРС? Приведем пять причин, по которым ФРС, вероятно, проигнорирует все сомнения и завершит свою «бесконечную» программу QE:
1. Голуби не такие уж голуби, когда дело касается QE: Вопреки мнению Балларда голуби благоволят окончанию QE: Эрик Розенгрен из ФРС Бостона и Джон Уильямс из ФРС Сан-Франциско (а он близко знаком с Йеллен), синхронно заявили, что QE должна завершиться в октябре. Голосование в FOMC показало, что в последний раз оказалось только два оппонента, которые хотели бы удалить формулировку «продолжительное время» относительно сроков увеличения процентных ставок. Трудно вообразить, что большинство членов комитета изменит позицию и будет голосовать за продолжение QE.
2. Инфляция не слишком слаба: резкое падение цен на нефть? Это на самом деле хороший момент, который оставляет для потребителей возможность тратить больше денег. Розенгрен сказал об этом. ФРС больше сосредотачивается на структурной инфляции. Главный показатель инфляции для ФРС – базовый ценовой индекс PCE. Он достиг уровня в 1.5 % в годовом исчислении. Возможно, этот уровень недостаточно высок, чтобы поднять ставки: для этого необходим как минимум уровень выше 2 %. Однако, это намного выше, чем уровень примерно в 1 %, отмеченный в течение большей части 2013 и начала 2014 года, и даже более низкий, отмеченный в 2012 году. Также инфляция, вызванная ростом заработной платы, достигла 2 % в годовом исчислении. Это не так уж и мало.
3. Данные по рабочим местам превосходны: В отличие от многих других центральных банков у ФРС имеются два основных мандата: в дополнение к стабильности цен для них важна и занятость. И данные по рабочим местам выглядят превосходными: недавний релиз Нон Фарм Пейроллс не только показал заметный рост, но также были пересмотрены в сторону увеличения и данные за прошлый месяц. В ФРС внимательно следят за индексом вакансий JOLTS, который достиг максимального с 2001 года уровня в 4.84 миллиона, и число заявлений на пособие по безработице также снизилось до 14-летнего минимума в 264 K.
4. Доверие: значительная часть политики ФРС в последние годы основывалась на коммуникациях: рынкам посылали сигналы с помощью программных заявлений. Слова должны сменяться действием, если эти слова имеют реальный вес. ФРС является объектом критики за то, что «работает на Уолл-стрит» - в ответ на каждое колебание фондового рынка предлагается увеличение стимулирования. Если ФРС изменит свой курс теперь на фоне растущего фондового рынка и сильных экономических данных, то это может повлиять на доверие к ФРС.
5. Помощь Европе: Если основное беспокойство ФРС будет связано с ухудшающейся ситуацией в еврозоне, а не на фондовых рынках, то дальнейшее печатание долларов, конечно, не поможет. Такое движение усилило бы евро, таким образом обостряя проблемы еврозоны.
Сомнения относительно окончания QE, вероятно, уйдут в прошлое, и общее внимание, вероятно, обратится на выбор времени для первого увеличения процентных ставок.
Примечание переводчика: на заседании FOMC принято решение о завершении программы QE, в ответ на это доллар вырос против большинства других валют. Формулировка о «продолжительном времени» до момента изменения процентных ставок была сохранена.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Но возможно ли в самом деле продолжение программы покупки активов ФРС? Приведем пять причин, по которым ФРС, вероятно, проигнорирует все сомнения и завершит свою «бесконечную» программу QE:
1. Голуби не такие уж голуби, когда дело касается QE: Вопреки мнению Балларда голуби благоволят окончанию QE: Эрик Розенгрен из ФРС Бостона и Джон Уильямс из ФРС Сан-Франциско (а он близко знаком с Йеллен), синхронно заявили, что QE должна завершиться в октябре. Голосование в FOMC показало, что в последний раз оказалось только два оппонента, которые хотели бы удалить формулировку «продолжительное время» относительно сроков увеличения процентных ставок. Трудно вообразить, что большинство членов комитета изменит позицию и будет голосовать за продолжение QE.
2. Инфляция не слишком слаба: резкое падение цен на нефть? Это на самом деле хороший момент, который оставляет для потребителей возможность тратить больше денег. Розенгрен сказал об этом. ФРС больше сосредотачивается на структурной инфляции. Главный показатель инфляции для ФРС – базовый ценовой индекс PCE. Он достиг уровня в 1.5 % в годовом исчислении. Возможно, этот уровень недостаточно высок, чтобы поднять ставки: для этого необходим как минимум уровень выше 2 %. Однако, это намного выше, чем уровень примерно в 1 %, отмеченный в течение большей части 2013 и начала 2014 года, и даже более низкий, отмеченный в 2012 году. Также инфляция, вызванная ростом заработной платы, достигла 2 % в годовом исчислении. Это не так уж и мало.
3. Данные по рабочим местам превосходны: В отличие от многих других центральных банков у ФРС имеются два основных мандата: в дополнение к стабильности цен для них важна и занятость. И данные по рабочим местам выглядят превосходными: недавний релиз Нон Фарм Пейроллс не только показал заметный рост, но также были пересмотрены в сторону увеличения и данные за прошлый месяц. В ФРС внимательно следят за индексом вакансий JOLTS, который достиг максимального с 2001 года уровня в 4.84 миллиона, и число заявлений на пособие по безработице также снизилось до 14-летнего минимума в 264 K.
4. Доверие: значительная часть политики ФРС в последние годы основывалась на коммуникациях: рынкам посылали сигналы с помощью программных заявлений. Слова должны сменяться действием, если эти слова имеют реальный вес. ФРС является объектом критики за то, что «работает на Уолл-стрит» - в ответ на каждое колебание фондового рынка предлагается увеличение стимулирования. Если ФРС изменит свой курс теперь на фоне растущего фондового рынка и сильных экономических данных, то это может повлиять на доверие к ФРС.
5. Помощь Европе: Если основное беспокойство ФРС будет связано с ухудшающейся ситуацией в еврозоне, а не на фондовых рынках, то дальнейшее печатание долларов, конечно, не поможет. Такое движение усилило бы евро, таким образом обостряя проблемы еврозоны.
Сомнения относительно окончания QE, вероятно, уйдут в прошлое, и общее внимание, вероятно, обратится на выбор времени для первого увеличения процентных ставок.
Примечание переводчика: на заседании FOMC принято решение о завершении программы QE, в ответ на это доллар вырос против большинства других валют. Формулировка о «продолжительном времени» до момента изменения процентных ставок была сохранена.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter