• Курода из Банка Японии заявляет, что смягчение не связано с пенсионной реформой
• Премьер-министр, Синдзо Абэ, намекает на декабрьские выборы
• Гибкая динамика пары доллар/иена демонстрирует нервозность рынка
В ходе предыдущей сессии иена продемонстрировала значительную волатильность, чему способствовало выступление председателя Банка Японии, Харухико Курода, в котором он сообщил о том, что смягчение Банка Японии не связано с объявлением государственного пенсионного инвестиционного фонда Японии (пенсии) о диверсификации в стороне от внутренних облигаций. Кроме того, японский премьер-министр, Синдзо Абэ, более четко, чем прежде, прокомментировал перспективы расформирования японской нижней палаты и назначения национальных выборов на вторую половину декабря.
Возможно, Абэ намерен получить твердое преобладающее большинство для проведения более крупных реформ и увеличения фискальных усилий, а также, возможно, отсрочки/отмены запланированного на следующий год повышения налога на продажу. Все это может стать позитивным фактором для пары доллар/иена с возможностью нисходящего риска (помимо привычной негативной корреляции иены с интересом к риску), если Банк Японии возразит против фискальных последствий отмены повышения налога или если мера по расформированию нижней палаты не перейдет на следующий этап.
Гибкая динамика пары доллар/иена демонстрирует, что рынок сильно обеспокоился этим вопросом, и изменчивость этой динамики может сохраниться на фоне дальнейших соответствующих событий. Вчерашняя неспособность пары удержаться на новых максимумах выше 115,50 заставляет меня быть немного острожным в кросс-курсах иены на данный момент.
Грэм Уилер из Резервного банка Новой Зеландии обсуждал политику с парламентским комитетом и отметил, что действующая учетная ставка в 3,50% "остается низкой по историческим меркам". И что "мы по-прежнему верим, что ставки обеспечивают стимулирование экономики". С сарказмом, свойственным члену Центробанка, который хочет видеть более слабую валюту, Уилер также сообщил, что нейтральной была бы учетная ставка 4,5%, хотя он добавил, что, на его взгляд, валюта переоценена и держится на нежизнеспособно высоких уровнях. На фоне этого новозеландская валюта продемонстрировала рост, и пара AUDNZD упала ниже 1,1100, а пара NZDUSD выросла выше 0,7800.
Что нас ждет
Сегодня в центре внимания Великобритания и последняя сводка данных по прибыли и рынку труда. Наибольший потенциал для неожиданности имеет резкое увеличение или уменьшение показателей данных по прибыли в сентябре, в то время как инфляция заработной платы, по всей видимости, является ключевым параметром, по которому Банк Англии будет выбирать момент для своей итоговой меры по отказу от аккомодации.
Реакция рынка может оказаться немного сдержанной или нерешительной, поскольку через час после выхода данных будет опубликован решающе важный квартальный отчет Банка Англии по инфляции. Не пропустите любые пересмотры прогнозов по инфляции и комментарии по давлению зарплат, которые будут иметь критическое значение для направления фунта в краткосрочной перспективе. Складывается такое впечатление, что рынок занял слишком нейтральную позицию в отношении фунта и ждет новых катализаторов. Таким образом, реакция на большие неожиданности в данных и/или новых намерениях из этого отчета может оказаться крайне сильной.
Кроме того, обратите внимание, что на следующий день Великобритания опубликует отчет по балансу цен на жилье RICS, который является лучшим отчетом по траектории цен на британское жилье, и который в последние месяцы непрерывно демонстрировал снижение, что вполне предсказуемо, поскольку активность на рынке жилья ощутимо упала.
График: GBPUSD
На смену каждому минимуму, установленному в последнее время парой фунт/доллар, приходила резкая коррекция, прежде чем пара снова склонялась в нисходящем направлении. Сегодняшние отчеты из Великобритании могут подтвердить или опровергнуть эту закономерность, учитывая масштабные двусторонние риски для фунта на фоне данных о прибыли и намерении Банка Англии. Ключевое сопротивление, по всей видимости, проходит на 1,6000/50, в то время как нисходящая цель может пролегать в области 1,5725 вблизи 61,8%-ной коррекции Фибоначчи масштабного роста от минимумов 2013 года до максимумов выше 1,7200, установленных этим летом. Пара евро/фунт может предложить более "чистый" вариант торговли на исходе сегодняшних событий в Великобритании.
Имейте в виду, что сегодня вечером Марио Драги из Европейского центрального банка выступит в Риме.
С технической точки зрения, доллар выглядит уязвимым перед очередной ликвидацией позиций, поскольку он скатился в направлении и даже ниже некоторых уровней поддержки, найденных в понедельник. Распродажа пары NZDUSD была нейтрализована, а пара AUDUSD пробила первое ключевое сопротивление, которое устояло в понедельник (0,8680), в то время как пара евро/доллар нервно торгуется непосредственно ниже ключевой области сопротивления 1,2500/25. То, где сегодня обоснуется доллар, может рассказать нам о том, снова ли мы застряли в нейтральном положении в отношении роста доллара или же доллар может сбросить с плеч эту последнюю угрозу и продолжить рост.
Три показателя: рынок труда и инфляция в Великобритании, промышленность Еврозоны
• Уровень безработицы в Великобритании предположительно немного снизился
• Ожидается, что в сентябре промышленное производство в Еврозоне восстановилось
• Банк Англии, скорее всего, понизит прогнозы инфляции и роста
Сегодня в центре внимания рынка окажется британская экономика в связи с публикацией двух отчетов: ежемесячной статистики по рынку труда и квартального отчета Банка Англии об инфляции. Также выйдут обновленные данные о промышленном производстве в Еврозоне.
Великобритания: отчет о состоянии рынка труда (09:30 GMT) Британская экономика продолжает восстанавливаться. Однако на рынке растет беспокойство по поводу возможных макроэкономических последствий, если Великобритания откроет ящик Пандоры, а именно проведет референдум о членстве в Европейском союзе. Некоторые аналитики предупреждают о том, что в случае выхода из ЕС потоки инвестиций в страну сократятся.
Ранее на этой неделе премьер-министр Дэвид Кэмерон попытался успокоить волнения, сделав разумное заявление: «Худшее, что мы можем сделать как государство, это притворяться, что этого диалога о членстве в ЕС нет». Он смягчил экономический риск, связанный с этой дискуссией, отметив: «Если бы была неопределенность, разве мы наблюдали бы сейчас такой большой приток инвестиций в страну?».
Тем не менее, все больше людей в один голос заявляют о том, что выход из ЕС опасен с экономической точки зрения. «Мы понимаем, что Европа — наш ближайший и крупнейший рынок сбыта, — заявил Чека Уманна (Chuka Umunna), депутат парламента и представитель Лейбористской партии по вопросам бизнеса. — По этой причине важно остаться частью ЕС. Это ключ, который открывает дверь на развивающиеся рынки».
Однако в настоящий момент политический ветер дует в противоположную сторону, где заправляет Партия независимости Соединенного Королевства, «пропагандирующая независимость от ЕС». В прошлом месяце эта партия впервые получила место в парламенте. Пока неясно, будет ли дано разрешение на проведение референдума, и если да, то пройдет ли он все необходимые этапы подготовки.
А пока участники рынка сосредоточат внимание на отчете о состоянии рынка труда, чтобы понять, в каком положении находится экономика. Нисходящая динамика заявок на пособие по безработице вселяет надежду, несмотря на то что темпы падения в последнее время замедлились.
В сентябре правительство сообщило о снижении количества заявок на 18 600, что стало самым низким результатом месячного изменения с апреля 2013 года. Можно ли такое заметное ухудшение считать признаком замедления восстановления британского рынка труда? Конечно, рано или поздно снижение темпов роста неизбежно, но дьявол скрывается в деталях, и в свете разговоров о референдуме о выходе из ЕС ставки резко возрастают.
Однако участники рынка ожидают, что результаты сегодняшнего отчета будут обнадеживающими. Консенсус-прогноз, представленный на портале Econoday.com, предусматривает более существенное сокращение количества заявок в октябре по сравнению с предыдущим месяцем. Уровень безработицы также предположительно понизится с 6% до 5,9%. Но если аналитики окажутся неправы, то в нынешних обстоятельствах неутешительный результат поднимет неудобные вопросы о перспективах развития британской экономики.
ЕС: промышленное производство (10:00 GMT) Будущее экономики Еврозоны можно охарактеризовать как стагнация, подтверждением чего должна стать запланированная на пятницу предварительная оценка ВВП за третий квартал. Но хорошая новость (относительно хорошая) заключается в том, что вряд ли показатель роста уйдет в зону отрицательных значений.
Согласно самому последнему прогнозу, представленному на портале Now-Casting.com, в третьем квартале ВВП отметится незначительным ростом на 0,1%. Такой результат не вызывает энтузиазма, но, по крайней мере, это шаг в сторону роста после нулевого значения во втором квартале.
Публикуемый сегодня отчет о промышленном производстве в Еврозоне за сентябрь также должен продемонстрировать улучшение по сравнению с предыдущим месяцем. Согласно среднему прогнозу на портале Econoday.com, промышленная активность увеличилась на 0,7% после резкого падения в августе на 1,8%.
Результаты опроса в последнее время также указывают на возможное незначительное улучшение тренда после цепочки низких показателей в течение лета, что видно на примере индекса менеджеров по закупкам в производственном секторе Еврозоны от компании Markit. В октябре значение оставалось довольно низким на отметке 50,6, слегка повысившись по сравнению с 14-месячным минимумом сентября на уровне 50,3. Улучшение главным образом было связано с ростом производства в Ирландии, Нидерландах и Германии. Тем не менее, результат мог быть и хуже.
Возможно, такие данные помогут составить более четкое представление о том, что нас ждет в отчете о промышленном производстве. Три из четырех крупнейших экономик Европы уже сообщили о росте производства в сентябре, в то время как в промышленной отрасли Италии, напротив, был зафиксирован спад. Публикуемый сегодня общий результат для Еврозоны вряд ли существенно изменит ситуацию, но и не даст оснований полагать, что обстановка ухудшается.
Великобритания: Отчет об инфляции Банка Англии (10:30 GMT) «Кривая доходности государственных облигаций, по всей видимости, продолжает учитывать перспективу сохранения низких ставок на протяжении длительного периода времени, — заявил стратег по вопросам ставок в Великобритании банка Citigroup агентству Bloomberg на этой неделе. — Большинство людей ожидают, что в отчете Банка Англии об инфляции будет больше намеков на сохранение мягких условий, чем в августовском релизе. Вопрос заключается в том, удастся ли им найти баланс между стратегией низких ставок и необходимостью сигнализировать о том, что в конечном итоге ставки повысятся».
Участники рынка, похоже, твердо уверены в том, что никаких неожиданных намеков на ужесточение денежно-кредитной политики в сегодняшнем отчете не будет. Вчера ставка доходности по 10-летним государственным облигациям Великобритании торговалась на уровне 2,22%. Ставка немного повысилась после кратковременного падения ниже отметки 2% в прошлом месяце, но доминирующий в последние месяцы тренд продолжает указывать на снижение процентных ставок.
В то же время повышение цен на облигации (и, как следствие, падение ставок доходности) служит напоминанием о том, что в ближайшее время британская экономика может столкнуться с трудностями. Пол Холлингсворт (Paul Hollingsworth) из Capital Economics ожидает, что в сегодняшнем отчете Банк Англии «понизит прогнозы роста ВВП в ближайшие два года». По этой причине первое повышение процентной ставки пока откладывается и состоится не раньше 2015 года.
Национальный институт экономических и социальных исследований (NIESR) по-прежнему прогнозирует, что официальная процентная ставка в Великобритании, которая сейчас находится на рекордном минимуме в 0,5%, к концу следующего года поднимется до 1%. В этой игре роль джокера исполняет Еврозона. «Стагнация или даже спад экономики Еврозоны по сравнению с нашим базовым прогнозом приведет к резкому ухудшению оценки роста, — заявил старший научный сотрудник NIESR на прошлой неделе. — Я не говорю, что кризис вернется в Еврозону, но такой риск однозначно существует».
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу