Мировые рынки в конце прошлой недели получили мощный стимул к росту после публикации сильной статистики по занятости в США. Показатели по рынку труда за прошлый месяц оказались существенно лучше ожиданий, спровоцировав заметное укрепление доллара и рост доходностей казначейских обязательств. Прирост числа новых рабочих мест в ноябре составил внушительную 321 тыс. при ожиданиях роста лишь на 230 тыс. За октябрь данные пересмотрены также со значительным повышением – до 243 тыс. против ранее опубликованных 214 тыс. Показатель безработицы при это остался на прежнем уровне 5.8%, что является следствием как увеличения числа рабочей силы (на 119 тыс.), так и общим ростом экономически-активного населения (на 187 тыс.). Данные Минтруда США дают сигнал ФРС ожидать еще большего роста потребительской активности в перспективе ближайших месяцев. Предыдущее снижение уровня безработицы базировалось преимущественно на демографических процессах (массовый выход граждан на пенсию и выбытие из числа рабочей силы). Ноябрьские данные указывают на более качественное улучшение ситуации на рынке труда. Так, уровень длительной безработицы неуклонно снижается (-101 тыс.), а равно как и число людей, которые смогли найти лишь временную работу из-за сложной ситуации на рынке (-177 тыс.). Несмотря на сильные данные, инвесторы вряд ли начнут переоценивать вероятности и сроки ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Наряду с улучшением ситуации с занятостью, экономика в следующем году может столкнуться с замедлением инвестиций, а также давлением со стороны внешней торговли на фоне замедляющихся темпов роста мирового ВВП.
Ставки МБК немного подросли, но условия остаются комфортными Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу были благоприятными на фоне коррекционного движения рубля. Вместе с тем, погашения Казначейству при отсутствии притока новой ликвидности привели к небольшому росту краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 9.75% годовых (+25 бп), на 7 дней – под 10.50% годовых (+10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.05% годовых (+5 бп). На текущей неделе состоится заседание Центробанка по вопросам процентной политики. С учетом годовых темпов инфляции на уровне 9.1%, а также 8.5% накопленным итогом за год, регулятор может вновь пойти на превентивное ужесточение денежно-кредитной политики, подняв ключевую ставку с 9.5% до 10.0%. Формально инфляция в текущем году может превысить ключевую ставку, при этом эффект от ослабления рубля в последние несколько недель продолжит провоцировать рост потребительских цен в начале следующего года.
Интервенции в трубу Валютные торги в конце прошлой недели завершились заметным укреплением рубля. Интервенции Центробанка временно развернули рыночные настроения, позволив реализовать краткосрочную игру на укрепление российской валюты после ее заметного ослабления. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 2.27 руб. до 57.97 руб. Курс доллара опустился на 1.78 руб.до 52.51 руб., курс евро – на 2.87 руб. до 64.65 руб. На рынке форекс основная валютная пара потеряла 1 фигуру на сильных данных по рынку труда США, завершив день на отметке $1.2290. Рубль слабеет под давлением снижающихся нефтяных котировок и сохранения напряженности в геополитической сфере после очередного озвучивания позиций высшим российским руководством. Интервенции Центробанка не смогли преломить эту тенденцию, поскольку они идут вразрез с динамикой нефтяных цен. Кроме того, регулятор пока не слишком ограничивает денежное предложение, а ситуация на внутреннем денежно-кредитном рынке остатеся относительно благоприятной. В конце года традиционно увеличиваются поступления рублевой ликвидности из бюджета на банковские счета, поэтому и эти ресурсы могли быть направлены на покупку валюты. В арсенале Центробанка осталось мало традиционных инструментов для борьбы с избыточным ослаблением рубля. Сильное сжатие денежного предложения может обернуться внутренним кредитным шоком, что при текущем состоянии экономики недопустимо. Потенциальный запас для осуществления прямых валютных интервенций также невелик, а эффективность его расходования против движения нефтяных котировок не имеет особого смысла, а лишь только усиливает спекулятивный интерес к покупке валюты. У ЦБ остаются точечные меры по пресечению избыточных спекуляций против рубля, попытки договориться с экспортерами о необходимости конвертировать часть валютной выручки в рубли, а также дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики и расширение сроков валютного репо.
Доходности евробондов подросли на фоне скачка ставок UST Российские еврооблигации в пятницу продолжили рост и в целом выглядели на уровне средней динамики ЕМ. Скачок доходностей UST на время стал основной движущей силой в российских выпусках, на время сместив дешевеющую нефть. Доходности в суверенных выпусках за день прибавили 5-10 бп, рост ставок в пределах 4-летней дюрации превышал 12 бп. Корпоративный сектор фронтально дешевел, рост ставок в среднем по рынку превысил 45 бп. В аутсайдерах рынка находились выпуски Сибура (+87 бп YTP), суборды Газпромбанка (+80-120 бп), а также кривая Альфа-Банка, рост доходностей вдоль которой превысил 70 бп.
Распродажи в ОФЗ усилились ОФЗ завершили неделю в новом витке распродаж, значительно ускорив темпы роста доходностей. К ставшему уже привычному фактору дешевеющего рубля, формировавшем траекторию снижения цен ОФЗ в течение последних недель, прибавились растущие опасения инвесторов о возможности очередного повышения ключевой ставки ЦБ на заседании в ближайший четверг. На этом фоне ценовые потери долгосрочных выпусков ОФЗ в течение дня превышали 3 фигуры, ставки на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации поднимались выше отметки 12%. Ближе к концу дня дальние доходности скорректировались в диапазон 11.8-12.0%. Ставки в пределах годового отрезка кривой завершили день ростом на 20-30 бп. Доходности в корпоративном секторе прибавили в среднем более 10 бп на фоне подавленной торговой активности.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ставки МБК немного подросли, но условия остаются комфортными Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу были благоприятными на фоне коррекционного движения рубля. Вместе с тем, погашения Казначейству при отсутствии притока новой ликвидности привели к небольшому росту краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 9.75% годовых (+25 бп), на 7 дней – под 10.50% годовых (+10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.05% годовых (+5 бп). На текущей неделе состоится заседание Центробанка по вопросам процентной политики. С учетом годовых темпов инфляции на уровне 9.1%, а также 8.5% накопленным итогом за год, регулятор может вновь пойти на превентивное ужесточение денежно-кредитной политики, подняв ключевую ставку с 9.5% до 10.0%. Формально инфляция в текущем году может превысить ключевую ставку, при этом эффект от ослабления рубля в последние несколько недель продолжит провоцировать рост потребительских цен в начале следующего года.
Интервенции в трубу Валютные торги в конце прошлой недели завершились заметным укреплением рубля. Интервенции Центробанка временно развернули рыночные настроения, позволив реализовать краткосрочную игру на укрепление российской валюты после ее заметного ослабления. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 2.27 руб. до 57.97 руб. Курс доллара опустился на 1.78 руб.до 52.51 руб., курс евро – на 2.87 руб. до 64.65 руб. На рынке форекс основная валютная пара потеряла 1 фигуру на сильных данных по рынку труда США, завершив день на отметке $1.2290. Рубль слабеет под давлением снижающихся нефтяных котировок и сохранения напряженности в геополитической сфере после очередного озвучивания позиций высшим российским руководством. Интервенции Центробанка не смогли преломить эту тенденцию, поскольку они идут вразрез с динамикой нефтяных цен. Кроме того, регулятор пока не слишком ограничивает денежное предложение, а ситуация на внутреннем денежно-кредитном рынке остатеся относительно благоприятной. В конце года традиционно увеличиваются поступления рублевой ликвидности из бюджета на банковские счета, поэтому и эти ресурсы могли быть направлены на покупку валюты. В арсенале Центробанка осталось мало традиционных инструментов для борьбы с избыточным ослаблением рубля. Сильное сжатие денежного предложения может обернуться внутренним кредитным шоком, что при текущем состоянии экономики недопустимо. Потенциальный запас для осуществления прямых валютных интервенций также невелик, а эффективность его расходования против движения нефтяных котировок не имеет особого смысла, а лишь только усиливает спекулятивный интерес к покупке валюты. У ЦБ остаются точечные меры по пресечению избыточных спекуляций против рубля, попытки договориться с экспортерами о необходимости конвертировать часть валютной выручки в рубли, а также дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики и расширение сроков валютного репо.
Доходности евробондов подросли на фоне скачка ставок UST Российские еврооблигации в пятницу продолжили рост и в целом выглядели на уровне средней динамики ЕМ. Скачок доходностей UST на время стал основной движущей силой в российских выпусках, на время сместив дешевеющую нефть. Доходности в суверенных выпусках за день прибавили 5-10 бп, рост ставок в пределах 4-летней дюрации превышал 12 бп. Корпоративный сектор фронтально дешевел, рост ставок в среднем по рынку превысил 45 бп. В аутсайдерах рынка находились выпуски Сибура (+87 бп YTP), суборды Газпромбанка (+80-120 бп), а также кривая Альфа-Банка, рост доходностей вдоль которой превысил 70 бп.
Распродажи в ОФЗ усилились ОФЗ завершили неделю в новом витке распродаж, значительно ускорив темпы роста доходностей. К ставшему уже привычному фактору дешевеющего рубля, формировавшем траекторию снижения цен ОФЗ в течение последних недель, прибавились растущие опасения инвесторов о возможности очередного повышения ключевой ставки ЦБ на заседании в ближайший четверг. На этом фоне ценовые потери долгосрочных выпусков ОФЗ в течение дня превышали 3 фигуры, ставки на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации поднимались выше отметки 12%. Ближе к концу дня дальние доходности скорректировались в диапазон 11.8-12.0%. Ставки в пределах годового отрезка кривой завершили день ростом на 20-30 бп. Доходности в корпоративном секторе прибавили в среднем более 10 бп на фоне подавленной торговой активности.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter