13 марта 2015 UFS IC | Лента Лтд. | Русал | Сбербанк (SBER) | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Алексис Ципрас: Греция в состоянии выполнить свои обязательства.
• Вышла сильная статистика по рынку труда США.
• Промышленное производство в Еврозоне по итогам января в годовом исчислении выросло на 1,2%.
Комментарии
• НОВАТЭК: дивиденды немного выше, чем мы ожидали (умеренно позитивно);
• Сбербанк: кризис – лучшее время для роста (умеренно позитивно);
• Роснефть просит новых льгот (умеренно позитивно);
• РУСАЛ перспективы судебных тяжб не нравятся инвесторам (умеренно негативно);
• Лента отчиталась за 2014 год (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Заседание совета директоров Банка России;
• ИПЦ Италии (12:00);
• ИЦП США (15:30);
• Индекс потребительского доверия Университета Мичигана (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовых результатов ТГК-1 по МСФО за 2014 год;
• Публикация финансовой отчетности ВТБ по МСФО за 2014 год;
• Закрытие реестра акционеров «Аптечной сети 36,6» для участия в ВОСА;
• Заседание совета директоров «МРСК Северо-Запада».
В ходе подписания в Париже договора о партнерстве Греции с ОЭСР премьер-министр страны Алексис Ципрас заявил, что Греция в состоянии выполнить свои обязательства вне зависимости от того, получат ли Афины очередной транш финансовой помощи. При этом глава греческого правительства обвинил кредиторов в требованиях соблюдать политику жесткой экономии. Первичные обращения на пособие по безработице в ходе прошлой недели сократились на 36 тыс заявок до 289 тыс, при этом эксперты прогнозировали снижение показателя лишь до 305 тыс заявок. Количество повторных обращений снизилось на 5 тыс до 2418 тыс заявок, ожидалось снижение до 2400 тыс. Статистика сильная, что увеличивает риски раннего старта увеличения процентных ставок и может оказать поддержку в укреплении доллару. Однако, несколько уравновешивают ситуацию слабые данные по розничным продажам в Соединенных Штатах, которые сократились в феврале на 0,6%, против ожиданий прироста на 0,3%. Промышленное производство в Еврозоне по итогам января в месячном исчислении сократилось на 0,1%, эксперты прогнозировали увеличение на 0,2%, при этом данные за декабрь были пересмотрены с 0,0% до +0,3%. В целом, с учетом пересмотра цифр за последний месяц 2014 года статистика носит слабо негативный характер. В годовом же выражении статданные выглядят значительно позитивней, при ожиданиях прироста в 0,1% промпроизводство Еврозоны выросло на 1,2%, а декабрьские показатели пересмотрены с -0,2% до +0,6%. Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,88% до уровня 1,0603 доллара за евро. В течение вчерашнего дня соотношение евро и американской валюты вырастало до 1,0684, при этом волатильность составила 1,82%. Нельзя исключать, что в ходе сегодняшних торгов валютная пара может попытаться сломить локальный нисходящий тренд, протестировав уровень 1,0665-1,0700. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,0520- 1,0700. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 вырос на 1,26% до отметки 2065,95 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,18%. Доходность UST-10 поднялась на 2 б.п. до уровня 2,12%. Цена на золото увеличилась на 0,69% до уровня $1160,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 растет на 1,69%; Shanghai Composite увеличивается на 0,72%, гонконгский HANG SENG поднимается на 0,36%; KOSPI прибавляет 0,79%; австралийский ASX 200 понижается на 0,61%; индийский SENSEX сокращается на 0,36%. Цены на черное золото после публикации сильных статданных с рынка труда США (что повысило ожидания нового витка укрепления доллара) пошли вниз. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток подешевела на 1,99% до уровня $47,19 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась в цене на 0,95% до уровня $57,29 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $56,00-58,00 за баррель. В ходе вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 0,67% до отметки 61,28 рубля за доллар. Стоимость нефти росла в первой половине вчерашнего дня, что позволило рублю продолжить укрепление, во второй половине дня российская валюта сдала часть завоеванных позиций, но по итогам дня осталась в плюсе благодаря сильной статистике из США и Европы, а также под влиянием позитивной динамики мировых рынков. Сегодня есть риск относительно небольшого ослабления рубля, полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 61,00-62,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 64,00-66,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов снизился на 0,41% до уровня 1664,70 пункта, Индекс РТС поднялся на 1,33% до 859,26 пункта. Российский рынок акций накануне следовал за нефтью, несколько улучшила ситуацию позитивная динамика мировых рынков акций и сильная статистика из Старого и Нового Света. Внешний фон на сегодняшнее утро в целом нейтральный: американские индексы акций в четверг выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, портит картину для нашего рынка динамика котировок черного золота - нефть марки Brent снижается в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1630-1690 пунктов.
НОВАТЭК: дивиденды немного выше, чем мы ожидали (умеренно позитивно)
НОВАТЭК выплатит акционерам по итогам 2014 года дивиденды в размере 5,2 руб. на акцию. С учетом промежуточных дивидендов за первое полугодие (5,1 руб. на акцию) общие дивиденды компании за прошлый год могут вырасти на 30,5%, до 10,3 руб. на бумагу. Общее собрание акционеров компании запланировано на 24 апреля. В начале марта глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон говорил, что компания не собирается учитывать в расчете дивидендов бумажные убытки из-за девальвации рубля по Ямал СПГ. Чистая прибыль НОВАТЭКа по МСФО за 2014 год упала на 55%, до 35,2 млрд руб., но без учета переоценки валютных курсов она выросла на 36%. Мы умеренно позитивно оцениваем решение совета директоров. Компания исключила из базы расчетов дивидендов не только убытки по Ямал СПГ, но и вообще все убытки по курсовым разницам, в результате, дивиденды составят почти на рубль больше, и будут выше нашего изначального прогноза (4,49 рубля). При этом доходность промежуточных дивидендов составит всего около 1%, и всего около 2% по итогам года, что не делает НОВАТЭК особенно привлекательной бумагой с точки зрения дивидендов, однако рост выплат окажет умеренную поддержку котировкам.
Сбербанк: кризис – лучшее время для роста (умеренно позитивно)
Только вышедший на рынок «Сбербанк факторинг» планирует уже в следующем году нарастить портфель до уровня отдельных игроков из текущей лидирующей пятерки. А в четырехлетней перспективе — один предоставлять факторингового финансирования больше, чем сейчас это в совокупности делают компании топ-5. Планы Сбербанка на рынке факторинга выглядят амбициозными, и в банке это признают. С учетом ухудшение общеэкономической обстановки, рынок факторинга становится более рискованным, так как качество дебиторской задолженности может стремительно ухудшаться. Но в то же время, спрос на факторинговые услуги растет быстрее всего именно в кризисное время, и сейчас у Сбербанка реально есть шанс выйти в лидеры рынка. По нашим оценкам, факторинговый бизнес может оказать хорошую поддержку марже банка, которая испытывает давление из-за дорогого фондирования. Оцениваем планы компании умеренно позитивно для ее стоимости.
Роснефть просит новых льгот (умеренно позитивно)
«Роснефть» обратилась в правительство с предложением ввести послабления для крупных экспортеров, сообщил вчера «Интерфакс». Она предлагает избавить компании, поставляющие нефтепродукты за рубеж, от необходимости предоставления банковских гарантий, которые подтверждают освобождение от уплаты акцизов при экспорте. Льготу должны получить те, кто в течение трех лет уплачивает налоги на сумму не менее 10 млрд руб. Также «Роснефть» хочет освободить от банковских гарантий компании, работающие по давальческой схеме. Если предложения Роснефти будут приняты, это позволит крупным нефтяным компаниям сократить затраты на 100-500 млн рублей в год, что несколько улучшит показатели маржинальности, а в условиях дешевой нефти и высоких процентных ставок, банковские гарантии становятся все более тяжелым бременем для экспортеров. Хотя далеко не все инициативы Роснефти находят отклик, в данном случае интересы бюджета не затрагиваются, поэтому государство может пойти навстречу участникам отрасли. Отмена банковских гарантий для нефтяных экспортеров может оказать умеренную поддержку котировкам.
РУСАЛ перспективы судебных тяжб не нравятся инвесторам (умеренно негативно)
Структуры, подконтрольные Олегу Дерипаске, начали выяснять отношения в суде: Красноярский алюминиевый завод «Русала» подал иск к Красноярской ГЭС «Евросибэнерго». Завод требует возместить 3,6 млрд руб. ущерба от прекращения поставок электроэнергии по двустороннему договору. До суда ситуацию довел миноритарный акционер «Русала» — Sual Виктора Вексельберга, которому удалось провести решение о подаче иска через совет директоров компании. По договорам с ГЭС энергия обходилась заводам «Русала» значительно дешевле, но после резкого роста энергоцен в Сибири «Евросибэнерго» становится все выгоднее продавать энергию на оптовом рынке. Также вчера стало известно, что Верховный суд Украины законность требований Генпрокуратуры страны о возврате государству 68,01% акций Запорожского алюминиевого комбината (ЗАлК), которые принадлежали «Русалу». В «Русале» вчера заявили, что компания «является добросовестным покупателем и будет обжаловать решение Верховного суда в международных судах». С 2011 года на ЗАлКе прекращен выпуск алюминия, а с 2014 года — и производство алюминиевой катанки. Ценность запорожского завода в текущих условиях весьма сомнительна: из-за высоких рисков и себестоимости производства РУСАЛ уже остановил большую часть деятельности на предприятии. Разумным решением было бы продать компанию по хорошей цене, однако судебные разбирательства значительно это затрудняют. Иск к Красноярской ГЭС и вовсе выглядит странно, поскольку обе структуры подконтрольны одному собственнику. Если подобное станет прецедентом, то интеграция всего холдинга может быть под угрозой. Многочисленные судебные разбирательства и перспектива лишиться украинского актива (который, впрочем и так бездействует) негативно сказываются на восприятии компании рынком. Вчера РДР РУСАЛа выглядели хуже рынка, и еще какое-то время могут находиться под давлением.
Лента отчиталась за 2014 год (позитивно)
Лента отчиталась за 2014 год по МСФО. Выручка компании в 2014 году выросла на 34,5% до 194 млрд рублей по сравнению с 144,3 млрд рублей в 2013 году. Скорректированная EBITDA увеличилась на 29,8% и составила 21,4 млрд рублей против 16,5 млрд рублей в 2013 году. Рентабельность по скорректированному EBITDA снизилась с 11,4% в 2013 году до 11% в 2014 году. Чистая прибыль ритейлера за 2014 год выросла на 27% и составила 9,1 млрд рублей против 7,1 млрд рублей годом ранее, сообщает компания. Рентабельность чистой прибыли составила 4,7%. По итогам года Лента показала самый высокий темп роста выручки среди публичных российских ритейлеров, обогнав даже Магнит (+31,7%), хотя по показателю LFL-продаж Магнит все же опередил Ленту: +14,7% против +10,6%. Маржа EBITDA во 2П14 составила 12,3%, по итогам всего года – 11,0%. Третий год подряд этот показатель снижается: с 11,6% в 2012 году до 11,4% в 2013 и до 11,0% в 2014. В 2014 году сокращение рентабельности связано с возросшими расходами на аренду помещений (растет доля арендованных площадей) и персонал (в связи с открытием новых магазинов). Компания подтвердила долгосрочную стратегию удвоить торговые площади в течение трех лет к декабрю 2016 года. По итогам 2014 года Лента нарастила торговые площади на 38,7%, и стратегия по удвоению показателя в течение трех лет (с учетом темпов открытия новых магазинов) вполне достижима. В 2015 году Лента планирует открыть 20-25 новых гипермаркетов – меньше, чем было открыто в 2014 (31 магазин), при этом компания также продолжит открывать супермаркеты и сделает упор на гипермаркеты небольшого формата. Прогноз руководства по росту выручки на 2015 год составляет 34-38%. Оцениваем отчетность позитивно: компания подтвердила долгосрочную стратегию, сохраняя высокий прогноз по росту выручки в 2015 году, а также настроена оптимистично в текущих условиях инфляции и сокращения потребительского спроса, обосновывая это стратегией низких цен и частыми маркетинговыми акциями. Вчера инвесторы восприняли отчетность и комментарии менеджмента позитивно: GDR Ленты в Лондоне подорожали на 14,9%, на ММВБ – на 8,7%.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Алексис Ципрас: Греция в состоянии выполнить свои обязательства.
• Вышла сильная статистика по рынку труда США.
• Промышленное производство в Еврозоне по итогам января в годовом исчислении выросло на 1,2%.
Комментарии
• НОВАТЭК: дивиденды немного выше, чем мы ожидали (умеренно позитивно);
• Сбербанк: кризис – лучшее время для роста (умеренно позитивно);
• Роснефть просит новых льгот (умеренно позитивно);
• РУСАЛ перспективы судебных тяжб не нравятся инвесторам (умеренно негативно);
• Лента отчиталась за 2014 год (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Заседание совета директоров Банка России;
• ИПЦ Италии (12:00);
• ИЦП США (15:30);
• Индекс потребительского доверия Университета Мичигана (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовых результатов ТГК-1 по МСФО за 2014 год;
• Публикация финансовой отчетности ВТБ по МСФО за 2014 год;
• Закрытие реестра акционеров «Аптечной сети 36,6» для участия в ВОСА;
• Заседание совета директоров «МРСК Северо-Запада».
В ходе подписания в Париже договора о партнерстве Греции с ОЭСР премьер-министр страны Алексис Ципрас заявил, что Греция в состоянии выполнить свои обязательства вне зависимости от того, получат ли Афины очередной транш финансовой помощи. При этом глава греческого правительства обвинил кредиторов в требованиях соблюдать политику жесткой экономии. Первичные обращения на пособие по безработице в ходе прошлой недели сократились на 36 тыс заявок до 289 тыс, при этом эксперты прогнозировали снижение показателя лишь до 305 тыс заявок. Количество повторных обращений снизилось на 5 тыс до 2418 тыс заявок, ожидалось снижение до 2400 тыс. Статистика сильная, что увеличивает риски раннего старта увеличения процентных ставок и может оказать поддержку в укреплении доллару. Однако, несколько уравновешивают ситуацию слабые данные по розничным продажам в Соединенных Штатах, которые сократились в феврале на 0,6%, против ожиданий прироста на 0,3%. Промышленное производство в Еврозоне по итогам января в месячном исчислении сократилось на 0,1%, эксперты прогнозировали увеличение на 0,2%, при этом данные за декабрь были пересмотрены с 0,0% до +0,3%. В целом, с учетом пересмотра цифр за последний месяц 2014 года статистика носит слабо негативный характер. В годовом же выражении статданные выглядят значительно позитивней, при ожиданиях прироста в 0,1% промпроизводство Еврозоны выросло на 1,2%, а декабрьские показатели пересмотрены с -0,2% до +0,6%. Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,88% до уровня 1,0603 доллара за евро. В течение вчерашнего дня соотношение евро и американской валюты вырастало до 1,0684, при этом волатильность составила 1,82%. Нельзя исключать, что в ходе сегодняшних торгов валютная пара может попытаться сломить локальный нисходящий тренд, протестировав уровень 1,0665-1,0700. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,0520- 1,0700. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 вырос на 1,26% до отметки 2065,95 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,18%. Доходность UST-10 поднялась на 2 б.п. до уровня 2,12%. Цена на золото увеличилась на 0,69% до уровня $1160,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 растет на 1,69%; Shanghai Composite увеличивается на 0,72%, гонконгский HANG SENG поднимается на 0,36%; KOSPI прибавляет 0,79%; австралийский ASX 200 понижается на 0,61%; индийский SENSEX сокращается на 0,36%. Цены на черное золото после публикации сильных статданных с рынка труда США (что повысило ожидания нового витка укрепления доллара) пошли вниз. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток подешевела на 1,99% до уровня $47,19 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась в цене на 0,95% до уровня $57,29 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $56,00-58,00 за баррель. В ходе вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 0,67% до отметки 61,28 рубля за доллар. Стоимость нефти росла в первой половине вчерашнего дня, что позволило рублю продолжить укрепление, во второй половине дня российская валюта сдала часть завоеванных позиций, но по итогам дня осталась в плюсе благодаря сильной статистике из США и Европы, а также под влиянием позитивной динамики мировых рынков. Сегодня есть риск относительно небольшого ослабления рубля, полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 61,00-62,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 64,00-66,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов снизился на 0,41% до уровня 1664,70 пункта, Индекс РТС поднялся на 1,33% до 859,26 пункта. Российский рынок акций накануне следовал за нефтью, несколько улучшила ситуацию позитивная динамика мировых рынков акций и сильная статистика из Старого и Нового Света. Внешний фон на сегодняшнее утро в целом нейтральный: американские индексы акций в четверг выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, портит картину для нашего рынка динамика котировок черного золота - нефть марки Brent снижается в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1630-1690 пунктов.
НОВАТЭК: дивиденды немного выше, чем мы ожидали (умеренно позитивно)
НОВАТЭК выплатит акционерам по итогам 2014 года дивиденды в размере 5,2 руб. на акцию. С учетом промежуточных дивидендов за первое полугодие (5,1 руб. на акцию) общие дивиденды компании за прошлый год могут вырасти на 30,5%, до 10,3 руб. на бумагу. Общее собрание акционеров компании запланировано на 24 апреля. В начале марта глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон говорил, что компания не собирается учитывать в расчете дивидендов бумажные убытки из-за девальвации рубля по Ямал СПГ. Чистая прибыль НОВАТЭКа по МСФО за 2014 год упала на 55%, до 35,2 млрд руб., но без учета переоценки валютных курсов она выросла на 36%. Мы умеренно позитивно оцениваем решение совета директоров. Компания исключила из базы расчетов дивидендов не только убытки по Ямал СПГ, но и вообще все убытки по курсовым разницам, в результате, дивиденды составят почти на рубль больше, и будут выше нашего изначального прогноза (4,49 рубля). При этом доходность промежуточных дивидендов составит всего около 1%, и всего около 2% по итогам года, что не делает НОВАТЭК особенно привлекательной бумагой с точки зрения дивидендов, однако рост выплат окажет умеренную поддержку котировкам.
Сбербанк: кризис – лучшее время для роста (умеренно позитивно)
Только вышедший на рынок «Сбербанк факторинг» планирует уже в следующем году нарастить портфель до уровня отдельных игроков из текущей лидирующей пятерки. А в четырехлетней перспективе — один предоставлять факторингового финансирования больше, чем сейчас это в совокупности делают компании топ-5. Планы Сбербанка на рынке факторинга выглядят амбициозными, и в банке это признают. С учетом ухудшение общеэкономической обстановки, рынок факторинга становится более рискованным, так как качество дебиторской задолженности может стремительно ухудшаться. Но в то же время, спрос на факторинговые услуги растет быстрее всего именно в кризисное время, и сейчас у Сбербанка реально есть шанс выйти в лидеры рынка. По нашим оценкам, факторинговый бизнес может оказать хорошую поддержку марже банка, которая испытывает давление из-за дорогого фондирования. Оцениваем планы компании умеренно позитивно для ее стоимости.
Роснефть просит новых льгот (умеренно позитивно)
«Роснефть» обратилась в правительство с предложением ввести послабления для крупных экспортеров, сообщил вчера «Интерфакс». Она предлагает избавить компании, поставляющие нефтепродукты за рубеж, от необходимости предоставления банковских гарантий, которые подтверждают освобождение от уплаты акцизов при экспорте. Льготу должны получить те, кто в течение трех лет уплачивает налоги на сумму не менее 10 млрд руб. Также «Роснефть» хочет освободить от банковских гарантий компании, работающие по давальческой схеме. Если предложения Роснефти будут приняты, это позволит крупным нефтяным компаниям сократить затраты на 100-500 млн рублей в год, что несколько улучшит показатели маржинальности, а в условиях дешевой нефти и высоких процентных ставок, банковские гарантии становятся все более тяжелым бременем для экспортеров. Хотя далеко не все инициативы Роснефти находят отклик, в данном случае интересы бюджета не затрагиваются, поэтому государство может пойти навстречу участникам отрасли. Отмена банковских гарантий для нефтяных экспортеров может оказать умеренную поддержку котировкам.
РУСАЛ перспективы судебных тяжб не нравятся инвесторам (умеренно негативно)
Структуры, подконтрольные Олегу Дерипаске, начали выяснять отношения в суде: Красноярский алюминиевый завод «Русала» подал иск к Красноярской ГЭС «Евросибэнерго». Завод требует возместить 3,6 млрд руб. ущерба от прекращения поставок электроэнергии по двустороннему договору. До суда ситуацию довел миноритарный акционер «Русала» — Sual Виктора Вексельберга, которому удалось провести решение о подаче иска через совет директоров компании. По договорам с ГЭС энергия обходилась заводам «Русала» значительно дешевле, но после резкого роста энергоцен в Сибири «Евросибэнерго» становится все выгоднее продавать энергию на оптовом рынке. Также вчера стало известно, что Верховный суд Украины законность требований Генпрокуратуры страны о возврате государству 68,01% акций Запорожского алюминиевого комбината (ЗАлК), которые принадлежали «Русалу». В «Русале» вчера заявили, что компания «является добросовестным покупателем и будет обжаловать решение Верховного суда в международных судах». С 2011 года на ЗАлКе прекращен выпуск алюминия, а с 2014 года — и производство алюминиевой катанки. Ценность запорожского завода в текущих условиях весьма сомнительна: из-за высоких рисков и себестоимости производства РУСАЛ уже остановил большую часть деятельности на предприятии. Разумным решением было бы продать компанию по хорошей цене, однако судебные разбирательства значительно это затрудняют. Иск к Красноярской ГЭС и вовсе выглядит странно, поскольку обе структуры подконтрольны одному собственнику. Если подобное станет прецедентом, то интеграция всего холдинга может быть под угрозой. Многочисленные судебные разбирательства и перспектива лишиться украинского актива (который, впрочем и так бездействует) негативно сказываются на восприятии компании рынком. Вчера РДР РУСАЛа выглядели хуже рынка, и еще какое-то время могут находиться под давлением.
Лента отчиталась за 2014 год (позитивно)
Лента отчиталась за 2014 год по МСФО. Выручка компании в 2014 году выросла на 34,5% до 194 млрд рублей по сравнению с 144,3 млрд рублей в 2013 году. Скорректированная EBITDA увеличилась на 29,8% и составила 21,4 млрд рублей против 16,5 млрд рублей в 2013 году. Рентабельность по скорректированному EBITDA снизилась с 11,4% в 2013 году до 11% в 2014 году. Чистая прибыль ритейлера за 2014 год выросла на 27% и составила 9,1 млрд рублей против 7,1 млрд рублей годом ранее, сообщает компания. Рентабельность чистой прибыли составила 4,7%. По итогам года Лента показала самый высокий темп роста выручки среди публичных российских ритейлеров, обогнав даже Магнит (+31,7%), хотя по показателю LFL-продаж Магнит все же опередил Ленту: +14,7% против +10,6%. Маржа EBITDA во 2П14 составила 12,3%, по итогам всего года – 11,0%. Третий год подряд этот показатель снижается: с 11,6% в 2012 году до 11,4% в 2013 и до 11,0% в 2014. В 2014 году сокращение рентабельности связано с возросшими расходами на аренду помещений (растет доля арендованных площадей) и персонал (в связи с открытием новых магазинов). Компания подтвердила долгосрочную стратегию удвоить торговые площади в течение трех лет к декабрю 2016 года. По итогам 2014 года Лента нарастила торговые площади на 38,7%, и стратегия по удвоению показателя в течение трех лет (с учетом темпов открытия новых магазинов) вполне достижима. В 2015 году Лента планирует открыть 20-25 новых гипермаркетов – меньше, чем было открыто в 2014 (31 магазин), при этом компания также продолжит открывать супермаркеты и сделает упор на гипермаркеты небольшого формата. Прогноз руководства по росту выручки на 2015 год составляет 34-38%. Оцениваем отчетность позитивно: компания подтвердила долгосрочную стратегию, сохраняя высокий прогноз по росту выручки в 2015 году, а также настроена оптимистично в текущих условиях инфляции и сокращения потребительского спроса, обосновывая это стратегией низких цен и частыми маркетинговыми акциями. Вчера инвесторы восприняли отчетность и комментарии менеджмента позитивно: GDR Ленты в Лондоне подорожали на 14,9%, на ММВБ – на 8,7%.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter