Фонд национального благосостояния Норвегии Government Pension Fund Global (GPFG) — крупнейший суверенный фонд в мире — сократил на треть вложения в российские активы (акции и облигации), следует из опубликованного в пятницу годового отчета фонда. На конец 2014 года фонду принадлежали российские активы общей рыночной стоимостью 32,1 млрд норвежских крон ($4,3 млрд). Годом ранее, до начала украинского конфликта, российский портфель фонда насчитывал 47,7 млрд крон ($7,9 млрд).
«Для России падение цен на нефть, международные санкции и уменьшение доверия со стороны участников рынка привели к существенному обесценению валюты», — говорится в отчете. Сокращение российских активов GPFG объясняется не распродажей, а главным образом падением их рыночной стоимости и девальвацией рубля, пояснил Reuters глава фонда Ингве Слингстад. По его словам, фонд почти не торговал российскими бумагами с начала 2014 года, поскольку покупать в нынешних условиях нецелесообразно, а продавать сложно из-за недостатка спроса.
Акции
Инвестиции GPFG в акции российских компаний сократились в 2014 году на 29% и составили на конец года 15,8 млрд крон, или $2,1 млрд. Доходность портфеля российских акций составила минус 41%, следует из отчета. Фонд распродал акции ВТБ, сократив долю в капитале банка с 4,6% до 1,78%. В-то же время он приобрел акции ретейлера «Лента» в ходе его лондонского IPO, которое состоялось год назад и стало последним таким размещением российских эмитентов на Западе.
Сокращение портфеля российских акций GPFG объясняется падением их цены, а не распродажами, говорит руководитель департамента инвестиционного консультирования УК БКС Андрей Лифшиц. «Индекс РТС за год сократился примерно так же, как упала стоимость российских активов фонда. На закрытии 2013 года индекс РТС был на уровне 1442,73, а в конце 2014 года — 790,71,-то есть индекс упал почти в два раза», — рассуждает он. Поскольку экспозиция Норвежского фонда не на 100% совпадала с индексом РТС, «их активы упали чуть меньше».
На конец 2014 года фонд держал открытыми позиции по 72 российским акциям, включая десять компаний, чьи холдинговые структуры зарегистрированы в офшорах (Eurasia Drilling, IG Seismic Services, Etalon Group, Mail.ru, «Русагро», банк ТКС и др.) и которые год назад не учитывались в составе российского портфеля. С поправкой на это номинальное расширение портфеля его состав по сравнению с 2013 годом претерпел минимальные изменения: например, фонд вышел из акций банка «Санкт-Петербург» и «Мечела», купил бумаги «Ленты» на $65 млн (2,23% акционерного капитала).
Самыми крупными вложениями GPFG в российские акции по рыночной оценке на конец 2014 года являются «Газпром» ($305 млн), ВТБ ($277 млн), ЛУКОЙЛ ($246 млн), «Магнит» ($168 млн) и Сбербанк ($151 млн).
Самыми крупными вложениями по доле в акционерном капитале являются Группа «Черкизово» (4,6%), «Мостотрест» (4,55%), Группа ГМС (3,9%).
Облигации
Вложения в российские облигации сократились на 36%, до 16,3 млрд крон ($2,2 млрд). Основная часть этих вложений приходится на госбумаги ОФЗ. В долларовом выражении позиция норвежцев в ОФЗ уменьшилась почти вдвое — с $4 млрд до $2,06 млрд. Российские госбумаги остаются среди крупнейших вложений GPFG в инструменты fixed income на развивающихся рынках, но их стоимость в портфеле фонда резко упала в четвертом квартале 2014 года из-за обвала рубля и роста доходностей бумаг.
Еще в конце сентября 2014 года доля рублевых облигаций в портфеле fixed income норвежского фонда составляла 1,1%, что соответствовало примерно 22,7 млрд крон ($3,5 млрд). Но обвал рубля в ноябре-декабре привел к тому, что доля рублевых бумаг опустилась ниже 0,7%, и Россия в списке крупнейших вложений GPFG в долги развивающихся стран уступила Индии и Турции, следует из отчета фонда.
Индекс российских рублевых госбумаг Bloomberg Russia Local Sovereign Index (с учетом реинвестирования купонных выплат) в четвертом квартале 2014 года снизился на 15,3%, а в долларовом выражении — на 42,4%. Рубль в октябре—декабре упал по отношению к доллару на 35%.
В феврале международное рейтинговое агентство Moody's понизило рублевый суверенный рейтинг России до «мусорного» уровня (Ba1). Рублевые рейтинги от двух других агентств — Fitch и SnP — остаются на нижней ступени инвестиционной категории. Суверенный фонд Норвегии держит гособлигации в рублях, и этот актив по его критериям (опирающимся на индексную методологию Barclays Capital) остается «инвестиционным». Для того, чтобы GPFG перевел его в статус «мусорного», Fitch или SnP должно снова понизить рейтинг России. Fitch может сделать это уже в следующем месяце.
Но даже если это произойдет, -то не будет означать автоматическую распродажу российских бондов норвежцами. GPFG вправе держать до 5% общего портфеля облигаций в «мусорных» бондах. На 31 декабря облигации с «мусорным» статусом занимали лишь 0,7% портфеля, следует из отчета фонда. А российские бумаги занимают менее 1% портфеля fixed income, -то есть с запасом укладываются в лимит.
http://top.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter