14 марта 2015 Forex4You Глушков Сергей
В январе я назвал наиболее вероятным сценарием для пары EUR/USD в 2015 году нисходящий тренд с целью на нижней границе нисходящего канала 2008-2014 годов, которая тогда проходила близ уровня $1.07 за евро. В качестве основных драйверов этого снижения я обозначил, с одной стороны, ожидавшийся мною запуск программы количественного смягчения в еврозоне, а с другой – начало цикла повышения ставок со стороны ФРС США.
Что ж, можно констатировать, что мой прогноз исполнился: ЕЦБ действительно принял решение о начале покупок облигаций в объеме 60 млрд. евро в месяц, а сама единая европейская валюта в марте достигла двенадцатилетнего минимума против доллара США близ 1.05, протестировав нижнюю границу своего многолетнего нисходящего канала.
Ошибся я только в одном – в темпах снижения евро. Я считал, что для достижения обозначенной цели паре EUR/USD вряд ли хватит даже года, а она справилась с задачей всего за два с половиной месяца.
В принципе, причина негативной динамики евро по отношению к доллару хорошо известна, и я ее не раз называл. Это противоположная направленность монетарной политики двух центробанков – ФРС и ЕЦБ.
От американского ЦБ инвесторы ждут начала цикла ужесточения монетарной политики. После сильного февральского отчета по рынку труда США, вышедшего 6 марта, эти ожидания еще более усилились. Согласно выводам CME Group, сделанным на основе динамики фьючерсов на процентные ставки ФРС, рынки уже оценивают вероятность первого повышения ставок Федрезерва на июньском заседании как превышающую 40%. На мой взгляд, реально эта вероятность еще выше – порядка 60%.
Перспектива повышения официальных ставок способствует росту доходности американского госдолга. Доходность десятилетних облигаций США уже превышает 2%. В еврозоне ситуация противоположная. Мало того, что повышения ставок здесь не предвидится ни в этом, ни в следующем году, так к тому же еще и массированный выкуп облигаций на баланс центробанка опустил доходность долговых бумаг стран монетарного блока до рекордных минимумов. Так, доходность десятилетних бондов Германии примерно в десять раз меньше, чем аналогичных бумаг США.
И это, похоже, не предел. Дело в том, что объем облигаций, имеющих достаточно высокий рейтинг для выкупа на баланс ЕЦБ, не так уж и велик, и некоторые экономисты даже выражают сомнение, что центробанк сможет найти достаточное количество активов для формирования портфеля объемом в 1 трлн. евро. А ситуация, когда спрос превышает предложение, угрожает еще большим падением показателя доходности, тем более что ЕЦБ заявил: он готов покупать даже облигации с доходностью ниже нуля. Складывающаяся ситуация благоприятствует бегству капиталов из евро в доллар в поисках более выгодного вложения средств Тем самым для пары EUR/USD открывается путь к дальнейшему снижению.
Я, как и многие, считаю достижение паритета между евро и долларом практически неизбежным. Впрочем, это не значит, что евро продолжит падать так же быстро, как в последние три месяца. Если проводить аналогию с количественным смягчением в Японии, иена в течение полугодия очень быстро падала на ожиданиях запуска QE, однако после объявления о его начале несколько месяцев провела в консолидации. У меня есть ощущение, что евро тоже нужна передышка после обновления многолетних минимумов. Я ожидаю, что во втором-третьем кварталах пара евро/доллар будет консолидироваться и может даже откатиться в район 1.12, а в четвертом квартале возобновит падение и достигнет отметки 1.03 или даже приблизится к паритетным уровням.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что ж, можно констатировать, что мой прогноз исполнился: ЕЦБ действительно принял решение о начале покупок облигаций в объеме 60 млрд. евро в месяц, а сама единая европейская валюта в марте достигла двенадцатилетнего минимума против доллара США близ 1.05, протестировав нижнюю границу своего многолетнего нисходящего канала.
Ошибся я только в одном – в темпах снижения евро. Я считал, что для достижения обозначенной цели паре EUR/USD вряд ли хватит даже года, а она справилась с задачей всего за два с половиной месяца.
В принципе, причина негативной динамики евро по отношению к доллару хорошо известна, и я ее не раз называл. Это противоположная направленность монетарной политики двух центробанков – ФРС и ЕЦБ.
От американского ЦБ инвесторы ждут начала цикла ужесточения монетарной политики. После сильного февральского отчета по рынку труда США, вышедшего 6 марта, эти ожидания еще более усилились. Согласно выводам CME Group, сделанным на основе динамики фьючерсов на процентные ставки ФРС, рынки уже оценивают вероятность первого повышения ставок Федрезерва на июньском заседании как превышающую 40%. На мой взгляд, реально эта вероятность еще выше – порядка 60%.
Перспектива повышения официальных ставок способствует росту доходности американского госдолга. Доходность десятилетних облигаций США уже превышает 2%. В еврозоне ситуация противоположная. Мало того, что повышения ставок здесь не предвидится ни в этом, ни в следующем году, так к тому же еще и массированный выкуп облигаций на баланс центробанка опустил доходность долговых бумаг стран монетарного блока до рекордных минимумов. Так, доходность десятилетних бондов Германии примерно в десять раз меньше, чем аналогичных бумаг США.
И это, похоже, не предел. Дело в том, что объем облигаций, имеющих достаточно высокий рейтинг для выкупа на баланс ЕЦБ, не так уж и велик, и некоторые экономисты даже выражают сомнение, что центробанк сможет найти достаточное количество активов для формирования портфеля объемом в 1 трлн. евро. А ситуация, когда спрос превышает предложение, угрожает еще большим падением показателя доходности, тем более что ЕЦБ заявил: он готов покупать даже облигации с доходностью ниже нуля. Складывающаяся ситуация благоприятствует бегству капиталов из евро в доллар в поисках более выгодного вложения средств Тем самым для пары EUR/USD открывается путь к дальнейшему снижению.
Я, как и многие, считаю достижение паритета между евро и долларом практически неизбежным. Впрочем, это не значит, что евро продолжит падать так же быстро, как в последние три месяца. Если проводить аналогию с количественным смягчением в Японии, иена в течение полугодия очень быстро падала на ожиданиях запуска QE, однако после объявления о его начале несколько месяцев провела в консолидации. У меня есть ощущение, что евро тоже нужна передышка после обновления многолетних минимумов. Я ожидаю, что во втором-третьем кварталах пара евро/доллар будет консолидироваться и может даже откатиться в район 1.12, а в четвертом квартале возобновит падение и достигнет отметки 1.03 или даже приблизится к паритетным уровням.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter