16 марта 2015 Thomson Reuters
Центральный банк РФ понизил ставку на 100 базисных пунктов до 14 процентов, как и ожидало большинство аналитиков, в ситуации смещения рисков в сторону более значительного охлаждения экономики и заявил о продолжении смягчения политики по мере ослабления роста инфляции.
"Принятое решение будет способствовать снижению данных рисков, при этом не создавая дополнительной угрозы усиления инфляционного давления", - сообщил ЦБ в пятницу по итогам заседания совета директоров.
Большинство аналитиков ожидало, что ЦБ понизит ставку в условиях усиления рисков для финансовой системы и начавшейся рецессии, воспользовавшись тем, что рубль стабилизировался, а рост инфляции пошел на спад.
По прогнозу Банка России, проводимая денежно-кредитная политика и снижение экономической активности будут способствовать замедлению годовых темпов прироста потребительских цен до уровня около 9 процентов в марте 2016 года к марту 2015 года и до целевого уровня 4 процента в 2017 году.
"По мере ослабления инфляционных рисков Банк России будет готов продолжить снижение ключевой ставки", - говорится в сообщении регулятора, который ждет, что экономика упадет в этом году на 3,5-4,0 процента.
Уильям Джексон из Capital Economics говорит, что ЦБ отреагировал на стабилизацию рубля и отскок цен на нефть.
"Пока рубль остается стабильным, мы ожидаем, что ЦБ продолжит снижение ставки, но более медленными темпами, чем это было на первых двух заседаниях совета директоров по денежно-кредитной политике в этом году", - сказал он.
Рубль ответил кратким ростом на снижение ставки.
"Это "косметическое изменение", которое не меняет кардинально ситуацию, не окажет эффекта на реальный сектор экономики. Удивляет, что ЦБ делает акцент на экономический рост - это существенное изменение в риторике регулятора", - говорит экономист Danske Bank Владимир Миклашевский.
В этот раз это выглядит как результат политического давления, считает он.
"На фоне усиления критики агрессивной политики ЦБ ранее и смены ответственного за монетарную политику регулятора два "косметических" понижения ставки были сделаны, очевидно, для удовлетворения этих критиков, но не для существенного изменения ситуации и без намерения уходить в глубоко отрицательные ставки", - добавляет Миклашевский.
РИСКИ
Годовая инфляция на 10 марта составила 16,7 процента, но месячный темп прироста потребительских цен снизился с 3,9 процента в январе до 2,2 процента в феврале, отмечает ЦБ, по мнению которого, факторы, вызвавшие ускорение инфляции - ослабления рубля и внешнеторговое эмбарго - краткосрочные, и их действие будет исчерпано до конца 2015 года.
Замедлению роста потребительских цен будут способствовать ужесточение денежно-кредитных условий, считает ЦБ, по прогнозам которого инфляция достигнет пика во втором квартале 2015 года.
Ключевыми рисками для инфляции ЦБ называет сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне, пересмотр запланированных темпов увеличения регулируемых цен и тарифов и смягчение бюджетной политики, а также возможное ускорение роста номинальной заработной платы, в том числе в бюджетном секторе.
"Факторы структурного характера продолжают оказывать сдерживающее влияние на экономический рост, однако его замедление все в большей степени приобретает циклический характер", - отмечает ЦБ.
По прогнозам регулятора, слабая экономическая активность будет способствовать снижению инфляции.
ЦБ ждет сокращения выпуска в условиях сохранения цен на нефть на низком уровне и отсутствия доступа российских заемщиков на внешние рынки капитала, снижения потребительской активности.
ЦБР поможет экономике снижением ставок, если не помешает инфляция
Центральный банк РФ готов помочь экономике, пик спада которой придется на первый квартал 2016 года, снижением процентных ставок, если инфляционные риски не подтолкнут цены вверх, сказала на брифинге в пятницу глава регулятора Эльвира Набиуллина.
"Если не появятся новые проинфляционные факторы и инфляция будет замедляться в соответствии с нашим прогнозом, мы продолжим снижение ставки", - сказала она после того, как в пятницу регулятор снизил ключевую ставку до 14 процентов годовых с 15 процентов, объяснив решение смещением рисков в сторону более значительного охлаждения экономики.
По словам Набиуллиной, Центробанк ожидает снижения ВВП в 2016 году на 1,0-1,6 процента, но уже в 2017 году рост экономики может превысить 6 процентов.
"Дно экономического спада придется на первый квартал 2016 года, после чего экономика на квартальной основе начнет расти", - сказала Набиуллина.
Инфляция в 2015 году, по оценке регулятора, может составить 12-14 процентов, возможно, "ближе к 12 процентам", сказала она.
"Мы прогнозируем постепенное снижение инфляционных ожиданий... признаки такого снижения уже имеют место".
Ключевыми рисками для инфляции ЦБ называет сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне, пересмотр запланированных темпов увеличения регулируемых цен и тарифов и смягчение бюджетной политики, а также возможное ускорение роста номинальной заработной платы, в том числе в бюджетном секторе.
Скорость снижения инфляции будет зависеть от сценария развития экономики, считает ЦБ.
"Попытка снизить инфляцию любой ценой была бы недальновидной стратегией", - сказала Набиуллина, напомнив, что цель ЦБ - сократить инфляцию, которая сейчас превышает ставку ЦБ почти на три процентных пункта, до 4 процентов в 2017 году.
СЦЕНАРИЙ СПАДА
ЦБР обновил базовый сценарий развития на ближайшие три года, снизив прогноз цены на нефть до $50-55 за баррель в 2015 году и предусмотрев ее возможный рост до $70-75 за баррель к 2017 году.
Санкции в отношении доступа российских компаний на международные рынки, по оценке ЦБ, сохранятся три года.
"Длительный период относительно низких цен на нефть потребует адаптации российской экономики к новым условиям", - сказала Набиуллина.
Снижение инвестиций в основной капитал в 2015 году, по прогнозам ЦБ, составит 10-12 процентов, в 2016 году - 0,5-1,5 процента, но уровень безработицы не превысит 6,0-6,2 процента в ближайшие два года.
ЦБ также повысил оценку сальдо текущего счета до $64 миллиардов в 2015 году и до $90 миллиардов - в 2016 году.
Это сопоставимо с оценками выплат по внешнему долгу, которые ЦБ прогнозирует в размере $65 миллиардов в 2015 году.
ЦБ считает, что с учетом операций регулятора по предоставлению ликвидности они могут быть профинансированы без существенного влияния на курс рубля.
"Самые большие выплаты по долгу приходятся в этом году на февраль-март, и уже осуществленные платежи не имели значимого влияния на курс рубля", - сказала Набиуллина.
По словам Набиуллиной, основным фактором влияния на курс рубля, который по ее оценкам, недооценен сейчас в пределах 10 процентов, остаются цены на нефть, но она считает "нереальным" снижение цен на нефть в тех масштабах, которые были в прошлом году.
"Влияние валютного курса на инфляцию будет носить затухающий характер", - сказала она.
Рубль отреагировал ростом на снижение ставки ЦБ, поскольку рынок ждал большего смягчения политики.
Глава ЦБ сказала, что, принимая решение о ставке, ЦБ не обращает внимания на влияние укрепления или ослабления рубля на бюджет, дефицит которого может возрасти, если курс рубля к доллару окажется ниже заложенного в расчет российской казны.
Отток капитала в 2015 году, по оценке ЦБ, составит $100-110 миллиардов.
В рисковый сценарий с ценой на нефть в $40 за баррель на протяжении трех лет ЦБ закладывает рост инфляции до 17-19 процентов в 2015 году и падение ВВП на 5,3-5,8 процента, сказала Набиуллина, по мнению которой, наиболее вероятен базовый сценарий.
ЦБР передал санацию Таврического банку Михаила Прохорова
ЦБР выбрал банк Международный финансовый клуб Михаила Прохорова инвестором попавшего под санацию банка Таврический, выделив на эти цели кредит до 28 миллиардов рублей на 10 лет.
План участия предусматривает контроль инвестора над банком Таврический и его реорганизацию в форме присоединения к банку МФК до 1 июля 2022 года, сообщил ЦБ в пятницу.
В феврале ЦБ ввел в банк Таврический временную администрацию в лице Агентства по страхованию вкладов.
Временная администрация должна была оценить варианты реструктуризации обязательств крупнейших клиентов банка, ключевой из которых - компания Ленэнерго, сообщала тогда газета Коммерсант.
В пятницу ЦБ сообщил, что часть обязательств банка Таврический перед некоторыми крупнейшими кредиторами, выразившими заинтересованность в финансовом оздоровлении банка, будет переоформлена в субординированные депозиты на общую сумму 12,7 миллиарда рублей на срок 20 лет.
"В совокупности данные меры позволят создать условия финансового оздоровления банка", - отмечает ЦБ.
Крупнейший акционер банка МФК - бизнесмен Михаил Прохоров, еще около 20 процентов - у владельца инвестиционной группы Ренова Виктора Вексельберга.
ЦБР оценивает эффект курса рубля на инфляцию до 9 п.п. к июлю 2015 года
ЦБР оценивает прямой вклад изменения курса рубля в годовую инфляцию по итогам июня 2015 года в 5 процентных пунктов, а с учетом вторичных факторов - до 9 процентных пунктов, говорится в докладе ЦБ о денежно-кредитной политике, опубликованном в пятницу.
Вклад ослабления рубля в январе и феврале 2015 года в месячную инфляцию, по оценкам ЦБ, достигнет своего максимума в марте и составит около 0,45 процентного пункта.
В 2014 году прямое влияние курса на инфляцию составило 2,5 процентного пункта, с учетом косвенных эффектов – свыше 4 процентных пунктов, говорится в материалах ЦБ.
Рисковый сценарий с ценой на нефть в $40 за баррель, который ЦБ считает маловероятным, предполагает ускорение оттока капитала из РФ до более $130 миллиардов, затем его сокращение до $80-90 миллиардов в 2016-2017 годы.
"Как и в базовом сценарии, предполагается, что условием для формирования платежного баланса при уровне обменного курса рубля, не создающем риски для финансовой стабильности, является сокращение золотовалютных резервов", - говорится в докладе.
Банк России будет предоставлять валютную ликвидность банкам на возвратной основе в необходимом объеме, а также проводить на валютном рынке операции, связанные с конвертацией средств Резервного фонда.
В рамках рискового сценария ожидается сокращение золотовалютных резервов в 2015 году более чем на $75 миллиардов.
По оценкам Банка России, в 2015 году расходы из Резервного фонда могут составить 2,2 триллиона рублей на покрытие дефицита бюджета.
ЦБ прогнозирует падение ВВП РФ в первом полугодии примерно на 2 процента.
"При этом замедление будет носить в основном циклический характер, что обусловит углубление отрицательного разрыва выпуска в первом полугодии 2015 года до 3–4 процентов", - отмечает регулятор.
В 2015–2016 годы ЦБ ждет более значительного отрицательного разрыва выпуска, который, по его оценкам, увеличится до 8,5–9,0 процентов к первому кварталу 2016 года.
КРЕДИТЫ
ЦБ отмечает, что несмотря на снижение депозитных ставок в феврале, их высокий уровень по привлеченным в декабре-январе депозитам будет оказывать повышательное давление на кредитные ставки.
По его оценкам, в январе 2015 года рост кредитных ставок заметно ускорился, исчерпав большую часть потенциала их роста.
"В первом полугодии 2015 года возможности их снижения будут ограничены, особенно в сегментах рынка, связанных с более высоким риском (потребительское кредитование, кредитование малого бизнеса)", - считает ЦБ.
Банки ожидают снижения спроса на кредиты вплоть до июня 2015 года, указывает регулятор, который в базовом сценарии прогнозирует рост кредитов нефинансовому сектору на 4-9 процентов в этом году и на 2-7 процентов в 2016 году.
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
"Принятое решение будет способствовать снижению данных рисков, при этом не создавая дополнительной угрозы усиления инфляционного давления", - сообщил ЦБ в пятницу по итогам заседания совета директоров.
Большинство аналитиков ожидало, что ЦБ понизит ставку в условиях усиления рисков для финансовой системы и начавшейся рецессии, воспользовавшись тем, что рубль стабилизировался, а рост инфляции пошел на спад.
По прогнозу Банка России, проводимая денежно-кредитная политика и снижение экономической активности будут способствовать замедлению годовых темпов прироста потребительских цен до уровня около 9 процентов в марте 2016 года к марту 2015 года и до целевого уровня 4 процента в 2017 году.
"По мере ослабления инфляционных рисков Банк России будет готов продолжить снижение ключевой ставки", - говорится в сообщении регулятора, который ждет, что экономика упадет в этом году на 3,5-4,0 процента.
Уильям Джексон из Capital Economics говорит, что ЦБ отреагировал на стабилизацию рубля и отскок цен на нефть.
"Пока рубль остается стабильным, мы ожидаем, что ЦБ продолжит снижение ставки, но более медленными темпами, чем это было на первых двух заседаниях совета директоров по денежно-кредитной политике в этом году", - сказал он.
Рубль ответил кратким ростом на снижение ставки.
"Это "косметическое изменение", которое не меняет кардинально ситуацию, не окажет эффекта на реальный сектор экономики. Удивляет, что ЦБ делает акцент на экономический рост - это существенное изменение в риторике регулятора", - говорит экономист Danske Bank Владимир Миклашевский.
В этот раз это выглядит как результат политического давления, считает он.
"На фоне усиления критики агрессивной политики ЦБ ранее и смены ответственного за монетарную политику регулятора два "косметических" понижения ставки были сделаны, очевидно, для удовлетворения этих критиков, но не для существенного изменения ситуации и без намерения уходить в глубоко отрицательные ставки", - добавляет Миклашевский.
РИСКИ
Годовая инфляция на 10 марта составила 16,7 процента, но месячный темп прироста потребительских цен снизился с 3,9 процента в январе до 2,2 процента в феврале, отмечает ЦБ, по мнению которого, факторы, вызвавшие ускорение инфляции - ослабления рубля и внешнеторговое эмбарго - краткосрочные, и их действие будет исчерпано до конца 2015 года.
Замедлению роста потребительских цен будут способствовать ужесточение денежно-кредитных условий, считает ЦБ, по прогнозам которого инфляция достигнет пика во втором квартале 2015 года.
Ключевыми рисками для инфляции ЦБ называет сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне, пересмотр запланированных темпов увеличения регулируемых цен и тарифов и смягчение бюджетной политики, а также возможное ускорение роста номинальной заработной платы, в том числе в бюджетном секторе.
"Факторы структурного характера продолжают оказывать сдерживающее влияние на экономический рост, однако его замедление все в большей степени приобретает циклический характер", - отмечает ЦБ.
По прогнозам регулятора, слабая экономическая активность будет способствовать снижению инфляции.
ЦБ ждет сокращения выпуска в условиях сохранения цен на нефть на низком уровне и отсутствия доступа российских заемщиков на внешние рынки капитала, снижения потребительской активности.
ЦБР поможет экономике снижением ставок, если не помешает инфляция
Центральный банк РФ готов помочь экономике, пик спада которой придется на первый квартал 2016 года, снижением процентных ставок, если инфляционные риски не подтолкнут цены вверх, сказала на брифинге в пятницу глава регулятора Эльвира Набиуллина.
"Если не появятся новые проинфляционные факторы и инфляция будет замедляться в соответствии с нашим прогнозом, мы продолжим снижение ставки", - сказала она после того, как в пятницу регулятор снизил ключевую ставку до 14 процентов годовых с 15 процентов, объяснив решение смещением рисков в сторону более значительного охлаждения экономики.
По словам Набиуллиной, Центробанк ожидает снижения ВВП в 2016 году на 1,0-1,6 процента, но уже в 2017 году рост экономики может превысить 6 процентов.
"Дно экономического спада придется на первый квартал 2016 года, после чего экономика на квартальной основе начнет расти", - сказала Набиуллина.
Инфляция в 2015 году, по оценке регулятора, может составить 12-14 процентов, возможно, "ближе к 12 процентам", сказала она.
"Мы прогнозируем постепенное снижение инфляционных ожиданий... признаки такого снижения уже имеют место".
Ключевыми рисками для инфляции ЦБ называет сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне, пересмотр запланированных темпов увеличения регулируемых цен и тарифов и смягчение бюджетной политики, а также возможное ускорение роста номинальной заработной платы, в том числе в бюджетном секторе.
Скорость снижения инфляции будет зависеть от сценария развития экономики, считает ЦБ.
"Попытка снизить инфляцию любой ценой была бы недальновидной стратегией", - сказала Набиуллина, напомнив, что цель ЦБ - сократить инфляцию, которая сейчас превышает ставку ЦБ почти на три процентных пункта, до 4 процентов в 2017 году.
СЦЕНАРИЙ СПАДА
ЦБР обновил базовый сценарий развития на ближайшие три года, снизив прогноз цены на нефть до $50-55 за баррель в 2015 году и предусмотрев ее возможный рост до $70-75 за баррель к 2017 году.
Санкции в отношении доступа российских компаний на международные рынки, по оценке ЦБ, сохранятся три года.
"Длительный период относительно низких цен на нефть потребует адаптации российской экономики к новым условиям", - сказала Набиуллина.
Снижение инвестиций в основной капитал в 2015 году, по прогнозам ЦБ, составит 10-12 процентов, в 2016 году - 0,5-1,5 процента, но уровень безработицы не превысит 6,0-6,2 процента в ближайшие два года.
ЦБ также повысил оценку сальдо текущего счета до $64 миллиардов в 2015 году и до $90 миллиардов - в 2016 году.
Это сопоставимо с оценками выплат по внешнему долгу, которые ЦБ прогнозирует в размере $65 миллиардов в 2015 году.
ЦБ считает, что с учетом операций регулятора по предоставлению ликвидности они могут быть профинансированы без существенного влияния на курс рубля.
"Самые большие выплаты по долгу приходятся в этом году на февраль-март, и уже осуществленные платежи не имели значимого влияния на курс рубля", - сказала Набиуллина.
По словам Набиуллиной, основным фактором влияния на курс рубля, который по ее оценкам, недооценен сейчас в пределах 10 процентов, остаются цены на нефть, но она считает "нереальным" снижение цен на нефть в тех масштабах, которые были в прошлом году.
"Влияние валютного курса на инфляцию будет носить затухающий характер", - сказала она.
Рубль отреагировал ростом на снижение ставки ЦБ, поскольку рынок ждал большего смягчения политики.
Глава ЦБ сказала, что, принимая решение о ставке, ЦБ не обращает внимания на влияние укрепления или ослабления рубля на бюджет, дефицит которого может возрасти, если курс рубля к доллару окажется ниже заложенного в расчет российской казны.
Отток капитала в 2015 году, по оценке ЦБ, составит $100-110 миллиардов.
В рисковый сценарий с ценой на нефть в $40 за баррель на протяжении трех лет ЦБ закладывает рост инфляции до 17-19 процентов в 2015 году и падение ВВП на 5,3-5,8 процента, сказала Набиуллина, по мнению которой, наиболее вероятен базовый сценарий.
ЦБР передал санацию Таврического банку Михаила Прохорова
ЦБР выбрал банк Международный финансовый клуб Михаила Прохорова инвестором попавшего под санацию банка Таврический, выделив на эти цели кредит до 28 миллиардов рублей на 10 лет.
План участия предусматривает контроль инвестора над банком Таврический и его реорганизацию в форме присоединения к банку МФК до 1 июля 2022 года, сообщил ЦБ в пятницу.
В феврале ЦБ ввел в банк Таврический временную администрацию в лице Агентства по страхованию вкладов.
Временная администрация должна была оценить варианты реструктуризации обязательств крупнейших клиентов банка, ключевой из которых - компания Ленэнерго, сообщала тогда газета Коммерсант.
В пятницу ЦБ сообщил, что часть обязательств банка Таврический перед некоторыми крупнейшими кредиторами, выразившими заинтересованность в финансовом оздоровлении банка, будет переоформлена в субординированные депозиты на общую сумму 12,7 миллиарда рублей на срок 20 лет.
"В совокупности данные меры позволят создать условия финансового оздоровления банка", - отмечает ЦБ.
Крупнейший акционер банка МФК - бизнесмен Михаил Прохоров, еще около 20 процентов - у владельца инвестиционной группы Ренова Виктора Вексельберга.
ЦБР оценивает эффект курса рубля на инфляцию до 9 п.п. к июлю 2015 года
ЦБР оценивает прямой вклад изменения курса рубля в годовую инфляцию по итогам июня 2015 года в 5 процентных пунктов, а с учетом вторичных факторов - до 9 процентных пунктов, говорится в докладе ЦБ о денежно-кредитной политике, опубликованном в пятницу.
Вклад ослабления рубля в январе и феврале 2015 года в месячную инфляцию, по оценкам ЦБ, достигнет своего максимума в марте и составит около 0,45 процентного пункта.
В 2014 году прямое влияние курса на инфляцию составило 2,5 процентного пункта, с учетом косвенных эффектов – свыше 4 процентных пунктов, говорится в материалах ЦБ.
Рисковый сценарий с ценой на нефть в $40 за баррель, который ЦБ считает маловероятным, предполагает ускорение оттока капитала из РФ до более $130 миллиардов, затем его сокращение до $80-90 миллиардов в 2016-2017 годы.
"Как и в базовом сценарии, предполагается, что условием для формирования платежного баланса при уровне обменного курса рубля, не создающем риски для финансовой стабильности, является сокращение золотовалютных резервов", - говорится в докладе.
Банк России будет предоставлять валютную ликвидность банкам на возвратной основе в необходимом объеме, а также проводить на валютном рынке операции, связанные с конвертацией средств Резервного фонда.
В рамках рискового сценария ожидается сокращение золотовалютных резервов в 2015 году более чем на $75 миллиардов.
По оценкам Банка России, в 2015 году расходы из Резервного фонда могут составить 2,2 триллиона рублей на покрытие дефицита бюджета.
ЦБ прогнозирует падение ВВП РФ в первом полугодии примерно на 2 процента.
"При этом замедление будет носить в основном циклический характер, что обусловит углубление отрицательного разрыва выпуска в первом полугодии 2015 года до 3–4 процентов", - отмечает регулятор.
В 2015–2016 годы ЦБ ждет более значительного отрицательного разрыва выпуска, который, по его оценкам, увеличится до 8,5–9,0 процентов к первому кварталу 2016 года.
КРЕДИТЫ
ЦБ отмечает, что несмотря на снижение депозитных ставок в феврале, их высокий уровень по привлеченным в декабре-январе депозитам будет оказывать повышательное давление на кредитные ставки.
По его оценкам, в январе 2015 года рост кредитных ставок заметно ускорился, исчерпав большую часть потенциала их роста.
"В первом полугодии 2015 года возможности их снижения будут ограничены, особенно в сегментах рынка, связанных с более высоким риском (потребительское кредитование, кредитование малого бизнеса)", - считает ЦБ.
Банки ожидают снижения спроса на кредиты вплоть до июня 2015 года, указывает регулятор, который в базовом сценарии прогнозирует рост кредитов нефинансовому сектору на 4-9 процентов в этом году и на 2-7 процентов в 2016 году.
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу