19 марта 2015 БКС Экспресс Бочкарев Константин
Не забывайте про мои подкасты (аудио аналитику) по Forex, евро и рублю в этом разделе...
Прошедшее заседание ФРС - это негатив для доллара, так как накануне рынки и Forex фактически получили сигнал, что в июне ждать роста ставок в США не стоит, повышение переносится на сентябрь.
К сожалению, для спекулянтов на Forex отыграть это будет не просто, так как после роста EUR/USD в среду с 1.06 до 1.1045 многое уже в цене. Теоретически можно ожидать повторного тестирования 1.10-1.11, однако при этом надо понимать, что у евро свои проблемы (QE, Греция, которая в мае-апреле опять выйдет на первый план), к тому же немало тех, кто любое восстановление EUR/USD к 1.10 будет использовать для открытия новых позиций на продажу по евро с прицелом на паритет в ближайшие 12 месяцев. В общем, укрепление доллара США не отменяется, а переносится на более поздний срок. Что касается идеи роста ставок в США в июне, то для ее реанимации в марте-апреле (3.04 — мартовские Nonfarm payrolls) нужно получить порцию сильных статданных из США заметно лучше ожиданий, с чем пока проблема.
Куда проще заседание ФРС отыгрывать на рынке акций США, ожидая роста SnP500 к 2120-2150 пунктам во 2кв2015 г.
ФРС — негатив для доллара США
Прогноз ВВП США понижен на 2015 г до 2.3%-2.7% с 2.6%-3% прогнозировавшихся в декабре прошлого года. Ухудшен прогноз на 2016-2017 гг
То есть дело не только в холодной и снежной зиме. Изменилась и лексика, вместо январского «solid growth» теперь имеем мартовское «moderate growth».
Д.Йеллен впервые признала наличие проблемы сильного доллара, отметив, что это может создавать давление на экспорт.
Подтекст для меня следующий. Если Д.Йеллен говорит про сильный доллар, то, скорее всего, имеется в виду не только динамика последних 3-6 месяцев, но и ожидания о стабильном долларе в целом на 2015 год. Компенсировать для американской валюты данную риторику может то, что Йеллен сказала это в пресс-конференции, но об этом не было напрямую ничего сказано в стейтменте. Положительно также, что глава ФРС, комментируя FX, сильный доллар считает также показателем силы экономики США.
Ухудшен прогноз по инфляции на 2015 г. Инфляция США не достигнет 2% вплоть до 2017 г.
Реальные проблемы для доллара начнутся, если появятся основания говорить о переносе первого повышения ставки в США с сентября на декабрь 2015 г.
Улучшены оценки по рынку труда США. Прогноз безработицы понижен до 5% на конец 2015 г; в 2016-2017 г безработица, предположительно, снизится ниже данного уровня.
Показательно, что, если раньше ФРС рассматривал безработицу на уровне 5.2%-5.5% как способную вызвать рост инфляции, то теперь речь идет про 5%-5.2%.
«Точки». Управляющие ФРС теперь ожидают, что ставка на конец 2015 г в США составит .0.625% против прогнозировавшихся в декабре 1.125%.
Как изменилась кривая ожиданий будущих процентных ставок в США (Eurodollar) по факту заседания ФРС.
Данные CME Group, расчеты BCS FOREX
Отдельно отмечу, что риски уверенного роста EUR/USD выше 1.10 возникнут, когда рынок начнет играть на то, что первое повышение ставки в США переносится с сентября на декабрь. Для этого нужна еще порция слабых статданных из-за океана
Если все будет хорошо в экономике США, то в любом случае существует риск, что ФРС может пойти именно в июне на первое повышение ставок, чтобы не повторить ошибок предыдущего цикла ужесточения денежной политики 2004-2006 гг, который был слишком прогнозируемым и предсказуемым, что могло стать одной из причин последующего финансового кризиса 2008-2009 гг. Интрига сохраняется
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прошедшее заседание ФРС - это негатив для доллара, так как накануне рынки и Forex фактически получили сигнал, что в июне ждать роста ставок в США не стоит, повышение переносится на сентябрь.
К сожалению, для спекулянтов на Forex отыграть это будет не просто, так как после роста EUR/USD в среду с 1.06 до 1.1045 многое уже в цене. Теоретически можно ожидать повторного тестирования 1.10-1.11, однако при этом надо понимать, что у евро свои проблемы (QE, Греция, которая в мае-апреле опять выйдет на первый план), к тому же немало тех, кто любое восстановление EUR/USD к 1.10 будет использовать для открытия новых позиций на продажу по евро с прицелом на паритет в ближайшие 12 месяцев. В общем, укрепление доллара США не отменяется, а переносится на более поздний срок. Что касается идеи роста ставок в США в июне, то для ее реанимации в марте-апреле (3.04 — мартовские Nonfarm payrolls) нужно получить порцию сильных статданных из США заметно лучше ожиданий, с чем пока проблема.
Куда проще заседание ФРС отыгрывать на рынке акций США, ожидая роста SnP500 к 2120-2150 пунктам во 2кв2015 г.
ФРС — негатив для доллара США
Прогноз ВВП США понижен на 2015 г до 2.3%-2.7% с 2.6%-3% прогнозировавшихся в декабре прошлого года. Ухудшен прогноз на 2016-2017 гг
То есть дело не только в холодной и снежной зиме. Изменилась и лексика, вместо январского «solid growth» теперь имеем мартовское «moderate growth».
Д.Йеллен впервые признала наличие проблемы сильного доллара, отметив, что это может создавать давление на экспорт.
Подтекст для меня следующий. Если Д.Йеллен говорит про сильный доллар, то, скорее всего, имеется в виду не только динамика последних 3-6 месяцев, но и ожидания о стабильном долларе в целом на 2015 год. Компенсировать для американской валюты данную риторику может то, что Йеллен сказала это в пресс-конференции, но об этом не было напрямую ничего сказано в стейтменте. Положительно также, что глава ФРС, комментируя FX, сильный доллар считает также показателем силы экономики США.
Ухудшен прогноз по инфляции на 2015 г. Инфляция США не достигнет 2% вплоть до 2017 г.
Реальные проблемы для доллара начнутся, если появятся основания говорить о переносе первого повышения ставки в США с сентября на декабрь 2015 г.
Улучшены оценки по рынку труда США. Прогноз безработицы понижен до 5% на конец 2015 г; в 2016-2017 г безработица, предположительно, снизится ниже данного уровня.
Показательно, что, если раньше ФРС рассматривал безработицу на уровне 5.2%-5.5% как способную вызвать рост инфляции, то теперь речь идет про 5%-5.2%.
«Точки». Управляющие ФРС теперь ожидают, что ставка на конец 2015 г в США составит .0.625% против прогнозировавшихся в декабре 1.125%.
Как изменилась кривая ожиданий будущих процентных ставок в США (Eurodollar) по факту заседания ФРС.
Данные CME Group, расчеты BCS FOREX
Отдельно отмечу, что риски уверенного роста EUR/USD выше 1.10 возникнут, когда рынок начнет играть на то, что первое повышение ставки в США переносится с сентября на декабрь. Для этого нужна еще порция слабых статданных из-за океана
Если все будет хорошо в экономике США, то в любом случае существует риск, что ФРС может пойти именно в июне на первое повышение ставок, чтобы не повторить ошибок предыдущего цикла ужесточения денежной политики 2004-2006 гг, который был слишком прогнозируемым и предсказуемым, что могло стать одной из причин последующего финансового кризиса 2008-2009 гг. Интрига сохраняется
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter