Банк «Санкт-Петербург» (БСПБ) опубликовал более сильную по сравнению с ожиданиями чистую прибыль за 4К14 в отчетности по МСФО. Основной причиной позитивного сюрприза стал аномальный рост процентного дохода в 4К14 на фоне единовременных факторов. В то же время увеличение расходов и резервов также превысило ожидания, а качество портфеля ухудшилось, несмотря на резкий рост балансовых показателей. В целом мы считаем отчетность нейтральной. В ходе телефонной конференции сосредоточим внимание на прогнозах основных метрик БСПБ в 2015 году от менеджмента банка.
Более умеренная просадка чистой прибыли
Чистая прибыль БСПБ в 4К14 составила 691 млн руб.(-42% кв/кв и -78% г/г). Тем не менее результаты превзошли ожидания (+42%/12% к нашим прогнозам/консенсусу). Рентабельность среднего капитала в 4К14 снизилась до 5,4% (3,7%/4,8% - наши ожидания и консенсус).
Чистая прибыль по итогам 2014 года снизилась до 4,8 млрд руб. (-28% г/г). Основные факторы - существенное падение непроцентного некомиссионного дохода (-83% г/г) и рост резервов (+62% г/г).
Аномальный рост процентного дохода
БСПБ удалось продемонстрировать рекордный чистый процентный доход за квартал (5,5 млрд руб., +24% кв/кв) при чистой процентной марже на уровне 4,9% (4,3% в 3К14, 4,2%/4,5% - наши ожидания/консенсус).
Средняя стоимость фондирования в поквартальном сравнении, несмотря на общий рост ставок на рынке, оставалась стабильной (5,2%) за счет экономии на процентах на фоне досрочного закрытия розничных депозитов в декабре. При этом средняя доходность активов резко выросла (с 9,2% в 3К14 до 9,9% в 4К14) в том числе благодаря начислению части процентов за январь в декабре (что должно усилить давление на этот показатель в 1К15).
Дополнительным драйвером для процентного дохода и маржи стало более сильное, чем ожидалось, увеличение балансовых метрик из-за девальвации рубля: чистые кредиты и депозиты выросли на 12% и 13% кв/кв (+30%/22% г/г соответственно). В кредитном портфеле мы увидели более сильное - на фоне прогнозов - замедление темпов роста розничного портфеля (+6% кв/кв и +37% г/г) и «валютную инфляцию» корпоративных кредитов (+12% кв/кв и +27% г/г).
Резкий рост резервов и ухудшение качества портфеля
Стоимость риска в 4К14 достигла 3,3% после 2% в 3К14 (2,2% по итогам 2014 г.). Наши ожидания и консенсус были ниже: 3,1%/3,2%. В абсолютном выражении начисленные резервы в 4К14 составили 2,9 млрд руб. (+82% кв/кв и +151% г/г).
Отметим давление на качество портфеля: доля кредитов с просрочкой свыше 90 дней увеличилась с 3,8% до 3,9%, несмотря на сильный рост портфеля (БСПБ не проводил серьезных списаний проблемных кредитов в 4К14).
При этом ухудшается качество и розничного портфеля - 90-дневные NPL здесь выросли с 2,8% до 3% за квартал - в том числе по ипотечным кредитам (с 1,3% до 1,7% соответственно).
Расходы - выше ожиданий
Операционные издержки выросли (+23% кв/кв и +27% г/г) сильнее ожиданий главным образом за счет административных расходов (+49% кв/кв и +63% г/г). В то же время расходы на персонал находились под контролем (+2% кв/кв и +34% г/г). Напомним, что высокие значения показателей по сравнению с предыдущим годом связаны с консолидацией банка "Европейский".
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Более умеренная просадка чистой прибыли
Чистая прибыль БСПБ в 4К14 составила 691 млн руб.(-42% кв/кв и -78% г/г). Тем не менее результаты превзошли ожидания (+42%/12% к нашим прогнозам/консенсусу). Рентабельность среднего капитала в 4К14 снизилась до 5,4% (3,7%/4,8% - наши ожидания и консенсус).
Чистая прибыль по итогам 2014 года снизилась до 4,8 млрд руб. (-28% г/г). Основные факторы - существенное падение непроцентного некомиссионного дохода (-83% г/г) и рост резервов (+62% г/г).
Аномальный рост процентного дохода
БСПБ удалось продемонстрировать рекордный чистый процентный доход за квартал (5,5 млрд руб., +24% кв/кв) при чистой процентной марже на уровне 4,9% (4,3% в 3К14, 4,2%/4,5% - наши ожидания/консенсус).
Средняя стоимость фондирования в поквартальном сравнении, несмотря на общий рост ставок на рынке, оставалась стабильной (5,2%) за счет экономии на процентах на фоне досрочного закрытия розничных депозитов в декабре. При этом средняя доходность активов резко выросла (с 9,2% в 3К14 до 9,9% в 4К14) в том числе благодаря начислению части процентов за январь в декабре (что должно усилить давление на этот показатель в 1К15).
Дополнительным драйвером для процентного дохода и маржи стало более сильное, чем ожидалось, увеличение балансовых метрик из-за девальвации рубля: чистые кредиты и депозиты выросли на 12% и 13% кв/кв (+30%/22% г/г соответственно). В кредитном портфеле мы увидели более сильное - на фоне прогнозов - замедление темпов роста розничного портфеля (+6% кв/кв и +37% г/г) и «валютную инфляцию» корпоративных кредитов (+12% кв/кв и +27% г/г).
Резкий рост резервов и ухудшение качества портфеля
Стоимость риска в 4К14 достигла 3,3% после 2% в 3К14 (2,2% по итогам 2014 г.). Наши ожидания и консенсус были ниже: 3,1%/3,2%. В абсолютном выражении начисленные резервы в 4К14 составили 2,9 млрд руб. (+82% кв/кв и +151% г/г).
Отметим давление на качество портфеля: доля кредитов с просрочкой свыше 90 дней увеличилась с 3,8% до 3,9%, несмотря на сильный рост портфеля (БСПБ не проводил серьезных списаний проблемных кредитов в 4К14).
При этом ухудшается качество и розничного портфеля - 90-дневные NPL здесь выросли с 2,8% до 3% за квартал - в том числе по ипотечным кредитам (с 1,3% до 1,7% соответственно).
Расходы - выше ожиданий
Операционные издержки выросли (+23% кв/кв и +27% г/г) сильнее ожиданий главным образом за счет административных расходов (+49% кв/кв и +63% г/г). В то же время расходы на персонал находились под контролем (+2% кв/кв и +34% г/г). Напомним, что высокие значения показателей по сравнению с предыдущим годом связаны с консолидацией банка "Европейский".
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter