Российский бюджет критически зависит от цен нефти. И эта зависимость имеет прямое влияние на стоимость рубля, говорится в опубликованном в пятницу обзоре ИК «Атон». Аналитики компании рассчитали, как должен меняться курс российской валюты в зависимости от цен на нефть при новых параметрах российского бюджета.
Нефтяная формула
Среди российских экономистов принято предсказывать курс рубля по простой формуле – российская валюта должна стоить столько, чтобы федеральный бюджет можно было сбалансировать без дефицита. Первоначально бюджет на 2015 год был сверстан из расчета, что нефть будет стоить $100 за баррель, а рубль – 35 руб./долл. То есть цена барреля в рублях составляла 3500 руб.
При этой цене этой бюджет остается сбалансированным. Например, исходя из этих параметров, снижение цены на нефть до $70 доллар означало, что доллар должен был бы вырасти до 50 руб., объяснял в ноябре прошлого года финансист, основатель ИК «Третий Рим» Андрей Мовчан.
В пятницу Госдума приняла в третьем чтении поправки в бюджет на 2015 год. Теперь он рассчитывается исходя из среднегодовой цены нефти в $50/барр. и курса доллара в 61,50 руб. То есть, заложенная в бюджет цена нефти в рублях составляет 3075 рублей. Старший аналитик «Атона» Диннур Галиханов рассчитал курс рубля при новых базовых параметрах.
Гадание на бюджете
Если цена нефти вырастет до $60/барр., для исполнения бюджета в 2015 году, по расчетам «Атона», доллар должен стоить 51,25 руб., а при понижении до $40/барр. – 76,88 руб. и так далее. Галиханов рассмотрел и другие сценарии динамики цены нефти, в том числе и самые экстремальные. Так, при цене нефти в $20/барр. для исполнения бюджета доллар должен будет стоить почти 154 руб. Повышение цены до $110/барр. предполагает, что цель по бюджету может быть выполнена и при долларе по 28 руб.
Кроме того, Галиханов попытался предсказать возможный курс доллара еще по одной модели, в основе которой лежат налоговые поступления от нефтяной отрасли. Они составляют до 50% бюджета. По прогнозу «Атона», при заложенных в бюджете ценах нефти и курсе доллара ($50 за баррель и 61,5 рублей за доллар) налоговые поступления от нефтяной отрасли в рублевом выражении должны составить 5,1 трлн руб. При этом аналитики не учитывают налоги, связанные с газовой отраслью, но принимают во внимание действие налогового маневра в 2015 году, который предусматривает снижение экспортных пошлин на нефть с параллельным ростом ставки налога на добычу полезных ископаемых.
Такой сценарий предполагает, что при понижении среднегодовой цены нефти до $40/барр. для получения ожидаемых налоговых поступлений курс доллара должен составить 86 руб. Курса доллара, рассчитанный по этой модели выше, чем курс, необходимый для балансировки бюджета (76,9 рублей за доллар, см инфографику). По "налоговому" сценарию, например, при снижении цены нефти до $30/барр. в 2015 году в бюджет поступит необходимая сумма налогов, если курс доллара составит 143,97 руб. А при снижении цены на нефть до $20/барр. он составит 442,72 руб.
В пятницу цена нефти марки Brent колебалась в диапазоне от $56,25/барр. до $57,54/барр. При таких среднегодовых ценах для исполнения бюджета, по расчетам «Атона», курс доллара должен составлять от 53,44 руб. до 54,42 руб.
Пока биржевые курсы доллара и евро не соответствуют расчетам компании. В первой половине дня пятницы они снижались до более чем на 1,5 руб., до 50,27 руб. и 55,71 руб. соответственно. Однако затем валюты выросли более чем на 2 руб. с дневных минимумов. К 16:05 мск доллар достиг 52,55 руб. (+69 коп. к закрытию), а евро – 55,71 руб. (+35 коп.).
Резкое падение рубля в пятницу началось после того, как Банк России объявил, что с 13 апреля повышает ставки валютного РЕПО, по которым будет предоставлять банкам иностранную валюту.
http://www.aton-line.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Нефтяная формула
Среди российских экономистов принято предсказывать курс рубля по простой формуле – российская валюта должна стоить столько, чтобы федеральный бюджет можно было сбалансировать без дефицита. Первоначально бюджет на 2015 год был сверстан из расчета, что нефть будет стоить $100 за баррель, а рубль – 35 руб./долл. То есть цена барреля в рублях составляла 3500 руб.
При этой цене этой бюджет остается сбалансированным. Например, исходя из этих параметров, снижение цены на нефть до $70 доллар означало, что доллар должен был бы вырасти до 50 руб., объяснял в ноябре прошлого года финансист, основатель ИК «Третий Рим» Андрей Мовчан.
В пятницу Госдума приняла в третьем чтении поправки в бюджет на 2015 год. Теперь он рассчитывается исходя из среднегодовой цены нефти в $50/барр. и курса доллара в 61,50 руб. То есть, заложенная в бюджет цена нефти в рублях составляет 3075 рублей. Старший аналитик «Атона» Диннур Галиханов рассчитал курс рубля при новых базовых параметрах.
Гадание на бюджете
Если цена нефти вырастет до $60/барр., для исполнения бюджета в 2015 году, по расчетам «Атона», доллар должен стоить 51,25 руб., а при понижении до $40/барр. – 76,88 руб. и так далее. Галиханов рассмотрел и другие сценарии динамики цены нефти, в том числе и самые экстремальные. Так, при цене нефти в $20/барр. для исполнения бюджета доллар должен будет стоить почти 154 руб. Повышение цены до $110/барр. предполагает, что цель по бюджету может быть выполнена и при долларе по 28 руб.
Кроме того, Галиханов попытался предсказать возможный курс доллара еще по одной модели, в основе которой лежат налоговые поступления от нефтяной отрасли. Они составляют до 50% бюджета. По прогнозу «Атона», при заложенных в бюджете ценах нефти и курсе доллара ($50 за баррель и 61,5 рублей за доллар) налоговые поступления от нефтяной отрасли в рублевом выражении должны составить 5,1 трлн руб. При этом аналитики не учитывают налоги, связанные с газовой отраслью, но принимают во внимание действие налогового маневра в 2015 году, который предусматривает снижение экспортных пошлин на нефть с параллельным ростом ставки налога на добычу полезных ископаемых.
Такой сценарий предполагает, что при понижении среднегодовой цены нефти до $40/барр. для получения ожидаемых налоговых поступлений курс доллара должен составить 86 руб. Курса доллара, рассчитанный по этой модели выше, чем курс, необходимый для балансировки бюджета (76,9 рублей за доллар, см инфографику). По "налоговому" сценарию, например, при снижении цены нефти до $30/барр. в 2015 году в бюджет поступит необходимая сумма налогов, если курс доллара составит 143,97 руб. А при снижении цены на нефть до $20/барр. он составит 442,72 руб.
В пятницу цена нефти марки Brent колебалась в диапазоне от $56,25/барр. до $57,54/барр. При таких среднегодовых ценах для исполнения бюджета, по расчетам «Атона», курс доллара должен составлять от 53,44 руб. до 54,42 руб.
Пока биржевые курсы доллара и евро не соответствуют расчетам компании. В первой половине дня пятницы они снижались до более чем на 1,5 руб., до 50,27 руб. и 55,71 руб. соответственно. Однако затем валюты выросли более чем на 2 руб. с дневных минимумов. К 16:05 мск доллар достиг 52,55 руб. (+69 коп. к закрытию), а евро – 55,71 руб. (+35 коп.).
Резкое падение рубля в пятницу началось после того, как Банк России объявил, что с 13 апреля повышает ставки валютного РЕПО, по которым будет предоставлять банкам иностранную валюту.
http://www.aton-line.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter