15 апреля 2015 Pro Finance Service
Коротко о текущей ситуации
Отчет по розничным продажам в США, не оправдавший завышенных ожиданий рынка, прервал (на время) восходящую динамику доллара. Продажи в марте увеличились на 0.9%, тогда как аналитики рассчитывали на рост в 1.1%; базовые продажи, без учета автомобильного сектора, оказались еще ниже. Индекс доллара тоже пострадал. В понедельник он подобрался к отметке 99.990 и, казалось, что он вот-вот снова протестирует достигнутый в марте 12-летний максимум на уровне 100.390. После выхода данных он спустился к минимумам в области 98.371, однако сумел закончить день с повышением на 0.3% на отметке 99.041.
Такая реакция рынка говорит о том, что быков по доллару расстраивают последние экономические отчеты, поэтому они сокращают свои длинные позиции в американской валюты. Весьма скромные показатели предполагают, что правы те, кто не рассчитывает на повышение ставки ФРС раньше, чем в конце года. В пятницу нас ждет еще один ключевой макроэкономический отчет по США - индекс потребительских цен за март. Вот уже долгое время инфляция держится ниже целевого уровня Цетробанка, установленного на отметке 2%, это обстоятельство также может отодвинуть начало цикла ужесточения монетарной политики на более поздний срок.
Евро/доллар вчера вырос более чем на 80 пунктов и закончил день на уровне 1.0653, при этом в течение дня пара тестировала область выше уровня 1.0700 (дневной максимум установлен на 1.0707). Однако это не отменяет общий медвежий настрой в отношении европейской валюты. Помимо программы количественных стимулов ЕЦБ и дифференциала монетарной политики в Европе и США, на евро давят проблемы с Грецией: долговое противостояние Афин и Евросоюза привело к падению доходности немецких государственных облигаций к рекордным минимумам. На азиатской сессии единая валюта консолидируется в узком диапазоне, ограниченном уровнями 1.0653 и 1.0619.
Сегодня состоится заседание Европейского центрального банка. Инвесторы не ждут от него многого, но рассчитывают узнать у Драги о первых результатах программы QE. Вопрос об эффективности стимулв, скорее всего, будет в числе самых популярных на сегодняшней пресс-конференции главы европейского ЦБ. Также Германия и Франция сегодня публикуют отчеты по инфляции. Согласно прогнозам, ценовая динамика в этих странах не изменилась в марте, однако признаки усиления дефляционных процессов также спровоцируют новую волну распродаж в единой валюте.
Австралийский доллар: китайские данные пришлись не по вкусу
Азиатская сессия выдалась относительно спокойной, при этом главным макроэкономическим событием региона стали данные по ВВП в Китае. В целом, показатель совпал с прогнозными значениями. Это спровоцировало резкий, но недолгий взлет австралийского доллара (AUD/USD) - сразу после публикации пара подскочила на 30 пунктов до азиатского максимума на уровне 0.7633, но практически сразу вернулась в область ниже 0.7600 и продолжила двигаться в русле нисходящего тренда. В отличие от ВВП, объем промышленного производства в Китае вышел намного ниже ожиданий, усилив медвежье давление на австралийскую валюту. Сейчас AUD/USD торгуется на уровне 0.7582 с понижением на 40 пунктов от уровня открытия, при этом дилеры отмечают высокий интерес к продажам. Незначительный спрос зафиксирован на уровне 0.7580, более надежная поддержка проходит в области 0.7550 и 0.7520. Ближайшее сопротивление - это уровень 0.7600, его порыв подтолкнет пару к азиатскому максимуму на 0.7633 и далее, к оферам, сконцентрированным в области 0.7650.
JP Morgan о предстоящем заседании ЕЦБ
По словам аналитиков JP Morgan, на сегодняшнем заседании Европейский центральный банк не станет ничего менять в своей монетарной политике, а Драги будет всячески рекламировать успехи своей программы стимулов и рассказывать о том, как она позитивно повлияла на динамику финансовых рынков. Возможно, он также проявит «сдержанный оптимизм» в отношении макроэкономических прогнозов. «Скорее всего, его обрадует рост банковского кредитования - это будет воспринято как доказательство того, что эффект QE не задерживается в банковском секторе, а переходит в реальную экономику. При этом он подчеркнет, что процесс улучшения еще в зачаточном состоянии, поэтому ЕЦБ не планирует сокращать объем покупки облигаций до сентября 2016 года. В частности, он подчеркнет, что управляющий совет планирует внедрить QE в полном объеме, при этом сохраняется вероятность снижения прогнозов (несмотря на позитивный эффект QE). Это лучше всего иллюстрируется неопределенностью прогнозов по инфляции на 2017 год. Кроме того, Драги также напомнит, что ЕЦБ скорее склоняется к тому, чтобы продлить срок действия программы, а не завершить ее досрочно», - отметили в JP Morgan
МФВ не верит в радужные экономические перспективы России
Надежды на то, что экономические перспективы России не так мрачны, как предполагалось, помогли рублю совершить головокружительный скачок: валюта укрепилась почти на 20% в паре с долларом. Но Международный валютный фонд не разделяет подобного оптимизма. В своем последнем отчете по мировой экономике, этот институт предсказывает России еще более глубокий спад. По прогнозам МВФ, в 2015 году экономика страны сократится на 3.8%, при этом в 2016 году падение продолжится - еще на 1.1%. В январе Фонд прогнозировал сокращение на 3% в этом году, и на 1% - в 2016 году. Стабилизация цен на нефть и снижение напряженности вокруг Украины улучшили настрой в отношении российской экономики. По словам аналитиков МВФ, во второй половине 2014 года экономическая динамика России оказалась несколько выше ожиданий. И все же, рост геополитической напряженности, снижение доверия и последствия спада цен на нефть говорят о том, что Россию ждут трудные времена, которые отнюдь не закончились в первом квартале этого года. Российские потребители столкнулись с резким ростом инфляции - по прогнозам Фонда в этом году она достигнет пика на уровне 18%
Германия: инфляция по-прежнему низкая, но надежда еще жива
Инфляция в Германии демонстрирует признаки роста. Чиновники из Европейского центрального банка могут счесть это доказательством того, что их программа количественного смягчения работает, по крайней мере, в одном из требуемых направлений. Так, согласно опубликованному сегодня отчету, гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) в крупнейшей экономике Еврозоны вырос на 0.1% в годовом исчислении после падения на 0.1% в феврале. В Федеральном бюро статистики отмечают, что увеличение произошло за счет удорожания аренды, которое компенсировало снижение цен на энергоносители. В месячном исчислении инфляция выросла на 0.5%. Индекс CPI за март вырос на 0.5% м/м, и на 0.3% г/г. Цены на продукты питания незначительно снизились по сравнению с уровнем прошлого года, тогда как непрододвольственные товары подешевели на 0.8%. Аналитики и экономисты следят за показателями инфляции в Еврозоне, в надежде получить информацию о том, насколько эффективно программа QE справляется с задачей по стимулированию роста цен
Все внимание обращено к Марио Драги
Евро начал день сегодня на $1.0655 после диапазона в ходе вчерашней глобальной сессии от $1.0532 до $1.0707. Он торговался с понижением с самого начала сессии, до $1.0644 на начальном этапе. Потери продолжались, и евро/доллар поскользнулся до $1.0628, шаг, который, как полагают, был связан с мягким тоном в евро/иене и других кроссах евро. Евро/доллар остался мягким и скользнул далее к $1.0625 к середине утра. Небольшой отскок последовал до $1.0640, затем устойчивый интерес к продаже вызвал новый толчок вниз, к другому сессионному минимуму $1.0625. С тех пор он приподнялся на $1.0657, а поддержка отмечена чуть ниже - на уровне $1.0620, который является 50% от движения $1.0707/$1.0532, спрос размещен на $1.0610/00. Вчерашнее ослабление доллара было связано, с одной стороны, с мягкими данными из США, с другой стороны, с желанием зафиксировать прибыли перед сегодняшним заседанием ЕЦБ. Розничные продажи в марте выросли в Штатах на 0,9% м/м при прогнозе роста на 1,1%. Показатель без учета автомобилей показал рост на 0,4% при прогнозе роста на 0,7%. "Я думаю, что участники рынка были разочарованы именно цифрами о розничных продажах без учета автомобилей. Они были далеко не столь сильными, как надеялись многие", - говорит валютный аналитик Chapdelaine & Co. Даг Бортвик. "Все ждали уверенного восстановления продаж в марте, и эти ожидания не оправдались", - добавил он. Тем временем, цены производителей в США в марте выросли лишь на 0,2% м/м и снизились на 0,8% в годовом выражении. "ФРС рассчитывает на ускорение инфляции, однако этого не происходит", - говорит Бортвик.
Европейский центральный банк сегодня проведет свое совещание. Как ожидается, он не станет менять политику: ставка по кредитам останется на уровне 0,05%, ставка по депозитам - на уровне минус 0,2%, ставка по маржинальным кредитам - на уровне 0,3%. Большинство экономистов ждут, что президент ЕЦБ Марио Драги в ходе пресс-конференции после заседания не станет подвергать сомнению длительность и объем программы количественного смягчения. Программа предполагает выкуп активов на вторичном рынке на сумму до Е60 млрд в месяц до конца сентября 2016 года. Количественное смягчение уже привело к ощутимым результатам. Так, индекс крупнейших предприятий еврозоны Europe Stoxx 600 обновил исторический пик, поднявшись с начала года более чем на 20%. Доходность гособлигаций стабильно снижается, что уменьшает стоимость заимствования для стран еврозоны, высвобождая дополнительные средства в бюджетах. Одновременно, такая политика убивает всякое желание направлять портфельный капитал в регион. Единственное применение, которое для этого осталось – надуваемый пузырь на фондовом рынке. Как следствие, евро неуклонно снижается как валюта фондирования, о чем предупреждали многие эксперты, когда количественное смягчение только маячило на горизонте. Благо, далеко за примерами ходить не нужно: примеры использования иены и доллара в качестве валют фондирования сопровождались трендами на их ослабление. Побочным следствием такой ситуации в мире стал рост российского рубля, где международные инвесторы спешат воспользоваться высокими ставками, покупая облигации Минфина РФ, ожидая скорого понижения процентных ставок Банком России. Кэрри-трейд в действии!
Аналитики Moody's опасаются, что при текущих темпах снижения доходности у ЕЦБ к концу года может появиться проблема с поиском достаточного количества гособлигаций для выкупа. Дело в том, что в соответствии с правилами QE центробанк может покупать бумаги с доходностью выше ключевой ставки по депозитам (минус 0,2%), а таких бумаг в еврозоне становится все меньше. Кроме того, центробанк ограничивает объем приобретения облигаций четвертью их конкретного выпуска. Вчера регулятор объявил о покупке облигаций Deutsche Bahn. С начала программы прошло пока недостаточно времени, чтобы оценить ее влияние на темпы роста потребительских цен в зоне евро. С декабря в регионе наблюдается дефляция, падение потребительских цен в годовом выражении достигло пика в январе: - 0,6%. ЕЦБ имеет цель по инфляции на уровне "чуть ниже, но около 2%". Решение ЕЦБ будет обнародовано в 14.45 мск, пресс-конференция Драги начнется в 15.30 мск.
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.0888 - максимум 8 апреля
Сопротивление 3: $1.0800 - 21-дневное скользящее среднее значение
Сопротивление 2: $1.0730 - часовая поддержка 9 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.0708 - максимум 14 апреля
Текущий курс валютной пары: $1.0650
Поддержка 1: $1.0596 - часовое сопротивление 13 апреля, теперь поддержка
Поддержка 2: $1.0544 – нижняя граница канала Боллинджера
Поддержка 3: $1.0520 – минимум 13 апреля
Поддержка 4: $1.0462 – минимум 2015 от 13 марта
Комментарий: быки чувствуют себя вполне комфортно после отскока во вторник от нижней границы канала Боллинджера, но теперь им нужно закрытие выше 21-дневного скользящего среднего значения, чтобы намекнуть на дальнейшее повышение и сдвиг общего фокуса обратно к области $1.1019-53, где находится 55-дневное скользящее среднее значение. Начальная поддержка видится на уровне $1.0596 сегодня, и медведи нуждаются в закрытие ниже, чтобы подтвердить немедленное внимание к минимуму 2015, хотя основание Боллинджера рассматривается как вызывающее ключевое беспокойство и может по-прежнему ограничивать падение цен
Инфляция во Франции перестала падать
По данным французского бюро статистики INSEE, потребительские цены во Франции прекратили падать после двух месяцев непрерывного снижения. В марте показатель инфляции не изменился по сравнению аналогичным периодом прошлого года, после падения в феврале на 0.3%. Как и в случае с Германией, рост цен на аренду жилья, а также на продукты питания и транспортные услуги компенсировал последствия снижения цен на бензин. В месячном соотношении цены выросли на 0.7%, при этом и годовой и месячный показатели совпали с ожиданиями экономистов. Между тем, базовая инфляция по-прежнему не демонстрирует признаков жизни, более того, цены на неподовольственные товары продолжают падать
Евро: коррекция была скоротечной
Евро/доллар провел большую часть азиатской сессии в узком диапазоне, однако с началом евроейских торгов продажи единой валюты возобновились. Пара оттолкнулась от внутридневных максимумов на уровне 1.0664 и, пробив уровень поддержки 1.0600, устремилась к 1.0588. Спрос, расположенный на уровне 1.0580 пока сдерживает дальнейшее падение, однако прорыв этого уровня откроет евро дорогу к 1.0565.
Евро также снижается и в кроссах. Так, дилеры отмечают усиление медвежьего настроя в паре евро/иена, которая обновила внутридневной минимум на уровне 126.51 вслед за прорывом ключевой поддержки 1.0600 в паре евро/доллар. Незначительный спрос в кроссе зафиксирован в области 126.40, однако он вряд ли сможет сдержать натиск быков в случае ослабления евро по всему спектру рынка.
Усиление медвежьего настроя в отношении единой валюты связывают с предстоящим заседанием Европейского центрального банка, на котором регулятор, скорее всего, подтвердит свое намерение пройти до конца по пути QE, несмотря на признаки стабилизации экономики. Опубликованные ранее данные по инфляции в Германии и Франции указывают на некоторую стабилизацию цен, но пока все же не дают поводов для оптимизма. Ожидается, что Марио Драги развеет все сомнения относительно возможного досрочного сворачивания или сокращения программы покупки активов. Евро уже сильно перепродан, однако, инвесторы все равно активно наращивают короткие позиции на каждой восходящей коррекции. По словам аналитиков Commerzbank, сейчас совершенно бессмысленно рассчитывать на какие бы то ни было изменения курса, взятого Центробанком в начале этого года. В самом крайнем случае Драги пообещает внимательнее следить за поступающими данными и ориентироваться на них, принимая решения по монетарной политике. «А это значит, что евро и далее будут продавать на росте», - добавили в Commerzbank.
BoAML верит в быков по доллар/канаде
Динамика доллар/канады не слишком позитивна для быков, но пара остается выше ключевых уровней поддержки, и в Bank of America Merrill Lynch не видят причин отказываться от мысли о продолжении восходящего тренда. В банке полагают, что Банк Канады на заседании в среду воздержится от изменения ставок, что может оказать поддержку луни, однако рост последнего, как считают в BoAML, стоит использовать для продаж. Стратеги банка не ждут снижения ставок вплоть до четвертого квартала, однако полагают, что риски более слабого экономического роста сохраняют, а новости из США могут придать свежий импульс росту доллара США - в BoAML напоминают, что зима была тяжелой и повлияла на экономические показатели. В банке прогнозируют рост доллар/канады к C$1.29 в этом квартале и к C$1.31 в следующем
Morgan Stanley: евро/доллар завершит 2015 год существенно ниже паритета
Morgan Stanley на этой неделе сократил прогнозы по паре евро/доллар, утверждая, что структурные факторы должны поддерживать укрепление доллара в среднесрочной перспективе. Даже, если на этом пути «придется набить несколько шишек». В качестве обоснования произведенного пересмотра прогнозов эксперты банка приводят следующие факторы:
1. Крупные американские инвесторы с начала 2000-х годов сформировали структурную короткую позицию в американской валюте на фоне низких процентных ставок внутри и заманчивых возможностей для инвестиций за рубежом, что поддерживалось спадом на рынке недвижимости. На наш взгляд, в данный момент сохраняется большой потенциал репатриации. Американские инвесторы продолжат продажу иностранных ценных бумаг, особенно, инструменты с фиксированной доходностью, которые сейчас предлагают доходность крайне низкую или вовсе отрицательную.
2. Покупки акций за границей инвесторы будут предпочитать хеджировать, учитывая большое внимание, уделяемое движениям на валютном рынке, а также высокую экономическую эффективность хеджирования. Наконец, инвесторы, включая корпорации, скорее всего, будут переключаться от использования доллара в качестве валюты финансирования в пользу евро или других валют, что обеспечит более широкую степень структурной поддержки «американцу».
3. Негативные силы структурного характера, в том числе низкая доходность на локальных рынках, предполагают, что активность портфельных потоков возрастет в этом году. Долларовые ставки и доходность значительно увеличатся в 2016 году. Дифференциал доходности должен сохранять евро/доллар под давлением. Отток портфельных инвестиций из еврозоны, хеджирование рисков, увеличение объемов использования евро в качестве валюты финансирования добавляются к списку негативных факторов для единой валюты.
Новые прогнозы по паре евро/доллар:
Конец 3 квартала 2015 года: 1.0300
Конец 2015 года: ниже паритета в районе 0.9800
Фунт продолжает следовать за евро
Фунт закрылся в Нью-Йорке во вторник на $1.4781 после того, как показал в Нью-Йорке резкое восстановление с утренних европейских минимумов $1.4604 (достигнут в реакции на британский CPI) до расширенных максимумов $1.4802 в реакции на выпуск более слабых, чем прогнозировалось, розничных продаж в США. К закрытию курс стабилизировался в зоне $1.4765/1.4800. Движение вверх в фунте рассматривалось как ведомое, а ведущим снова выступала основная пара евро/доллар, также показавшая сильное ралли, позволяя евро/стерлингу расширить свое восстановление от предыдущих минимумов stg0.7182 к stg0.7235, но кросс завершил день откатом к stg0.7200/10 на фоне некоторой плавучести фунту. Кросс консолидировался между stg0.7200/0.72105 в Азии, оставив фунт отслеживать динамику евро/доллара. Курс фунта достигал раннего максимума $1.4783, после чего отошел до $1.4745, открыв Европу в зоне $1.4750/60. Фунт возвращался до $1.4778 в начале Европы, прежде чем попал под влияние снижения евро/доллара. Курс упал до $1.4721, но, поскольку кросс вернулся ниже stg0.7200, смог показать отскок на $1.4750. Кросс протестировал поддержку между stg0.7190/85, а фунт прижался к расширенному минимуму $1.4701, снова отслеживая дальнейшее ослабление евро/доллара.
Технический взгляд на фунт/доллар
Сопротивление 4: $1.4884 – максимум 9 апреля
Сопротивление 3: $1.4850 - нижняя граница треугольника
Сопротивление 2: $1.4804 – минимум 7 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.4770/80 - часовое сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.4723
Поддержка 1: $1.4680/90 - часовая поддержка
Поддержка 2: $1.4650 - область скопления 10 апреля-14 апреля
Поддержка 3: $1.4605 – минимум 14 апреля
Поддержка 4: $1.4552 - 1,618% проекция движения от $1.4981
Комментарий: выход выше цели проекции на $1.4552 во вторник закончился резким отскоком наверх, когда быки просто постеснялись теста минимума 7 апреля $1.4804. Сейчас устраняется некоторая перекупленность на часовых осцилляторах, а область $1.4690- $1.4650 является первой поддержкой, опережая вчерашний минимум $1.4605. Это - последний бастион перед еще одной попыткой серьезного снижения. Тем временем, область $1.4770-80 обеспечивает потолок на ближайшее время; возврат выше нужен, чтобы протестировать уровни $1.4804-$1.4884.
Рубль продолжает ралли
На фоне роста цен на нефть триумфальное ралли российской валюты продолжилось. Доллар/рубль к настоящему времени обосновался ниже 50.00, и все внимание теперь приковано к 200-дневной скользящей средней в районе 49.70, ниже которой пара не опускалась с июля прошлого года. Евро/рубль, между тем, также продолжает падать и в данный момент держится у свежих минимумов вблизи 52.99. Ралли рубля в ближайшей перспективе может продолжиться, однако потенциал роста выглядит все более ограниченным, учитывая, что укрепление российской валюты в нынешних условиях является негативным фактором для экономики, и может побудить Банк России к более активным действиям в вопросе нормализации ставок
Цены на нефть выросли на данных по запасам
Согласно последнему отчету Baker Hughes, число работающих буровых установок сократилось восемнадцатый раз подряд — за неделю до 10 апреля их число уменьшилось на 40 до 988, при этом на нефтяных месторождениях их число сократилось на 42 до 760. Это стало минимальным значением с декабря 2010, а ведь еще недавно — в конце августа/начале сентября — число работающих установок достигало 2031 штуки (для нефтяных пик пришелся на октябрь, когда в строю было 1609 установок. В свете этого процесса улучшение динамики цен на американскую нефть выглядит закономерным, но поводом для сегодняшнего рывка цен выше стал отчет DOE по запасам. Участники рынка внимательно следят за данными в ожидании проявления последствий сокращения добычи, и более слабый прирост запасов послужил оправданием для прорыва выше $54. Таковой привел к оформлению основания, и с учетом улучшения настроя и технической картины в ближайшие дни от нефти можно ожидать попыток развить восстановления к $57 и $60 за баррель
Commerzbank рекомендует покупать норвежскую крону
Восходящий тренд в доллар/кроне формально остается в силе, однако в Commerzbank полагают, что он подходит к концу, учитывая, что динамика пары в последние недели недвусмысленно сигнализирует об угасании импульса. Линия тренда вчера остановила падение, но попытки роста носят крайне вялый характер, и в банке полагают, что прорыв ниже не заставит себя ждать. В Commerzbank рекомендуют продавать доллар против норвежской кроны со стопом на 8.16 и расчетом на падение к 7.8150. Курс USD/NOK в настоящее время составляет 7.9410.
Danske Bank: у Банка Англии пока нет причин спешить с повышением ставок
Ситуация в британской экономике выглядит не столь благоприятной, как ранее, а вопрос с Грецией остается незакрытым, и в Danske Bank полагают, что руководство Банка Англии предпочтет повременить с повышением ставок. Более слабый рост ВВП в первом квартале и низкая инфляция дают основания ожидать сдержанности центробанка в ближайшие месяцы, но в Danske Bank верят, что инфляция подрастет после того, как спадет эффект падения цен на энергоносители и продукты питания. Кроме того, в банке верят в улучшение ситуации на рынке труда и постепенный рост заработных плат, и сообщают, что теперь не ждут повышения ставки в августе, но считают его вероятным в ноябре. В Danske Bank также скорректировали одномесячный и шестимесячный прогнозы по евро/фунту с stg0.70 и stg0.68 до stg0.72 и stg0.69 соответственно.
Credit Suisse утратил веру в рост доллар/иены
Валютные стратеги Credit Suisse видят потенциал для роста доллар/иены, однако не думают, что его удастся реализовать в предстоящие несколько месяцев. В банке отмечают, что показатели платежного баланса Японии улучшаются, а новости из США пока не слишком позитивны и не способны подстегнуть надежды на повышение ставок ФРС. В перспективе такое решение ФРС поддержит рост дифференциала доходности и окажет поддержку доллар/иене, но в ближайшем будущем быки рискуют оказаться разочарованными. В Credit Suisse обращают внимание на то, что последние сигналы со стороны официальных японских лиц были позитивны для иены, и не ждут новых стимулирующих мер в ближайшее время. В банке сохраняют двенадцатимесячный прогноз по доллар/иене на уровне Y127, но сообщают о снижении трехмесячного прогноза со Y125 до Y122 и решении закрыть позицию на покупку колл-опциона со страйком на Y121.85 (был куплен 6 февраля, экспирация 23 июня) с убытком в 0.56%.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчет по розничным продажам в США, не оправдавший завышенных ожиданий рынка, прервал (на время) восходящую динамику доллара. Продажи в марте увеличились на 0.9%, тогда как аналитики рассчитывали на рост в 1.1%; базовые продажи, без учета автомобильного сектора, оказались еще ниже. Индекс доллара тоже пострадал. В понедельник он подобрался к отметке 99.990 и, казалось, что он вот-вот снова протестирует достигнутый в марте 12-летний максимум на уровне 100.390. После выхода данных он спустился к минимумам в области 98.371, однако сумел закончить день с повышением на 0.3% на отметке 99.041.
Такая реакция рынка говорит о том, что быков по доллару расстраивают последние экономические отчеты, поэтому они сокращают свои длинные позиции в американской валюты. Весьма скромные показатели предполагают, что правы те, кто не рассчитывает на повышение ставки ФРС раньше, чем в конце года. В пятницу нас ждет еще один ключевой макроэкономический отчет по США - индекс потребительских цен за март. Вот уже долгое время инфляция держится ниже целевого уровня Цетробанка, установленного на отметке 2%, это обстоятельство также может отодвинуть начало цикла ужесточения монетарной политики на более поздний срок.
Евро/доллар вчера вырос более чем на 80 пунктов и закончил день на уровне 1.0653, при этом в течение дня пара тестировала область выше уровня 1.0700 (дневной максимум установлен на 1.0707). Однако это не отменяет общий медвежий настрой в отношении европейской валюты. Помимо программы количественных стимулов ЕЦБ и дифференциала монетарной политики в Европе и США, на евро давят проблемы с Грецией: долговое противостояние Афин и Евросоюза привело к падению доходности немецких государственных облигаций к рекордным минимумам. На азиатской сессии единая валюта консолидируется в узком диапазоне, ограниченном уровнями 1.0653 и 1.0619.
Сегодня состоится заседание Европейского центрального банка. Инвесторы не ждут от него многого, но рассчитывают узнать у Драги о первых результатах программы QE. Вопрос об эффективности стимулв, скорее всего, будет в числе самых популярных на сегодняшней пресс-конференции главы европейского ЦБ. Также Германия и Франция сегодня публикуют отчеты по инфляции. Согласно прогнозам, ценовая динамика в этих странах не изменилась в марте, однако признаки усиления дефляционных процессов также спровоцируют новую волну распродаж в единой валюте.
Австралийский доллар: китайские данные пришлись не по вкусу
Азиатская сессия выдалась относительно спокойной, при этом главным макроэкономическим событием региона стали данные по ВВП в Китае. В целом, показатель совпал с прогнозными значениями. Это спровоцировало резкий, но недолгий взлет австралийского доллара (AUD/USD) - сразу после публикации пара подскочила на 30 пунктов до азиатского максимума на уровне 0.7633, но практически сразу вернулась в область ниже 0.7600 и продолжила двигаться в русле нисходящего тренда. В отличие от ВВП, объем промышленного производства в Китае вышел намного ниже ожиданий, усилив медвежье давление на австралийскую валюту. Сейчас AUD/USD торгуется на уровне 0.7582 с понижением на 40 пунктов от уровня открытия, при этом дилеры отмечают высокий интерес к продажам. Незначительный спрос зафиксирован на уровне 0.7580, более надежная поддержка проходит в области 0.7550 и 0.7520. Ближайшее сопротивление - это уровень 0.7600, его порыв подтолкнет пару к азиатскому максимуму на 0.7633 и далее, к оферам, сконцентрированным в области 0.7650.
JP Morgan о предстоящем заседании ЕЦБ
По словам аналитиков JP Morgan, на сегодняшнем заседании Европейский центральный банк не станет ничего менять в своей монетарной политике, а Драги будет всячески рекламировать успехи своей программы стимулов и рассказывать о том, как она позитивно повлияла на динамику финансовых рынков. Возможно, он также проявит «сдержанный оптимизм» в отношении макроэкономических прогнозов. «Скорее всего, его обрадует рост банковского кредитования - это будет воспринято как доказательство того, что эффект QE не задерживается в банковском секторе, а переходит в реальную экономику. При этом он подчеркнет, что процесс улучшения еще в зачаточном состоянии, поэтому ЕЦБ не планирует сокращать объем покупки облигаций до сентября 2016 года. В частности, он подчеркнет, что управляющий совет планирует внедрить QE в полном объеме, при этом сохраняется вероятность снижения прогнозов (несмотря на позитивный эффект QE). Это лучше всего иллюстрируется неопределенностью прогнозов по инфляции на 2017 год. Кроме того, Драги также напомнит, что ЕЦБ скорее склоняется к тому, чтобы продлить срок действия программы, а не завершить ее досрочно», - отметили в JP Morgan
МФВ не верит в радужные экономические перспективы России
Надежды на то, что экономические перспективы России не так мрачны, как предполагалось, помогли рублю совершить головокружительный скачок: валюта укрепилась почти на 20% в паре с долларом. Но Международный валютный фонд не разделяет подобного оптимизма. В своем последнем отчете по мировой экономике, этот институт предсказывает России еще более глубокий спад. По прогнозам МВФ, в 2015 году экономика страны сократится на 3.8%, при этом в 2016 году падение продолжится - еще на 1.1%. В январе Фонд прогнозировал сокращение на 3% в этом году, и на 1% - в 2016 году. Стабилизация цен на нефть и снижение напряженности вокруг Украины улучшили настрой в отношении российской экономики. По словам аналитиков МВФ, во второй половине 2014 года экономическая динамика России оказалась несколько выше ожиданий. И все же, рост геополитической напряженности, снижение доверия и последствия спада цен на нефть говорят о том, что Россию ждут трудные времена, которые отнюдь не закончились в первом квартале этого года. Российские потребители столкнулись с резким ростом инфляции - по прогнозам Фонда в этом году она достигнет пика на уровне 18%
Германия: инфляция по-прежнему низкая, но надежда еще жива
Инфляция в Германии демонстрирует признаки роста. Чиновники из Европейского центрального банка могут счесть это доказательством того, что их программа количественного смягчения работает, по крайней мере, в одном из требуемых направлений. Так, согласно опубликованному сегодня отчету, гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) в крупнейшей экономике Еврозоны вырос на 0.1% в годовом исчислении после падения на 0.1% в феврале. В Федеральном бюро статистики отмечают, что увеличение произошло за счет удорожания аренды, которое компенсировало снижение цен на энергоносители. В месячном исчислении инфляция выросла на 0.5%. Индекс CPI за март вырос на 0.5% м/м, и на 0.3% г/г. Цены на продукты питания незначительно снизились по сравнению с уровнем прошлого года, тогда как непрододвольственные товары подешевели на 0.8%. Аналитики и экономисты следят за показателями инфляции в Еврозоне, в надежде получить информацию о том, насколько эффективно программа QE справляется с задачей по стимулированию роста цен
Все внимание обращено к Марио Драги
Евро начал день сегодня на $1.0655 после диапазона в ходе вчерашней глобальной сессии от $1.0532 до $1.0707. Он торговался с понижением с самого начала сессии, до $1.0644 на начальном этапе. Потери продолжались, и евро/доллар поскользнулся до $1.0628, шаг, который, как полагают, был связан с мягким тоном в евро/иене и других кроссах евро. Евро/доллар остался мягким и скользнул далее к $1.0625 к середине утра. Небольшой отскок последовал до $1.0640, затем устойчивый интерес к продаже вызвал новый толчок вниз, к другому сессионному минимуму $1.0625. С тех пор он приподнялся на $1.0657, а поддержка отмечена чуть ниже - на уровне $1.0620, который является 50% от движения $1.0707/$1.0532, спрос размещен на $1.0610/00. Вчерашнее ослабление доллара было связано, с одной стороны, с мягкими данными из США, с другой стороны, с желанием зафиксировать прибыли перед сегодняшним заседанием ЕЦБ. Розничные продажи в марте выросли в Штатах на 0,9% м/м при прогнозе роста на 1,1%. Показатель без учета автомобилей показал рост на 0,4% при прогнозе роста на 0,7%. "Я думаю, что участники рынка были разочарованы именно цифрами о розничных продажах без учета автомобилей. Они были далеко не столь сильными, как надеялись многие", - говорит валютный аналитик Chapdelaine & Co. Даг Бортвик. "Все ждали уверенного восстановления продаж в марте, и эти ожидания не оправдались", - добавил он. Тем временем, цены производителей в США в марте выросли лишь на 0,2% м/м и снизились на 0,8% в годовом выражении. "ФРС рассчитывает на ускорение инфляции, однако этого не происходит", - говорит Бортвик.
Европейский центральный банк сегодня проведет свое совещание. Как ожидается, он не станет менять политику: ставка по кредитам останется на уровне 0,05%, ставка по депозитам - на уровне минус 0,2%, ставка по маржинальным кредитам - на уровне 0,3%. Большинство экономистов ждут, что президент ЕЦБ Марио Драги в ходе пресс-конференции после заседания не станет подвергать сомнению длительность и объем программы количественного смягчения. Программа предполагает выкуп активов на вторичном рынке на сумму до Е60 млрд в месяц до конца сентября 2016 года. Количественное смягчение уже привело к ощутимым результатам. Так, индекс крупнейших предприятий еврозоны Europe Stoxx 600 обновил исторический пик, поднявшись с начала года более чем на 20%. Доходность гособлигаций стабильно снижается, что уменьшает стоимость заимствования для стран еврозоны, высвобождая дополнительные средства в бюджетах. Одновременно, такая политика убивает всякое желание направлять портфельный капитал в регион. Единственное применение, которое для этого осталось – надуваемый пузырь на фондовом рынке. Как следствие, евро неуклонно снижается как валюта фондирования, о чем предупреждали многие эксперты, когда количественное смягчение только маячило на горизонте. Благо, далеко за примерами ходить не нужно: примеры использования иены и доллара в качестве валют фондирования сопровождались трендами на их ослабление. Побочным следствием такой ситуации в мире стал рост российского рубля, где международные инвесторы спешат воспользоваться высокими ставками, покупая облигации Минфина РФ, ожидая скорого понижения процентных ставок Банком России. Кэрри-трейд в действии!
Аналитики Moody's опасаются, что при текущих темпах снижения доходности у ЕЦБ к концу года может появиться проблема с поиском достаточного количества гособлигаций для выкупа. Дело в том, что в соответствии с правилами QE центробанк может покупать бумаги с доходностью выше ключевой ставки по депозитам (минус 0,2%), а таких бумаг в еврозоне становится все меньше. Кроме того, центробанк ограничивает объем приобретения облигаций четвертью их конкретного выпуска. Вчера регулятор объявил о покупке облигаций Deutsche Bahn. С начала программы прошло пока недостаточно времени, чтобы оценить ее влияние на темпы роста потребительских цен в зоне евро. С декабря в регионе наблюдается дефляция, падение потребительских цен в годовом выражении достигло пика в январе: - 0,6%. ЕЦБ имеет цель по инфляции на уровне "чуть ниже, но около 2%". Решение ЕЦБ будет обнародовано в 14.45 мск, пресс-конференция Драги начнется в 15.30 мск.
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.0888 - максимум 8 апреля
Сопротивление 3: $1.0800 - 21-дневное скользящее среднее значение
Сопротивление 2: $1.0730 - часовая поддержка 9 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.0708 - максимум 14 апреля
Текущий курс валютной пары: $1.0650
Поддержка 1: $1.0596 - часовое сопротивление 13 апреля, теперь поддержка
Поддержка 2: $1.0544 – нижняя граница канала Боллинджера
Поддержка 3: $1.0520 – минимум 13 апреля
Поддержка 4: $1.0462 – минимум 2015 от 13 марта
Комментарий: быки чувствуют себя вполне комфортно после отскока во вторник от нижней границы канала Боллинджера, но теперь им нужно закрытие выше 21-дневного скользящего среднего значения, чтобы намекнуть на дальнейшее повышение и сдвиг общего фокуса обратно к области $1.1019-53, где находится 55-дневное скользящее среднее значение. Начальная поддержка видится на уровне $1.0596 сегодня, и медведи нуждаются в закрытие ниже, чтобы подтвердить немедленное внимание к минимуму 2015, хотя основание Боллинджера рассматривается как вызывающее ключевое беспокойство и может по-прежнему ограничивать падение цен
Инфляция во Франции перестала падать
По данным французского бюро статистики INSEE, потребительские цены во Франции прекратили падать после двух месяцев непрерывного снижения. В марте показатель инфляции не изменился по сравнению аналогичным периодом прошлого года, после падения в феврале на 0.3%. Как и в случае с Германией, рост цен на аренду жилья, а также на продукты питания и транспортные услуги компенсировал последствия снижения цен на бензин. В месячном соотношении цены выросли на 0.7%, при этом и годовой и месячный показатели совпали с ожиданиями экономистов. Между тем, базовая инфляция по-прежнему не демонстрирует признаков жизни, более того, цены на неподовольственные товары продолжают падать
Евро: коррекция была скоротечной
Евро/доллар провел большую часть азиатской сессии в узком диапазоне, однако с началом евроейских торгов продажи единой валюты возобновились. Пара оттолкнулась от внутридневных максимумов на уровне 1.0664 и, пробив уровень поддержки 1.0600, устремилась к 1.0588. Спрос, расположенный на уровне 1.0580 пока сдерживает дальнейшее падение, однако прорыв этого уровня откроет евро дорогу к 1.0565.
Евро также снижается и в кроссах. Так, дилеры отмечают усиление медвежьего настроя в паре евро/иена, которая обновила внутридневной минимум на уровне 126.51 вслед за прорывом ключевой поддержки 1.0600 в паре евро/доллар. Незначительный спрос в кроссе зафиксирован в области 126.40, однако он вряд ли сможет сдержать натиск быков в случае ослабления евро по всему спектру рынка.
Усиление медвежьего настроя в отношении единой валюты связывают с предстоящим заседанием Европейского центрального банка, на котором регулятор, скорее всего, подтвердит свое намерение пройти до конца по пути QE, несмотря на признаки стабилизации экономики. Опубликованные ранее данные по инфляции в Германии и Франции указывают на некоторую стабилизацию цен, но пока все же не дают поводов для оптимизма. Ожидается, что Марио Драги развеет все сомнения относительно возможного досрочного сворачивания или сокращения программы покупки активов. Евро уже сильно перепродан, однако, инвесторы все равно активно наращивают короткие позиции на каждой восходящей коррекции. По словам аналитиков Commerzbank, сейчас совершенно бессмысленно рассчитывать на какие бы то ни было изменения курса, взятого Центробанком в начале этого года. В самом крайнем случае Драги пообещает внимательнее следить за поступающими данными и ориентироваться на них, принимая решения по монетарной политике. «А это значит, что евро и далее будут продавать на росте», - добавили в Commerzbank.
BoAML верит в быков по доллар/канаде
Динамика доллар/канады не слишком позитивна для быков, но пара остается выше ключевых уровней поддержки, и в Bank of America Merrill Lynch не видят причин отказываться от мысли о продолжении восходящего тренда. В банке полагают, что Банк Канады на заседании в среду воздержится от изменения ставок, что может оказать поддержку луни, однако рост последнего, как считают в BoAML, стоит использовать для продаж. Стратеги банка не ждут снижения ставок вплоть до четвертого квартала, однако полагают, что риски более слабого экономического роста сохраняют, а новости из США могут придать свежий импульс росту доллара США - в BoAML напоминают, что зима была тяжелой и повлияла на экономические показатели. В банке прогнозируют рост доллар/канады к C$1.29 в этом квартале и к C$1.31 в следующем
Morgan Stanley: евро/доллар завершит 2015 год существенно ниже паритета
Morgan Stanley на этой неделе сократил прогнозы по паре евро/доллар, утверждая, что структурные факторы должны поддерживать укрепление доллара в среднесрочной перспективе. Даже, если на этом пути «придется набить несколько шишек». В качестве обоснования произведенного пересмотра прогнозов эксперты банка приводят следующие факторы:
1. Крупные американские инвесторы с начала 2000-х годов сформировали структурную короткую позицию в американской валюте на фоне низких процентных ставок внутри и заманчивых возможностей для инвестиций за рубежом, что поддерживалось спадом на рынке недвижимости. На наш взгляд, в данный момент сохраняется большой потенциал репатриации. Американские инвесторы продолжат продажу иностранных ценных бумаг, особенно, инструменты с фиксированной доходностью, которые сейчас предлагают доходность крайне низкую или вовсе отрицательную.
2. Покупки акций за границей инвесторы будут предпочитать хеджировать, учитывая большое внимание, уделяемое движениям на валютном рынке, а также высокую экономическую эффективность хеджирования. Наконец, инвесторы, включая корпорации, скорее всего, будут переключаться от использования доллара в качестве валюты финансирования в пользу евро или других валют, что обеспечит более широкую степень структурной поддержки «американцу».
3. Негативные силы структурного характера, в том числе низкая доходность на локальных рынках, предполагают, что активность портфельных потоков возрастет в этом году. Долларовые ставки и доходность значительно увеличатся в 2016 году. Дифференциал доходности должен сохранять евро/доллар под давлением. Отток портфельных инвестиций из еврозоны, хеджирование рисков, увеличение объемов использования евро в качестве валюты финансирования добавляются к списку негативных факторов для единой валюты.
Новые прогнозы по паре евро/доллар:
Конец 3 квартала 2015 года: 1.0300
Конец 2015 года: ниже паритета в районе 0.9800
Фунт продолжает следовать за евро
Фунт закрылся в Нью-Йорке во вторник на $1.4781 после того, как показал в Нью-Йорке резкое восстановление с утренних европейских минимумов $1.4604 (достигнут в реакции на британский CPI) до расширенных максимумов $1.4802 в реакции на выпуск более слабых, чем прогнозировалось, розничных продаж в США. К закрытию курс стабилизировался в зоне $1.4765/1.4800. Движение вверх в фунте рассматривалось как ведомое, а ведущим снова выступала основная пара евро/доллар, также показавшая сильное ралли, позволяя евро/стерлингу расширить свое восстановление от предыдущих минимумов stg0.7182 к stg0.7235, но кросс завершил день откатом к stg0.7200/10 на фоне некоторой плавучести фунту. Кросс консолидировался между stg0.7200/0.72105 в Азии, оставив фунт отслеживать динамику евро/доллара. Курс фунта достигал раннего максимума $1.4783, после чего отошел до $1.4745, открыв Европу в зоне $1.4750/60. Фунт возвращался до $1.4778 в начале Европы, прежде чем попал под влияние снижения евро/доллара. Курс упал до $1.4721, но, поскольку кросс вернулся ниже stg0.7200, смог показать отскок на $1.4750. Кросс протестировал поддержку между stg0.7190/85, а фунт прижался к расширенному минимуму $1.4701, снова отслеживая дальнейшее ослабление евро/доллара.
Технический взгляд на фунт/доллар
Сопротивление 4: $1.4884 – максимум 9 апреля
Сопротивление 3: $1.4850 - нижняя граница треугольника
Сопротивление 2: $1.4804 – минимум 7 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.4770/80 - часовое сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.4723
Поддержка 1: $1.4680/90 - часовая поддержка
Поддержка 2: $1.4650 - область скопления 10 апреля-14 апреля
Поддержка 3: $1.4605 – минимум 14 апреля
Поддержка 4: $1.4552 - 1,618% проекция движения от $1.4981
Комментарий: выход выше цели проекции на $1.4552 во вторник закончился резким отскоком наверх, когда быки просто постеснялись теста минимума 7 апреля $1.4804. Сейчас устраняется некоторая перекупленность на часовых осцилляторах, а область $1.4690- $1.4650 является первой поддержкой, опережая вчерашний минимум $1.4605. Это - последний бастион перед еще одной попыткой серьезного снижения. Тем временем, область $1.4770-80 обеспечивает потолок на ближайшее время; возврат выше нужен, чтобы протестировать уровни $1.4804-$1.4884.
Рубль продолжает ралли
На фоне роста цен на нефть триумфальное ралли российской валюты продолжилось. Доллар/рубль к настоящему времени обосновался ниже 50.00, и все внимание теперь приковано к 200-дневной скользящей средней в районе 49.70, ниже которой пара не опускалась с июля прошлого года. Евро/рубль, между тем, также продолжает падать и в данный момент держится у свежих минимумов вблизи 52.99. Ралли рубля в ближайшей перспективе может продолжиться, однако потенциал роста выглядит все более ограниченным, учитывая, что укрепление российской валюты в нынешних условиях является негативным фактором для экономики, и может побудить Банк России к более активным действиям в вопросе нормализации ставок
Цены на нефть выросли на данных по запасам
Согласно последнему отчету Baker Hughes, число работающих буровых установок сократилось восемнадцатый раз подряд — за неделю до 10 апреля их число уменьшилось на 40 до 988, при этом на нефтяных месторождениях их число сократилось на 42 до 760. Это стало минимальным значением с декабря 2010, а ведь еще недавно — в конце августа/начале сентября — число работающих установок достигало 2031 штуки (для нефтяных пик пришелся на октябрь, когда в строю было 1609 установок. В свете этого процесса улучшение динамики цен на американскую нефть выглядит закономерным, но поводом для сегодняшнего рывка цен выше стал отчет DOE по запасам. Участники рынка внимательно следят за данными в ожидании проявления последствий сокращения добычи, и более слабый прирост запасов послужил оправданием для прорыва выше $54. Таковой привел к оформлению основания, и с учетом улучшения настроя и технической картины в ближайшие дни от нефти можно ожидать попыток развить восстановления к $57 и $60 за баррель
Commerzbank рекомендует покупать норвежскую крону
Восходящий тренд в доллар/кроне формально остается в силе, однако в Commerzbank полагают, что он подходит к концу, учитывая, что динамика пары в последние недели недвусмысленно сигнализирует об угасании импульса. Линия тренда вчера остановила падение, но попытки роста носят крайне вялый характер, и в банке полагают, что прорыв ниже не заставит себя ждать. В Commerzbank рекомендуют продавать доллар против норвежской кроны со стопом на 8.16 и расчетом на падение к 7.8150. Курс USD/NOK в настоящее время составляет 7.9410.
Danske Bank: у Банка Англии пока нет причин спешить с повышением ставок
Ситуация в британской экономике выглядит не столь благоприятной, как ранее, а вопрос с Грецией остается незакрытым, и в Danske Bank полагают, что руководство Банка Англии предпочтет повременить с повышением ставок. Более слабый рост ВВП в первом квартале и низкая инфляция дают основания ожидать сдержанности центробанка в ближайшие месяцы, но в Danske Bank верят, что инфляция подрастет после того, как спадет эффект падения цен на энергоносители и продукты питания. Кроме того, в банке верят в улучшение ситуации на рынке труда и постепенный рост заработных плат, и сообщают, что теперь не ждут повышения ставки в августе, но считают его вероятным в ноябре. В Danske Bank также скорректировали одномесячный и шестимесячный прогнозы по евро/фунту с stg0.70 и stg0.68 до stg0.72 и stg0.69 соответственно.
Credit Suisse утратил веру в рост доллар/иены
Валютные стратеги Credit Suisse видят потенциал для роста доллар/иены, однако не думают, что его удастся реализовать в предстоящие несколько месяцев. В банке отмечают, что показатели платежного баланса Японии улучшаются, а новости из США пока не слишком позитивны и не способны подстегнуть надежды на повышение ставок ФРС. В перспективе такое решение ФРС поддержит рост дифференциала доходности и окажет поддержку доллар/иене, но в ближайшем будущем быки рискуют оказаться разочарованными. В Credit Suisse обращают внимание на то, что последние сигналы со стороны официальных японских лиц были позитивны для иены, и не ждут новых стимулирующих мер в ближайшее время. В банке сохраняют двенадцатимесячный прогноз по доллар/иене на уровне Y127, но сообщают о снижении трехмесячного прогноза со Y125 до Y122 и решении закрыть позицию на покупку колл-опциона со страйком на Y121.85 (был куплен 6 февраля, экспирация 23 июня) с убытком в 0.56%.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter