Газпром отчитается за 2014 г. по МСФО
Газпром отчитается за 2014 г. и 4К14 по МСФО в среду, 29 апреля. В тот же день состоится телефонная конференция с участием менеджмента.
Поддержку выручке окажет сезонный рост продаж газа
По нашим оценкам, выручка Газпрома увеличится на 33% кв/кв и на 2% г/г до 1 513 млрд руб. в основном за счет сезонного восстановления объемов продаж – как внутренних, так экспортных в ЕС. 4 квартал стал, возможно, последним периодом, когда эффект снижения цен на нефть еще не проявился, а потому мы ожидаем увидеть неплохие экспортные цены. Выручка от экспорта газа в страны ЕС, по нашим прогнозам, подскочила на 42% кв/кв, превысив 0,6 трлн руб.
Ждем высокого показателя EBITDA и чистого убытка из-за курсовых разниц
Отметим, что результаты за 4К14 прогнозировать довольно сложно, поскольку резервы под обесценение могут влиять на рентабельность совершенно противоположными способами – в зависимости от того, будет компания начислять резервы или их восстанавливать, как это было сделано в 3К14. Отметим, что чистое изменение объема резервов – самая сложно прогнозируемая строка отчета. Тем не менее мы полагаем, что компании в 4К14 удастся повысить EBITDA на 26% кв/кв и на 10% г/г, до 600 млрд руб., при этом годовой показатель увеличится на 4% г/г. Мы по-прежнему ждем, что Газпром признает высокие убытки от курсовых разниц, как это было в отчетности по РСБУ за 2014 г., что уведет показатель чистой прибыли в область отрицательных значений (-199 млрд руб. в 4К14). Однако отметим, что это не имеет большого значения, поскольку компания выплачивает дивиденды, исходя из скорректированной чистой прибыли по РСБУ.
В фокусе – СДП: ожидается солидный показатель, несмотря на возможное сезонное увеличение капзатрат
Мы ждем сезонного роста капвложений – пик, как правило, приходится на конец года (порядка 400 млрд руб. в 4К14, по нашим оценкам). Вместе с тем мы прогнозируем солидный операционный денежный поток за счет увеличения EBITDA, что позволит компании сгенерировать СДП в размере порядка 200 млрд руб. в 4К14 и свыше 500 млрд руб. по итогам года.
В центре внимания телеконференции – прогноз на 2015 г., рост инвестиций
В ходе предстоящей телеконференции в центре нашего внимания будет прогноз на 2015 г., особенно в отношении экспорта газа в страны ЕС. Нас интересуют ожидания по ценам на газ и объемам поставок, а также возможные изменения в контрактах. Кроме того, нам бы хотелось услышать разъяснения по поводу увеличения инвестпрограммы Газпрома на 4 млрд долл., о чем недавно говорил глава компании Алексей Миллер. Наконец, нам также могут быть интересны комментарии относительно намерений Газпрома направить на выплату дивидендов 90% от чистой прибыли.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Газпром отчитается за 2014 г. и 4К14 по МСФО в среду, 29 апреля. В тот же день состоится телефонная конференция с участием менеджмента.
Поддержку выручке окажет сезонный рост продаж газа
По нашим оценкам, выручка Газпрома увеличится на 33% кв/кв и на 2% г/г до 1 513 млрд руб. в основном за счет сезонного восстановления объемов продаж – как внутренних, так экспортных в ЕС. 4 квартал стал, возможно, последним периодом, когда эффект снижения цен на нефть еще не проявился, а потому мы ожидаем увидеть неплохие экспортные цены. Выручка от экспорта газа в страны ЕС, по нашим прогнозам, подскочила на 42% кв/кв, превысив 0,6 трлн руб.
Ждем высокого показателя EBITDA и чистого убытка из-за курсовых разниц
Отметим, что результаты за 4К14 прогнозировать довольно сложно, поскольку резервы под обесценение могут влиять на рентабельность совершенно противоположными способами – в зависимости от того, будет компания начислять резервы или их восстанавливать, как это было сделано в 3К14. Отметим, что чистое изменение объема резервов – самая сложно прогнозируемая строка отчета. Тем не менее мы полагаем, что компании в 4К14 удастся повысить EBITDA на 26% кв/кв и на 10% г/г, до 600 млрд руб., при этом годовой показатель увеличится на 4% г/г. Мы по-прежнему ждем, что Газпром признает высокие убытки от курсовых разниц, как это было в отчетности по РСБУ за 2014 г., что уведет показатель чистой прибыли в область отрицательных значений (-199 млрд руб. в 4К14). Однако отметим, что это не имеет большого значения, поскольку компания выплачивает дивиденды, исходя из скорректированной чистой прибыли по РСБУ.
В фокусе – СДП: ожидается солидный показатель, несмотря на возможное сезонное увеличение капзатрат
Мы ждем сезонного роста капвложений – пик, как правило, приходится на конец года (порядка 400 млрд руб. в 4К14, по нашим оценкам). Вместе с тем мы прогнозируем солидный операционный денежный поток за счет увеличения EBITDA, что позволит компании сгенерировать СДП в размере порядка 200 млрд руб. в 4К14 и свыше 500 млрд руб. по итогам года.
В центре внимания телеконференции – прогноз на 2015 г., рост инвестиций
В ходе предстоящей телеконференции в центре нашего внимания будет прогноз на 2015 г., особенно в отношении экспорта газа в страны ЕС. Нас интересуют ожидания по ценам на газ и объемам поставок, а также возможные изменения в контрактах. Кроме того, нам бы хотелось услышать разъяснения по поводу увеличения инвестпрограммы Газпрома на 4 млрд долл., о чем недавно говорил глава компании Алексей Миллер. Наконец, нам также могут быть интересны комментарии относительно намерений Газпрома направить на выплату дивидендов 90% от чистой прибыли.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter