Интервью инвестиционного консультанта УК "Метрополь" Елены Чернолецкой программе "Рынки" на РБК-ТВ.
Вопрос: До какого уровня может снизиться индекс РТС, другими словами – где "дно" российского рынка?
Е.Чернолецкая: С точки зрения технических факторов 1500 пунктов по индексу РТС – это хорошая цифра. Но сейчас мы находимся очень близко от нее, и все будет зависеть от того, примут ли какие-то меры крупные инвесторы. То есть будут ли они "пробивать" данную цифру и какие цели они для себя ставят.
Вопрос: Какой будет динамика курса рубля до конца года и какой курс рубля наиболее выгоден для России в текущей ситуации?
Е.Чернолецкая: Можно предположить, что курс доллара продолжит рост, однако не очень активный. Долгосрочной планкой является отметка 26 руб./долл. Вполне возможно, что мы ее достигнем, особенно если учесть, что помимо действий Центробанка РФ мировую поддержку курсу американской валюты может оказать то, что ФРС США собирается повышать ставку в текущем году.
Вопрос: Возможен ли в перспективе нескольких лет курс доллара 70 руб./долл.? Может ли пострадать рынок недвижимости следом за рынком акций?
Е.Чернолецкая: Начну с вопроса о долларе. Не думаю, что достижение указанной цены возможно. Для преодоления кризисных уровней необходимы структурные изменения в экономике. У ЦБ РФ есть определенные резервы для поддержания курса рубля. Кроме того, даже если ЦБ сейчас "отпустил" какие-то планки, все равно общей политики сдерживания инфляции он будет придерживаться.
Рынок недвижимости может стать следующим после фондового рынка. Однако серьезных обвалов не будет. Падение удержится в пределах 4-5% в год в среднем по России. Период общего падения цен на недвижимость может продолжаться в ближайшие 5 лет. Для Москвы и Санкт-Петербурга это падение составит 2-3% в год. При этом отрасль не будет интересна как инвестиционная идея.
Вопрос: А что же будет интересно?
Е.Чернолецкая: Возможно, валюты или фондовый рынок, он сейчас стоит очень низко. Пока недвижимость будет падать, рынок вырастет.
Вопрос: Что будет в конце года с акциями "Уралсвязьинформа"? Хотелось бы услышать оптимистичный и пессимистичный сценарии.
Е.Чернолецкая: Несмотря на то что в целом сектор региональных телекомов остается привлекательным, "Уралсвязьинформ" является рисковым активом в силу фундаментальных показателей: у компании крайне высокая долговая нагрузка и узкий сектор услуг. Поэтому пока она находится под защитой государства, она будет держаться, но те инвесторы, которые исходят из фундаментальных оценок, вряд ли будут набирать бумаги в портфель. И в том случае, если появятся какие-то надежды на реорганизацию или приватизацию "Связьинвеста", "Уралсвязьинформ" окажется среди лидеров падения в силу того, что любой выход на конкурентный рынок станет ударом для компании.
Вопрос: А что будет с акциями "Газпрома"? Где "дно", и не пора ли госфондам покупать акции?
Е.Чернолецкая: В последние дни по "Газпрому" наблюдалась достаточно серьезная поддержка со стороны крупных инвесторов. Видимо, уровень 220 руб./акция является для них критическим, и они не могут допустить падения ниже, либо эта отметка рассчитана как цель для покупок. В течение следующего года "Газпром" может стать "голубой фишкой", преодолеть отметку 280-300 руб./акция. Но покупки следует делать тогда, когда мы удостоверимся, что уровень 220 руб./акция пройден вниз не будет. Необходима неделя-две бокового тренда, когда цены консолидируются на текущих уровнях.
Вопрос: Существует ли потенциал падения у сектора черной металлургии? Насколько вероятно данное падение? А перспективы роста есть? Стоит ли продавать акции "Северстали"?
Е.Чернолецкая: "Северсталь" я сейчас как привлекательную бумагу не рассматриваю. Вполне возможно, что металлургия будет находиться под давлением в связи с ожидаемыми перетоками налогов в государстве из нефтяного сектора в металлургию. Кроме того, рынок черной металлургии в мире сейчас очень волатилен, что также окажет давление на бумаги компаний. Единственными защитными бумагами в данном секторе окажутся компании, у которых есть большой объем угледобычи.
Вопрос: Что будет происходить с акциями Сбербанка до конца текущего года и в дальнейшем?
Е.Чернолецкая: Сбербанк по-прежнему будет находиться среди аутсайдеров рынка, это связано не столько с проблемами самого банка (их мы как раз не видим), сколько с тем, что мировые инвесторы, по-прежнему выходящие из бумаг финансового сектора, выходили пропорционально из бумаг во всем мире. Хотя у российских банков нет таких проблем, как в США и в Европе. Поэтому сейчас Сбербанк как привлекательный актив рассматривать не стоит, но в долгосрочной перспективе акции банка можно купить в районе 50 руб./акция, но учитывая, что провалы по данной бумаге возможны.
Вопрос: Изменилась ли доля иностранных инвесторов в российских акциях за последние месяцы?
Е.Чернолецкая: Крупные иностранные фонды не то чтобы выходят из российских бумаг – они просто не предпринимают активных действий. То есть "заливов" не было, и это утешает. Долгосрочные инвесторы как раз сейчас осуществляют очень осторожные покупки. Такая картина наблюдается по "Газпрому", ЛУКОЙЛу и отчасти "Роснефти". Но на рынке действительно очень много спекулянтов, за счет которых и образуется волатильность.
Вопрос: Интересуют перспективы ГМК "Норильский никель"? Окажет ли оферта им поддержку?
Е.Чернолецкая: Ситуация вокруг российской металлургии очень тяжелая. Спустя год инвесторы стали понимать переоцененность сектора. Кроме того, до сих пор не до конца ясна ситуация вокруг конфликта акционеров "Норникеля". Поэтому оферта не окажет полноценной поддержки. Рынок до сих пор не может понять, каковы будут последствия данной оферты.
Вопрос: Какую цену по ГМК "Норильский никель" вы считаете справедливой?
Е.Чернолецкая: По фундаментальной оценке справедливая цена находится выше 5 тыс. руб./акция, но сейчас на волне падения мы можем увидеть и 3,5 тыс. руб.
По материалам программы "Рынки" на РБК-ТВ
Вопрос: До какого уровня может снизиться индекс РТС, другими словами – где "дно" российского рынка?
Е.Чернолецкая: С точки зрения технических факторов 1500 пунктов по индексу РТС – это хорошая цифра. Но сейчас мы находимся очень близко от нее, и все будет зависеть от того, примут ли какие-то меры крупные инвесторы. То есть будут ли они "пробивать" данную цифру и какие цели они для себя ставят.
Вопрос: Какой будет динамика курса рубля до конца года и какой курс рубля наиболее выгоден для России в текущей ситуации?
Е.Чернолецкая: Можно предположить, что курс доллара продолжит рост, однако не очень активный. Долгосрочной планкой является отметка 26 руб./долл. Вполне возможно, что мы ее достигнем, особенно если учесть, что помимо действий Центробанка РФ мировую поддержку курсу американской валюты может оказать то, что ФРС США собирается повышать ставку в текущем году.
Вопрос: Возможен ли в перспективе нескольких лет курс доллара 70 руб./долл.? Может ли пострадать рынок недвижимости следом за рынком акций?
Е.Чернолецкая: Начну с вопроса о долларе. Не думаю, что достижение указанной цены возможно. Для преодоления кризисных уровней необходимы структурные изменения в экономике. У ЦБ РФ есть определенные резервы для поддержания курса рубля. Кроме того, даже если ЦБ сейчас "отпустил" какие-то планки, все равно общей политики сдерживания инфляции он будет придерживаться.
Рынок недвижимости может стать следующим после фондового рынка. Однако серьезных обвалов не будет. Падение удержится в пределах 4-5% в год в среднем по России. Период общего падения цен на недвижимость может продолжаться в ближайшие 5 лет. Для Москвы и Санкт-Петербурга это падение составит 2-3% в год. При этом отрасль не будет интересна как инвестиционная идея.
Вопрос: А что же будет интересно?
Е.Чернолецкая: Возможно, валюты или фондовый рынок, он сейчас стоит очень низко. Пока недвижимость будет падать, рынок вырастет.
Вопрос: Что будет в конце года с акциями "Уралсвязьинформа"? Хотелось бы услышать оптимистичный и пессимистичный сценарии.
Е.Чернолецкая: Несмотря на то что в целом сектор региональных телекомов остается привлекательным, "Уралсвязьинформ" является рисковым активом в силу фундаментальных показателей: у компании крайне высокая долговая нагрузка и узкий сектор услуг. Поэтому пока она находится под защитой государства, она будет держаться, но те инвесторы, которые исходят из фундаментальных оценок, вряд ли будут набирать бумаги в портфель. И в том случае, если появятся какие-то надежды на реорганизацию или приватизацию "Связьинвеста", "Уралсвязьинформ" окажется среди лидеров падения в силу того, что любой выход на конкурентный рынок станет ударом для компании.
Вопрос: А что будет с акциями "Газпрома"? Где "дно", и не пора ли госфондам покупать акции?
Е.Чернолецкая: В последние дни по "Газпрому" наблюдалась достаточно серьезная поддержка со стороны крупных инвесторов. Видимо, уровень 220 руб./акция является для них критическим, и они не могут допустить падения ниже, либо эта отметка рассчитана как цель для покупок. В течение следующего года "Газпром" может стать "голубой фишкой", преодолеть отметку 280-300 руб./акция. Но покупки следует делать тогда, когда мы удостоверимся, что уровень 220 руб./акция пройден вниз не будет. Необходима неделя-две бокового тренда, когда цены консолидируются на текущих уровнях.
Вопрос: Существует ли потенциал падения у сектора черной металлургии? Насколько вероятно данное падение? А перспективы роста есть? Стоит ли продавать акции "Северстали"?
Е.Чернолецкая: "Северсталь" я сейчас как привлекательную бумагу не рассматриваю. Вполне возможно, что металлургия будет находиться под давлением в связи с ожидаемыми перетоками налогов в государстве из нефтяного сектора в металлургию. Кроме того, рынок черной металлургии в мире сейчас очень волатилен, что также окажет давление на бумаги компаний. Единственными защитными бумагами в данном секторе окажутся компании, у которых есть большой объем угледобычи.
Вопрос: Что будет происходить с акциями Сбербанка до конца текущего года и в дальнейшем?
Е.Чернолецкая: Сбербанк по-прежнему будет находиться среди аутсайдеров рынка, это связано не столько с проблемами самого банка (их мы как раз не видим), сколько с тем, что мировые инвесторы, по-прежнему выходящие из бумаг финансового сектора, выходили пропорционально из бумаг во всем мире. Хотя у российских банков нет таких проблем, как в США и в Европе. Поэтому сейчас Сбербанк как привлекательный актив рассматривать не стоит, но в долгосрочной перспективе акции банка можно купить в районе 50 руб./акция, но учитывая, что провалы по данной бумаге возможны.
Вопрос: Изменилась ли доля иностранных инвесторов в российских акциях за последние месяцы?
Е.Чернолецкая: Крупные иностранные фонды не то чтобы выходят из российских бумаг – они просто не предпринимают активных действий. То есть "заливов" не было, и это утешает. Долгосрочные инвесторы как раз сейчас осуществляют очень осторожные покупки. Такая картина наблюдается по "Газпрому", ЛУКОЙЛу и отчасти "Роснефти". Но на рынке действительно очень много спекулянтов, за счет которых и образуется волатильность.
Вопрос: Интересуют перспективы ГМК "Норильский никель"? Окажет ли оферта им поддержку?
Е.Чернолецкая: Ситуация вокруг российской металлургии очень тяжелая. Спустя год инвесторы стали понимать переоцененность сектора. Кроме того, до сих пор не до конца ясна ситуация вокруг конфликта акционеров "Норникеля". Поэтому оферта не окажет полноценной поддержки. Рынок до сих пор не может понять, каковы будут последствия данной оферты.
Вопрос: Какую цену по ГМК "Норильский никель" вы считаете справедливой?
Е.Чернолецкая: По фундаментальной оценке справедливая цена находится выше 5 тыс. руб./акция, но сейчас на волне падения мы можем увидеть и 3,5 тыс. руб.
По материалам программы "Рынки" на РБК-ТВ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба