21 мая 2015 UFS IC Балакирев Илья
Чистая прибыль НЛМК, относящаяся к акционерам, по US GAAP в 1К15 выросла на 85% по сравнению с 1К14 и составила $321 млн. По отношению к 4К14 прибыль выросла на 39%.
Выручка за первые три месяца 2015 года составила $2,216 млрд, что на 16% меньше, чем годом ранее. Объем продаж вырос в 1 квартале на 2% год к году и составил $3,957 млрд.
Показатель EBITDA составил $638 млн, увеличившись на 36% в годовом сопоставлении и только на 2% к 4К14. Маржа EBITDA составила 29%, увеличившись на 11% год к году.
Свободный денежный поток составил $319 млн, что на 18% больше, чем в 1 квартале прошлого года. Чистый долг НЛМК сократился на 46% год к году - до $1,247 млрд.
Как мы и ожидали, НЛМК продемонстрировал сильные результаты по итогам 1К15. Выручка умеренно снизилась на фоне негативной ценовой конъюнктуры на большинстве рынков, однако компании удалось удержать EBITDA на уровне прошлого квартала (+2%) за счет оптимизации расходов и грамотной географической диверсификации продаж. Кэш-кост сляба упал до рекордных $197 за тонну (-12% за квартал). Доля экспортных поставок выросла до 64% (+5 п.п.), что также поддержало рентабельность, так как цены на внутреннем и внешнем рынках вышли в паритет только к 2К15.
Довольно слабо выглядел сегмент зарубежного проката, который впервые за долгое время получил отрицательную EBITDA, это в значительной степени связано с утилизацией сырья, поставленного по высоким ценам в 2П14, и отражено в качестве дохода сырьевого сегмента. В остальном, несмотря на слабую ценовую конъюнктуру, НЛМК показал себя очень уверенно, практически сохранив показатель EBITDA на тонну продукции на уровне 4К14 (-1%).
Завершение основного инвестиционного цикла позволяет компании аккумулировать больше денежных средств, что позитивно сказывает на долговой нагрузке (чистый долг сократился на 22% по сравнению с 4К14) и на дивидендных выплатах. В соответствии с принятой дивидендной стратегией, совет директоров рекомендует выплатить по итогам первого квартала 1,64 рубля на акцию в виде дивидендов (текущая дивидендная доходность ~ 2,2%, аннуализированная ~ 9%). Это довольно неплохой показатель для компании черной металлургии. Рекомендованные финальные выплаты за 2014 год – 1,56 рубля, таким образом, одновременно инвесторы, владеющие акциями на дату 16 июня 2014 года получат 3,2 рубля на бумагу (доходность ~4,5%). Дивидендную доходность НЛМК пока нельзя назвать исключительной, но умеренную поддержку котировкам дивидендные выплаты окажут. Поскольку сейчас компания стабильно зарабатывает больше, чем тратит, в дальнейшем выплаты продолжат увеличиваться.
Ожидания на 2К15 остаются достаточно слабыми: ценовая конъюнктура остается неблагоприятной, при этом укрепление рубля окажет давление на показатели рентабельности НЛМК и других металлургов. Отчетность окажет локальную поддержку котировкам, кроме того, сильный отчет подстегнет интерес к другим компаниям сектора, таким как Северсталь. Среднесрочно же ключевым драйвером останется ситуация на валютном рынке и ценовая конъюнктура на глобальных рынках металлопродукции.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка за первые три месяца 2015 года составила $2,216 млрд, что на 16% меньше, чем годом ранее. Объем продаж вырос в 1 квартале на 2% год к году и составил $3,957 млрд.
Показатель EBITDA составил $638 млн, увеличившись на 36% в годовом сопоставлении и только на 2% к 4К14. Маржа EBITDA составила 29%, увеличившись на 11% год к году.
Свободный денежный поток составил $319 млн, что на 18% больше, чем в 1 квартале прошлого года. Чистый долг НЛМК сократился на 46% год к году - до $1,247 млрд.
Как мы и ожидали, НЛМК продемонстрировал сильные результаты по итогам 1К15. Выручка умеренно снизилась на фоне негативной ценовой конъюнктуры на большинстве рынков, однако компании удалось удержать EBITDA на уровне прошлого квартала (+2%) за счет оптимизации расходов и грамотной географической диверсификации продаж. Кэш-кост сляба упал до рекордных $197 за тонну (-12% за квартал). Доля экспортных поставок выросла до 64% (+5 п.п.), что также поддержало рентабельность, так как цены на внутреннем и внешнем рынках вышли в паритет только к 2К15.
Довольно слабо выглядел сегмент зарубежного проката, который впервые за долгое время получил отрицательную EBITDA, это в значительной степени связано с утилизацией сырья, поставленного по высоким ценам в 2П14, и отражено в качестве дохода сырьевого сегмента. В остальном, несмотря на слабую ценовую конъюнктуру, НЛМК показал себя очень уверенно, практически сохранив показатель EBITDA на тонну продукции на уровне 4К14 (-1%).
Завершение основного инвестиционного цикла позволяет компании аккумулировать больше денежных средств, что позитивно сказывает на долговой нагрузке (чистый долг сократился на 22% по сравнению с 4К14) и на дивидендных выплатах. В соответствии с принятой дивидендной стратегией, совет директоров рекомендует выплатить по итогам первого квартала 1,64 рубля на акцию в виде дивидендов (текущая дивидендная доходность ~ 2,2%, аннуализированная ~ 9%). Это довольно неплохой показатель для компании черной металлургии. Рекомендованные финальные выплаты за 2014 год – 1,56 рубля, таким образом, одновременно инвесторы, владеющие акциями на дату 16 июня 2014 года получат 3,2 рубля на бумагу (доходность ~4,5%). Дивидендную доходность НЛМК пока нельзя назвать исключительной, но умеренную поддержку котировкам дивидендные выплаты окажут. Поскольку сейчас компания стабильно зарабатывает больше, чем тратит, в дальнейшем выплаты продолжат увеличиваться.
Ожидания на 2К15 остаются достаточно слабыми: ценовая конъюнктура остается неблагоприятной, при этом укрепление рубля окажет давление на показатели рентабельности НЛМК и других металлургов. Отчетность окажет локальную поддержку котировкам, кроме того, сильный отчет подстегнет интерес к другим компаниям сектора, таким как Северсталь. Среднесрочно же ключевым драйвером останется ситуация на валютном рынке и ценовая конъюнктура на глобальных рынках металлопродукции.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter