21 мая 2015 УК «Арсагера»
По линии затрат отметим очередные рекорды себестоимости тонны слябов, достигнутые на липецкой площадке: в отчетном периоде падение составило 36% до $197/т под влиянием реализации программы повышения операционной эффективности и ослабления курса рубля. На руку компании сыграло также снижение спрэдов между ценами на готовую продукцию и сырье, а также снижение общехозяйственных и коммерческих расходов, вызванных обесценением рубля. В результате операционная прибыль НЛМК составила 499,1 млн дол. (+85,6%).
Блок финансовых статей не сильно изменил ситуацию. Расходы на обслуживание долга составили 22 млн дол., сократившись в след за снижением долгового бремени (с 3,9 млрд. дол. до 2,56 млрд дол.). Помимо этого компания отразила прибыль от финансовых вложений 59,7 млн дол (выбытие 28,5% доли в NBH и списание связанных со сделкой опционов, ранее учтенных в составе прочих долгосрочных обязательств), а также убыток от курсовых разниц в 115 млн дол.
В итоге чистая прибыль НЛМК составила 321,4 млн дол. (+85%).
Отчетность вышла в полном соответствии с нашими ожиданиями. Мы ожидаем в текущем году весьма сильных результатом от НЛМК как и в целом от сектора черной металлургии; вполне возможно, что компании покорится рубеж в 1 млрд дол. чистой прибыли впервые с 2011 г. В то же время инвесторами выдан компании весьма щедрый аванс в виде текущих котировок, предполагающих скорый возврат к докризисным прибыльным рекордам. На наш взгляд, такой сценарий маловероятен, что не позволяет бумагам НЛМК, торгующимся с P/E2015 около 7, претендовать на попадание в наши портфели.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба