Мировые рынки и макроэкономика
• Ожидания раннего подъема Федрезервом ставок растут.
• Греческий вопрос по-прежнему остается не решенным.
Долговой рынок
• На рынке госбумаг вчера преобладала негативная динамика, ставшая следствием ослабления рубля. Индекс гособлигаций Московской биржи по итогам дня потерял 0,35%, доходности эталонных выпусков выросли на 20-30 б.п. Корпоративные и муниципальные облигации торговались без ярко выраженной динамики. Сегодня на открытии торгов котировки выпуска Связной Банк, 01 взлетели на 39,99% на новости о его возможной санации Банком «Ренессанс кредит». На рынке рублевых бондов более вероятна умеренно-негативная динамика на фоне сохраняющегося давления на рубль после окончания налогового периода.
Комментарии
• ОАО «Газпром» может создать совместное предприятие с трубными компаниями. Новость позитивна для Трубной металлургической компании. Мы сохраняем позитивный взгляд на еврооблигации ТМК, которые предлагают одни из самых высоких доходностей среди металлургических компаний. В тоже время кредитный профиль компании выглядит достаточно устойчивым. Из двух обращающихся выпусков еврооблигаций ТМК мы отдаем предпочтение более длинному TRUBRU-20.
• «Металлоинвест» планирует до конца текущего года погасить большую часть краткосрочной задолженности 2016 года, которая составляет $1,3 млрд. Компания активно работает над сокращением своей долговой нагрузки. Ближайшие крупные выплаты по долгам предстоят Металлоинвесту только в марте 2016 года. Из $1,3 млрд запланированной к погашению в 2016 году задолженности, $0,7 млрд – еврооблигации. Мы не ожидаем значимой реакции рынка в них на новость.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
SBERRU-23 (NEW)
URKARM-18
AFKSRU-19
TRUBRU-20
Рублевые облигации
ГСС, БО-05 (NEW)
Банк ИНГ, БО-01(NEW)
АФК Система, 04
Полипласт, БО-01
Каркаде, БО-01
Пересвет, БО-04
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Экс-председатель ФРС Бен Бернанке в Сеуле заявил, что если Федрезерв поднимет процентные ставки, это будет хорошей новостью, что будет свидетельствовать о силе экономики США. Ожидания по поводу более раннего увеличения процентных ставок постепенно растут. Это происходит на фоне заявлений представителей ФРС, а также после публикации сильной статистики по рынку жилья Соединенных Штатов. Рост ожиданий раннего начала процесса подъема ставок является одним из драйверов укрепления доллара, что, в свою очередь, оказывает давление на рынки. Другим важным вопросом, который продолжает оставаться в фокусе внимания инвесторов является выделение Афинам финансовой помощи. Для достижения компромисса Греции и кредиторам остаются считанные дни, 5 июня Афины должны будут выплатить очередной транш в €305 млн в качестве погашения задолженности перед МВФ, второй транш необходимо будет выплатить 19 июня, и на этот раз объем выплат должен составить €1,3 млрд. Нельзя исключать, что близость часа «Икс» заставит Афины и кредиторов найти точки соприкосновения и достигнуть согласия, что может спровоцировать рост во всех сегментах рынка. Евро по итогам вчерашнего дня ослаб к доллару США на 0,25% до уровня 1,0905 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0865-1,1050.
По итогам пятницы рубль сдал свои позиции, подешевев к доллару США на 1,65% до отметки 50,84 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, валютные интервенции Банка России, уменьшение интереса к российской валюте в связи с приближением к завершению периода выплаты налогов – возымели свое действие, отправив рубль вниз после четырехдневной консолидации в диапазоне значений 49,50- 50,25 рубля за доллар. Необходимо понимать, что динамика рубля формируется также исходя из внешнего фона, основными точками которого являются ожидания увеличения ФРС процентных ставок и переговоры Греции с кредиторами, что наряду с динамикой цен на нефть определяет динамику рубля. Сегодня мы прогнозируем движение котировок нефти вверх, что может поддержать рубль, однако неразрешенность греческого вопроса, валютные интервенции Банка России продолжат оказывать давление на российскую валюту. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 50,00-51,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 54,50-56,00 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке госбумаг вчера преобладала негативная динамика, ставшая следствием ослабления рубля. Индекс гособлигаций Московской биржи по итогам дня потерял 0,35%, доходности эталонных выпусков выросли на 20-30 б.п. Корпоративные и муниципальные облигации торговались без ярко выраженной динамики.
Сегодня Минфин России проводит аукционы по размещению облигаций федеральных займов с постоянным купонным доходом выпуска 26216 в объеме 10 млрд. рублей и с переменным купонным доходом выпуска 29006 в объеме 10 млрд. рублей по номинальной стоимости. Дата погашения ОФЗ 26216 выпуска - 15 мая 2019 года. Ставка полугодового купона на весь срок обращения займа установлена на уровне 6,70% годовых. Дата погашения ОФЗ выпуска 29006 - 29 января 2025 года. Ставка 1-го купона по госбумагам была установлена в размере 10,55% годовых.
ЗАО "Гражданские самолеты Сухого" вчера в ходе сбора заявок инвесторов установило ставку 1-го купона биржевых облигаций серии БО-05 объемом 3 млрд рублей в размере 16,40% годовых, отсрочив срок оферты до 2-х лет. Напомним, что ранее эмитент ориентировал рынок на купон 16,00-16,50% годовых и оферту через год – полтора.
Сегодня на открытии торгов котировки выпуска Связной Банк, 01 взлетели на 39,99% на новости о его возможной санации Банком «Ренессанс кредит».
На рынке рублевых бондов более вероятна умеренно- негативная динамика на фоне сохраняющегося давления на рубль после окончания налогового периода.
Комментарии по эмитентам
ОАО «Газпром» может создать совместное предприятие с трубными компаниями. Об этом заявил Алексей Миллер в ходе вчерашнего совещания, которое проходило на Волжском трубном заводе (группа ТМК).
Новость позитивна для Трубной металлургической компании. На данный момент Газпром закупает у российских производителей 99,5% труб, однако в будущем, следуя программе импортозамещения, готов увеличить долю закупок до 100%. Газпром является основным потребителем продукции ТМК, и в случае реализации планов по созданию СП однозначно войдет в число его участников.
Мы сохраняем позитивный взгляд на еврооблигации ТМК, которые предлагают одни из самых высоких доходностей среди металлургических компаний. В тоже время кредитный профиль компании выглядит достаточно устойчивым. Из двух обращающихся выпусков еврооблигаций ТМК мы отдаем предпочтение более длинному TRUBRU-20, который торгуется со значительной премией порядка 80 б.п. в терминах z-спреда к другому выпуску эмитента TRUBRU-18. Справедливой премией, на наш взгляд, будет разница в z-спредах на уровне 20-30 б.п., которая учитывает разницу в сроках до погашения двух выпусков. Рекомендуем еврооблигации TRUBRU-20 к покупке, целевой уровень доходности видим на уровне 8,6%.
«Металлоинвест» планирует до конца текущего года погасить большую часть краткосрочной задолженности 2016 года, которая составляет $1,3 млрд. По состоянию на конец 2014 года компания снизила общий долг на $1,2 млрд до $4,7 млрд за счет курсовых разниц. Чистый долг сократился на 23,1% до $4,2 млрд, а краткосрочный - вырос в 3,4 раза до $644 млн.
Компания активно работает над сокращением своей долговой нагрузки. Ближайшие крупные выплаты по долгам предстоят Металлоинвесту только в марте 2016 года. Из $1,3 млрд запланированной к погашению в 2016 году задолженности, $0,7 млрд – еврооблигации. По итогам 2014 года компании удалось сократить общий объем долга 20% - до $4,7 млрд, free cash flow достиг $1 млрд. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA сократилась до 2,13х на конец 2014 года против 2,38х на конец 2013 г. Сильная ликвидная позиция позволила Металлоинвесту погасить рублевые облигации на 25 млрд рублей. в марте текущего года. Сейчас на вторичном рынке остались пять выпусков облигаций, которые низколиквидны, поэтому мы не ожидаем значимой реакции рынка в них на новость. Более короткие выпуски Металлоинвест, 02 (дюрация – 2,38 г., YTP - 12,44%) и Металлоинвест, 03 (дюрация – 2,38 г., YTP - 12,12%) не предлагают интересных идей. Нейтрально смотрим на весь сектор металлургии.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Ожидания раннего подъема Федрезервом ставок растут.
• Греческий вопрос по-прежнему остается не решенным.
Долговой рынок
• На рынке госбумаг вчера преобладала негативная динамика, ставшая следствием ослабления рубля. Индекс гособлигаций Московской биржи по итогам дня потерял 0,35%, доходности эталонных выпусков выросли на 20-30 б.п. Корпоративные и муниципальные облигации торговались без ярко выраженной динамики. Сегодня на открытии торгов котировки выпуска Связной Банк, 01 взлетели на 39,99% на новости о его возможной санации Банком «Ренессанс кредит». На рынке рублевых бондов более вероятна умеренно-негативная динамика на фоне сохраняющегося давления на рубль после окончания налогового периода.
Комментарии
• ОАО «Газпром» может создать совместное предприятие с трубными компаниями. Новость позитивна для Трубной металлургической компании. Мы сохраняем позитивный взгляд на еврооблигации ТМК, которые предлагают одни из самых высоких доходностей среди металлургических компаний. В тоже время кредитный профиль компании выглядит достаточно устойчивым. Из двух обращающихся выпусков еврооблигаций ТМК мы отдаем предпочтение более длинному TRUBRU-20.
• «Металлоинвест» планирует до конца текущего года погасить большую часть краткосрочной задолженности 2016 года, которая составляет $1,3 млрд. Компания активно работает над сокращением своей долговой нагрузки. Ближайшие крупные выплаты по долгам предстоят Металлоинвесту только в марте 2016 года. Из $1,3 млрд запланированной к погашению в 2016 году задолженности, $0,7 млрд – еврооблигации. Мы не ожидаем значимой реакции рынка в них на новость.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
SBERRU-23 (NEW)
URKARM-18
AFKSRU-19
TRUBRU-20
Рублевые облигации
ГСС, БО-05 (NEW)
Банк ИНГ, БО-01(NEW)
АФК Система, 04
Полипласт, БО-01
Каркаде, БО-01
Пересвет, БО-04
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Экс-председатель ФРС Бен Бернанке в Сеуле заявил, что если Федрезерв поднимет процентные ставки, это будет хорошей новостью, что будет свидетельствовать о силе экономики США. Ожидания по поводу более раннего увеличения процентных ставок постепенно растут. Это происходит на фоне заявлений представителей ФРС, а также после публикации сильной статистики по рынку жилья Соединенных Штатов. Рост ожиданий раннего начала процесса подъема ставок является одним из драйверов укрепления доллара, что, в свою очередь, оказывает давление на рынки. Другим важным вопросом, который продолжает оставаться в фокусе внимания инвесторов является выделение Афинам финансовой помощи. Для достижения компромисса Греции и кредиторам остаются считанные дни, 5 июня Афины должны будут выплатить очередной транш в €305 млн в качестве погашения задолженности перед МВФ, второй транш необходимо будет выплатить 19 июня, и на этот раз объем выплат должен составить €1,3 млрд. Нельзя исключать, что близость часа «Икс» заставит Афины и кредиторов найти точки соприкосновения и достигнуть согласия, что может спровоцировать рост во всех сегментах рынка. Евро по итогам вчерашнего дня ослаб к доллару США на 0,25% до уровня 1,0905 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0865-1,1050.
По итогам пятницы рубль сдал свои позиции, подешевев к доллару США на 1,65% до отметки 50,84 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, валютные интервенции Банка России, уменьшение интереса к российской валюте в связи с приближением к завершению периода выплаты налогов – возымели свое действие, отправив рубль вниз после четырехдневной консолидации в диапазоне значений 49,50- 50,25 рубля за доллар. Необходимо понимать, что динамика рубля формируется также исходя из внешнего фона, основными точками которого являются ожидания увеличения ФРС процентных ставок и переговоры Греции с кредиторами, что наряду с динамикой цен на нефть определяет динамику рубля. Сегодня мы прогнозируем движение котировок нефти вверх, что может поддержать рубль, однако неразрешенность греческого вопроса, валютные интервенции Банка России продолжат оказывать давление на российскую валюту. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 50,00-51,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 54,50-56,00 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке госбумаг вчера преобладала негативная динамика, ставшая следствием ослабления рубля. Индекс гособлигаций Московской биржи по итогам дня потерял 0,35%, доходности эталонных выпусков выросли на 20-30 б.п. Корпоративные и муниципальные облигации торговались без ярко выраженной динамики.
Сегодня Минфин России проводит аукционы по размещению облигаций федеральных займов с постоянным купонным доходом выпуска 26216 в объеме 10 млрд. рублей и с переменным купонным доходом выпуска 29006 в объеме 10 млрд. рублей по номинальной стоимости. Дата погашения ОФЗ 26216 выпуска - 15 мая 2019 года. Ставка полугодового купона на весь срок обращения займа установлена на уровне 6,70% годовых. Дата погашения ОФЗ выпуска 29006 - 29 января 2025 года. Ставка 1-го купона по госбумагам была установлена в размере 10,55% годовых.
ЗАО "Гражданские самолеты Сухого" вчера в ходе сбора заявок инвесторов установило ставку 1-го купона биржевых облигаций серии БО-05 объемом 3 млрд рублей в размере 16,40% годовых, отсрочив срок оферты до 2-х лет. Напомним, что ранее эмитент ориентировал рынок на купон 16,00-16,50% годовых и оферту через год – полтора.
Сегодня на открытии торгов котировки выпуска Связной Банк, 01 взлетели на 39,99% на новости о его возможной санации Банком «Ренессанс кредит».
На рынке рублевых бондов более вероятна умеренно- негативная динамика на фоне сохраняющегося давления на рубль после окончания налогового периода.
Комментарии по эмитентам
ОАО «Газпром» может создать совместное предприятие с трубными компаниями. Об этом заявил Алексей Миллер в ходе вчерашнего совещания, которое проходило на Волжском трубном заводе (группа ТМК).
Новость позитивна для Трубной металлургической компании. На данный момент Газпром закупает у российских производителей 99,5% труб, однако в будущем, следуя программе импортозамещения, готов увеличить долю закупок до 100%. Газпром является основным потребителем продукции ТМК, и в случае реализации планов по созданию СП однозначно войдет в число его участников.
Мы сохраняем позитивный взгляд на еврооблигации ТМК, которые предлагают одни из самых высоких доходностей среди металлургических компаний. В тоже время кредитный профиль компании выглядит достаточно устойчивым. Из двух обращающихся выпусков еврооблигаций ТМК мы отдаем предпочтение более длинному TRUBRU-20, который торгуется со значительной премией порядка 80 б.п. в терминах z-спреда к другому выпуску эмитента TRUBRU-18. Справедливой премией, на наш взгляд, будет разница в z-спредах на уровне 20-30 б.п., которая учитывает разницу в сроках до погашения двух выпусков. Рекомендуем еврооблигации TRUBRU-20 к покупке, целевой уровень доходности видим на уровне 8,6%.
«Металлоинвест» планирует до конца текущего года погасить большую часть краткосрочной задолженности 2016 года, которая составляет $1,3 млрд. По состоянию на конец 2014 года компания снизила общий долг на $1,2 млрд до $4,7 млрд за счет курсовых разниц. Чистый долг сократился на 23,1% до $4,2 млрд, а краткосрочный - вырос в 3,4 раза до $644 млн.
Компания активно работает над сокращением своей долговой нагрузки. Ближайшие крупные выплаты по долгам предстоят Металлоинвесту только в марте 2016 года. Из $1,3 млрд запланированной к погашению в 2016 году задолженности, $0,7 млрд – еврооблигации. По итогам 2014 года компании удалось сократить общий объем долга 20% - до $4,7 млрд, free cash flow достиг $1 млрд. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA сократилась до 2,13х на конец 2014 года против 2,38х на конец 2013 г. Сильная ликвидная позиция позволила Металлоинвесту погасить рублевые облигации на 25 млрд рублей. в марте текущего года. Сейчас на вторичном рынке остались пять выпусков облигаций, которые низколиквидны, поэтому мы не ожидаем значимой реакции рынка в них на новость. Более короткие выпуски Металлоинвест, 02 (дюрация – 2,38 г., YTP - 12,44%) и Металлоинвест, 03 (дюрация – 2,38 г., YTP - 12,12%) не предлагают интересных идей. Нейтрально смотрим на весь сектор металлургии.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter