29 мая 2015 UFS IC | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Кредиторы не подтвердили наличие прогресса в переговорах с Грецией.
• Слабая статистика из США не позволила американской валюте укрепиться.
• Ожидания снижения ВВП США за I квартал 2015 года оказывают давление на доллар.
• Котировки нефти растут, отыгрывая сокращение запасов углеводорода в США и ослабления доллара.
Комментарии
• Газпром ждет помощи от угля (умеренно позитивно);
• Сбербанк: лучшее, конечно, впереди (умеренно позитивно);
• Интер РАО зарабатывает на слабом рубле (умеренно позитивно);
• Аэрофлот снижает прогноз (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП США (15:30);
• Индекс доверия потребителей Мичиганского университета (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Годовое общее собрание акционеров ММК;
• Годовое общее собрание акционеров «Сбербанка России»;
• Годовое общее собрание акционеров «Фармстандарта»;
• Годовое общее собрание акционеров «Интер РАО»;
• Годовое общее собрание акционеров «Волжской-ТГК»;
• Годовое общее собрание акционеров «Синергии»;
• Закрытие реестра акционеров «Лензолото» для участия в ГОСА;
• Публикация финансовой отчетности «ФосАгро» по МСФО за 1 квартал 2015 года.
Позавчера, 27 мая, на лентах информагентств появилось сообщение о том, что Афины и кредиторы близки к заключению соглашения о предоставлении Греции финансовой помощи. Доходность по облигациям снизилась, котировки ценных бумаг пошли вверх, евро начал дорожать, а доллар слабеть на волне оптимизма. Говорилось о том, что так называемая «брюссельская группа» начала составление технического соглашения. Однако, из стана кредиторов подтверждение достижения предварительной договоренности не поступало. Напротив, вчера, 28 мая, глава МВФ Кристин Лагард заявила о том, что группа кредиторов не достигла значимого прогресса в переговорах с греческой стороной. По словам Лагард, стороны находятся в рабочем процессе, конкретных результатов пока нет. На этом фоне оптимизм инвесторов угас, что оказало давление на рынки. Однако американская валюта вчера после некоторого роста вновь стала ослабляться, причиной тому стала слабая статистика из США. Первичные обращения за пособием по безработице, против ожиданий сокращения на 5 тыс до 270 тыс заявок в ходе прошлой недели выросли на 7 тыс до 282 тыс обращений. Количество повторных обращений по итогам позапрошлой недели также выросло на 11 тыс до 2222 тыс заявок, против прогнозов сокращения на 11 тыс до 2200 тыс обращений. Количество незавершенных сделок на рынке жилья в США по итогам апреля неожиданно ускорило рост до 3,4% в месячном исчислении, против ожиданий замедления роста до 0,9% с мартовского уровня в +1,2%. В итоге, после некоторых колебаний доллар ослаб. Дополнительное давление на американскую валюту оказывают ожидания публикации второй оценки ВВП Соединенных Штатов за I квартал 2015 года, эксперты прогнозируют снижение показателя на 0,8-0,9%, после первой оценки в +0,2%. Сегодняшний день вряд ли принесет значительные изменения на валютном рынке. Основные точки фокуса внимания инвесторов остаются прежними – переговоры Афин и группы кредиторов в Брюсселе, которые могут возобновиться сегодня и продлиться в выходные и статданные, особенно из США, которые могут повлиять на монетарную политику Федрезерва. По поводу переговоров Греции и кредиторов можно предположить, что «нет дыма без огня», по всей вероятности назревает прорыв, который группа кредиторов предпочитает не афишировать. Если это действительно так и информация о решении предоставить Греции финансовую помощь Афинам все же подтвердится, рынки получат сильную поддержку и направятся вверх. Соотношение единой европейской валюты и доллара по итогам минувших суток увеличилось на 0,28% до отметки 1,0950 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0830-1,0960. Нефть за последние сутки прибавила в цене. Драйвером роста котировок углеводорода стало очередное снижение коммерческих запасов черного золота в США. По данным Министерства энергетики страны коммерческие резервы сократились в ходе прошлой недели на 2,80 млн баррелей, против ожиданий уменьшения на 1,20 млн баррелей. Сегодня цены на углеводород могут продолжить восходящее движение продолжая отыгрывать снижение запасов черного золота и ослабление доллара. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подорожала на 0,83% до уровня $58,23 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 0,78% до уровня $63,01 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $62,20-64,70 за баррель. По итогам вчерашнего дня рубль снизился, подешевев к доллару США на 1,47% до отметки 52,70 рубля за доллар. Вчера рубль слабо реагировал на изменение стоимости нефти. Игроки убедились в серьезности намерений Банк России ослабить российскую валюту, после того как в течение нескольких дней регулятор производил валютные интервенции. Дополнительным фактором ослабления рубля стало снижение интереса к российской валюте после окончания периода выплаты налогов. Во второй половине вчерашнего дня котировки нефти возобновили рост, что может несколько сдерживать удешевление рубля, но вряд ли переломит эту тенденцию. Полагаем, в течение сегодняшнего дня рубль будет торговаться в диапазоне 52,10-53,60 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 56,50-59,00 рубля за евро. Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов снизился, хотя в первой половине дня новости о прогрессе в переговорах Греции и группы кредиторов позволили индексам расти. Индекс ММВБ просел на 0,20%, достигнув отметки 1657,62 пункта, Индекс РТС упал на 2,11% до значения 990,87 пункта. Опровержение главой МВФ новости о достижении предварительного соглашения Афин и кредиторов, а также слабая статистика из США – оказали давление на российский рынок акций. Сегодня вряд ли стоит ожидать четко выраженной динамики, цены на нефть растут, что поддержит рынок, ситуация по греческому вопросу неопределенная, к тому же игроки будут ожидать публикации второй оценки ВВП США за первую четверть текущего года – все это будет придавать нервозности. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в четверг выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, нефть марки Brent немного увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1645-1685 пунктов.
Газпром ждет помощи от угля (умеренно позитивно)
Потребление газа европейскими электростанциями может вырасти на 12%, так как произойдет переоценка роли угольной генерации на рынке, заявил в ходе годового собрания Международного делового конгресса (МДК) предправления «Газпрома» Алексей Миллер (его слова приводит «Интерфакс»). При этом Европа продолжит увеличивать импорт газа, а Россия останется крупнейшим поставщиком этого ресурса в ЕС, уверен он. По словам Миллера, доля «Газпрома» в импорте газа Евросоюзом в 2014 г. составила больше 60%. Доля импортных поставок за последние 15 лет выросла на 17% и в следующие 15 лет вырастет на аналогичную величину, добавил предправления госкомпании. Заявления г-на Миллера, к сожалению, не всегда оказываются пророческими, но в этот раз поводов для сомнений не так уж много. Европа действительно начала масштабное наступление на угольную генерацию. Лучшим подтверждением этого служит вчерашнее решение норвежского стортинга, которое запрещает Суверенному фонду Норвегии ($890 млрд) инвестировать в компании, у которых по меньшей мере 30% бизнеса основано на добыче угля и доходах от угля. Если аналогичные шаги предпримут в других странах, это будет очень сильным ударом по угольной промышленности в Европе. И пока другой альтернативы, кроме газа, у ЕС нет. Удастся ли Газпрому сохранить и увеличить долю на европейском рынке газа – остается открытым вопросом, но для роста цен в среднесрочной перспективе есть видимые основания. Оцениваем ситуацию как потенциально выгодную для Газпрома, но пока не ожидаем, что она найдет отклик в котировках.
Сбербанк: лучшее, конечно, впереди (умеренно позитивно)
Чистая прибыль «Сбербанка» по МСФО за 1 квартал 2015 года составила 30,6 млрд руб. (или 1,42 руб. на обыкновенную акцию) по сравнению с 72,9 млрд руб. (или 3,41 руб. на обыкновенную акцию) за аналогичный период 2014 года. Чистый процентный доход за 1 квартал 2015 года сократился на 16,4% и составил 200,3 млрд руб. по сравнению с 239,6 млрд руб. за 1 квартал 2014 года. Процентная маржа сократилась на 200 базисных пунктов и составила 3,7% годовых. Чистый комиссионный доход составил 69,5 млрд руб., что на 14,7% превышает показатель 1 квартала 2014 года (60,6 млрд руб.). Операционные доходы Группы до расходов по созданию резерва под обесценение долговых финансовых активов увеличились на 4%, составив 304,9 млрд руб. Операционные расходы за 1 квартал 2015 года выросли на 14,7%. Чистые расходы по созданию резерва под обесценение кредитного портфеля за 1 квартал 2015 года составили 114,9 млрд руб., что соответствует стоимости кредитного риска в размере 250 базисных пунктов. Сбербанк продемонстрировал достаточно слабые показатели в 1К15, чего и следовало ожидать, учитывая ситуацию в отрасли. Тем не менее, результаты не такие плохие как могло бы быть. Банк сумел удержать маржу на достаточно комфортном уровне, в отличие от большинства других крупных банков. Прибыль сократилась, но ее нельзя назвать символической. Ухудшение качества кредитного портфеля пока слабее прогнозов. стоимость риска за период также оказалась существенно ниже, чем предполагали пессимистичные прогнозы. При этом, большинство оценок указывает на то, что 1К15 – наиболее тяжелый квартал в текущем году, и в дальнейшем понижение ставки со стороны ЦБ, развитие программ поддержки кредитования и стабилизация валютного рынка - приведут к постепенному улучшению ситуации, если не будет новых внешних шоков. Руководство банка хочет дождаться результатов 2К15, прежде чем пересматривать прогнозы, но, скорее всего, оценка стоимости риска для банка будет улучшена, как минимум, на 100 б.п., что подразумевает улучшение прогноза по прибыли приблизительно на 200 млрд рублей. Также в банке обещают восстановить норму отчислений на дивиденды уже по итогам текущего года. Мы оцениваем итоги 1К15 умеренно позитивно для Сбербанка. Пока мы не пересматриваем наши целевые уровни, но, скорее всего, они будут повышены после пересмотра прогнозов руководством банка. Более подробный анализ смотрите в специальном комментарии
Интер РАО зарабатывает на слабом рубле (умеренно позитивно)
Чистая прибыль ОАО «Интер РАО» по МСФО за 1 квартал 2015 года выросла в 4,2 раза и составила 16,042 млрд рублей, говорится в отчетности компании. Выручка за отчетный период увеличилась на 14% и составила 216,46 млрд рублей против 189,6 млрд рублей годом ранее. Операционная прибыль выросла в 1,8 раза - до 17,4 млрд рублей. Прибыль до налогообложения стала больше в 2,7 раза - до 18,1 млрд рублей. Как мы и ожидали, результаты Интер РАО в 1К15 выглядят очень достойно. Компании помогло ослабление рубля, которое вновь сделало ее конкурентоспособной на все еще слабом европейском энергорынке. Доходность по договорам ДПМ также выросла, благодаря повышению ставок со стороны ЦБ в декабре прошлого года. Компания разрешила основные проблемные моменты, такие как выкуп опциона ВЭБа на акции компании, практически исполнила «обязательную» инвестпрограмму, и теперь выглядит значительно более привлекательной, чем год назад. Однако, еще остаются моменты, над которыми стоит поработать ради повышения инвестиционной привлекательности, и не последний из них – дивиденды. По итогам 2014 года акционеры получили только символические выплаты (доходность 0,08%), при том, что компания зарабатывает прибыль, и вполне могла бы ей делиться. Мы оцениваем отчетность умеренно позитивно, но при этом считаем, что акции Интер РАО справедливо оценены рынком. Поддерживающие финансовые показатели факторы постепенно ослабевают: рубль укрепляется, а ставки идут вниз. Поэтому для дальнейшего роста потребуются дополнительные драйверы
Аэрофлот снижает прогноз (нейтрально)
Совет директоров «Аэрофлота» на заседании в четверг рассмотрел ход реализации стратегии Группы. С учетом негативных тенденций на рынке авиаперевозок компания обновила цели. В соответствии с уточненными ориентирами, к 2020 году Группа должна довести пассажиропоток до 64,7 млн человек в год, а долю рынка до 43,1% (с учетом иностранных авиакомпаний). Численность парка «Аэрофлот» планирует довести до 367 воздушных судов. «Темп роста скорректирован, чтобы обеспечить исполнение экономических показателей в текущих условиях», - сообщили в компании. Ранее авиакомпания рассчитывала на увеличение пассажиропотока к 2020 году до 67,6 млн человек в год. В 2014 году «Аэрофлот» перевез 23,6 млн человек, а с учетом авиакомпаний группы пассажиропоток составил 34,7 млн пассажиров. Пассажиропоток растет не так быстро, как ранее предполагалось. Имеет место отрицательная динамика на международных направлениях (спрос на эти направления упал, и авиакомпании отменили часть направлений, а также снизили частоту ряда рейсов) – однако это ,прежде всего, касается «дочек» Группы, а не головной компании. Аэрофлот, судя по всему, предпочитает быть консервативным, ожидая совсем небольшого роста своей доли на рынке к 2020 году – до 43% с текущих 40-41%. По комментариям отраслевых экспертов, это означает, что перевозчик пока не ожидает ухода других крупных авиакомпаний с рынка. Мы не ожидаем, что пересмотр долгосрочного прогноза по пассажиропотоку станет поводом для движений в котировках Аэрофлота.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Кредиторы не подтвердили наличие прогресса в переговорах с Грецией.
• Слабая статистика из США не позволила американской валюте укрепиться.
• Ожидания снижения ВВП США за I квартал 2015 года оказывают давление на доллар.
• Котировки нефти растут, отыгрывая сокращение запасов углеводорода в США и ослабления доллара.
Комментарии
• Газпром ждет помощи от угля (умеренно позитивно);
• Сбербанк: лучшее, конечно, впереди (умеренно позитивно);
• Интер РАО зарабатывает на слабом рубле (умеренно позитивно);
• Аэрофлот снижает прогноз (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП США (15:30);
• Индекс доверия потребителей Мичиганского университета (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Годовое общее собрание акционеров ММК;
• Годовое общее собрание акционеров «Сбербанка России»;
• Годовое общее собрание акционеров «Фармстандарта»;
• Годовое общее собрание акционеров «Интер РАО»;
• Годовое общее собрание акционеров «Волжской-ТГК»;
• Годовое общее собрание акционеров «Синергии»;
• Закрытие реестра акционеров «Лензолото» для участия в ГОСА;
• Публикация финансовой отчетности «ФосАгро» по МСФО за 1 квартал 2015 года.
Позавчера, 27 мая, на лентах информагентств появилось сообщение о том, что Афины и кредиторы близки к заключению соглашения о предоставлении Греции финансовой помощи. Доходность по облигациям снизилась, котировки ценных бумаг пошли вверх, евро начал дорожать, а доллар слабеть на волне оптимизма. Говорилось о том, что так называемая «брюссельская группа» начала составление технического соглашения. Однако, из стана кредиторов подтверждение достижения предварительной договоренности не поступало. Напротив, вчера, 28 мая, глава МВФ Кристин Лагард заявила о том, что группа кредиторов не достигла значимого прогресса в переговорах с греческой стороной. По словам Лагард, стороны находятся в рабочем процессе, конкретных результатов пока нет. На этом фоне оптимизм инвесторов угас, что оказало давление на рынки. Однако американская валюта вчера после некоторого роста вновь стала ослабляться, причиной тому стала слабая статистика из США. Первичные обращения за пособием по безработице, против ожиданий сокращения на 5 тыс до 270 тыс заявок в ходе прошлой недели выросли на 7 тыс до 282 тыс обращений. Количество повторных обращений по итогам позапрошлой недели также выросло на 11 тыс до 2222 тыс заявок, против прогнозов сокращения на 11 тыс до 2200 тыс обращений. Количество незавершенных сделок на рынке жилья в США по итогам апреля неожиданно ускорило рост до 3,4% в месячном исчислении, против ожиданий замедления роста до 0,9% с мартовского уровня в +1,2%. В итоге, после некоторых колебаний доллар ослаб. Дополнительное давление на американскую валюту оказывают ожидания публикации второй оценки ВВП Соединенных Штатов за I квартал 2015 года, эксперты прогнозируют снижение показателя на 0,8-0,9%, после первой оценки в +0,2%. Сегодняшний день вряд ли принесет значительные изменения на валютном рынке. Основные точки фокуса внимания инвесторов остаются прежними – переговоры Афин и группы кредиторов в Брюсселе, которые могут возобновиться сегодня и продлиться в выходные и статданные, особенно из США, которые могут повлиять на монетарную политику Федрезерва. По поводу переговоров Греции и кредиторов можно предположить, что «нет дыма без огня», по всей вероятности назревает прорыв, который группа кредиторов предпочитает не афишировать. Если это действительно так и информация о решении предоставить Греции финансовую помощь Афинам все же подтвердится, рынки получат сильную поддержку и направятся вверх. Соотношение единой европейской валюты и доллара по итогам минувших суток увеличилось на 0,28% до отметки 1,0950 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0830-1,0960. Нефть за последние сутки прибавила в цене. Драйвером роста котировок углеводорода стало очередное снижение коммерческих запасов черного золота в США. По данным Министерства энергетики страны коммерческие резервы сократились в ходе прошлой недели на 2,80 млн баррелей, против ожиданий уменьшения на 1,20 млн баррелей. Сегодня цены на углеводород могут продолжить восходящее движение продолжая отыгрывать снижение запасов черного золота и ослабление доллара. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подорожала на 0,83% до уровня $58,23 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 0,78% до уровня $63,01 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $62,20-64,70 за баррель. По итогам вчерашнего дня рубль снизился, подешевев к доллару США на 1,47% до отметки 52,70 рубля за доллар. Вчера рубль слабо реагировал на изменение стоимости нефти. Игроки убедились в серьезности намерений Банк России ослабить российскую валюту, после того как в течение нескольких дней регулятор производил валютные интервенции. Дополнительным фактором ослабления рубля стало снижение интереса к российской валюте после окончания периода выплаты налогов. Во второй половине вчерашнего дня котировки нефти возобновили рост, что может несколько сдерживать удешевление рубля, но вряд ли переломит эту тенденцию. Полагаем, в течение сегодняшнего дня рубль будет торговаться в диапазоне 52,10-53,60 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 56,50-59,00 рубля за евро. Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов снизился, хотя в первой половине дня новости о прогрессе в переговорах Греции и группы кредиторов позволили индексам расти. Индекс ММВБ просел на 0,20%, достигнув отметки 1657,62 пункта, Индекс РТС упал на 2,11% до значения 990,87 пункта. Опровержение главой МВФ новости о достижении предварительного соглашения Афин и кредиторов, а также слабая статистика из США – оказали давление на российский рынок акций. Сегодня вряд ли стоит ожидать четко выраженной динамики, цены на нефть растут, что поддержит рынок, ситуация по греческому вопросу неопределенная, к тому же игроки будут ожидать публикации второй оценки ВВП США за первую четверть текущего года – все это будет придавать нервозности. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в четверг выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, нефть марки Brent немного увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1645-1685 пунктов.
Газпром ждет помощи от угля (умеренно позитивно)
Потребление газа европейскими электростанциями может вырасти на 12%, так как произойдет переоценка роли угольной генерации на рынке, заявил в ходе годового собрания Международного делового конгресса (МДК) предправления «Газпрома» Алексей Миллер (его слова приводит «Интерфакс»). При этом Европа продолжит увеличивать импорт газа, а Россия останется крупнейшим поставщиком этого ресурса в ЕС, уверен он. По словам Миллера, доля «Газпрома» в импорте газа Евросоюзом в 2014 г. составила больше 60%. Доля импортных поставок за последние 15 лет выросла на 17% и в следующие 15 лет вырастет на аналогичную величину, добавил предправления госкомпании. Заявления г-на Миллера, к сожалению, не всегда оказываются пророческими, но в этот раз поводов для сомнений не так уж много. Европа действительно начала масштабное наступление на угольную генерацию. Лучшим подтверждением этого служит вчерашнее решение норвежского стортинга, которое запрещает Суверенному фонду Норвегии ($890 млрд) инвестировать в компании, у которых по меньшей мере 30% бизнеса основано на добыче угля и доходах от угля. Если аналогичные шаги предпримут в других странах, это будет очень сильным ударом по угольной промышленности в Европе. И пока другой альтернативы, кроме газа, у ЕС нет. Удастся ли Газпрому сохранить и увеличить долю на европейском рынке газа – остается открытым вопросом, но для роста цен в среднесрочной перспективе есть видимые основания. Оцениваем ситуацию как потенциально выгодную для Газпрома, но пока не ожидаем, что она найдет отклик в котировках.
Сбербанк: лучшее, конечно, впереди (умеренно позитивно)
Чистая прибыль «Сбербанка» по МСФО за 1 квартал 2015 года составила 30,6 млрд руб. (или 1,42 руб. на обыкновенную акцию) по сравнению с 72,9 млрд руб. (или 3,41 руб. на обыкновенную акцию) за аналогичный период 2014 года. Чистый процентный доход за 1 квартал 2015 года сократился на 16,4% и составил 200,3 млрд руб. по сравнению с 239,6 млрд руб. за 1 квартал 2014 года. Процентная маржа сократилась на 200 базисных пунктов и составила 3,7% годовых. Чистый комиссионный доход составил 69,5 млрд руб., что на 14,7% превышает показатель 1 квартала 2014 года (60,6 млрд руб.). Операционные доходы Группы до расходов по созданию резерва под обесценение долговых финансовых активов увеличились на 4%, составив 304,9 млрд руб. Операционные расходы за 1 квартал 2015 года выросли на 14,7%. Чистые расходы по созданию резерва под обесценение кредитного портфеля за 1 квартал 2015 года составили 114,9 млрд руб., что соответствует стоимости кредитного риска в размере 250 базисных пунктов. Сбербанк продемонстрировал достаточно слабые показатели в 1К15, чего и следовало ожидать, учитывая ситуацию в отрасли. Тем не менее, результаты не такие плохие как могло бы быть. Банк сумел удержать маржу на достаточно комфортном уровне, в отличие от большинства других крупных банков. Прибыль сократилась, но ее нельзя назвать символической. Ухудшение качества кредитного портфеля пока слабее прогнозов. стоимость риска за период также оказалась существенно ниже, чем предполагали пессимистичные прогнозы. При этом, большинство оценок указывает на то, что 1К15 – наиболее тяжелый квартал в текущем году, и в дальнейшем понижение ставки со стороны ЦБ, развитие программ поддержки кредитования и стабилизация валютного рынка - приведут к постепенному улучшению ситуации, если не будет новых внешних шоков. Руководство банка хочет дождаться результатов 2К15, прежде чем пересматривать прогнозы, но, скорее всего, оценка стоимости риска для банка будет улучшена, как минимум, на 100 б.п., что подразумевает улучшение прогноза по прибыли приблизительно на 200 млрд рублей. Также в банке обещают восстановить норму отчислений на дивиденды уже по итогам текущего года. Мы оцениваем итоги 1К15 умеренно позитивно для Сбербанка. Пока мы не пересматриваем наши целевые уровни, но, скорее всего, они будут повышены после пересмотра прогнозов руководством банка. Более подробный анализ смотрите в специальном комментарии
Интер РАО зарабатывает на слабом рубле (умеренно позитивно)
Чистая прибыль ОАО «Интер РАО» по МСФО за 1 квартал 2015 года выросла в 4,2 раза и составила 16,042 млрд рублей, говорится в отчетности компании. Выручка за отчетный период увеличилась на 14% и составила 216,46 млрд рублей против 189,6 млрд рублей годом ранее. Операционная прибыль выросла в 1,8 раза - до 17,4 млрд рублей. Прибыль до налогообложения стала больше в 2,7 раза - до 18,1 млрд рублей. Как мы и ожидали, результаты Интер РАО в 1К15 выглядят очень достойно. Компании помогло ослабление рубля, которое вновь сделало ее конкурентоспособной на все еще слабом европейском энергорынке. Доходность по договорам ДПМ также выросла, благодаря повышению ставок со стороны ЦБ в декабре прошлого года. Компания разрешила основные проблемные моменты, такие как выкуп опциона ВЭБа на акции компании, практически исполнила «обязательную» инвестпрограмму, и теперь выглядит значительно более привлекательной, чем год назад. Однако, еще остаются моменты, над которыми стоит поработать ради повышения инвестиционной привлекательности, и не последний из них – дивиденды. По итогам 2014 года акционеры получили только символические выплаты (доходность 0,08%), при том, что компания зарабатывает прибыль, и вполне могла бы ей делиться. Мы оцениваем отчетность умеренно позитивно, но при этом считаем, что акции Интер РАО справедливо оценены рынком. Поддерживающие финансовые показатели факторы постепенно ослабевают: рубль укрепляется, а ставки идут вниз. Поэтому для дальнейшего роста потребуются дополнительные драйверы
Аэрофлот снижает прогноз (нейтрально)
Совет директоров «Аэрофлота» на заседании в четверг рассмотрел ход реализации стратегии Группы. С учетом негативных тенденций на рынке авиаперевозок компания обновила цели. В соответствии с уточненными ориентирами, к 2020 году Группа должна довести пассажиропоток до 64,7 млн человек в год, а долю рынка до 43,1% (с учетом иностранных авиакомпаний). Численность парка «Аэрофлот» планирует довести до 367 воздушных судов. «Темп роста скорректирован, чтобы обеспечить исполнение экономических показателей в текущих условиях», - сообщили в компании. Ранее авиакомпания рассчитывала на увеличение пассажиропотока к 2020 году до 67,6 млн человек в год. В 2014 году «Аэрофлот» перевез 23,6 млн человек, а с учетом авиакомпаний группы пассажиропоток составил 34,7 млн пассажиров. Пассажиропоток растет не так быстро, как ранее предполагалось. Имеет место отрицательная динамика на международных направлениях (спрос на эти направления упал, и авиакомпании отменили часть направлений, а также снизили частоту ряда рейсов) – однако это ,прежде всего, касается «дочек» Группы, а не головной компании. Аэрофлот, судя по всему, предпочитает быть консервативным, ожидая совсем небольшого роста своей доли на рынке к 2020 году – до 43% с текущих 40-41%. По комментариям отраслевых экспертов, это означает, что перевозчик пока не ожидает ухода других крупных авиакомпаний с рынка. Мы не ожидаем, что пересмотр долгосрочного прогноза по пассажиропотоку станет поводом для движений в котировках Аэрофлота.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter