15 июня 2015 БКС Экспресс
Несмотря на последнюю просадку, фондовый рынок США находится невдалеке от исторических максимумов. Естественно, возникает вопрос: как долго это может продлиться? Для разрешения возникшей проблемы инвесторы и аналитики изучают различные индикаторы.
Важным показателем стоимости рынка акций США является CAPE, то есть соотношение капитализации SnP 500 и средней консолидированной прибыли компаний индекса за 10 лет (по сути, скорректированный на циклы P/E по SnP 500). Классически значение мультипликатора, превышающее среднеисторическое 16, свидетельствует об определенной «дороговизне» рынка.
Сейчас CAPE выше 27. Подобные значения наблюдались лишь перед Великой депрессией в 1920-х гг., в период пузыря доткомов и перед кризисом 2008 г. Однако говорить о неминуемом крахе в ближайшей перспективе было бы слишком поверхностной точкой зрения. По данным аналитиков Credit Suisse, в истории было несколько примеров, когда высокий CAPE предварял более чем 20%-й рост SnP 500 в последующие 3 года.
Таким образом, индикатор является скорее долгосрочным показателем и на коротких временных отрезках работает плохо. В этом признавался и создатель CAPE нобелевский лауреат профессор Роберт Шиллер. Отсюда вывод: вполне возможно, что фондовый рынок США еще не исчерпал своего потенциала. Хотя коррекция в ближайшее время вполне возможна, долгосрочный бычий тренд, по всей видимости, пока останется неизменным, открывая дополнительные возможности для инвестиций.
Важным показателем стоимости рынка акций США является CAPE, то есть соотношение капитализации SnP 500 и средней консолидированной прибыли компаний индекса за 10 лет (по сути, скорректированный на циклы P/E по SnP 500). Классически значение мультипликатора, превышающее среднеисторическое 16, свидетельствует об определенной «дороговизне» рынка.
Сейчас CAPE выше 27. Подобные значения наблюдались лишь перед Великой депрессией в 1920-х гг., в период пузыря доткомов и перед кризисом 2008 г. Однако говорить о неминуемом крахе в ближайшей перспективе было бы слишком поверхностной точкой зрения. По данным аналитиков Credit Suisse, в истории было несколько примеров, когда высокий CAPE предварял более чем 20%-й рост SnP 500 в последующие 3 года.
Таким образом, индикатор является скорее долгосрочным показателем и на коротких временных отрезках работает плохо. В этом признавался и создатель CAPE нобелевский лауреат профессор Роберт Шиллер. Отсюда вывод: вполне возможно, что фондовый рынок США еще не исчерпал своего потенциала. Хотя коррекция в ближайшее время вполне возможна, долгосрочный бычий тренд, по всей видимости, пока останется неизменным, открывая дополнительные возможности для инвестиций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба