Ставки МБК снизились вслед за ключевой
Условия российского денежно-кредитного рынка вчера улучшились, отреагировав на смягчение процентной политики Центробанком. Тем не менее, спрэд между краткосрочными рублевыми ставками МБК и ключевой ставкой ЦБ остался неизменным 50-70 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 12.15% годовых (-80 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 12.35% годовых (-60 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 12.60% годовых (-50 бп). На аукционе 7-дневного репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 1.70 трлн руб. (спрос – 2.19 трлн руб.) против 1.58 трлн руб. на прошлой неделе.
Перспективы конъюнктуры локального денежного рынка выглядят неплохо. Пик налоговых платежей придется лишь на конец следующей недели, а до этого динамика оттока и притока ликвидности в банковскую систему выглядит сбалансированной.
Риски для рубля отступают
Рубль вчера сохранил импульс к укреплению, отражая мнение участников рынка в том, что Центробанк не намерен продолжать смягчение денежно-кредитной политики такими же быстрыми темпами как ранее в текущем году. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 83 коп. до 56.81 руб. Курс доллара потерял 72 коп. до 53.78 руб., курс евро – 97 коп. до 60.51 руб. На международном валютном рынке доллар чувствует некоторую поддержку от стартовавшего заседания Федрезерва, итоги которого будут объявлены сегодня. По итогам дня пара евро/доллар опустилась на 30 бп $1.1250.
Поддержку рублю оказывают два фактора. Первый – итоги заседания российского Центробанка, прошедшего в понедельник. Регулятор несколько ужесточил риторику в отношении дальнейших перспектив снижения ключевой ставки, что было воспринято инвесторами как страховка от агрессивных действий ЦБР. Второй – стартовавший период налоговых платежей, который усиливает присутствие экспортеров на рынке. Цены на нефть стабилизировались после очередной попытки снижения и остаются в рамках краткосрочного диапазона волатильности.
Крупные налоговые платежи пройдут лишь в конце следующей недели, поэтому «налоговый фактор» для рубля, вероятно, на время утратит свою поддержку. Между тем, Центробанка на текущих уровнях валютных курсов продолжает покупку валюты, что будет препятствовать дальнейшему укреплению рубля.
Корпоративные еврооблигации в аутсайдерах ЕМ
Российские суверенные еврооблигации во вторник находились в контексте с средней динамики ЕМ, где нервозность перед заседанием ФРС вызвала небольшой рост доходностей и расширение спредов к UST. Ставки вдоль российской суверенной кривой прибавили порядка 3-5 бп, ценовые потери 30-летних выпусков при этом не превышали 25 бп. Корпоративный сектор выглядел намного слабее и в целом находился в числе аутсайдеров ЕМ. Доходности в среднем по рынку прибавили порядка 15 бп, хуже средних показателей рынка выглядели оба выпуска Газпром нефти, а также дальние выпуски госбанков, доходности которых прибавили 20-30 бп.
ОФЗ под давлением риторики ЦБ
Доходности ОФЗ во вторник росли, несмотря на в целом позитивную динамику ключевых для рынка активов, включая нефть, рубль и преимущественно нейтральную динамику локальных облигаций ЕМ. Инвесторы продолжали отыгрывать заявления ЦБ об ограниченном потенциале дальнейшего снижения ключевой ставки, в результате чего доходности вдоль кривой ОФЗ подросли в среднем на 20 бп, достигли диапазона 10.6-10.7% в пределах годового отрезка кривой и вышли на уровень 10.8-10.9% по долгосрочным выпускам, расположенным в районе 7-летней дюрации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба