Мировые рынки и макроэкономика
• Афины и группа кредиторов имеют высокие шансы прийти к согласию.
• Сильная статистика из США оказала поддержку доллару.
Долговой рынок
• В понедельник в рублевых бондах преобладали покупки. Ведущие ценовые индексы Московской биржи по итогам дня показали умеренный рост. Лучшую динамику показал сегмент госбумаг на фоне укрепления рубля. Доходности эталонных выпусков ОФЗ 26206 и 26207 изменились несущественно, опустившись на 5-7 б. п. до 10,89% и 10,90% соответственно. Активность игроков на вторичном рынке снижается день ото дня. В корпоративном сегменте максимальный рост показали выпуски ОКЕЙ, БО-04 (+1,5%), РУСАЛ, БО-07 (+1,4%), СУЭК, 01 (+1,19%). Бумаги Русала поддержали заявления генерального директора компании о планах по досрочному погашению в этом году до $1 млрд долга. Корпоративный новостной фон перед открытием спокойный. Сегодня Трансаэро предстоит выплатить купон по выпуску Трансаэро, БО-02 в размере 153 млн рублей. Исходя из котировок бумаг, инвесторы оценивают риски непогашения как минимальные. Первичный рынок также неактивен.
Комментарии
• Для инвесторов, рассматривающих варианты вложений в облигации банков третьего эшелона и толерантных к риску, мы предлагаем покупку выпуска Татфондбанк, БО-08 (дюрация – 1,11 г., YTM – 17,04%, G-спред – 630 б.п.). Сейчас котировки выпуска находятся под давлением слабых результатов 1 квартала 2015 г., по итогам которого банк зафиксировал чистый убыток в размере 482 млн рублей, а также характерного для банка слабого запаса прочности по капиталу (Н1 на 01.06.2015 г. составил 10,97%). Тем не менее, велика вероятность того, что Татфондбанк сможет претендовать на докапитализацию по программе ОФЗ.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Татфондбанк, БО-08 (NEW)
ГТЛК, БО-02
Банк Ренессанс Кредит, БО-02
ГСС, БО-05
Полипласт, БО-01
Каркаде, БО-01
Пересвет, БО-04
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Греческие власти подготовили для кредиторов новые предложения для достижения соглашения по оказанию Афинам финансовой помощи, которые содержат предложения по увеличению налогов и сборов, а также ограничение раннего выхода на пенсию, чего так долго добивалась от Греции группа кредиторов. Афины сделали серьезный шаг на встречу, кредиторы в свою очередь приветствовали сделанные шаги и взяли 2 дня для изучения предложений греческой стороны. В четверг материалы по вопросу оказания Греции финансовой помощи буду переданы в Совет Европы. В итоге можно констатировать, стороны очень близки к достижению договоренности по вопросу, который в течение многих месяцев держал всех в напряжении, на этом фоне оценка рисков заметно снизилась, греческие однолетние CDS потеряли в цене около 12%, индекс акций афинской биржи взлетел на 9%, доходность американских десятилетних Treasures выросла на 9 б.п., доходность греческих государственных десятилетних бондов упала на 1,5 процентных пункта с 12,407% до 10,901%, доходность еврооблигаций Россия 30 сократилась на 5 б.п. до 3,62%. Евро в паре с американским долларом в первой половине вчерашнего дня пыталась тестировать уровень 1,1400 доллара за евро, однако в течение последних нескольких месяцев диапазон 1,1400- 1,1467 остается для пары EUR/USD непреодолимым.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток снизилось на 1,12% до уровня 1,1268 доллара за евро. Сегодня евро может компенсировать часть потерянных накануне позиций, однако стремление к ослаблению единой валюты может сохраниться. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1230-1,1370 доллара за евро.
Статистика из США была сильной, продажи на вторичном рынке жилья за май выросли на 5,1%, при ожиданиях увеличения на 4,4%, при этом в апреле показатель по уточненным в лучшую сторону данным, снизился на 2,3%. Столь сильная статистика настроила инвесторов на позитивный лад, в результате чего американский рынок рос, а доллар укреплялся.
Российская валюта по итогам вчерашнего дня укрепилась на 0,18% до уровня 53,94 рубля за доллар. Улучшение настроений инвесторов на фоне прогресса по греческому вопросу, а также спрос на российскую валюту в период выплаты налогов оказало поддержку рублю. Но нестабильность нефтяных котировок и новый виток санкционного давления не позволило рублю подорожать в большей степени. Сегодня баланс сил на рублевом рынке останется прежним, полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 53,50-54,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 60,00-62,00 рубля за евро.
Локальный рынок
В понедельник в рублевых бондах преобладали покупки. Ведущие ценовые индексы Московской биржи по итогам дня показали умеренный рост. Лучшую динамику показал сегмент госбумаг на фоне укрепления рубля. Доходности эталонных выпусков ОФЗ 26206 и 26207 изменились несущественно, опустившись на 5-7 б. п. до 10,89% и 10,90% соответственно. Активность игроков на вторичном рынке снижается день ото дня. В корпоративном сегменте максимальный рост показали выпуски ОКЕЙ, БО-04 (+1,5%), РУСАЛ, БО-07 (+1,4%), СУЭК, 01 (+1,19%). Бумаги Русала поддержали заявления генерального директора компании о планах по досрочному погашению в этом году до $1 млрд долга. Корпоративный новостной фон перед открытием спокойный. Сегодня Трансаэро предстоит выплатить купон по выпуску Трансаэро, БО-02 в размере 153 млн рублей. Исходя из котировок бумаг, инвесторы оценивают риски непогашения как минимальные. Первичный рынок также неактивен.
Комментарии по эмитентам
Для инвесторов, рассматривающих варианты вложений в облигации банков третьего эшелона и толерантных к риску, мы предлагаем покупку выпуска Татфондбанк, БО-08 (дюрация – 1,11 г., YTM – 17,04%, G-спред – 630 б.п.), который предлагает наибольшую доходность среди бумаг крупных банков (входящих в TOP-50 по размеру активов в банковской системе России) третьего эшелона с дюрацией от года. Даже с учетом более низкого рейтинга по сравнению с АКБ «Пересвет» (В+/-/В+) и КБ «Центр-Инвест» (-/В1/-) премия Татфондбанка, БО-08 к их выпускам в 200-240 б.п. выглядит избыточной. На фоне нового выпуска аналогичного по рейтингу и близкого по масштабам бизнеса (38 место по активам) Новикомбанка (-/В2/В) БО-05 (дюрация – 0,97 г., YTP – 14,63%, G-спред – 400 б.п.) Татфондбанк, БО-08 также выглядит интересно. Сейчас котировки выпуска находятся под давлением слабых результатов 1 квартала 2015 г., по итогам которого банк зафиксировал чистый убыток в размере 482 млн рублей, а также характерного для банка слабого запаса прочности по капиталу (Н1 на 01.06.2015 г. составил 10,97%). Тем не менее, велика вероятность того, что Татфондбанк сможет претендовать на докапитализацию по программе ОФЗ. По правилам АСВ средства на докапитализацию получат региональные банки, не вошедшие в список 27 ми федеральных банков, с собственным капиталом больше 5 млрд рублей, но только один банк в каждом регионе.
Справедливая доходность Татфондбанк, БО-08, на наш взгляд составляет 16,2-16,30%.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Афины и группа кредиторов имеют высокие шансы прийти к согласию.
• Сильная статистика из США оказала поддержку доллару.
Долговой рынок
• В понедельник в рублевых бондах преобладали покупки. Ведущие ценовые индексы Московской биржи по итогам дня показали умеренный рост. Лучшую динамику показал сегмент госбумаг на фоне укрепления рубля. Доходности эталонных выпусков ОФЗ 26206 и 26207 изменились несущественно, опустившись на 5-7 б. п. до 10,89% и 10,90% соответственно. Активность игроков на вторичном рынке снижается день ото дня. В корпоративном сегменте максимальный рост показали выпуски ОКЕЙ, БО-04 (+1,5%), РУСАЛ, БО-07 (+1,4%), СУЭК, 01 (+1,19%). Бумаги Русала поддержали заявления генерального директора компании о планах по досрочному погашению в этом году до $1 млрд долга. Корпоративный новостной фон перед открытием спокойный. Сегодня Трансаэро предстоит выплатить купон по выпуску Трансаэро, БО-02 в размере 153 млн рублей. Исходя из котировок бумаг, инвесторы оценивают риски непогашения как минимальные. Первичный рынок также неактивен.
Комментарии
• Для инвесторов, рассматривающих варианты вложений в облигации банков третьего эшелона и толерантных к риску, мы предлагаем покупку выпуска Татфондбанк, БО-08 (дюрация – 1,11 г., YTM – 17,04%, G-спред – 630 б.п.). Сейчас котировки выпуска находятся под давлением слабых результатов 1 квартала 2015 г., по итогам которого банк зафиксировал чистый убыток в размере 482 млн рублей, а также характерного для банка слабого запаса прочности по капиталу (Н1 на 01.06.2015 г. составил 10,97%). Тем не менее, велика вероятность того, что Татфондбанк сможет претендовать на докапитализацию по программе ОФЗ.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Татфондбанк, БО-08 (NEW)
ГТЛК, БО-02
Банк Ренессанс Кредит, БО-02
ГСС, БО-05
Полипласт, БО-01
Каркаде, БО-01
Пересвет, БО-04
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Греческие власти подготовили для кредиторов новые предложения для достижения соглашения по оказанию Афинам финансовой помощи, которые содержат предложения по увеличению налогов и сборов, а также ограничение раннего выхода на пенсию, чего так долго добивалась от Греции группа кредиторов. Афины сделали серьезный шаг на встречу, кредиторы в свою очередь приветствовали сделанные шаги и взяли 2 дня для изучения предложений греческой стороны. В четверг материалы по вопросу оказания Греции финансовой помощи буду переданы в Совет Европы. В итоге можно констатировать, стороны очень близки к достижению договоренности по вопросу, который в течение многих месяцев держал всех в напряжении, на этом фоне оценка рисков заметно снизилась, греческие однолетние CDS потеряли в цене около 12%, индекс акций афинской биржи взлетел на 9%, доходность американских десятилетних Treasures выросла на 9 б.п., доходность греческих государственных десятилетних бондов упала на 1,5 процентных пункта с 12,407% до 10,901%, доходность еврооблигаций Россия 30 сократилась на 5 б.п. до 3,62%. Евро в паре с американским долларом в первой половине вчерашнего дня пыталась тестировать уровень 1,1400 доллара за евро, однако в течение последних нескольких месяцев диапазон 1,1400- 1,1467 остается для пары EUR/USD непреодолимым.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток снизилось на 1,12% до уровня 1,1268 доллара за евро. Сегодня евро может компенсировать часть потерянных накануне позиций, однако стремление к ослаблению единой валюты может сохраниться. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1230-1,1370 доллара за евро.
Статистика из США была сильной, продажи на вторичном рынке жилья за май выросли на 5,1%, при ожиданиях увеличения на 4,4%, при этом в апреле показатель по уточненным в лучшую сторону данным, снизился на 2,3%. Столь сильная статистика настроила инвесторов на позитивный лад, в результате чего американский рынок рос, а доллар укреплялся.
Российская валюта по итогам вчерашнего дня укрепилась на 0,18% до уровня 53,94 рубля за доллар. Улучшение настроений инвесторов на фоне прогресса по греческому вопросу, а также спрос на российскую валюту в период выплаты налогов оказало поддержку рублю. Но нестабильность нефтяных котировок и новый виток санкционного давления не позволило рублю подорожать в большей степени. Сегодня баланс сил на рублевом рынке останется прежним, полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 53,50-54,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 60,00-62,00 рубля за евро.
Локальный рынок
В понедельник в рублевых бондах преобладали покупки. Ведущие ценовые индексы Московской биржи по итогам дня показали умеренный рост. Лучшую динамику показал сегмент госбумаг на фоне укрепления рубля. Доходности эталонных выпусков ОФЗ 26206 и 26207 изменились несущественно, опустившись на 5-7 б. п. до 10,89% и 10,90% соответственно. Активность игроков на вторичном рынке снижается день ото дня. В корпоративном сегменте максимальный рост показали выпуски ОКЕЙ, БО-04 (+1,5%), РУСАЛ, БО-07 (+1,4%), СУЭК, 01 (+1,19%). Бумаги Русала поддержали заявления генерального директора компании о планах по досрочному погашению в этом году до $1 млрд долга. Корпоративный новостной фон перед открытием спокойный. Сегодня Трансаэро предстоит выплатить купон по выпуску Трансаэро, БО-02 в размере 153 млн рублей. Исходя из котировок бумаг, инвесторы оценивают риски непогашения как минимальные. Первичный рынок также неактивен.
Комментарии по эмитентам
Для инвесторов, рассматривающих варианты вложений в облигации банков третьего эшелона и толерантных к риску, мы предлагаем покупку выпуска Татфондбанк, БО-08 (дюрация – 1,11 г., YTM – 17,04%, G-спред – 630 б.п.), который предлагает наибольшую доходность среди бумаг крупных банков (входящих в TOP-50 по размеру активов в банковской системе России) третьего эшелона с дюрацией от года. Даже с учетом более низкого рейтинга по сравнению с АКБ «Пересвет» (В+/-/В+) и КБ «Центр-Инвест» (-/В1/-) премия Татфондбанка, БО-08 к их выпускам в 200-240 б.п. выглядит избыточной. На фоне нового выпуска аналогичного по рейтингу и близкого по масштабам бизнеса (38 место по активам) Новикомбанка (-/В2/В) БО-05 (дюрация – 0,97 г., YTP – 14,63%, G-спред – 400 б.п.) Татфондбанк, БО-08 также выглядит интересно. Сейчас котировки выпуска находятся под давлением слабых результатов 1 квартала 2015 г., по итогам которого банк зафиксировал чистый убыток в размере 482 млн рублей, а также характерного для банка слабого запаса прочности по капиталу (Н1 на 01.06.2015 г. составил 10,97%). Тем не менее, велика вероятность того, что Татфондбанк сможет претендовать на докапитализацию по программе ОФЗ. По правилам АСВ средства на докапитализацию получат региональные банки, не вошедшие в список 27 ми федеральных банков, с собственным капиталом больше 5 млрд рублей, но только один банк в каждом регионе.
Справедливая доходность Татфондбанк, БО-08, на наш взгляд составляет 16,2-16,30%.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter