23 июня 2015 Finanz.ru
По ее словам, на российском рынке госдолга пока слишком мало ценных бумаг и трейдеров, желающих ими торговать, поэтому российский регулятор вынужден использовать «сложный набор инструментов», снабжая финансовую систему рублями в кредит.
«Центробанки в странах, где развитый рынок госдолга, действительно проводят основную массу денежно-кредитных операций на этом рынке, используют его как инструмент проведения политики по управлению процентными ставками. Это проще и удобнее, чем иметь такой сложный набор инструментов, как есть у нас в России. Но должно быть выполнено одно условие: рынок госдолга должен быть очень ликвидным и большим по сравнению с объемом операций ЦБ. Российский рынок ОФЗ в соотношении с ВВП небольшой, ликвидность различных выпусков достаточно низкая», - объясняет Юдаева. Она приводит пример: после трех раундов QE в США доля госбумаг на балансе ФРС составляет примерно 20% от всего существующего госдолга США. А операции рефинансирования Банка России превосходят весь рынок российского госдолга. Так, на 23 июня задолженность банков перед ЦБ составляла 4,8 трлн рублей, тогда как весь рынок облигаций федерального займа оценивается ЦБ в 4,69 трлн рублей.
«Поэтому мы не оперируем только на рынке ОФЗ, а используем их наравне с корпоративными облигациями как обеспечение при проведении операций по предоставлению ликвидности», - объясняет Юдаева.
Зампред ЦБ при этом уверена, что центробанки в США, Евросоюзе, Японии и Великобритании используют «печатный станок» как «инструмент своей политики по управлению ставками и достижения целей по инфляции, а вовсе не в целях финансирования бюджетного дефицита».
Напомним, в результате трех раундов "количественного смягчения" ФРС США провела эмиссию 3,5 трлн рублей - крупнейшую в истории штатов. ЦБ Японии в настоящий момент увеличивает денежную базу на 70 трлн иен (840 млрд долларов) в год. Европейский центробанк планирует до сентября 2016 года в рамках QE закачать в финансовую систему 1,1 трлн евро.
ЦБ скупают на рынке долги правительства, которое и является конечным получателем созданных в результате эмиссии средств.
ЦБ РФ, официально не признавая это, также вовлечен в финансирование расходов правительства. В текущем году Банк России «непечатает» для Минфина 3 трлн рублей. Эмиссию этой суммы Банк России проведет специально для покупки долларов из Резервного фонда Минфина. В результате валюта фонда останется в составе международных резервов РФ и будет перемещена со счетов Казначейства РФ на счета регулятора, а Минфин получит недостающую для госрасходов средства.
Сама Юдаева в марте заявила, выступая в Госдуме, что эмиссия трех триллионов рублей не приведет к инфляции, поскольку ЦБ сможет изъять «напечатанные» рубли, сократив кредитование банков.
Кроме того, с середины мая ЦБ печатает от 50 до 55 млрд рублей в неделю для покупки валюты на рынке. В рамках операций по пополнению резервов Банк России приобрел на МосБирже уже более 5 млрд долларов, а объем рублевой эмиссии под эти сделки превысил 250 млрд рублей.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба