Мировые рынки и макроэкономика
• Внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на развитии ситуации по греческому вопросу.
• Сильная статистика из Европы не помогла евро удержать свои позиции.
Долговой рынок
• На рынке локального долга преобладала негативная динамика. Госбумаги завершили день ростом доходности на ослаблении рубля и обострении геополитической ситуации. Сегодня рынок будет ориентироваться на размещения Минфина и данные от Росстата по недельной инфляции в стране. Корпоративный новостной фон насыщенный. На первичном рынке ожидается новое размещение локального бонда Евраза. Эмитент ориентирует на купон уровне 13,1-13,4% годовых, что соответствует доходности к четырехлетней оферте в размере 13,53-13,85% годовых. Наша справедливая доходность –13,0- 13,3%.
Комментарии
• Вчера Газпромбанк опубликовал отчетность по МСФО за 1 квартал 2015 года. Мы не ожидаем значимой реакции в рублевых бондах банка по причине их низкой ликвидности. На данный момент в схожей с Газпромбанком (ВВ+/Ва2/ВВ+) рейтинговой категории более интересно смотрятся выпуски Альфабанка (ВВ/Ва2/ВВ+).
• ООО «ЕвразХолдинг Финанс» 25 июня проведет book building 10-летних облигаций 10-й серии на 10 млрд рублей. Мы считаем участие в размещении нового выпуска Евразхолдинг, 10 интересным ближе к верхней границе ценового диапазона, что предполагает премию к ОФЗ порядка 270 б.п. Наша справедливая доходность –13,0- 13,3%.
• АО "ГИДРОМАШСЕРВИС" вчера приняло решение о приобретении облигаций серии 03. Цена приобретения облигаций установлена в размере 97,75% от номинальной стоимости. Дата выкупа - 16 июля 2015 года. На новости о досрочной оферте котировки выпуска Гидромашсервис, 03 с офертой в феврале 2016 года поднялись с 95,8 до 96,5% от номинала. Сегодня предлагаемая эмитентом премия сократилась до 0,75%. Спекулятивная покупка интересна по цене ниже выставленной оферты.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Татфондбанк, БО-08 (NEW)
ГТЛК, БО-02
Банк Ренессанс Кредит, БО-02
ГСС, БО-05
Полипласт, БО-01
Каркаде, БО-01
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на развитии ситуации по греческому вопросу. Если реакция властей Еврозоны и кредиторов не вызывает сомнений в своей позитивности на предложенный Алексисом Ципрасом план реформ, то реакция греческого Парламента вызывает у экспертов некоторые сомнения. На этом фоне различные сегменты рынка реагируют на события по-разному, если евро ослабляется, реагируя в первую очередь на неуверенность в решении греческих властей, то однолетние CDS потеряли в цене 17,25%, отражая снижение рисков и демонстрируя уверенность игроков в благополучном исходе истории, индекс акций афинской биржи продолжил рост, прибавив вчера 6,11%, доходность американских десятилетних Treasures выросла на 2 б.п., доходность греческих государственных десятилетних бондов упала на 61 б.п. с 11,18% до 10,57%, доходность еврооблигаций Россия 30 увеличилась на 2 б.п. до 3,64%.
Накануне были опубликованы предварительные данные от Markit по деловой активности в странах Еврозоны, статистика оказалась сильной. Сильные данные не помогли евро удержать относительно высокие позиции, напротив – отправили единую валюту вниз. Возможно инвесторы стали опасаться раннего завершения Европейским центральным банком выкупа активов.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток снизилось на 0,66% до уровня 1,1194 доллара за евро. Сегодня инвесторы вряд ли смогут получить окончательное решение на греческий вопрос, поскольку греческому Парламенту предстоит утвердить предложенные премьером условия получения финансовой помощи, возможно окончательный результат будет лишь в понедельник, 29 июня. Потому EUR/USD продолжит сегодня колебания на текущих уровнях. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1120- 1,1280 доллара за евро.
Российская валюта по итогам вчерашнего дня укрепилась на 0,16% до уровня 53,94 рубля за доллар. В первой половине дня рубль слабел, отметившись на уровне 54,67, российская валюта начала укрепляться, компенсировав к вечеру понесенные в начале дня потери. Сохраняющаяся неопределенность по греческому вопросу, резкое укрепление американской валюты ко всем мировым валютам оказало давление на рубль. Однако рост стоимости нефти, повышенный спрос на рубль позволили во второй половине дня исправить ситуацию, оказав серьезную поддержку валюте РФ. Сегодня высокая волатильность сохранится, но мы не ожидаем существенных изменений курса российской валюты по итогам дня. Полагаем соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне значений 53,20-54,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 59,00-61,50 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке локального долга преобладала негативная динамика. Госбумаги завершили день ростом доходности на ослаблении рубля и обострении геополитической ситуации. Сегодня рынок будет ориентироваться на размещения Минфина и данные от Росстата по недельной инфляции в стране.
Минфин сегодня будет проводить аукционы по размещению двух ОФЗ с постоянным купонным доходом: в объеме 10 млрд. рублей ОФЗ выпуска 26214 – с погашением в 2020 году и 7 млрд. 493,800 млн. рублей по номинальной стоимости (остаток, доступный к размещению до конца текущего квартала) ОФЗ выпуска 26215 с погашением в 2023 году. Ставки купонов установлены 6,4 % и 7,0% годовых соответственно.
Корпоративный новостной фон насыщенный. На первичном рынке ожидается новое размещение локального бонда Евраза. Эмитент ориентирует на купон уровне 13,1- 13,4% годовых, что соответствует доходности к четырехлетней оферте в размере 13,53-13,85% годовых. Наша справедливая доходность –13,0- 13,3%.
СД Связной Банка утвердил окончательные параметры реструктуризации облигационного займа серии 01, улучшив первоначальное предложение в части ставки купона (ключевая ставка ЦБ + 3% вместо +2%) и погашения номинальной стоимости. В окончательном варианте банк предусмотрел также вариант ускоренной амортизации.
Также вчера Standard & Poor's повысило долгосрочный корпоративный рейтинг FESCO с "SD" до "B-", что позитивно для бондов компании.
Комментарии по эмитентам
Вчера Газпромбанк опубликовал отчетность по МСФО за 1 квартал 2015 года. Отчетный период, как и 1 квартал 2014 года, банк завершил с чистым убытком. В текущем году он составил 4,3 млрд руб. по сравнению с чистым убытком 3,7 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Чистые процентные доходы сократились на 21,0% год-к-году, составив 19,8 млрд руб., что стало следствием увеличения стоимости фондирования в результате повышения Банком России ключевой ставки в декабре 2014 года. По состоянию на 31.03.2015 показатель достаточности капитала 1 уровня составил 7,5% по сравнению с 7,7% на 31.12.2014. Показатель достаточности совокупного капитала составил 10,4% по сравнению с 10,7% на конец 2014 года.
На рынке локального долга Газпромбанк представлен достаточно широко, однако мы не ожидаем значимой реакции в рублевых бондах банка по причине их низкой ликвидности. Единственный более-менее ликвидный и достаточно короткий выпуск Газпромбанк, 07 (дюрация – 0,33 г., YTP – 12,62%) можно рассматривать в качестве актива под стратегию удержания до погашения. На данный момент в схожей с Газпромбанком (ВВ+/Ва2/ВВ+) рейтинговой категории более интересно смотрятся выпуски Альфабанка (ВВ/Ва2/ВВ+). Кроме более высокой доходности их дополнительным плюсом является и более высокая ликвидность. На данный момент котировки бондов находятся под давлением слабых финансовых результатов Альфабанка за 4 месяца 2015 г. В рублевых бумагах Альфабанка мы отдаем предпочтение выпуску Альфабанк, БО-08 (дюрация – 0,67 г., YTP – 13,29%), предлагающему премию к ОФЗ порядка 255 б.п., что выглядит привлекательно для бондов банка первого эшелона.
Комментарии по эмитентам
ООО «ЕвразХолдинг Финанс» 25 июня проведет book building 10-летних облигаций 10-й серии на 10 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 13,1-13,4% годовых, что соответствует доходности к четырехлетней оферте в размере 13,53-13,85% годовых. Купонный период - 182 дня. Размещение планируется провести 1 июля на "Московской бирже".
ООО «ЕвразХолдинг Финанс» является эмитентом рублевых облигаций, выпущенных под поручительство Evraz Group S.A. На рынке рублевого долга обращаются четыре выпуска облигаций с офертами в октябре 2015 года и мае-июне 2016 года. Более длинные ЕвразХолдинг, 05 (дюрация – 0,93 г., YTP – 13,84%) и ЕвразХолдинг, 07 (дюрация – 0,92 г., YTP – 12,94%) предлагают премию к кривой ОФЗ 180-300 б.п, что, на наш взгляд, выглядит справедливо. На данный момент на рынке выбор выпусков-аналогов ограничен. Мы считаем участие в размещении нового выпуска Евразхолдинг, 10 интересным ближе к верхней границе ценового диапазона, что предполагает премию к ОФЗ порядка 270 б.п. Наша справедливая доходность –13,0- 13,3%.
Совет директоров АО "ГИДРОМАШСЕРВИС" вчера принял решение о приобретении облигаций серии 03. Цена приобретения облигаций установлена в размере 97,75% от номинальной стоимости. Дата выкупа - 16 июля 2015 года. Срок принятия владельцами облигаций предложения эмитента о приобретении - с 10:00 мск 2 июля 2015 г. по 18:00 мск 9 июля 2015 г. Оферта выставлена в отношении всех бумаг выпуска.
На новости о досрочной оферте котировки выпуска Гидромашсервис, 03 с офертой в феврале 2016 года поднялись с 95,8 до 96,5% от номинала. Сегодня предлагаемая эмитентом премия сократилась до 0,75%. Спекулятивная покупка интересна по цене ниже выставленной оферты.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на развитии ситуации по греческому вопросу.
• Сильная статистика из Европы не помогла евро удержать свои позиции.
Долговой рынок
• На рынке локального долга преобладала негативная динамика. Госбумаги завершили день ростом доходности на ослаблении рубля и обострении геополитической ситуации. Сегодня рынок будет ориентироваться на размещения Минфина и данные от Росстата по недельной инфляции в стране. Корпоративный новостной фон насыщенный. На первичном рынке ожидается новое размещение локального бонда Евраза. Эмитент ориентирует на купон уровне 13,1-13,4% годовых, что соответствует доходности к четырехлетней оферте в размере 13,53-13,85% годовых. Наша справедливая доходность –13,0- 13,3%.
Комментарии
• Вчера Газпромбанк опубликовал отчетность по МСФО за 1 квартал 2015 года. Мы не ожидаем значимой реакции в рублевых бондах банка по причине их низкой ликвидности. На данный момент в схожей с Газпромбанком (ВВ+/Ва2/ВВ+) рейтинговой категории более интересно смотрятся выпуски Альфабанка (ВВ/Ва2/ВВ+).
• ООО «ЕвразХолдинг Финанс» 25 июня проведет book building 10-летних облигаций 10-й серии на 10 млрд рублей. Мы считаем участие в размещении нового выпуска Евразхолдинг, 10 интересным ближе к верхней границе ценового диапазона, что предполагает премию к ОФЗ порядка 270 б.п. Наша справедливая доходность –13,0- 13,3%.
• АО "ГИДРОМАШСЕРВИС" вчера приняло решение о приобретении облигаций серии 03. Цена приобретения облигаций установлена в размере 97,75% от номинальной стоимости. Дата выкупа - 16 июля 2015 года. На новости о досрочной оферте котировки выпуска Гидромашсервис, 03 с офертой в феврале 2016 года поднялись с 95,8 до 96,5% от номинала. Сегодня предлагаемая эмитентом премия сократилась до 0,75%. Спекулятивная покупка интересна по цене ниже выставленной оферты.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Татфондбанк, БО-08 (NEW)
ГТЛК, БО-02
Банк Ренессанс Кредит, БО-02
ГСС, БО-05
Полипласт, БО-01
Каркаде, БО-01
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на развитии ситуации по греческому вопросу. Если реакция властей Еврозоны и кредиторов не вызывает сомнений в своей позитивности на предложенный Алексисом Ципрасом план реформ, то реакция греческого Парламента вызывает у экспертов некоторые сомнения. На этом фоне различные сегменты рынка реагируют на события по-разному, если евро ослабляется, реагируя в первую очередь на неуверенность в решении греческих властей, то однолетние CDS потеряли в цене 17,25%, отражая снижение рисков и демонстрируя уверенность игроков в благополучном исходе истории, индекс акций афинской биржи продолжил рост, прибавив вчера 6,11%, доходность американских десятилетних Treasures выросла на 2 б.п., доходность греческих государственных десятилетних бондов упала на 61 б.п. с 11,18% до 10,57%, доходность еврооблигаций Россия 30 увеличилась на 2 б.п. до 3,64%.
Накануне были опубликованы предварительные данные от Markit по деловой активности в странах Еврозоны, статистика оказалась сильной. Сильные данные не помогли евро удержать относительно высокие позиции, напротив – отправили единую валюту вниз. Возможно инвесторы стали опасаться раннего завершения Европейским центральным банком выкупа активов.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток снизилось на 0,66% до уровня 1,1194 доллара за евро. Сегодня инвесторы вряд ли смогут получить окончательное решение на греческий вопрос, поскольку греческому Парламенту предстоит утвердить предложенные премьером условия получения финансовой помощи, возможно окончательный результат будет лишь в понедельник, 29 июня. Потому EUR/USD продолжит сегодня колебания на текущих уровнях. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1120- 1,1280 доллара за евро.
Российская валюта по итогам вчерашнего дня укрепилась на 0,16% до уровня 53,94 рубля за доллар. В первой половине дня рубль слабел, отметившись на уровне 54,67, российская валюта начала укрепляться, компенсировав к вечеру понесенные в начале дня потери. Сохраняющаяся неопределенность по греческому вопросу, резкое укрепление американской валюты ко всем мировым валютам оказало давление на рубль. Однако рост стоимости нефти, повышенный спрос на рубль позволили во второй половине дня исправить ситуацию, оказав серьезную поддержку валюте РФ. Сегодня высокая волатильность сохранится, но мы не ожидаем существенных изменений курса российской валюты по итогам дня. Полагаем соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне значений 53,20-54,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 59,00-61,50 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке локального долга преобладала негативная динамика. Госбумаги завершили день ростом доходности на ослаблении рубля и обострении геополитической ситуации. Сегодня рынок будет ориентироваться на размещения Минфина и данные от Росстата по недельной инфляции в стране.
Минфин сегодня будет проводить аукционы по размещению двух ОФЗ с постоянным купонным доходом: в объеме 10 млрд. рублей ОФЗ выпуска 26214 – с погашением в 2020 году и 7 млрд. 493,800 млн. рублей по номинальной стоимости (остаток, доступный к размещению до конца текущего квартала) ОФЗ выпуска 26215 с погашением в 2023 году. Ставки купонов установлены 6,4 % и 7,0% годовых соответственно.
Корпоративный новостной фон насыщенный. На первичном рынке ожидается новое размещение локального бонда Евраза. Эмитент ориентирует на купон уровне 13,1- 13,4% годовых, что соответствует доходности к четырехлетней оферте в размере 13,53-13,85% годовых. Наша справедливая доходность –13,0- 13,3%.
СД Связной Банка утвердил окончательные параметры реструктуризации облигационного займа серии 01, улучшив первоначальное предложение в части ставки купона (ключевая ставка ЦБ + 3% вместо +2%) и погашения номинальной стоимости. В окончательном варианте банк предусмотрел также вариант ускоренной амортизации.
Также вчера Standard & Poor's повысило долгосрочный корпоративный рейтинг FESCO с "SD" до "B-", что позитивно для бондов компании.
Комментарии по эмитентам
Вчера Газпромбанк опубликовал отчетность по МСФО за 1 квартал 2015 года. Отчетный период, как и 1 квартал 2014 года, банк завершил с чистым убытком. В текущем году он составил 4,3 млрд руб. по сравнению с чистым убытком 3,7 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Чистые процентные доходы сократились на 21,0% год-к-году, составив 19,8 млрд руб., что стало следствием увеличения стоимости фондирования в результате повышения Банком России ключевой ставки в декабре 2014 года. По состоянию на 31.03.2015 показатель достаточности капитала 1 уровня составил 7,5% по сравнению с 7,7% на 31.12.2014. Показатель достаточности совокупного капитала составил 10,4% по сравнению с 10,7% на конец 2014 года.
На рынке локального долга Газпромбанк представлен достаточно широко, однако мы не ожидаем значимой реакции в рублевых бондах банка по причине их низкой ликвидности. Единственный более-менее ликвидный и достаточно короткий выпуск Газпромбанк, 07 (дюрация – 0,33 г., YTP – 12,62%) можно рассматривать в качестве актива под стратегию удержания до погашения. На данный момент в схожей с Газпромбанком (ВВ+/Ва2/ВВ+) рейтинговой категории более интересно смотрятся выпуски Альфабанка (ВВ/Ва2/ВВ+). Кроме более высокой доходности их дополнительным плюсом является и более высокая ликвидность. На данный момент котировки бондов находятся под давлением слабых финансовых результатов Альфабанка за 4 месяца 2015 г. В рублевых бумагах Альфабанка мы отдаем предпочтение выпуску Альфабанк, БО-08 (дюрация – 0,67 г., YTP – 13,29%), предлагающему премию к ОФЗ порядка 255 б.п., что выглядит привлекательно для бондов банка первого эшелона.
Комментарии по эмитентам
ООО «ЕвразХолдинг Финанс» 25 июня проведет book building 10-летних облигаций 10-й серии на 10 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 13,1-13,4% годовых, что соответствует доходности к четырехлетней оферте в размере 13,53-13,85% годовых. Купонный период - 182 дня. Размещение планируется провести 1 июля на "Московской бирже".
ООО «ЕвразХолдинг Финанс» является эмитентом рублевых облигаций, выпущенных под поручительство Evraz Group S.A. На рынке рублевого долга обращаются четыре выпуска облигаций с офертами в октябре 2015 года и мае-июне 2016 года. Более длинные ЕвразХолдинг, 05 (дюрация – 0,93 г., YTP – 13,84%) и ЕвразХолдинг, 07 (дюрация – 0,92 г., YTP – 12,94%) предлагают премию к кривой ОФЗ 180-300 б.п, что, на наш взгляд, выглядит справедливо. На данный момент на рынке выбор выпусков-аналогов ограничен. Мы считаем участие в размещении нового выпуска Евразхолдинг, 10 интересным ближе к верхней границе ценового диапазона, что предполагает премию к ОФЗ порядка 270 б.п. Наша справедливая доходность –13,0- 13,3%.
Совет директоров АО "ГИДРОМАШСЕРВИС" вчера принял решение о приобретении облигаций серии 03. Цена приобретения облигаций установлена в размере 97,75% от номинальной стоимости. Дата выкупа - 16 июля 2015 года. Срок принятия владельцами облигаций предложения эмитента о приобретении - с 10:00 мск 2 июля 2015 г. по 18:00 мск 9 июля 2015 г. Оферта выставлена в отношении всех бумаг выпуска.
На новости о досрочной оферте котировки выпуска Гидромашсервис, 03 с офертой в феврале 2016 года поднялись с 95,8 до 96,5% от номинала. Сегодня предлагаемая эмитентом премия сократилась до 0,75%. Спекулятивная покупка интересна по цене ниже выставленной оферты.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter