21 июля 2015 ktovkurse.com | USD|RUB
Обвал цен на нефть, вероятность которого значительно увеличилась, может спровоцировать еще одну волну падения рубля в конце текущего года, прогнозируют аналитики Сбербанка.
Не исключен шок на валютном рынке в 4 м кв. 2015 года, когда волатильность пары евро-доллар сильно вырастет. Падение рубля может превысить естественный уровень снижения, обусловленный падением цен на нефть.
Главной причиной, которая спровоцирует обвал цен на нефть станут рост предложения на глобальном рынке за счет снятия санкций с Ирана. Особенно серьезно это скажется на России, так как характеристики иранской нефти близки к характеристикам отечественной марки Urals.
Согласно оценкам экспертов компании Роснефть, дополнительное предложение объемов 1 млн барр в день снижает цену на ~10%, то есть в нашем случае на $6- 7/барр. Это близко к консенсусу. По оценкам EIA (Управление энергетической информации США), снижение цен на нефть от полного пакета договоренностей по Ирану составит $5-15/барр к базовому сценарию на 2016 год (базовый прогноз Управления — $67/барр). Частично эффект уже учтен в ценах на нефть, так как рынками всегда учитывалась вероятность разрешения ситуации вокруг Ирана. Тем не менее, первоначальное предложение больших объемов из запасов (от 7 до 35 млн баррелей) вполне могут заставить рынки реагировать на соглашение достаточно остро. То есть нельзя исключать кратковременного снижения цены Брент до $50/барр и более низкого уровня относительно базового прогноза $55-60/барр в 2016 году.
По прогнозам аналитиков Сбербанка, в данных условиях условиях Россию ждет еще один год без роста потребления: инфляция снижается медленнее, чем в базовом сценарии, реальные зарплаты и доходы падают и в 2016 году.
Выход из рецессии откладывается до 2017 года, но вклад чистого экспорта в рост останется положительным еще в начале 2016 года. Переход к режиму большей экономии бюджетных расходов станет неизбежным. Индексация пенсий пройдет в объемах, предлагаемых Министерством финансов, ниже инфляции (5,5% в 2016 году), что дополнительно ударит по доходам населения.
В то же время эксперты отмечают, что «шоки», которые ударят по мировой экономике, лишь незначительно заденут Россию, в первую очередь, из-за того, что санкции отрезали российские компании от международных рынков капитала.
Хотя события, которые сейчас разворачиваются, могут иметь для мира поистине драматические последствия, Россию они затронут по касательной. Действительно, в периоды экономического бума подобные шоки могут развернуть тренды роста. Но в условиях рецессии изменения на качественном уровне не выглядят значительными. То, что страна оказалась отрезанной от мировых рынков капитала еще до появления новых вызовов, снижает ее уязвимость к новым шокам и уменьшает число каналов их передачи. В результате, негативное влияние сводится к снижению цен на сырье, небольшому ускорению оттока капитала и дополнительному снижению курса рубля. Политика гибкого валютного курса помогает экономике быстро адаптироваться к новым внешним условиям, снижая последствия шоков. Старые проблемы (например, истощение средств Резервного фонда в случае длительного периода низких цен на нефть), конечно, обострятся. Положение потребителей снова ухудшится (особенно в первые полгода после шока), а выход из кризиса займет больше времени. Но катастрофические сценарии никак не просматриваются.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба