18 августа 2015 Вектор Секьюритиз
ФРС в лице Уильяма Дадли, наконец, после долгих лет, более-менее четко сказал, что монетарная политика, все же будет меняться в виде повышения ставки.
Мы неоднократно говорили, что сама основная процентная ставка сегодня мало на что влияет, так как основная долларовая масса влита в экономику путем расширения баланса ФРС за счет выкупа активов с рынка: таких, как казначейские и ипотечные бумаги. В действительности, повышение ставки и тем более на незначительное (скажем на 0,5%), не сможет хоть сколько-нибудь существенно изъять ликвидность из экономики и нормализовать политику.
Единственное, на что может повлиять ставка ФРС, это на настроения инвестиционного сообщества, и, как следствие, на финансовые рынки США. Фондовый рынок США за последние годы надул мыльный пузырь. Капитализация SnP500 сегодня превышает ВВП США. ФРС, естественно, прекрасно осознает то, какое влияние окажут их действия на финансовые рынки США и то, что ФРС готовы поднять ставку, говорит о том, что они готовы к обвалу SnP500 с заоблачных высот на более адекватные уровни. Даже более того, мы считаем, что США сейчас в целом готовы к обвалу финансовых рынков в мире и с точки зрения гео-экономики им это будет даже выгодно.
Падение финансовых рынков в мире негативно скажется на экономике, но в текущий момент это больше ударит по Азии, так как именно Азия сейчас более уязвима к потрясениям, и, соответственно, проблемы на финансовых рынках приведут к бегству денег из Азии. При обвале мировых рынков деньги пойдут в так называемые качественные активы, такие, как казначейские облигации США, а это означает, что от любого потрясения выгодополучателем будет США, так как деньги пойдут к ним.
Да, пусть SnP500 упадет и понесет потери, но эти потери с лихвой будут возмещены притоком денег в рынок американского государственного долга. Причем стоит учитывать, что падение SnP500 приведет к внутренним потерям в виде снижения номинальной стоимости, речи о выводе денег из США при этом стоять не будет. Но зато рынок казначейских облигаций будет привлекать иностранный капитал и создаст дополнительное внешнее вливание денег в США извне.
На всем этом ФРС уже сможет приступить к действительной нормализации своей денежно-кредитной политики. Навстречу возникшему спросу на казначейские облигации, ФРС может начать продавать эти бумаги с своего баланса, тем самым начнет сокращать его. Поэтому для ФРС будет очень выгодно создать спрос на казначейские облигации.
Что касается внутре-политического аспекта США, то нужно понимать, что в США есть и республиканцы и демократы. Рецессия и обвал фондовых рынков, конечно же, ударит по авторитету Обамы, но он уже просидел свои два срока президентства, поэтому для него такой поворот событий не критичен. Республиканцам же, а главы ФРС в основной своей массе республиканцы, такой поворот событий даже будет выгоден, поскольку они смогут все списать на демократов и одержать победу на будущих выборах.
http://icvector.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу