В США ожидают публикации протоколов с прошлого заседания Комитета ФРС. Между тем, недавняя экономическая статистика открывает для регулятора возможность «действовать» уже на сентябрьском заседании без угрозы вызывать резко-негативную реакции рынков. Вчера был опубликован индекс уверенности строительных компаний, который в августе вырос до максимума за последние 10 лет. Кроме того, в Европе наблюдалась позитивная реакция на соглашение между властями Греции и международными кредиторами, которые открывают доступ стране к очередному траншу финансовой помощи.
Налоговый период приподнял ставки МБК
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера вновь немного ухудшилась. Отток ликвидности на уплату страховых взносов (около 410 млрд руб.) и продолжающееся ослабление рубля вызывали давление на краткосрочные процентные ставки. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.45% годовых (+5 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.50% годовых (+15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.65% годовых (+10 бп).
Следующие налоговые платежи пройдут в середине следующей недели отвлекут порядка 570 млрд руб. из банковской системы. Таким образом, потенциал рост рублевых ставок сохраняется и при дальнейшем ослаблении рубля он составляет 20- 30 бп.
Рубль начал неделю ослаблением
Старт недели на внутреннем валютном рынке принес рублю новые потери. Цены на нефть остаются под давлением, что поддерживает тренд на снижение валют большинства развивающихся экономик. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 46 коп. до 68.69 руб. Курс доллара прибавил 51 коп. до 65.51 руб., курс евро – 40 коп. до 72.58 руб. На международном валютном рынке основная пара консолидировалась чуть ниже уровня 11-ой фигуры.
Нефтяной рынок и перспектива ужесточения денежно-кредитной политики ФРС оказывает давление на все без исключения развивающиеся рынки, которые вынуждены бороться с оттоком иностранного капитала, ослаблением национальных валют и разгоном инфляции. Стоит также отметить, что большинство таких экономик подошли к этому периоду с минимальными темпами роста ВВП, что ограничивает возможность национальных Центробанков повышать привлекательность для инвесторов через повышение базовых процентных ставок. Для рубля также периодически проявляется и геополитический фактор, который пока находится в пассивном состоянии, но может «выстрелить» в любой момент.
Несмотря на напряженную ситуацию на валютном рынке, паники нет. Рубль без эмоций отыгрывает снижение нефтяных цен и выглядит справедливо относительно аналогов из ЕМ. Мы по-прежнему считаем, что снижение нефти ниже уровня 45 долл. за барр. может вызывать соответствующую реакцию ОПЕК, поэтому видим потолок курса доллара к рублю на уровне 68 руб. за долл. при отсутствии напряженности со стороны геополитических условий.
ОФЗ под ударом переоценки перспектив ЦБР
Евробонды развивающихся экономики в начале недели сохранили тенденцию к расширению спрэдов. Доходность базовых активов вчера снизилась, что ускорило этот процесс. Российские евробонды растут в доходностях в пределах 5 бп в дальнем сегменте. На рынке рублевого долга доходности в средне- и долгосрочных ОФЗ поднялись еще на 5-8 бп. Продолжающееся ослабление рубля и дешевая нефть оказывают давление на котировки. Нахождение рубля на полугодовых минимумах к доллару и евро не только ставит под сомнение снижение размера ключевой ставки ЦБР на сентябрьском заседании, но создает риски ее повышения в перспективе ближайших месяцев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба