Выручка – в рамках нашего прогноза
Выручка Башнефти выросла на 6,9% кв/кв до 152,7 млрд руб., превысив наш прогноз и рыночный консенсус на 1,7% и 2,7% соответственно. Основными факторами, поддержавшими позитивную динамику выручки, стали рост цен на нефтепродукты и улучшение структуры их продаж на внутреннем рынке. Кроме того, влияние на выручку оказало увеличение объемов продаж сырой нефти на внутреннем рынке на 32,2% кв/кв.
EBITDA – лучше прогноза, рентабельность совпала с ожиданиями
Отметим, что в 2К15 издержки в сегменте добычи немного снизились – до 281 руб./барр., в то время как издержки на переработку выросли на 15% кв/кв до 207 руб./барр. из-за проведения ремонтных работ и снижения объемов переработки. EBITDA увеличилась на 34% кв/кв до 35,5 млрд руб., превысив наши прогнозы и консенсус на 8,4% и 8,1% соответственно. Рентабельность по EBITDA была ожидаемо высокой, на уровне 23,2%, тогда как мы прогнозировали 21,8%.
Чистая прибыль соответствует прогнозам, СДП оказался немного выше
Чистая прибыль увеличилась на 57,2% кв/кв до 17,9 млрд руб., совпав с нашим прогнозом и консенсусом. Таким образом, показатель за 1П15 составил 30 млрд руб. Принимая во внимание данную цифру, существует довольно высокая вероятность того, что размер дивидендов за 2015 г. превысит уровень прошлого года (отметим, что в 2014 г. чистая прибыль составила 43 млрд руб.). Несмотря на увеличение инвестпрограммы на 26,7% кв/кв до 15,4 млрд руб., СДП повысился на 22,2 млрд руб. (против прогнозируемых нами 20 млрд руб.) по сравнению с (-15) млрд руб. в 1К15. Свободный денежный поток в 1П15 достиг 7,3 млрд руб.
Соотношение «чистый долг/EBITDA» улучшилось до 1x
Из позитивных моментов отметим уменьшение чистого долга на 17,9% кв/кв до 106 млрд руб. за счет досрочного погашения обязательств на 20 млрд руб. Это помогло снизить соотношение «чистый долг/EBITDA» с 1,3x в 1К15 до 1x в 2К15.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выручка Башнефти выросла на 6,9% кв/кв до 152,7 млрд руб., превысив наш прогноз и рыночный консенсус на 1,7% и 2,7% соответственно. Основными факторами, поддержавшими позитивную динамику выручки, стали рост цен на нефтепродукты и улучшение структуры их продаж на внутреннем рынке. Кроме того, влияние на выручку оказало увеличение объемов продаж сырой нефти на внутреннем рынке на 32,2% кв/кв.
EBITDA – лучше прогноза, рентабельность совпала с ожиданиями
Отметим, что в 2К15 издержки в сегменте добычи немного снизились – до 281 руб./барр., в то время как издержки на переработку выросли на 15% кв/кв до 207 руб./барр. из-за проведения ремонтных работ и снижения объемов переработки. EBITDA увеличилась на 34% кв/кв до 35,5 млрд руб., превысив наши прогнозы и консенсус на 8,4% и 8,1% соответственно. Рентабельность по EBITDA была ожидаемо высокой, на уровне 23,2%, тогда как мы прогнозировали 21,8%.
Чистая прибыль соответствует прогнозам, СДП оказался немного выше
Чистая прибыль увеличилась на 57,2% кв/кв до 17,9 млрд руб., совпав с нашим прогнозом и консенсусом. Таким образом, показатель за 1П15 составил 30 млрд руб. Принимая во внимание данную цифру, существует довольно высокая вероятность того, что размер дивидендов за 2015 г. превысит уровень прошлого года (отметим, что в 2014 г. чистая прибыль составила 43 млрд руб.). Несмотря на увеличение инвестпрограммы на 26,7% кв/кв до 15,4 млрд руб., СДП повысился на 22,2 млрд руб. (против прогнозируемых нами 20 млрд руб.) по сравнению с (-15) млрд руб. в 1К15. Свободный денежный поток в 1П15 достиг 7,3 млрд руб.
Соотношение «чистый долг/EBITDA» улучшилось до 1x
Из позитивных моментов отметим уменьшение чистого долга на 17,9% кв/кв до 106 млрд руб. за счет досрочного погашения обязательств на 20 млрд руб. Это помогло снизить соотношение «чистый долг/EBITDA» с 1,3x в 1К15 до 1x в 2К15.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу