16 сентября 2015 ktovkurse.com
Экономист не прогнозирует непосредственный спад объемов производства, речь идет о «рецессии роста», то есть о периоде, когда темпы развития экономики упадут ниже 3% — возможно, до 2% или ниже. По оценкам Битера, вероятность подобного исхода составляет 40%.
Он не исключает, что реальные темпы роста китайской экономики уже сейчас не превышают 4%.
Во-первых, доля инвестиций в валовом внутреннем продукте на уровне 46%, несомненно, очень много для экономики, которая растет на 7% — не говоря уже о 4%.
Во-вторых, эти избыточные инвестиции сопровождаются стремительным увеличением долговой нагрузки, зачастую сомнительного качества. При этом, просто чтобы поддержать их на прежнем уровне потребуются новые масштабные заимствования.
И, наконец, центральное правительство — единственное с надежным и прочным балансом — вряд ли захочет компенсировать инвестиционный спад, а домохозяйства тем более не способны на это, поскольку их доля в национальном доходе и потреблении ничтожно мала.
Предположим, что инвестиции резко сократятся на фоне снижения спроса и балансовых ограничений. Как это повлияет на мировую экономику?
Для начала сократится импорт средств производства. Учитывая то, что на долю Китая приходится треть мировых инвестиций (по рыночным ценам), последствия будут масштабными и ощутимыми. Япония, Южная Корея и Германия окажутся под ударом в первую очередь.
Однако последствия для сырьевых рынков будут еще заметнее. Цены на сырье уже упали, но до исторических минимумов им по-прежнему далеко. Даже если цены останутся на текущих уровнях, экспортерам сырьевых активов придется несладко. В числе пострадавших будут такие страны как Австралия, Бразилия, Канада, страны Персидского залива, Казахстан, Россия и Венесуэла.
Между тем чистые импортеры сырья, например, Индия и большинство европейских государств, выиграют в этой ситуации. Динамика цен на акции тесно связана с финансовым положением. Большинство уязвимых компаний имеют высокие задолженности. В результате, финансовые потрясения приведут к сокращению кредитования и расходов, что также окажет непосредственное и неблагоприятное воздействие на экономики.
Изменение финансовых условий усилит эффект. В первую очередь тут нужно отметить влияние процентных ставок и валютных курсов на благонадежность и стабильность заемщиков, в том числе и суверенных. Изменение потоков капитала и премий за риск, а также смена политических курсов в ключевых Центробанках еще больше осложнят ситуацию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба