17 сентября 2015 NAS Broker Федоров Михаил
Когда речь идет о ставке, то во внимание для ФРС должно попадать два фактора, экономика и государственный долг США. Низкая ставка снижает доходности по государственному долгу и тем самым помогает его обслуживать. QE2 и QE3, которые проводило ФРС, несмотря на все заверения, делалось не для экономики, поскольку к тому моменту проблем с ликвидностью у банков уже не было, у них тогда в 2010-11 годах на остатках было около 2 трлн. долларов долларового КЭШа, который был не задействован. QE 2 и 3, делались для того, чтобы помочь казначейству США, и ФРС выступило тогда, главным покупателем государственного долга. Вся мягкая монетарная политика США с 2011 года вообще имело мало отношения к самой экономике, главная цель действий ФРС было помощь казначейству США.
За время действия программ QE баланс ФРС вырос более чем на 4 трлн. долларов, это значит, что этот объем первичных денег был влит в экономику путем скупки активов, взамен которых ФРС расплатилось долларами. Этот объем денег никакая ставка вернуть назад не может поскольку чтобы их вернуть, ФРС должно будет продать активы с своего баланса. Соответственно, повышение ставки, по сути, никак не повлияет на количество долларов в обращении, оно только поднимет процент по займам, но количество денег в обращении сильно не измениться.
В итоге от повышения ставки, денег в экономике меньше не станет, поэтому эту меру вообще нельзя назвать мерой которая может повлиять на инфляционные риски и экономику. В то же время ставка поднимет % по займам, а это поднимет доходности по казначейским бумагам США и тем удорожает их обслуживание. С точки зрения такой логики, ставку поднимать вообще нет никакого смысла.
Но все же есть один фактор, который говорит о том, что ставку все же надо поднимать хотя бы в будущем или, по крайней мере, объявить об этом. Этот фактор, это доверие инвестиционного сообщества к ФРС, вера в их слова и действия. ФРС все годы обосновывал свою политику ложными целями, и теперь чтобы не дискредитировать себя, он обязан хотя бы частично оправдать надежды тех, кто им доверяет. Но понятно что спешить ФРС некуда, ввиду это наиболее логичным для ФРС будет объявит о повышении ставки на следующем заседании и тем условно сказать что все идет по плану и все под контролем. Будет ли она после этого поднята в декабре, это уже другой вопрос, там экономика может начать хандрить, финансовые рынки упасть и поэтому поднятие ставки если что можно будет и отменить. Но сейчас хотя бы объявить о повышении в будущем надо, потому что вера инвесторов дорого стоит.
http://www.nas-broker.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter