USD/RUB TOM 65.71 (-1.20%) 15:02 мск
EUR/RUB TOM 73.89 (-1.55%) 15:02 мск
Бивалютная корзина 69.35 (-1.41%) 15:02 мск
Факторы в поддержку рубля
• Восстановление и рост цен на нефть после сильного снижения в пятницу. Brent 48.7$ (+2.6%)
• Пик налогового периода, который приходится на эту неделю (25.09 НДС, НДПИ).
• Улучшение аппетита к риску. Shanghai Composite (+1.91%).
Негативные факторы для рубля
• Чрезмерная пессимистичная позиция Правительства РФ относительно перспектив 2016 г, желание перестраховаться.
Заседание ФРС 17.09 не стало переломным момент для финансовых рынках и поводом для эйфории в рубле, как это было в начале осени 2013 г, когда произошел перенос сроков «QE tapering» с сентября на декабрь. Теперь ФРС может напомнить о себе ближе к декабрю, когда, вероятно, произойдет повышение ставки в США, что вкупе с более высокими выплатами по внешнему долгу РФ может рассматриваться как повышательный риск для пары USDRUB. В целом нейтральное заседание ФРС ассоциируется у меня с коридором 62.5\63-69\70 до конца года в USDRUB.
Ограниченность потенциала укрепления рубля поддержкой 62.50\63 может быть связана не только с в чем-то нереализовавшимися ожиданиями относительно ФРС, но и довольно-таки жесткой позицией Правительства и Минфина РФ в плане подготовки к 2016 г, когда в плане стоит нефть по 50$, а подготовка идет к 30$-35$. При таком жестком подходе, на что в том числе указывают планы по увеличению налоговой нагрузки на нефтяников, укрепление рубля представляет еще больший риск для доходов бюджета, чем в 2015 г. Поэтому любое устойчивое укрепление российской валюты (и даже при отсутствии такого) может натыкаться на вербальные интервенции со стороны регулятора, препятствующего всячески снижению USDRUB к 60 и тем более ниже. Рынок сейчас очень чувствителен к любым мерам, направленным против рубля, поэтому даже снижение к или ниже 62.50 может быть проблематично.
По-прежнему на мой взгляд, многие инвесторы недооценивают дальнейшую стабилизацию рынка нефти и риски увидеть Brent еще раз в районе или выше 50$ под грядущий зимний отопительный сезон или даже. Пока котировки выше ключевой поддержки 47$, я бы скорее рассматривал нефть до конца текущего года, как фактор поддержки рубля, чем существенный риск для него. Данный фактор как раз и может дать укрепление рубля до 62.5-63 в USDRUB до конца года.
В рамках текущего налогового периода при сохранении цен на нефть на текущем уровне не исключена попытка снижения USDRUB к 64-65.
Мои позиции (сентябрь)
Рабочая гипотеза – снижение USDRUB в 1п2016 к 60-62.5. До конца 2015 г пока напрашиваются торги в коридоре 62.5\63-69\70.
Умеренные ставки на укрепление рубля (свопы, продажа против фьючерса на USDRUB опционов пут).
Восстановление Brent к 50$ вернет пару USDRUB в диапазон USDRUB 62.5-65.
Технический анализ
Заседание ФРС не стало «game changer» или переломным момент для рубля, поэтому хочется напомнить, что долгосрочный восходящий тренд по прежнему актуален в USDRUB. Как следствие, ставки на укрепление рубля представляют более высокий риск.
64.90 как потенциальная «точка слабости» в USDRUB, снижение ниже которой может вызвать либо волну стоп-лоссов к лонгам по доллару, либо стать поводом для спекуляций, что путь на 62.5-63 в плане укрепления рубля открыт.
Рост выше 66.50-67 предполагает усиление повышательных рисков в USDRUB.
Уровни поддержки 65, далее 63.70-64, далее 62.50 и 60-61. Сопротивление – 67, 70-71.50, далее 75.
USDRUB (Daily)
Календарь
25.09 – пик налоговых выплат в РФ (НДС, НДПИ)
EUR/RUB TOM 73.89 (-1.55%) 15:02 мск
Бивалютная корзина 69.35 (-1.41%) 15:02 мск
Факторы в поддержку рубля
• Восстановление и рост цен на нефть после сильного снижения в пятницу. Brent 48.7$ (+2.6%)
• Пик налогового периода, который приходится на эту неделю (25.09 НДС, НДПИ).
• Улучшение аппетита к риску. Shanghai Composite (+1.91%).
Негативные факторы для рубля
• Чрезмерная пессимистичная позиция Правительства РФ относительно перспектив 2016 г, желание перестраховаться.
Заседание ФРС 17.09 не стало переломным момент для финансовых рынках и поводом для эйфории в рубле, как это было в начале осени 2013 г, когда произошел перенос сроков «QE tapering» с сентября на декабрь. Теперь ФРС может напомнить о себе ближе к декабрю, когда, вероятно, произойдет повышение ставки в США, что вкупе с более высокими выплатами по внешнему долгу РФ может рассматриваться как повышательный риск для пары USDRUB. В целом нейтральное заседание ФРС ассоциируется у меня с коридором 62.5\63-69\70 до конца года в USDRUB.
Ограниченность потенциала укрепления рубля поддержкой 62.50\63 может быть связана не только с в чем-то нереализовавшимися ожиданиями относительно ФРС, но и довольно-таки жесткой позицией Правительства и Минфина РФ в плане подготовки к 2016 г, когда в плане стоит нефть по 50$, а подготовка идет к 30$-35$. При таком жестком подходе, на что в том числе указывают планы по увеличению налоговой нагрузки на нефтяников, укрепление рубля представляет еще больший риск для доходов бюджета, чем в 2015 г. Поэтому любое устойчивое укрепление российской валюты (и даже при отсутствии такого) может натыкаться на вербальные интервенции со стороны регулятора, препятствующего всячески снижению USDRUB к 60 и тем более ниже. Рынок сейчас очень чувствителен к любым мерам, направленным против рубля, поэтому даже снижение к или ниже 62.50 может быть проблематично.
По-прежнему на мой взгляд, многие инвесторы недооценивают дальнейшую стабилизацию рынка нефти и риски увидеть Brent еще раз в районе или выше 50$ под грядущий зимний отопительный сезон или даже. Пока котировки выше ключевой поддержки 47$, я бы скорее рассматривал нефть до конца текущего года, как фактор поддержки рубля, чем существенный риск для него. Данный фактор как раз и может дать укрепление рубля до 62.5-63 в USDRUB до конца года.
В рамках текущего налогового периода при сохранении цен на нефть на текущем уровне не исключена попытка снижения USDRUB к 64-65.
Мои позиции (сентябрь)
Рабочая гипотеза – снижение USDRUB в 1п2016 к 60-62.5. До конца 2015 г пока напрашиваются торги в коридоре 62.5\63-69\70.
Умеренные ставки на укрепление рубля (свопы, продажа против фьючерса на USDRUB опционов пут).
Восстановление Brent к 50$ вернет пару USDRUB в диапазон USDRUB 62.5-65.
Технический анализ
Заседание ФРС не стало «game changer» или переломным момент для рубля, поэтому хочется напомнить, что долгосрочный восходящий тренд по прежнему актуален в USDRUB. Как следствие, ставки на укрепление рубля представляют более высокий риск.
64.90 как потенциальная «точка слабости» в USDRUB, снижение ниже которой может вызвать либо волну стоп-лоссов к лонгам по доллару, либо стать поводом для спекуляций, что путь на 62.5-63 в плане укрепления рубля открыт.
Рост выше 66.50-67 предполагает усиление повышательных рисков в USDRUB.
Уровни поддержки 65, далее 63.70-64, далее 62.50 и 60-61. Сопротивление – 67, 70-71.50, далее 75.
USDRUB (Daily)
Календарь
25.09 – пик налоговых выплат в РФ (НДС, НДПИ)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба