Динамика базовой инфляции и инфляционных ожиданий в Японии в виде доходности десятилетних бондов
Источник: Trading Economics.
У доллара немало аргументов в пользу дальнейшего укрепления в паре с иеной, и самый очевидный из них проистекает из вышесказанного. В то время как Федрезерв готовится к ужесточению своей политики, Банк Японии обречен наращивать меры стимулирования суверенной экономики, что неминуемо должно вести к ослаблению валюты. Кроме того, японская экономика настроена довольно апатично, а граждане страны все чаще предпочитают оформлять страховки, номинированные в инвалюте. Еще одним «медвежьим» для иены обстоятельством выступает расширение в портфеле GPIF доли акций. Словом, сил для взятия верхнего рубежа наиболее комфортного для экономики страны коридора 120-125, у «японки» нет. Причина в том, что она по-прежнему воспринимается рынком как тихая гавань и является инструментом фондирования. В настоящее время интерес к рисковым активам на рынке заметно ослаб, поэтому игроки на разнице предпочитают выходить из соответствующих позиций и перекладываться в иену, которая вот-вот станет лидером «большой десятки» за весь текущий год. Особенно ярко тенденция к использованию в страховочных целях пары USD/JPY заметна на торгах Forex в Старом и Новом Свете.
Все это выдвигает на передний план внешние драйверы изменения котировок иены, такие как колебания интереса рынка к рисковым активам и ставшее притчей во языцех повышение ставки Федрезерва, с которым пока, как говорится, дело ясное, что дело темное. Именно отсутствие прозрачности в этом вопросе толкает иену вверх. Если же регулятор проливает свет на свои планы — «японка» съезжает вниз. В свою очередь, вызванная поведением ФРС и ситуацией на китайской бирже повышенная волатильность ведет к негативной динамике на фондовых площадках по всему миру. Это снижает доходность американских долговых бумаг и уменьшает разрыв между ними и японскими акциями. При таком раскладе пара USD/JPY получает возможность скорректироваться.
По моему мнению, Банк Японии все острее осознает, что пассивное поведение не лучший выход в сложившейся ситуации. Таргета по инфляции днем с огнем не видно, а доверие к абэномике постоянно снижается. Примерно треть из опрошенных экспертов Bloomberg полагают, что BoJ пойдет на расширение масштабов программы количественного смягчения в октябре. Бороться с негативным внешним фоном непросто, но можно. В связи с этим рекомендую формировать лонги по USD/JPY на прорыве сопротивления на 121. В качестве первоначального целевого ориентира выступает область 123-124.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба